ru vetka FB Editor v2.0 17 October 2008 http://litres.ru/ Издательский текст 42b26f10-eb2c-102b-9810-fbae753fdc93 1.0 Литагент «Ай Пи Эр Медиа»db29584e-e655-102b-ad6d-529b169bc60e Финансово-экономический анализ. Учебно-практическое пособие Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°» Москва 2008 978-5-91131-870-3

Анущенкова К. А. Анущенкова В. Ю

Финансово-экономический анализ

Учебно-практическое пособие

Авторы:

Анущенкова Ксенья Алексеевна – к. э. н., доцент кафедры финансов и кредита Поволжского кооперативного института Российского университета кооперации Центросоюза РФ. Основные направления научных исследований: анализ финансового состояния предприятия с использованием современных информационных технологий, финансовый менеджмент, финансовая среда предпринимательства.

Анущенкова Виктория Юрьевна – аспирант Саратовского государственного социально-экономического университета, имеет практический стаж работы экономистом, а также педагогический стаж работы в вузе. Основные направления научных исследований: финансовый и управленческий анализ на предприятии, управление денежными потоками в жилищно-коммунальном хозяйстве.

ВВЕДЕНИЕ

Важным условием эффективного финансового управления предприятием является экономическая обоснованность принимаемых решений. При этом практически любой представитель аппарата управления предприятием должен быть хорошим аналитиком. С помощью финансово-экономического анализа обосновываются стратегия и тактика развития, принятие оперативных и долгосрочных финансовых решений, осуществляется контроль над их реализацией, оцениваются результаты деятельности предприятия, делаются прогнозы его будущего состояния, выявляются резервы роста эффективности деятельности. Поэтому овладение методикой финансово-экономического анализа менеджерами всех уровней является составной частью их профессиональной подготовки.

Основная цель изучения данной учебной дисциплины – формирование у студентов аналитического, творческого мышления путем освоения методологических основ и приобретения практических навыков финансово-экономического анализа, необходимых в работе по специальности.

Финансово-экономический анализ является той областью знаний, которая наилучшим образом объединяет все дисциплины, изучаемые студентами экономических специальностей. Он основывается на гармоничном сочетании управленческого и финансового анализов, обеспечивает интегрированное, широкое понимание производственно-финансовой деятельности предприятия.

Настоящее учебно-практическое пособие посвящено общетеоретической подготовке в области финансово-экономического анализа, призвано помочь будущим и действующим специалистам в области управления финансами, а также бухгалтерского учета, анализа и аудита овладеть навыками самостоятельного проведения финансовых расчетов и последующей экономической интерпретации полученных результатов, которые позволят им принять адекватные финансовые решения, направленные на обеспечение платежеспособности и финансовой устойчивости, а также на максимизацию прибыли и повышение конкурентоспособности предприятия.

Учебно-практическое пособие структурно состоит из восьми глав. В первой главе рассматриваются теоретические основы финансово-экономического анализа. Причем финансово-экономический анализ рассматривается как элемент системы управления предприятием в условиях внешней финансовой среды. Изложение методов и методик анализа сопровождается примерами использования этих методов и методик.

Во второй главе учебно-практического пособия уделено внимание основному элементу информационной базы анализа – финансовой отчетности предприятия с точки зрения ее нормативно-правового регулирования и состава. Подробно рассматривается процесс формирования показателей бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках с учетом отражения на счетах бухгалтерского учета соответствующих данных.

Главы третья и четвертая логически развивают теоретические представления о финансовой отчетности и ее анализе до практического анализа имущественного состояния предприятия и источников его финансирования, анализа ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Изложение сопровождается примерами расчетов с экономической интерпретацией полученных результатов.

В учебно-практическом пособии в достаточной степени присутствуют контрольные вопросы, задачи и тесты, распределенные по отдельным параграфам и главам.

Анализ денежных потоков является предметом рассмотрения в пятой главе, где представлены наиболее актуальные виды анализа денежных потоков предприятия, включая анализ прямым и косвенным методами на примере данных конкретного предприятия.

Шестая глава посвящена анализу прибыли и рентабельности предприятия. Широко рассмотрен факторный анализ прибыли. В доступной для студентов форме представлены факторные модели Дюпона, позволяющие оперативно определять точки приложения управленческих усилий, направленных на максимизацию экономической рентабельности активов и рентабельности собственного капитала.

Седьмая глава посвящена специфическим методам финансово-экономического анализа, имеющим отношение к управленческому операционному анализу.

В восьмой главе освещается роль компьютерной обработки экономической информации, рассматривается информационная среда проведения финансово-экономического анализа на базе внутренней отчетности и проводится сравнительный анализ современных программных продуктов для проведения финансово-экономического анализа.

Таким образом, учебно-практическое пособие охватывает все необходимые темы дисциплины «Финансово-экономический анализ» с учетом современных требований и способствует достижению основной цели изучения данной учебной дисциплины, заключающейся, как было указано выше, в формировании у студентов аналитического, творческого мышления путем освоения методологических основ и приобретения практических навыков финансово-экономического анализа, необходимых в работе по специальности.

Глава 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

1.1. Понятие и содержание финансово-экономического анализа

Способность предприятия успешно функционировать и развиваться состоит в сохранении равновесия своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянном поддержании своей платежеспособности и инвестиционной привлекательности в границах допустимого уровня риска. Каждое предприятие сталкивается с постоянно меняющейся ситуацией и все время должно решать те или иные проблемы. В целях организации надежного финансового управления очень важно разбираться в положении дел на предприятии, иметь информацию о его рынках, клиентах, поставщиках, конкурентах, качестве его продукции, о путях достижения текущих и перспективных целей и т. д.

В решении всех этих вопросов, в деле координации работы предприятия и контроля над его деятельностью исключительное значение имеет финансово-экономический анализ деятельности предприятия. На его основе, в частности, определяют основные направления финансовой политики предприятия. Общий финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности предприятия состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов – финансового анализа (внешнего) и управленческого анализа (внутрифирменного).

Для обоснования данных суждений рассмотрим понятие экономического анализа, определим его основные составляющие и место финансово-экономического анализа в системе экономического анализа.

Анализ (слово имеет греческое происхождение) означает познавательную процедуру мысленного или реального расчленения объекта или явления на части. В зависимости от характера исследуемого объекта, сложности его структуры, уровня абстракции используемых в процессе познания подходов и практических способов их реализации анализ выступает в различных формах.

Экономический анализ как одна из разновидностей анализа вообще представляет собой систематизированную совокупность аналитических процедур, имеющих целью получение заключений, выводов и рекомендаций экономического характера в отношении некоторого объекта. Под экономическим анализом можно понимать анализ в экономике как совокупности отношений, возникающих в процессе производства, обмена, распределения и потребления благ. Тогда следует выделить макроэкономический и микроэкономический анализы в соответствии с тем, что макроэкономика исследует функционирование национальных экономических систем и, в частности, такие объекты, как государственный бюджет, национальный продукт, общий уровень цен и др., а микроэкономика – деятельность отдельных предприятий и такие объекты, как механизм функционирования, конкурентоспособность, цены отдельных ресурсов, издержки и прочее.

Микроэкономический анализ является по сути анализом экономики предприятия, если считать, что ядром микроэкономики является оценка поведения фирмы как основной экономической ячейки любой национальной экономики. Тогда анализ экономики предприятия – это анализ в системе управления деятельностью предприятия. Для последующей градации в качестве критериального можно выбрать признак денежного измерителя. В соответствии с этим признаком анализ экономики предприятия целесообразно подразделить на технико-экономический анализ (критерии и показатели не обязательно в стоимостной оценке) и анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия (доминанта денежного измерителя в конструировании ключевых критериев и показателей).

Есть ли различие между хозяйством и экономикой? «Экономика» в переводе с греческого означает «законы хозяйства», так как «ойкос» – это хозяйство, а «номос» – закон. По существу, финансово-хозяйственная деятельность – это и есть финансово-экономическая деятельность. Отсюда вытекает правомерность применения термина финансово-экономический анализ взамен термина анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Последний может быть подразделен на два вида: финансовый и управленческий (рис. 1.1).

Технико-экономический анализ проводится для оценки влияния техники, технологии и организации производства на эффективность деятельности хозяйствующего субъекта. Для выявления этого влияния, обоснования методов управления обобщающими стоимостными показателями и для более полного вскрытия резервов производства привлекают технико-производственные показатели, характеризующие использование техники и материалов, рабочего времени, качество продукции и сырья. Эти показатели строятся применительно к техническим особенностям разных видов оборудования, этапам производственного процесса, технологическим свойствам материалов и готовых изделий. Чаще всего они не поддаются обобщению по предприятию в целом. Поэтому этот вид анализа проводится по отдельным цехам и производственным участкам, подвергает критическому рассмотрению конструкции изделий, технологию их изготовления и другие технические вопросы. Затем результаты анализа обобщаются по предприятию в целом.

При правильной организации аналитической работы материалы технико-экономического анализа деятельности отдельных производственных участков должны быть увязаны с данными финансово-экономического анализа и использованы для оценки хозяйственной деятельности всего предприятия в целом и определения его резервов, а также для измерения влияния отдельных структурных подразделений на конечные результаты деятельности всего анализируемого объекта (цеха, предприятия, корпоративной структуры).

Финансово-экономический анализ охватывает все стороны деятельности предприятия, начиная с выяснения достаточности собственного капитала до оценки деятельности и общей оценки финансового состояния предприятия. При этом определяется влияние всех проводимых хозяйственных операций, раскрывается механизм формирования финансовых показателей, отражающих степень использования материальных и трудовых ресурсов, эффективность инвестиций. В зависимости от цели финансово-экономического анализа его программа может быть расширена или сужена и внимание сосредоточено на том или другом конкретном направлении.

Так, во многих случаях приходится ограничиваться только изучением финансовой деятельности, без определения влияния на нее основных факторов производства и использования производственных ресурсов. Анализ, проводимый по такой более узкой программе, в специальной литературе получил название финансового анализа.

В настоящее время экономический аспект анализа часто увязывают с анализом издержек производства и называют управленческим. В этом случае особенностью оценки результатов деятельности любого производственного звена становится не только анализ использования отдельных видов ресурсов, но и их взаимосвязанный анализ, позволяющий выявить, при каком соотношении факторов производства можно добиться наилучшего результата, т. е. максимизировать прибыль.

Финансовый анализ можно определить как совокупность аналитических процедур, основывающихся на общедоступной информации финансового характера и предназначенных для оценки состояния и эффективности использования экономического потенциала фирмы, а также для принятия управленческих решений.

К основным особенностям финансового анализа относятся:

1) обеспечение общей характеристики имущественного и финансового состояния предприятия;

2) приоритетность оценок: (а) платежеспособности, (б) финансовой устойчивости и (в) рентабельности;

3) базирование на общедоступной информации;

4) информационное обеспечение решений тактического и стратегического характера;

5) доступность результатов анализа для любых пользователей;

6) возможность унификации состава и содержания счетно-аналитических процедур;

7) способность выражать доминанту денежного измерителя в системе критериев;

8) высокий уровень достоверности и варьирования итогов анализа (в пределах достоверности данных публичной отчетности).

Основная цель финансового анализа – повышение эффективности функционирования хозяйствующих субъектов и поиск резервов такого повышения.

Для достижения этой цели проводятся:

• оценка результатов работы за прошедшие периоды;

• разработка процедур оперативного контроля над производственной деятельностью;

• выработка мер по предупреждению негативных явлений в деятельности предприятия;

• вскрытие резервов повышения результативности деятельности и разработка обоснованных планов и нормативов.

Задачами финансового анализа являются:

1) определение ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности деятельности предприятия;

2) оценка имущественного положения предприятия;

3) установление положения хозяйствующего субъекта на рынке и количественное измерение его конкурентоспособности;

4) оценка степени выполнения плановых финансовых мероприятий, программ, плана и др.;

5) оценка мер, разработанных для ликвидации выявленных недостатков и повышения отдачи финансовых ресурсов.

Содержательная сторона финансового анализа включает следующие элементы (процедуры):

1) постановка и уяснение конкретных задач анализа;

2) установление причинно-следственных связей;

3) определение показателей и методов их оценки;

4) выявление и оценка факторов, влияющих на результаты деятельности, отбор наиболее существенных факторов;

5) выработка путей устранения влияния отрицательных факторов и стимулирования положительных.

Разделение финансово-экономического анализа на финансовый и управленческий анализы обусловлено сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Это же и порождает деление анализа на внешний и внутренний.

Такое разделение анализа для самого предприятия является несколько условным, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжение внешнего анализа, и наоборот. В интересах дела оба вида анализа подпитывают один другого основной информацией.

Предметом изучения финансового анализа являются финансовые ресурсы и их потоки. Финансовый анализ реализуется путем получения основных (наиболее информативных) показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре пассивов и активов, в расчетах с кредиторами и дебиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или отдаленную перспективу, т. е. ожидаемые параметры финансового состояния.

Но не только временные границы определяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов финансового анализа, т. е. конкретных пользователей финансовой информации.

Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т. е. анализа, проводимого за пределами предприятия заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами. Внешние пользователи могут иметь прямой или косвенный финансовый интерес к результатам деятельности предприятия: инвесторы, кредиторы, поставщики, покупатели и клиенты имеют прямой интерес; госорганы, внебюджетные фонды, налоговые органы, инвестиционные фонды, фондовые биржи и внешний аудит – непрямой интерес.

В процессе этого анализа оценивают рентабельность предприятия, интенсивность использования им капитала, финансовую устойчивость и финансовое положение в целом. На этой основе определяют, как складываются взаимоотношения предприятия с акционерами, кредиторами, налоговыми органами, выявляют, каково его положение в отрасли и национальной экономике. На основе полученных данных пользователи делают выводы о направлениях своей деятельности по отношению к предприятию. Однако анализ на основе только отчетных данных содержит весьма ограниченную часть информации о деятельности предприятия и не позволяет раскрыть всех сторон деятельности предприятия.

Финансовый анализ использует в качестве источника информации, кроме финансовой отчетности, также и другие данные системного бухгалтерского учета, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию и прочее, благодаря чему имеется возможность реально оценить состояние дел на предприятии. Этот анализ используют в первую очередь администрация (собственники и управленческий персонал), менеджеры, руководители структурных подразделений, внутренний аудит.

Финансовый анализ может выполняться на основании исходной отчетности или аналитического баланса-нетто, что значительно упрощает процедуру анализа. Существуют различные трактовки понятия «аналитический баланс», тем не менее в любом случае его предназначение достаточно очевидно – представить баланс в более пригодной для анализа и реальной с позиции оценки форме.

Построение аналитического баланса фактически преследует две цели: повысить реальность учетных оценок имущества в целом и отдельных его компонентов, представить баланс в форме, облегчающей расчет основных аналитических коэффициентов. Первая цель достигается проведением дополнительной очистки баланса от имеющихся в нем регулятивов. Вторая цель решается построением уплотненного (свернутого) баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей и их перекомпоновки. Тем самым может быть резко сокращено число статей баланса, повышена его наглядность.

Разделение финансово-экономического анализа на финансовый и управленческий вызвано также условиями деятельности предприятия в современной рыночной экономике. Для того чтобы стабилизировать свое положение в рыночной среде, упрочить свои конкурентные позиции, предприятие должно выработать гибкую стратегию и тактику хозяйственного поведения.

Чтобы выводы внешнего финансового анализа обладали высокой степенью достоверности, публичная отчетность должна достаточно полно характеризовать финансовые результаты и финансовое состояние предприятия. Этим требованиям удовлетворяет современная бухгалтерская отчетность. Финансовый анализ по данным бухгалтерской отчетности называют также классическим способом анализа.

В рамках управленческого анализа происходит углубление выводов и оценок финансового анализа за счет использования аналитических данных управленческого учета. Развернутый управленческий анализ называют также комплексным управленческим анализом, в рамках которого производится управленческая оценка эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

Операционный анализ является важнейшей составной частью управленческого анализа, имеет непосредственное отношение к финансово-экономическому анализу и более подробно будет рассмотрен в седьмой главе данного учебного пособия. Операционный анализ использует весь комплекс экономической информации, имеющейся на предприятии, благодаря чему имеется возможность реально оценить состояние дел на предприятии.

При анализе можно получить из первых источников информацию о формировании прибыли по всем видам деятельности; о структуре себестоимости не только всей продукции предприятия, выпущенной и реализованной за отчетный период, но и отдельных ее видов; о размерах изменения выручки от реализации за счет изменения количества выпущенной продукции и изменения цен; о размерах и причинах изменений отдельных видов затрат и т. п. Эти данные, как и результаты финансово-экономического анализа в целом, имеют решающее значение в выработке управленческого решения.

Финансово-экономический анализ, занимая промежуточное положение между обработкой данных и принятием решения, оказывает непосредственное влияние на качество принимаемых управленческих решений. Подготовка и принятие решений требуют содержательного анализа, который указывает пути реализации решения, а выбор методов и средств их реализации во многом зависит от результата анализа. Анализ представляет собой содержательную сторону процесса управления организацией. Он является инструментом подготовки управленческого решения.

Говоря о роли финансово-экономического анализа в управлении организацией, следует отметить, что этот вид анализа:

1) позволяет установить основные закономерности развития предприятия, выявить внутренние и внешние факторы, стабильный или случайный характер отклонений и является инструментом обоснованного планирования;

2) способствует лучшему использованию ресурсов, выявляя неиспользованные возможности, указывая направления поиска резервов и пути их реализации;

3) способствует воспитанию коллектива организации в духе бережливости и экономии;

4) воздействует на совершенствование механизма самоокупаемости предприятия, а также самой системы управления, вскрывая ее недостатки, указывая пути лучшей организации управления.

Финансово-экономический анализ способствует выявлению связей между отдельными объектами управления, правильному обоснованию цели и отбору эффективного варианта решения. В процессе принятия решения анализ уменьшает неопределенность исходной ситуации и риск, связанный с выбором правильного решения.

В процессе выработки решений можно выделить четыре основные фазы.

1. Изучение исходного положения, сбор и передача информации о фактическом состоянии объекта управления. Это важный аспект аналитической работы органов управления, позволяющий определить современные и будущие условия, в которых находится объект управления, и сравнить их с общими целями, для того чтобы сформулировать основные проблемы решений.

2. Обработка информации, подготовка и принятие решений. В этой фазе производятся всесторонняя обработка информации, сопоставление, выяснение причин, разрабатываются возможные альтернативы вариантов, определяются критерии.

Здесь осуществляются разработка проектов, их технико-экономическое обоснование, определение общих целей и задач при учете имеющихся ресурсов. Задачей финансово-экономического анализа на данном этапе является выбор лучшего варианта.

3. Организация и осуществление решений, выдача команд объекту управления для устранения выявленных отклонений.

4. Расчет и контроль осуществления решений. На этом этапе анализируется фактическая эффективность решений. Одним из важнейших видов решений является план, а финансово-экономический анализ выступает инструментом обоснования планов, выбора вариантов, оценки степени их выполнения и факторов, повлиявших на отклонение от плана.

Итак, финансово-экономический анализ является важным элементом и одновременно функцией управления.

1.2. Финансово-экономический анализ в системе финансового управления предприятием

Система (слово греческого происхождения) – это множество элементов, находящихся в отношениях и связях друг с другом и образующих некую целостность. Определяющим критерием системы является возможность достижения целей, которые не могут быть достигнуты ее элементами по отдельности.

Системе управления, безусловно, присуща целенаправленность. Управление в целом представляет собой целенаправленное воздействие субъекта на объект с помощью определенных методов и приемов. Функции управления соответствуют отдельным его этапам:

Анализ – Планирование – Организация – Учет – Контроль – Регулирование – Анализ.

Функции эти взаимосвязаны, т. е. образуют систему. Кроме того, они представляют собой кругооборот или замкнутый через анализ и бесконечно повторяющийся цикл. Отсюда видны важность и значимость анализа для управления в целом.

Основной целью системы управления является обеспечение условий, необходимых для реализации поставленных целей, а среди них решающее место отводится экономическим методам целенаправленного воздействия на объект управления.

В системе управления выделяются управляющая и управляемая системы: под управляющей системой понимается совокупность органов, средств, инструментов и методов управления; под управляемой – чаще всего понимают производственный процесс. Управляющая и управляемая системы взаимосвязаны и представляют собой замкнутый контур управления. Управление можно рассматривать как процесс воздействия органов управления на материальное производство с использованием определенных методов.

Управление, представляя собой информационный процесс, как правило, остается неизменным по структуре операций. К ним относятся: получение, обработка, хранение информации, выработка управляющего решения, передача управляющего воздействия на объект, контроль исполнения, анализ результатов воздействия принятого решения.

Финансовое управление (финансовый менеджмент) является специфической частью общего управления предприятием.

Финансовый менеджмент можно определить как систему принципов и методов воздействия субъекта на объект, в целях повышения благосостояния собственников.

При этом под субъектом подразумевается специальная группа людей, способных принимать управленческие решения во главе с финансовым менеджером, а под объектом – совокупность условий существования денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений в хозяйственном процессе.

В настоящее время финансовый менеджмент является самостоятельной экономической дисциплиной.

Эффективность финансового менеджмента на предприятии обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются:

• интегрированность с общей системой управления предприятием;

• комплексный характер формирования управленческих решений;

• высокий динамизм управления;

• вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений;

• ориентированность на стратегические цели развития предприятия.

Цель и задачи финансового менеджмента интегрируются в общую систему управления организацией. С управленческой точки зрения организация является открытой системой.

Открытость – это свойство организации испытывать на себе воздействие факторов внешней среды. Управление с этой точки зрения означает:

• выделение основных факторов внешней финансовой среды;

• выявление степени влияния каждого из выделенных факторов, имеющих значение для организации;

• адаптацию организации к требованиям таких факторов.

Системность означает наличие внутренней среды организации, структуризацию этой внутренней среды и понимание того, что все ее структурные единицы, т. е. внутренние переменные, взаимосвязаны и изменение одной из них обязательно приведет (может привести) к изменению формы или содержания всех остальных (или некоторых из них) внутренних переменных.

Поэтому целостный процесс финансового управления складывается из двух компонентов:

• управления с точки зрения внутренней среды;

• управления с точки зрения внешней среды. Управление означает воздействие на объект с конкретной целью, конкретными способами и методами.

Поэтому мы и определяем финансовый менеджмент как систему принципов и методов воздействия субъекта на объект, в целях повышения благосостояния собственников.

Для того чтобы воздействовать на объект, необходимо структурировать внутреннюю финансовую среду организации. Процесс структурирования позволяет разбить внутреннюю среду на отдельные компоненты, поддающиеся целенаправленному воздействию и одновременно находящиеся в системе финансового управления. Такие компоненты являются внутренними переменными. Это означает, что речь идет об элементах внутренней финансовой среды организации, термин же «переменные» характеризует выделяемые компоненты внутренней финансовой среды как элементы системы, поддающиеся изменению с точки зрения их содержания при целенаправленном воздействии финансового менеджера.

Исходя из вышеизложенного, внутренняя финансовая среда представляет собой финансовую систему организации элементов, обеспечивающих функционирование финансового механизма предприятия (организации), другими словами, систему финансового управления предприятием (рис. 1.2).

Управлять – значит принимать решения. Принять решение – значит сформулировать цель, если под целью понимать качественное и количественное описание результата, которого еще нет в реальной действительности, но который уже существует на уровне сознания (воображения) самого менеджера. В управлении не могут приниматься абстрактные решения, т. е. они, конечно, могут приниматься, но с управленческой точки зрения они бессмысленны.

Менеджер, не обладающий достаточным опытом, на первых порах своей практической деятельности может проверять себя так: может ли быть то решение, которое я принимаю, выражено в виде цели, сформулированной в ясной и понятной форме, а цель – в ее конкретной формулировке – дает ли достаточное представление о результате, который должен быть получен в процессе реализации принимаемого решения через совершение конкретных действий в реальном режиме?

Неясные очертания цели, смутное представление о результате свидетельствуют о том, что решение, как говорят профессионалы, «сырое», недостаточно продуманное, неподготовленное и требуется его дальнейшая проработка, т. е. принятию любого решения предшествует определенное обоснование, базирующееся обычно на данных анализа.

Результат функционирования организации проявляется и во внешней, и во внутренней среде, поэтому и цель может трактоваться как внеорганизационная и внутриорганизационная.

Внеорганизационная цель представляет собой описание ожидаемого результата от поставки во внешнюю среду продукта деятельности предприятия (организации) в денежной форме с одновременной фиксацией минимально допустимой прибыли и уровня затрат.

Относительно финансового менеджмента результатом достижения внеорганизационной цели может являться достижение заданной стоимости фирмы, что будет способствовать повышению благосостояния собственника.

Внутриорганизационная цель представляет собой количественное или качественное описание ожидаемого результата (результата, которого еще нет в реальной действительности, но который фиксируется на уровне воображения в момент принятия решения о цели организации). Достижение внутриорга-низационной цели относительно финансового менеджмента может проявляться в получении максимального размера прибыли, запланированного объема продаж, уровня издержек, степени финансовой устойчивости и ликвидности организации, наличии чистого денежного потока, оптимальной структуры и стоимости капитала.

Технология и инструменты также являются элементами внутренней финансовой среды организации. Когда цель определена, избирается ее способ достижения. Технология – это организационное, научное и техническое обеспечение достижения цели с помощью определенных инструментов. Наиболее прогрессивной технологией можно назвать в данном контексте бюджетирование, которое одновременно является главным инструментом финансового управления и управления организацией в целом.

К основным инструментам финансового управления следует отнести в первую очередь финансовый и управленческий анализы (определение понятий которых даны в п. 1.1), леверидж и др.

Бюджетирование – это технология планирования, учета и контроля денег и финансовых результатов, т. е. это целый комплекс, который включает в себя:

• бюджет как финансовый план по выбранным позициям;

• финансовую отчетность как результат выполнения бюджета;

• последовательную цепочку управленческих действий, направленных на интеграцию различных управленческих контуров в единый контур бюджетного управления.

Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента. Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Леверидж – элемент управленческого анализа, значительно повышающий эффективность процесса управления активами, направленный на максимизацию показателей прибыли и рентабельности. Это некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей. Основные виды левериджа:

• операционный;

• финансовый;

• операционно-финансовый.

Финансовый менеджмент как система состоит из двух подсистем:

• управляемой подсистемы (объекта);

• управляющей подсистемы (субъекта).

Объектом управления является совокупность условий существования денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений в хозяйственном процессе.

Субъект может быть представлен специальной группой людей, выполняющих обязанности финансовой службы предприятия. Субъект посредством определенных форм воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

Исходя из этого, различают два основных типа функций финансового менеджмента:

1) функции объекта:

• организация денежного оборота;

• снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами;

• обеспечение основными и оборотными фондами;

• организация финансовой работы;

2) функции субъекта, которые применительно к крупной фирме разделяются относительно руководителей различных финансовых отделов.

К функциям начальника отдела финансового контроля относятся:

• обеспечение точной системы отчетов с объективным и полным отражением результатов деятельности предприятия;

• подготовка данных о результатах прошлой деятельности для принятия управленческих решений на будущее;

• обеспечение выполнения юридических и нормативных обязательств.

Функции начальника отдела финансового анализа включают:

1) анализ финансового положения по финансовой отчетности для коррекции существующих бизнес-моделей;

2) выявление возможностей в повышении эффективности деятельности;

3) общее руководство финансовым планированием, контроль за составлением бюджетов текущей деятельности, капитальных затрат, денежных средств, расходов и доходов, прогнозирование результатов и установление финансовых целевых показателей.

К функциям начальника отдела денежных средств и краткосрочных инвестиций относятся:

• обеспечение эффективной системы сбора денежных средств и составление бюджета движения денежных средств;

• определение необходимых объемов и схем финансирования потребностей предприятия;

• обеспечение достаточной платежеспособности для своевременных платежей.

Существуют следующие функции начальника службы внутреннего аудита:

• проверка систем бухгалтерского учета и внутреннего контроля;

• проверка соблюдения законов и нормативных актов. К функциям финансового менеджера относятся:

• определение потребностей компании в финансовых ресурсах с целью реализации наиболее эффективных инвестиционных проектов и оптимизации доходов компании;

• анализ всех реальных и альтернативных источников средств и формирование рациональной структуры капитала;

• оценка и корректировка финансовой политики;

• снижение степени предпринимательских и финансовых рисков.

Результат как внутренняя переменная может не совпадать с поставленной ранее целью. Субъект финансового управления может воздействовать на фактический результат, упреждая его расхождение с целью, выявленное в процессе финансового контроля. Результат финансового управления является продуктом общих усилий всех субъектов управления, но в то же время дает оценку управленческим способностям финансового менеджера. Субъект управления может получать результат в виде показателей финансово-экономического анализа, которые будут рассмотрены в п. 1.3.

Выработка управленческого решения составляет одну из главных задач процесса управления предприятием. Финансово-экономический анализ в процессе управления выступает как элемент обратной связи между управляющей и управляемой подсистемами. Управляющий орган передает командную информацию объекту управления, который, изменяя свое состояние, через обратную связь сообщает управляющему органу о результатах выполнения команды и о своем новом состоянии.

Если учет поставляет сведения, то финансово-экономический анализ должен превратить их в пригодную для принятия решения информацию. Логическая обработка, причинное изучение, обобщение фактов, их систематизация, выводы, предложения, поиск резервов – все это задачи финансово-экономического анализа, который призван обеспечить обоснованность управленческого решения и повысить его эффективность. Финансово-экономический анализ выполняет сопутствующую, обслуживающую функцию в процессе принятия решения, являясь методом исследования управляемой системы. Без качественного осуществления обратной связи в процессе управления, которая достигается путем автоматизации финансово-экономического анализа, нельзя добиться полной эффективности системы управления предприятием.

Финансово-экономический анализ как функция управляющей системы включает оценку внутренних и внешних факторов создавшейся ситуации, общих тенденций развития экономических процессов, возможных резервов повышения эффективности производства; предусматривает оценку степени напряженности и выполнения плана по всем видам показателей, изучение хода оперативного выполнения плана, возмущающих причин, путей их устранения.

Финансово-экономический анализ, опираясь на данные учета, составляет базу обоснованного планирования, предваряет планирование, завершает выполнение плана и проводится в ходе его оперативного осуществления. Анализ тесно связан с учетом и контролем. Учет несет информацию о состоянии объекта управления. Контроль базируется на сопоставлении учетной информации с нормативной, предполагает ревизию, административные санкции. Если контроль устанавливает только факт самого отклонения, то задача анализа – используя данные, накопленные учетом и контролем, изучить: закономерности отклонений, их стабильность; факторы, вызвавшие их конкретные причины; размер возможных резервов при устранении возмущающих воздействий; возможные пути реализации резервов; их эффективность; перспективы развития. Задачи финансово-экономического анализа гораздо шире контрольных функций.

Функция регулирования заключается в адекватном реагировании и коррекции процесса управления. В фазе регулирования возникает новая информация о состоянии объекта управления, которая становится источником информации для анализа производства. Рациональная организация производственного процесса возможна только на основе тщательного экономического анализа всех ситуаций управления, а увеличение технических возможностей управления позволяет сместить цели от оценки деятельности за прошлый период к анализу текущих и будущих ситуаций, необходимому для обоснованного принятия тактических и стратегических решений.

Обратная связь (см. рис. 1.2) показывает, как повлиял на производственный процесс поток определенных оперативных решений, что позволяет осуществить поиск альтернативных решений, изменить направление и методы работы. Обратная связь включает набор технических приемов и взаимоотношения людей.

Финансово-экономический анализ необходим на всех стадиях подготовки и принятия решения, особенно на этапах формирования цели, выработки решения, отбора лучшего его варианта и при обсуждении результатов реализации решения. Анализ всегда служит целям управления как средство обоснования управленческих решений, совершенствование его методов определяется потребностями управления. При принятии управленческого решения анализ способствует решению таких вопросов, как обоснование альтернатив и отсев нерациональных вариантов, сравнение и выбор наиболее предпочтительных вариантов, анализ ожидаемых результатов.

Финансово-экономический анализ способствует усилению творческого момента в принятии решения, являясь надежным орудием, уравновешивающим излишний оптимизм, недооценку ситуации, перестраховку и боязнь риска. Основная цель аналитической работы, проводимой на предприятии, – повысить эффективность управления.

Таким образом, финансово-экономический анализ является элементом системы финансового управления на предприятии, функцией финансового управления и обеспечивает обратную связь между субъектом и объектом управления. В этой связи роль анализа в финансовом управлении трудно переоценить.

Для эффективного использования финансово-экономического анализа необходимо знать и грамотно применять его основные методы и приемы.

1.3. Основные методы и методики финансово-экономического анализа

В финансово-экономическом анализе используется диалектический метод познания, который предусматривает изучение явлений и процессов в движении, развитии и изменении, предполагает исследование как положительных, так и отрицательных их сторон, а также внутренних противоречий, выявление и изучение причинно-следственных взаимосвязей.

Диалектический подход к изучаемым объектам означает рассмотрение их в качестве сложных систем, требующих в процессе познания как детализации причин и факторов развития, так и обобщения результатов анализа. Достигается это с помощью разработки системы показателей для комплексного исследования причинно-следственных связей явлений и процессов.

Можно выделить несколько значимых отличительных особенностей диалектического метода познания в экономическом анализе. Прежде всего использование системы показателей для характеристики разных сторон хозяйственной деятельности организации. Такая система формируется под воздействием объективных условий и процессов. Причем показатели все время изменяются, поскольку коммерческая деятельность не является застывшей формой. Исследование причин и направленности таких изменений, безусловно, представляет научный интерес.

Кроме того, не менее важно в анализе не только выявить, но и измерить причинно-следственные взаимосвязи между показателями.

Метод исследования тесно связан с методикой, через которую он и реализуется. Методика как совокупность правил, приемов и способов для целесообразного выполнения какой-либо работы всегда конкретна. Она зависит от цели, задач, объектов исследования, от содержания программы изучения, вида экономического анализа, последовательности и сроков его проведения.

Измерение причинно-следственных взаимосвязей в экономическом анализе, оценка результатов влияния различных факторов на итоговые показатели, первичная обработка исходной информации проводятся с помощью способов и приемов. Они являются важнейшими элементами методики экономического анализа. Взаимосвязь метода и методики его реализации, способов и приемов представлена в виде схемы на рис. 1.3. В свою очередь, приемы финансово-экономического анализа представлены на рис. 1.4.

Таким образом, метод финансово-экономического анализа – это диалектический подход и способы изучения, измерения и обобщения влияния многочисленных факторов на изменение результатов деятельности организации для их улучшения.

Для изучения производственно-хозяйственных и финансовых процессов и их результатов используется совокупность взаимосвязанных методов и приемов экономического анализа, которые можно подразделить на экономико-логические, экономико-математические, эвристические и др.

К экономико-логическим приемам относятся: сравнение, детализация, группировки, средние и относительные величины, балансовый метод, методы последовательного изолирования факторов, абсолютных и относительных разниц.

К экономико-математическим, наиболее часто применяемым в экономическом анализе, можно отнести интегральный, графический, корреляционно-регрессионный методы. Применяются и другие более сложные методы.

К эвристическим методам относятся методы обработки информации, основанные на изучении и обобщении прошлого опыта. Применяются в ходе комплексной рейтинговой оценки финансовой деятельности предприятия.

В основе аналитического чтения финансовых отчетов лежит дедуктивный метод, т. е. от общего к частному. Он должен применяться многократно. В ходе такого анализа воспроизводятся историческая и логическая последовательность хозяйственных фактов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.

Важнейшим приемом финансово-экономического анализа является сравнение. Его сущность состоит в сопоставлении однородных объектов с целью выявления черт сходства или черт различия между ними. С помощью сравнения устанавливаются изменения в уровне экономических показателей, изучаются тенденции и закономерности их развития, измеряется влияние отдельных факторов, дается оценка результатов работы предприятия, выявляются внутрипроизводственные резервы, определяются перспективы развития.

Сравнение предъявляет определенные требования к сравниваемым величинам. Они должны быть соизмеримы и качественно однородны.

Для этого необходимо обеспечить:

• сравнимость календарных периодов времени при изучении динамики показателей;

• единство оценки с целью нейтрализации ценового фактора;

• единство количественных и структурных факторов;

• сопоставимость сравниваемых показателей по методике их исчисления.

К основным видам сравнительного анализа следует отнести горизонтальный, вертикальный и трендовый.

Горизонтальный сравнительный анализ используется для определения абсолютных и относительных отклонений фактического уровня исследуемых показателей от базового (планового, прошлого периода, среднего уровня).

С помощью вертикального сравнительного анализа изучается структура экономических явлений и процессов путем расчета удельного веса частей в целом (удельный вес собственного капитала в общей его сумме), соотношения частей целого между собой (например, собственного и заемного капитала, основного и оборотного капиталов).

Трендовый анализ применяется при сравнении каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов с целью определения тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ.

Детализация как прием широко используется при анализе деления факторов и результатов хозяйственной деятельности по времени и месту (пространству). С его помощью вскрываются положительные и отрицательные действия отдельных факторов, результаты влияния которых, как правило, взаимно погашаются в итоговых показателях работы предприятия за отчетный период.

Группировка как способ подразделения рассматриваемой совокупности на однородные по изучаемым признакам группы применяется в анализе для раскрытия содержания средних итоговых показателей и влияния отдельных единиц на эти средние.

Группировки подразделяются на типологические, аналитические и структурные.

Типологические группировки служат для выделения определенных типов явлений или процессов. Примером типологических группировок могут быть группы предприятий по формам собственности, видам деятельности. Аналитические группировки (причинно-следственные) используются для определения наличия, направления и формы связи между изучаемыми показателями. Применяются для установления связи между группировочным признаком и показателями, характеризующими группы. Аналитические группировки позволяют в процессе анализа выявить взаимосвязь различных экономических явлений и показателей, определить влияние наиболее существенных факторов и обнаружить те или иные закономерности и тенденции в развитии экономических процессов.

Структурные группировки дают возможность изучить структуру определенных явлений по определенным признакам (например, группировка активов по степени ликвидности). Структурные группировки применяются в вертикальном анализе баланса, когда устанавливают структуру хозяйственных средств по составу и источникам образования и причины структурных изменений за анализируемый период.

Абсолютные величины характеризуют размеры (величины, объемы) экономических явлений и показателей.

Относительные величины (проценты, коэффициенты, индексы) дают возможность отвлечься от абсолютных величин изучаемых показателей, глубже понять существо и характер отклонения от базы. Они особенно необходимы для изучения динамики показателей за ряд отчетных периодов. Рост или снижение показателей может быть исчислено по отношению к единой базе, принятой за исходную, или по отношению к скользящей базе, т. е. к предшествующему показателю. Этот метод используется в горизонтальном анализе баланса и другой бухгалтерской отчетности при определении относительных изменений (темпов роста, прироста).

Средние величины лучше отражают сущность происходящего процесса, закономерности его развития, чем множество отдельно взятых положительных и отрицательных отклонений. Применяются среднеарифметические, взвешенные и среднехроно-логические. Они дают возможность получить обобщенную характеристику каждого отдельного признака и всей их совокупности.

Средние величины применяются при проведении анализа оборачиваемости материально-производственных запасов и всех оборотных активов, рентабельности авансированных средств и доходности продукции. Однако следует помнить, что всякая средняя нивелирует, сглаживает, взаимно погашает положительные и отрицательные отклонения, следовательно, способна затушевать изменения, происходящие в определенном процессе. Поэтому при анализе нельзя ограничиваться только средними, и там, где это необходимо, нужно раскрыть их по составным частям.

Балансовый способ служит для отражения соотношений, пропорций двух групп взаимосвязанных и уравновешенных экономических показателей, итоги которых должны быть тождественны. Метод используется при анализе обеспеченности предприятия финансовыми ресурсами, сырьем, топливом, материалами, основными средствами производства. Для определения платежеспособности предприятия применяется платежный баланс, в котором соотносятся платежные средства с платежными обязательствами.

В качестве инструментария финансового анализа широко используются финансовые коэффициенты. Это относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных финансовых показателей к другим.

Финансовые коэффициенты используются для: сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями; выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния предприятия; определения нормальных ограничений и критериев различных сторон финансового состояния.

Прием цепных подстановок применяется для расчетов величины влияния отдельных факторов в общем комплексе их воздействия на уровень совокупного экономического показателя. Этот прием используется в тех случаях, когда связь между показателями можно выразить математически в форме функциональной зависимости.

Сущность приема цепных подстановок состоит в том, что, последовательно заменяя каждый отчетный показатель базисным, все остальные показатели рассматриваются при этом как неизменные. Такая замена позволяет определить степень влияния каждого фактора на совокупный экономический показатель.

Число цепных подстановок зависит от количества факторов, влияющих на совокупный финансовый показатель. Расчеты начинаются с исходной базы, когда все факторы равны базисному показателю; поэтому общее число расчетов всегда на единицу больше количества определяющих факторов. Степень влияния каждого фактора устанавливается путем последовательного вычитания: из второго расчета вычитается первый; из третьего – второй и т. д.

Применение приема цепных подстановок требует строгой последовательности определения влияния отдельных факторов. Эта последовательность заключается в том, что в первую очередь обращается внимание на степень влияния количественных показателей, характеризующих абсолютный объем деятельности, объем финансовых ресурсов, объем доходов и затрат, во вторую очередь – качественных показателей, характеризующих уровень доходов и затрат, степень эффективности использования финансовых ресурсов.

Прием разниц состоит в том, что предварительно определяется абсолютная или относительная разница (отклонение от базисного показателя) по изучаемым факторам и совокупному экономическому показателю. Затем это отклонение (разница) по каждому фактору умножается на абсолютное значение других взаимосвязанных факторов. При изучении влияния на совокупный показатель двух факторов (количественного и качественного) принято отклонение по количественному фактору умножать на базисный качественный фактор, а отклонение по качественному фактору – на отчетный количественный фактор.

Прием цепных подстановок и прием разниц являются разновидностью приема, получившего название «элиминирование».

Элиминирование – логический прием, используемый при изучении функциональной связи, при котором последовательно выделяется влияние одного фактора и исключается влияние всех остальных.

Элиминировать – значит устранить, отклонить, исключить воздействие всех факторов на величину результативного показателя, кроме одного. Метод исходит из того, что все факторы изменяются независимо друг от друга: первоначально изменяется один фактор, а все другие остаются без изменения, потом изменяются два, затем три и т. д. при неизменности остальных. Это позволяет определить влияние каждого фактора на величину исследуемого показателя в отдельности.

Графический способ – прием, при котором применяют графики, являющиеся масштабным изображением показателей и их зависимости с помощью геометрических фигур. Этот способ не имеет в анализе самостоятельного значения, а используется для иллюстрации изменений в динамике, структурных сдвигов или других видов сравнения.

Выбор того или иного способа или приема определяется целью анализа, требованиями к степени детализации анализа, к точности результатов, характером взаимосвязи между показателями, характером аналитических задач.

Независимо от выбранных способов алгоритм решения практически любой аналитической задачи содержит приемы сравнения, группировки, балансовой увязки и графический, которые рассматриваются как способы обработки первичной, исходной информации.

Использование приемов анализа для конкретных целей изучения состояния анализируемого хозяйствующего субъекта составляет в совокупности методику анализа.

Основными методами для анализа финансовой (бухгалтерской) отчетности предприятия являются: горизонтальный, вертикальный, трендовый, анализ коэффициентов, факторный. Рассмотрим эти методы подробнее.

Горизонтальный метод анализа. Данный метод используется для оценки изменения показателей в динамике. Для определения абсолютного изменения показателя рассчитывается величина, равная:

ΔЗ₁ – З₀

где

З₁ – значение показателя в отчетный период;

З₀ – значение показателя в базисный период.

Для оценки темпа роста показателя рассчитывается величина:

Т_р(З) = З₁ – З₀

Значение показателя говорит о том, во сколько раз изменилось значение показателя в отчетный период по сравнению с базисным периодом.

Для оценки относительного изменения рассчитывается темп прироста по формуле:

Т_р(З) = (З₁ : З₀ – 1) х 100 % = ΔЗ: З₀ х 100%

Темп прироста Т_пр(З) показывает, на сколько процентов изменилось значение показателя в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом.

Пример 1. Проанализировать динамику изменения дохода и прибыли от основной деятельности за два периода, если: выручка от продаж составила соответственно 9800 и 12 080 тыс. руб., материальные расходы – 5000 и 6500 тыс. руб., фонд оплаты труда с отчислениями – 2200 и 2400 тыс. руб., прочие расходы, связанные с управлением производством и сбытом продукции, – 1600 и 2100 тыс. руб.

Решение.

1. Определим изменение дохода от основной деятельности:

абсолютное:

ΔВ = В₁ – В₂ = 12080 – 9800 = 2280 (тыс. руб.);

относительное:

Тпр(В) = ΔВ : В0 х 100 % = 2280 : 9800 х 100 % = 23,27%

2. Определим изменение затрат предприятия за анализируемые периоды:

S = М + ОРТ + РУ,

где

М – материальные затраты;

ОРТ – затраты на оплату труда с начислениями;

PУ – расходы по управлению производством и сбытом продукции.

S₀ = 5000 + 2200 + 1600 = 8800 (тыс. руб.);

S₁ = 6500 + 2400 + 2100 = 11000 (тыс. руб.).

Изменение себестоимости:

абсолютное:

ΔS = S₁ – S₀ = 1100–8800 = 2200 (тыс. руб.);

относительное:

Т_пр(S) = ΔS : S₀ х 100 % = 2200 : 8800 х 100 % = 25,00%

Затраты в отчетный период увеличились на 25 %, или на 2200 тыс. руб.

3. Определим изменение прибыли:

ПР = В – S,

где

В – выручка от реализации;

S – затраты на управление производством и сбытом продукции.

Значения прибыли:

ПР₀ = В₀ – S₀ = 9800–8800 = 1000 (тыс. руб.);

ПР₁ = В₁ – S₁ = 12080 – 11000 = 1080 (тыс. руб.).

Изменение прибыли:

абсолютное:

ΔПР = ПР₁ – ПР₀ = 1080–1000 = 80 (тыс. руб.);

относительное:

Т_пр (ПР) = ΔПР : ПР₀ х 100 % = 80 : 1000 х 100 % = 8 %.

Таким образом, в отчетный период абсолютные значения выручки и прибыли от продаж соответственно увеличились на 23,27 и 8 %. Темп прироста прибыли от основной деятельности значительно ниже, чем темп прироста выручки от продаж, что связано с увеличением затрат на 25 %, это отрицательный фактор.

Для проведения анализа отчетности организации, например баланса, строятся аналитические таблицы, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются абсолютными показателями отклонения (ΔЗ) и относительными отклонениями (Т_пр(З)). Расчеты, приведенные в таких таблицах, наглядно показывают динамику изменения статей баланса.

Вертикальный метод анализа. Для анализа структуры сложных экономических показателей используется вертикальный метод, который позволяет определить долю каждой составляющей сложного показателя в общей совокупности. Для оценки структуры используется формула

Д_i  = З_i : З,

где Д_i – доля i-й составляющей;

3_i – абсолютное значение i-й составляющей, входящей в сложный показатель;

3 – значение этого сложного показателя.

Для оценки динамики структуры сложного экономического показателя используется горизонтальный метод, на основе которого определяют абсолютное и относительное изменения каждой составляющей:

ΔД_i = Д_i1 – Д_i0; Т_пр(Д_i) = ΔД_i : Д_i0 х 100 %.

Вертикальный анализ балансовой отчетности организации позволяет определить качество использования конкретного вида ресурса в хозяйственной деятельности, проводить сравнительный анализ организации с учетом отраслевой специфики и других характеристик. Относительные показатели вида Д_i, в отличие от абсолютных, более удобны при проведении анализа деятельности организации в условиях инфляции, позволяют объективно оценивать изменения составляющих в динамике.

Пример 2. Используя данные примера 1, проанализировать динамику изменения долей материальных затрат и затрат по управлению производством в общих затратах предприятия.

Решение.

Затраты предприятия за анализируемые периоды:

S₀ = 8800 тыс. руб. М₀ = 5000 тыс. руб. PY₀ = 1600 тыс. руб.;

S₁ = 11 000 тыс. руб. М₁ = 6500 тыс. руб. PY₁ = 2100 тыс. руб.

1. Изменение доли материальных затрат в общих затратах:

Д_m = М: S;

Д_m0 = 5000 : 8800 = 0,5682, или 56,82 %;

Д_m1= 6500 : 11 000 = 0,5909, или 59,09 %.

Изменение доли:

абсолютное:

ΔД_m = 0,5909 – 0,5682 = 0,0227;

относительное:

Т_пр (Д_m) = 0,0227 : 0,5682 х 100 % = 4,00 %.

В отчетный период доля материальных затрат в общих затратах увеличилась на 4 %, на каждый рубль затрат приходилось больше материальных затрат в среднем на 2,27 коп., что является отрицательным фактором.

2. Изменение доли затрат по управлению производством и сбытом в общих затратах:

Д_ру = РУ : S;

Д_ру0 = 1600 : 8800 = 0,1818, или 18,18 %;

Д_ру1= 2100 : 11 000 = 0,1909, или 19,09 %.

Изменение доли:

абсолютное:

ΔД_ру = Д_ру1 – Д_ру0 = 0,1909 – 0,1818 = 0,0091;

относительное:

Т_пр(Д_ру) = ΔД_ру : Д_ру0 х 100 % = 0,0091 : 0,1818 х 100 % = 5,01 %.

В отчетный период доля затрат по управлению производством и сбытом в общих затратах увеличилась на 5,01 %, на каждый рубль затрат приходилось больше таких затрат в среднем на 0,91 коп., что является отрицательным фактором.

Трендовый метод анализа основан на использовании данных рядов динамики изучаемых факторов, например валюты баланса, структуры активов и пассивов организации. Использование трендового метода позволяет оценить основные направления развития организации как в текущий момент, так и в последующие периоды.

Для каждого основного показателя, характеризующего деятельность организации, проводится анализ изменения темпов роста, средних темпов роста за рассматриваемые периоды (месяц, квартал, полугодие, год), выявляются основные направления изменения этих показателей. Так, например, если темп роста валюты баланса имеет тенденцию к снижению, то это свидетельствует о сокращении организацией текущей деятельности, хозяйственного оборота, что может привести к критическому состоянию. Результаты расчетов средних значений темпа роста (темпа прироста), учет связей между основными показателями позволяют рассчитать прогнозное значение изучаемого показателя на перспективу. Прогноз на основе трендовых моделей позволяет с определенной степенью надежности рассчитать значение прогнозируемого фактора, выбирать наиболее рациональные управленческие решения и оценить последствия этих решений для финансово-хозяйственной деятельности организации.

Анализ коэффициентов (относительных показателей). Показатели балансовой статистической отчетности являются, как правило, количественными. Они характеризуют объем, размер используемых производственных ресурсов. Так, например, себестоимость реализованной продукции (С), средняя списочная численность рабочих предприятия (Т), общий фонд заработной платы рабочих и отчисления (ОРТ), объем произведенной и реализованной продукции (В) и т. п.

В условиях рыночной экономики для оценки качества использования производственных ресурсов используют относительные показатели. Они формируются из количественных показателей по определенным правилам и зависимостями между ними. Например, для оценки производительности труда (Кр) рассматривается соотношение между выручкой от продаж (В) и фактической численностью рабочих в определенный момент времени (Ч):

К_р = В : Ч.

Значение К_р показывает, сколько рублей выручки от реализации приходится на одного рабочего.

Для оценки эффективности использования фонда заработной платы используется показатель «зарплатоотдача» (К_З), который представляет собой соотношение между выручкой от продаж (В) продукции и фондом оплаты труда (ОРТ):

К_З = В : ОРТ.

Значение К_З показывает, сколько выручки приходится на один рубль оплаты труда.

Чем больше значения факторов К_р и К_З, тем эффективнее используются трудовые ресурсы организации.

Пример 3. Используя данные примера 1, определить эффективность использования фонда оплаты труда на предприятии.

Исходные данные:

В₀ = 9800 тыс. руб. ОРТ₀ = 2200 тыс. руб.;

В₁ = 12 080 тыс. руб. ОРТ₁ = 2400 тыс. руб.

Решение.

1. Определим эффективность использования фонда оплаты труда:

КP_З0 = В₀ : ОРТ₀ = 9800 : 2200 = 4,4545.

В базисный период на каждый рубль оплаты труда приходилось в среднем 4,45 руб. выручки от продаж:

К_З1 = В₁ : ОРТ₁ = 12 080 : 2400 = 5,0333.

В отчетный период на каждый рубль оплаты труда приходилось в среднем 5,03 руб. выручки от продаж.

2. Определим изменение уровня использования фонда оплаты труда:

абсолютное:

ΔК_З = К_З1 – К_З0 = 5,0333 – 4,4545 = 0,5788;

относительное:

Т_пр (К_З) = ΔК_З : К_З0 х 100 % = 0,5788 : 4,4545 х 100 % = 12,99 %.

В отчетный период фонд оплаты труда использовался эффективнее на 12,99 %, на каждый рубль фонда приходилось больше выручки от продаж в среднем на 58 коп.

Для исследования взаимосвязи между экономическими показателями деятельности организации используются факторные модели.

Наиболее часто процессы хозяйственной деятельности можно представить в виде следующих моделей.

Аддитивные модели:

Y = X₁ + Х₂ + Х₃ + … + Х_n,

где Y – результативный фактор;

X₁, Х₂, Х_n – факторы, воздействующие на результативный Y.

Например, прибыль предприятия (ПР) представляет разность между выручкой от реализации (В) и затратами на ее производство и изготовление (S): ПР = В – S.

Мультипликативные модели:

Y = X₁ х Х₂ х Х₃ х … х Х_a.

Например, между объемом производства продукции (В), средней списочной численностью рабочих предприятия (Т), средним количеством дней, отработанных одним рабочим за год (Д), средней продолжительностью рабочего дня (Тр), средней часовой производительностью труда одного работника (Кр) имеет место мультипликативная модель:

В = Т х Д х Т_р х К_р.

Кратные модели вида:

Y = X₁ : Х₂; Y = Σ_xi : V.

Например, для оценки эффективности использования основных производственных фондов применяется модель:

Н = В : F,

где Н – показатель эффективности использования основных производственных фондов «фондоотдача»; В – выручка от реализации за период;

F – средняя стоимость основных производственных фондов за тот же период.

Смешанные модели – комбинация первых трех типов.

Для количественной оценки влияния факторов на результативный фактор наиболее часто используются метод цепных подстановок, интегральный метод и т. д.

Интегральный метод. Сущность метода:

1. Задается факторная модель. Например, двухфакторная модель вида: U = X х Y.

2. Указываются значения воздействующих факторов X и Y за два периода: базисный – X₀,Y₀ и отчетный – Х₁, Y₁

3. Рассчитываются абсолютные изменения факторов модели:

результативные: ΔU = U₁ – U₀,

воздействующие: ΔХ = Х₁ – Х₀; ΔY = Y₁ – Y₀.

4. Определяется абсолютное изменение результативного фактора U в результате изменения фактора X по формуле:

ΔU(X) = Y₀ х ΔХ + (ΔХ х ΔY): 2.

5. Определяется абсолютное изменение результативного фактора U в результате изменения фактора Y по формуле:

ΔU(Y) = Х₀ х ΔY + (ΔХ х ΔY): 2.

6. Общее изменение результативного фактора равно суммарному влиянию воздействующих факторов:

ΔU = ΔU(Х) + ΔU(У).

7. Для оценки степени влияния каждого воздействующего фактора на результативный фактор используются формулы:

СТ_X = ΔU(Х): ΔU х 100 %;

СТ_у =ΔU(У): ΔU х 100 %.

Метод находит широкое применение при расчетах, связанных, например, с анализом изменения плана или динамики экономических показателей. С его помощью учитываются возможные соотношения между факторами, влияющими на результативный фактор. В отличие от метода цепных подстановок, порядок расположения факторов, воздействующих на результативный фактор, может быть любым.

Применение метода рассмотрим на примере анализа использования труда организации.

Пример 4. Определить влияние использования трудовых ресурсов на изменение выручки от реализации, если выручка составляла в 2005 г. – 3502 тыс. руб., в 2006 г. – 4200 тыс. руб., соответственно численность рабочих – 210 и 200 человек.

Решение.

По условию задачи имеем:

В₀ = 3502 тыс. руб.; В₁ = 4200 тыс. руб.; ΔВ = 4200–3502 = 698 (тыс. руб.);

Ч₀ = 210 чел.; Ч₁ = 200 чел.; ΔЧ = 200 – 210 = –10 (чел.).

Для оценки использования трудовых ресурсов организации рассчитаем производительность труда по формуле:

К_P =В: Ч,

где

В – выручка от реализации;

Ч – фактическая численность рабочих.

К_р0 = 3 502 : 210 = 16,676 тыс. руб.; К_р1 = 4200 : 200 = 21 тыс. руб.; ΔКр = 21 – 16,676 = 4,324 тыс. руб.

Производительность труда увеличилась, каждый рабочий дополнительно выпустил продукции в отчетном периоде на 4,324 тыс. руб. больше, трудовые ресурсы использовались эффективнее.

Определим влияние изменения численности рабочих и производительности труда на прирост выручки, используя формулу:

В = Ч х К_р.

1. Влияние изменения численности рабочих на прирост производительности:

ΔВ(Ч) = ΔЧ х К_р0 + (ΔЧ х ΔК_р) / 2 = (-10) х 16,676 + 4,324 х (-10) / 2 = –166,76 – 21,62 = –188,38 (тыс. руб.).

Оценим степень воздействия экстенсивного фактора – численности на прирост продукции:

СТ(Ч) = ΔВ(Ч) / Δ(В) х 100 % = –188,38/698 х 100 % = –26,99 %.

В результате уменьшения экстенсивного фактора (численности рабочих) на 10 человек выручка уменьшилась на 26,99 %, или на 188,38 тыс. руб.

2. Определим влияние изменения производительности труда на прирост продукции:

ΔВ(К_р) = Ч₀ х ΔК_р + (ΔЧ х ΔК_р) / 2 = 210 х 4,324 + 4,324 х (-10) / 2 = 908,04 – 21,62 = 886,42 (тыс. руб.).

Оценим степень влияния интенсивного фактора – производительности труда на прирост продукции:

СТ(К_р) = ΔВ(К_р)/АВ х 100 % = 886,42 / 698 х 100 % = 126,99 %.

За счет увеличения интенсивного фактора выручка от реализации увеличилась на 126,99 %, или на 886,42 тыс. руб. Общее влияние этих факторов: –188,38 + 886,42 = 698. Таким образом, расчеты верны.

Прирост продукции произошел только за счет повышения эффективности труда.

Метод цепных подстановок также позволяет последовательно определять влияние каждого фактора, приведенного в правой части факторной модели, на результативный фактор. Метод дает достаточно удовлетворительные оценки влияния факторов при выполнении условия: в правой части факторной модели сначала указываются количественные факторы, а затем качественные.

Рассмотрим сущность метода цепных подстановок на примере модели вида:

Y = F(A, В, С),

где F – функция связи между факторами А, В, С и Y.

1. Задаются значения изучаемых факторов за два периода: базисный – А₀, В₀, С₀; отчетный – А₁, B₁, C₁.

2. Определяется изменение результативного фактора за рассматриваемые периоды по формуле:

ΔY = F(A1, B1, C1) – F(A0, B0, C0).

Для оценки влияния воздействующих факторов на результативный фактор расчетные базисные значения показателей последовательно заменяются отчетными.

3. Для оценки влияния изменения первого фактора «А» на результативный «Y» используется соотношение вида:

ΔY(А) = F(А₁, В₀, С₀) – F(А₀, В₀, С₀).

4. Для оценки влияния изменения второго фактора «В» на результативный фактор «У» используется соотношение вида:

ΔY(В) = F(A₁, B₁, C₀) – F(А₁, В₀, С₀).

Для оценки влияния изменения третьего фактора «С» на результативный фактор «Y» используется соотношение вида:

ΔY(С) = F(А₁, В₁, С₁) – F(А₁, В₁, С₀). Совместное влияние факторов должно соответствовать изменению результативного фактора:

ΔY = ΔY(А) + ΔY(В) + ΔY(С).

Выполнение этого условия свидетельствует о правильности расчетов.

Применение метода покажем на следующем примере.

Пример 5. Определить рентабельность капитала организации по данным отчетности организации за два периода: отчетный и предшествующий. Прибыль от продаж составила 240 тыс. руб. и 350 тыс. руб., стоимость основного капитала – 1000 и 1200 тыс. руб., стоимость оборотного капитала – 1100 и 1400 тыс. руб. Оценить влияние изменения основных факторов на рентабельность капитала организации.

Решение.

1. По условию задачи:

Прибыль: ПР₀ = 240 тыс. руб.; ПР₁ = 350 тыс. руб.

Основной капитал: ОК₀ = 1000 тыс. руб.; ОК₁ = 1200 тыс. руб.

Оборотный капитал: ОБК₀ = 1100 тыс. руб.; ОБК₁ = = 1400 тыс. руб.

2. Рентабельность капитала организации определяется по формуле:

Р = ПР: (ОК + ОБК).

Значения рентабельности капитала организации.

Р₀ = 240 : (1000 + 1100) = 0,1143;

Р₁ = 350 : (1200 + 1400) = 0,1346.

Изменение рентабельности:

абсолютное:

ΔР = Р₁ – Р₀ = 0,1346 – 0,1143 = 0,0203;

относительное:

Т_пр (Р) = ΔР : Р₀ х 100 % = 17,76 %.

Рентабельность капитала организации в отчетный период увеличилась на 17,76 %, на каждый рубль капитала приходилось больше прибыли в среднем на 2,03 коп., что является положительным фактором.

3. Определим влияние изменения факторов на прирост рентабельности капитала, используя трехфакторную модель:

Р = ПР: (ОК + ОБК).

4. Определим влияние изменения прибыли на прирост рентабельности:

ΔР(ПР) = (ПР₁ – ПР₀) : (ОК₀ + ОБК₀) = (350–240) : (1000 + 1100) = 110 : 2100 = 0,0524.

Определим степень влияния прибыли на прирост рентабельности капитала:

СТ(ПР) = ΔР(ПР) : ΔР х 100 % = 258,13 %.

За счет увеличения прибыли рентабельность капитала увеличилась на 258,13 %, или на 0,0524 пункта.

5. Определим влияние изменения стоимости основного капитала на прирост рентабельности:

ΔР(ОК) = ПР₁ : (ОК₁ + ОБК₀) – ПР₁ : (ОК₀ + ОБК₀) = 350 : (1200 + 1100) – 350 : (1000 + 1100) = 0,1522 – 0,1667 = –0,0145.

Определим степень влияния изменения стоимости основного капитала на прирост рентабельности капитала:

СТ(ОК) = ΔР(ОК): ΔР х 100 % = –0,0145: 0,0203 х 100 % = –71,43 %.

За счет увеличения стоимости основного капитала рентабельность капитала уменьшилась на 71,43 %, или на 0,0145 пункта.

6. Определим влияние изменения стоимости оборотного капитала на прирост рентабельности:

ΔР(ОБК) = ПР₁: (ОК₁ + ОБК₁) – ПР₁ : (ОК₁ + ОБК₀) = 350 : (1200 + 1400) – 350 : (1200 + 1100) = 0,1346 – 0,1522 = –0,0176.

Определим степень влияния изменения стоимости оборотного капитала на прирост рентабельности капитала:

СТ(ОБК) = ΔР(ОБК ): ΔР х 100 % = –0,0176 : 0,0203 х 100 % = –86,70 %.

За счет увеличения стоимости оборотного капитала рентабельность капитала уменьшилась на 86,70 %, или на 0,0176 пункта.

7. Совместное влияние факторов соответствует изменению рентабельности капитала, расчеты верны:

0,0524 – 0,0145 – 0,0176 = 0,0203.

Таким образом, на рентабельность капитала отрицательно повлиял прирост стоимости капитала организации.

1.4. Информационная база финансово-экономического анализа

Информационное обеспечение относится к числу ключевых элементов системы финансово-экономического анализа предприятия. Существуют различные определения понятия «информация». Одно из наиболее емких звучит следующим образом: информация – это сведения, уменьшающие неопределенность в области, к которой они относятся. Иными словами, не любые данные можно квалифицировать как информацию, а лишь те, которые раскрывают объект внимания с какой-то новой, ранее не известной стороны. Таким образом, информация не существует сама по себе, а существуют лишь данные, из которых можно почерпнуть информацию. Степень информативности данных всегда относительна, причем эта относительность определяется многими факторами, в частности уровнем подготовки пользователя и его осведомленностью к моменту получения новых данных.

К исходным данным, потенциально несущим информацию, предъявляются такие требования, как достоверность, своевременность, необходимая достаточность, точность и т. п.

Понятие «достоверность» в приложении к данным, используемым в анализе, определяется надежностью источника. В этом смысле текущие и отчетные данные, генерируемые в системе бухгалтерского учета, наиболее достоверны, поскольку могут быть подтверждены экспериментально, так как одним из ключевых принципов ведения учета является требование обоснованности бухгалтерских записей первичными документами. Данные же, циркулирующие на фондовом рынке, менее достоверны, поскольку не всегда могут быть проверены, особенно в оперативном режиме.

Для аналитика имеют значение данные, полученные в нужном объеме и в нужное время. В этом выражается требование своевременности. Так, например, данные о денежных потоках предприятия, представленные по окончании отчетного периода, теряют актуальность для оперативного финансового управления.

Необходимая достаточность данных является весьма неоднозначным вопросом. Долгое время считалось, что чем больший объем данных обработан, тем более эффективное решение может быть получено. Так, например, в программных продуктах по финансовому анализу рассчитывалось до ста различных видов показателей и коэффициентов. Ориентация на большие объемы предназначенных для анализа данных приводила к тому, что руководителя или специалиста захлестывал бессистемный поток, не позволяя даже полностью ознакомиться с этими данными, не говоря уже об анализе и разумном использовании. Подобная проблема возникает при естественном искушении расширить число показателей финансовой отчетности. Если вопрос о количестве финансовых коэффициентов может самостоятельно решаться финансовым менеджером, то объем данных, представляемых в годовом отчете, должен быть ориентирован на рекомендации органов, занимающихся регулированием учета в стране.

Требование достаточной точности исходных для анализа данных особенно актуально в отношении сведений, подготавливаемых в системе бухгалтерского учета. В течение многих лет понятия «бухгалтерия» и «точность» рассматривались как взаимосвязанные, а данные, генерируемые бухгалтером, считались абсолютно точными по сравнению с любыми другими сведениями экономического характера. В последние годы происходит медленное, но неуклонное переосмысление соотношения этих понятий. Главная причина тому состоит в сознательном и существенном ослаблении степени централизованного регулирования учета. Предоставление бухгалтерам определенной свободы в выборе методов учета и алгоритмов расчета (например, суммы амортизации) приводит к тому, что один из основных показателей – прибыль – можно исчислить с той или иной степенью точности. То есть точность оценок, генерируемых в системе учета, может быть относительна.

Информационное обеспечение процесса финансово-экономического анализа – это совокупность информационных ресурсов и способов их организации, необходимых и пригодных для реализации аналитических процедур, обеспечивающих финансовую сторону деятельности предприятия. Его основу составляет информационная база, в состав которой входят пять укрупненных блоков (рис. 1.5).

К первому блоку относятся Гражданский кодекс РФ (Федеральный закон от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ, часть первая); Налоговый кодекс РФ (Федеральный закон от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ, часть первая; Федеральный закон от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ, часть вторая), федеральные законы: от 21 ноября 1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (далее – Федеральный закон «О бухгалтерском учете»); от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»; от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»; от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»; от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и др., а также постановления и распоряжения Правительства РФ. Информацию этого блока необходимо принимать в расчет прежде всего потому, что представленные в нем документы носят обязательный для исполнения характер.

Во второй блок входят нормативные документы государственных органов (Министерства финансов РФ, Банка России и др.), международных организаций и различных финансовых институтов, содержащих требования, рекомендации и количественные нормативы в области финансов к участникам рынка. Например, сообщения Министерства финансов РФ о различных процентных ставках, о составе отчетности и принципах ее представления. Регулятором в международном аспекте является система международных стандартов бухгалтерского учета. Они не являются обязательными для исполнения, однако фактически им вынуждены следовать все компании, ведущие свои операции на международных рынках капитала, товаров и услуг. Не все документы этого блока являются обязательными для исполнения.

Третий блок включает бухгалтерскую отчетность. Согласно Федеральному закону «О бухгалтерском учете» бухгалтерская отчетность – это «единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам». В соответствии с этим законом основными формами финансовой отчетности являются бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках.

Управленческая отчетность (блок 4), в отличие от бухгалтерской, законодательно не регламентирована. Она используется исключительно в рамках предприятия его руководством и менеджерами различных направлений. Состав и формы управленческой отчетности определяются предприятием самостоятельно в соответствии с характером его деятельности и потребностями управления.

Примерный перечень управленческих отчетов на производственном предприятии может быть следующим:

1) «О движении основных средств»;

2) «О состоянии оборудования»;

3) «О движении запасов»;

4) «О движении денежных средств»;

5) «Об оплате труда»;

6) «О движении персонала»;

7) «О выпуске продукции»;

8) «О производственной себестоимости»;

9) «Об анализе качества»;

10) «О продаже продукции»;

11) «О полной себестоимости»;

12) «О продаже оборудования»;

13) «О движении собственного капитала»;

14) «О продаже акций и выплате дивидендов»;

15) «О состоянии взятых кредитов»;

16) «О движении видов кредитов»;

17) «Расчеты по налогам»;

18) прочие расчеты.

Несистемные данные (блок 5) включают в себя сведения, либо не имеющие непосредственного отношения к информации финансового характера, либо генерируемые вне какой-либо устойчивой информационной системы. К первому типу относятся, например, официальная статистика, имеющая общеэкономическую направленность, данные аудиторских компаний. Ко второму типу относятся сведения, публикуемые в различных средствах массовой информации, неофициальные данные.

С организационной стороны информационное обеспечение хозяйствующего субъекта строится в зависимости от финансовых, технических и других запросов и возможностей. Может использоваться одна из централизованных баз типа системы «Гарант», а также сочетание информационных возможностей сторонних организаций и собственных источников данных.

Контрольные вопросы

1. По какому принципу можно выделить финансово-экономический анализ в общей системе экономического анализа?

2. В чем состоит различие между финансовым и управленческим анализами?

3. Обоснуйте роль финансово-экономического анализа для принятия управленческого решения.

4. Почему анализ важен для управления в целом?

5. Перечислите основные элементы внутренней финансовой среды организации.

6. Какой элемент внутренней финансовой среды можно назвать управляющей подсистемой финансового менеджмента?

7. Перечислите основные функции субъекта финансового менеджмента.

8. Почему финансово-экономический анализ в процессе управления выступает как элемент обратной связи между управляющей и управляемой подсистемами?

9. Определите понятие «информация».

10. Перечислите требования, предъявляемые к информации.

11. Дайте характеристику основным блокам информационной базы финансово-экономического анализа.

Тесты

1. Трендовый метод анализа основан на использовании:

а) абсолютных величин;

б) относительных величин;

в) данных рядов динамики изучаемых факторов.

2. При плане 2800 единиц продукции было выпущено 3250 единиц. Относительная величина выполнения плана производства:

а) 1,16;

б) 0,86;

в) 0,14.

3. Размер плановой прибыли от реализации продукции – 1800 тыс. руб., а фактическая прибыль – 1960 тыс. руб. Относительная величина выполнения плана по прибыли:

а) 109,00 %;

б) 94,51 %;

в) 95,92 %.

4. Производственные затраты организации по плану и факту – 3800 тыс. руб., в том числе материальные затраты по плану – 1300 тыс. руб., а по факту – 1420 тыс. руб. Относительная величина материальных затрат в общих затратах:

а) уменьшилась;

б) увеличилась;

в) осталась без изменения.

5. На предприятии 200 человек рабочих, из них 125 человек имеют 3-й разряд, 35 человек – 4-й разряд, 25 человек – 5-й разряд, остальные – 6-й разряд. Средний разряд рабочих составил:

а) 3,65;

б) 4,00;

в) 3,00.

6. Два рабочих изготавливают за 8-часовую смену одну и ту же продукцию, индивидуальные затраты равны: 2 ч/ед.; 2,2 ч/ед. Средняя трудоемкость изготовления продукции составит:

а) 2,1;

б) 1,9;

в) 2,5.

7. Для использования методов факторного анализа необходимо зависимость между ними указать:

а) словесно;

б) с помощью формул.

8. Указана зависимость между факторами в виде формулы:

Y = А / (В + С).

Влияние какого фактора определяет соотношение

ΔY(…) = А₁ / (В₁ + С) – А₁ / (В + С):

а) А;

б) В;

в) С;

г) ошибочное соотношение.

9. Указана зависимость между факторами в виде формулы:

Y = А / (В + С).

Влияние какого фактора определяет соотношение

ΔУ (…) = А₁ / (В₁ + С₀) – А₁ / (В₁ + С₀):

а) А;

б) В;

в) С;

г) ошибочное соотношение.

Контрольные задания

Задание 1. Проанализируйте динамику изменения дохода и прибыли от основной деятельности за два периода, если: выручка от продаж составила соответственно 7800 и 9280 тыс. руб., материальные расходы – 2340 и 2877 тыс. руб., фонд оплаты труда с отчислениями – 1250 и 1480 тыс. руб., прочие расходы, связанные с управлением производством и сбытом продукции, – 900 и 1050 тыс. руб.

Задание 2. Используя данные задания 1, проанализируйте динамику изменения долей материальных затрат, фонда оплаты труда и затрат по управлению производством в общих затратах предприятия.

Задание 3. Используя данные задания 1, определите эффективность использования расходов, связанных с управлением производства и сбытом продукции на предприятии.

Задание 4. Используя данные задания 1, определите влияние использования материальных и трудовых ресурсов на изменение выручки от реализации с помощью интегрального метода.

Задание 5. Определить рентабельность капитала организации по данным отчетности организации за два периода: отчетный и предшествующий. Прибыль от продаж составила 340 тыс. руб., 450 тыс. руб., стоимость основного капитала – 800 и 1000 тыс. руб., стоимость оборотного капитала – 1200 и 1600 тыс. руб. Оценить влияние изменения основных факторов на рентабельность капитала организации.

Глава 2

ФИНАНСОВАЯ (БУХГАЛТЕРСКАЯ) ОТЧЕТНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ КАК ОСНОВНОЙ ЭЛЕМЕНТ ИНФОРМАЦИОННОЙ БАЗЫ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

2.1. Понятие, нормативно-правовое регулирование и состав бухгалтерской отчетности

Бухгалтерская (финансовая) отчетность является связующим звеном между организацией и другими субъектами рынка. В условиях рыночной экономики недостаток информации, предоставляемой пользователям, может стать серьезным препятствием для развития деятельности организации, так как деловые партнеры организации не получат интересующих их сведений о финансовой устойчивости, платежеспособности, перспективах развития организации, а часто даже о ее существовании. Такие сведения получают при изучении доступных источников – публично предъявляемой бухгалтерской отчетности. Поэтому анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности становится условием цивилизованных отношений в бизнесе, основой надежности и всесторонней обоснованности финансовых решений на всех уровнях и во всех субъектах хозяйствования, включая и отношения субъектов хозяйствования с органами власти, которые представляют государственные интересы.

Кроме того, отчетность организаций различных сегментов бизнеса является косвенной характеристикой развития инфраструктуры отраслей экономики – финансово-кредитных организаций, фондового рынка, инвестиционных институтов и т. п. Так, качество кредитного портфеля банков оценивается на основе анализа финансовой (бухгалтерской) отчетности кре-дитозаемщиков. Обоснованность изменения рыночной стоимости акций в основном определяется достоверностью анализа и оценки имущественного состояния акционерных обществ по данным отчетности, а также реальной доходностью акций, которая проверяется по отчетам о прибылях и убытках.

Оправданность и обоснованность вложений инвестиционных фондов подтверждается данными анализа финансовой устойчивости и эффективности деятельности организаций, в которые они вкладывают свои средства.

Данные бухгалтерской (финансовой) отчетности непосредственно влияют на формирование налогооблагаемой базы для всех категорий налогов – имущественных, оборотных, налогов на прибыль и доходы.

Таким образом, оценивая значимость отчетности и ее всестороннего анализа, можно отметить, что от ее качества в большой мере зависит чистота «языка» бизнеса.

По российским стандартам, бухгалтерская отчетность – это единая система данных об имущественном и финансовом положении организации и о результатах ее хозяйственной деятельности, составляемая на основе данных финансового учета с целью предоставления внешним и внутренним пользователям обобщенной информации о финансовом положении организации в форме, удобной и понятной для принятия этими пользователями определенных деловых решений.

Цели бухгалтерской отчетности, как и анализа, определяются потребностями пользователей. Поэтому она должна содержать данные о результатах финансово-хозяйственной деятельности, а также о текущем финансовом положении и происшедших в нем изменениях за отчетный период.

Таким образом, бухгалтерская отчетность может быть использована для:

• финансово-экономического анализа и управления хозяйствующим субъектом;

• выявления конечного финансового результата деятельности хозяйствующего субъекта – чистой прибыли (убытка) и распределения ее между собственниками;

• представления в налоговые органы;

• выявления признаков банкротства хозяйствующих субъектов;

• формирования данных статистики.

Финансовая (бухгалтерская) отчетность является информационной базой финансового анализа, потому что в классическом понимании финансовый анализ – это анализ данных финансовой отчетности. Финансовый анализ проводится по-разному, в зависимости от поставленной задачи. Он может использоваться для выявления проблем управления производственно-коммерческой деятельностью; служить для оценки деятельности руководства организации; быть использован для выбора направлений инвестирования капитала, наконец, выступать в качестве инструмента прогнозирования отдельных показателей и финансовой деятельности в целом.

Нормативно-правовое регулирование учета и отчетности в Российской Федерации можно представить четырехуровневой системой (см. табл. 2.1).

К источникам первого уровня следует отнести Федеральный закон «О бухгалтерском учете», другие федеральные законы, указы Президента РФ и постановления Правительства РФ по вопросам бухгалтерского учета, устанавливающие общие принципы организации учета и основы финансовой отчетности.

Положения второго уровня утверждаются Министерством финансов РФ. Они регулируют принципы и правила формирования учетной политики, организации учета отдельных объектов наблюдения и их отражения в отчетности. К ним относятся Положения по бухгалтерскому учету (ПБУ), составляющие систему национальных стандартов (см. табл. 2.2).

На третьем уровне учет регулируют инструкции и методические указания, разрабатываемые и вводимые в действие в разрезе отдельных Положений по бухгалтерскому учету, а также рекомендации, определяющие отраслевые особенности учета. Сюда относятся планы счетов бухгалтерского учета и инструкции по их применению, составляющие основу организации учета экономических субъектов независимо от организационно-правовой формы, отраслевой принадлежности и форм собственности.

Документы четвертого уровня разрабатываются внутри экономического субъекта, утверждаются руководителем организации и определяют особенности учетной политики на предприятии исходя из вариантности форм и методов ведения учета и формирования отчетности, закрепленных в нормативных актах более высоких уровней.

С развитием рыночных отношений расширялось число пользователей финансовой отчетности, включая иностранных и отечественных инвесторов, становилась насущной необходимость владения управленческим персоналом организаций полной систематизированной информацией.

В России при разработке Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике, одобренной Методологическим советом по бухгалтерскому учету при Министерстве финансов РФ и Президентским советом Института профессиональных бухгалтеров в 1997 г., было признано целесообразным создание национальной системы учета, базирующейся на традициях российской практики, максимально приближенной к требованиям международных стандартов финансовой отчетности. В 1998 г. Правительством РФ была утверждена Программа реформирования бухгалтерского учета в соответствии с требованиями международных стандартов финансовой отчетности (МСФО).

Программа определила следующие направления по реконструкции российской учетной системы:

• законодательное обеспечение;

• нормативное регулирование;

• методическое обеспечение;

• кадровое обеспечение;

• международное сотрудничество.

В рамках реформирования законодательного обеспечения и нормативного регулирования выделяются две важные задачи. Первая связана с закреплением в должностных инструкциях требования по аттестации профессиональных бухгалтеров (главных бухгалтеров и бухгалтеров-экспертов), вторая предполагает введение нормы обязательности составления консолидированной бухгалтерской отчетности по группе взаимозависимых организаций. Выполнение второй задачи реформы связано с формированием положений по бухгалтерскому учету. В настоящее время разработаны и действуют 20 стандартов (ПБУ), объекты регулирования которых представлены в табл. 2.2.

Мероприятия по дальнейшему регулированию учета и отчетности предполагают:

• завершение стандартизации, введение новых ПБУ;

• обеспечение дифференциации отчетности для малых предприятий, для средних и крупных предприятий, для альтернативных структур, для организаций, составляющих консолидированную отчетность на основе МСФО;

• формирование системы взаимодействия учета и отчетности с целями налогового законодательства и прочее.

Новые подходы к формированию бухгалтерской отчетности выражаются в отказе от типовых форм бухгалтерской отчетности, т. е. от одинакового набора показателей о работе организации независимо от вида деятельности, масштаба производства, организационно-правовой формы и т. п. Как показала практика, типовые формы для одних организаций являлись избыточными в части предусмотренных показателей, а для других – недостаточными. В связи с этим возможны три варианта формирования бухгалтерской отчетности с условными названиями: упрощенный, стандартный и множественный (см. табл. 2.3).

Упрощенный вариант формирования отчетности используют малые предприятия. Состав отчетности ограничивается бухгалтерским балансом и отчетом о прибылях и убытках, если отчетность не подлежит обязательной аудиторской проверке. В противном случае организации включают в годовой отчет наряду с балансом и отчетом о прибылях и убытках пояснительную записку и аудиторское заключение, а отчет об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств и приложение к балансу могут не представлять при отсутствии соответствующих показателей.

Стандартный вариант предусмотрен для средних и крупных организаций и включает все формы отчетности, предусмотренные законодательством по бухгалтерскому учету, пояснительную записку и итоговую часть аудиторского заключения.

При использовании множественного варианта каждый раздел форм отчетности, рекомендованных Министерством финансов РФ, может быть представлен в виде отдельной формы с детализацией данных по отчетным сегментам, сформированным согласно ПБУ 12/2000.

Информация по отчетному сегменту – это информация, характеризующая отдельный операционный или географический сегмент. При этом операционный сегмент – это часть деятельности по производству отдельного вида товара (работ, услуг), которая подвержена рискам и получению прибыли (убытка), отличных от рисков и прибылей (убытков) по другим видам товаров (работ, услуг). На выделение операционных сегментов может влиять специфика производства продукта (трудоемкость, материалоемкость), условия хранения (сроки хранения при производстве скоропортящихся продуктов питания).

Географический сегмент – это часть деятельности организации, осуществляемая в определенном регионе, которая подвержена рискам и получению прибыли (убытка), отличным от рисков и прибылей (убытков), имевших место в других регионах деятельности. Географический сегмент выделяют исходя из месторасположения активов (при наличии филиалов, представительств) или местоположения рынков сбыта (при широкой географии продаж).

Конкретный состав форм годовой отчетности утверждается ежегодно приказом Минфина России. В состав промежуточной бухгалтерской отчетности (за 1 квартал, полугодие, 9 месяцев) в обязательном порядке включаются только Бухгалтерский баланс (форма № 1) и Отчет о прибылях и убытках (форма № 2). Эти формы являются основными, на их основе рассчитывается подавляющее большинство показателей финансового состояния предприятия.

2.2. Бухгалтерский баланс, его содержание и задачи анализа

Бухгалтерский баланс – это форма финансовой отчетности, характеризующая имущественное положение организации на определенный момент времени. Термин «баланс» (от французского «весы») применяется в экономике как эквивалент уравновешивания количественного выражения отношений между сторонами какой-либо деятельности. Современная форма баланса имеет вид сводной таблицы, в которой находят отражение два равновеликих понятия – активы, т. е. ресурсы, которыми располагает организация, и источники их образования. В левой части баланса, в активе, показываются остатки на активных счетах на начало и на конец года, в правой части баланса, в пассиве, показываются аналогичные остатки на пассивных счетах. Суммарно остатки на активных счетах (итоговая строка – валюта баланса) всегда равны остаткам на пассивных счетах, на одну и ту же дату.

Актив и пассив могут располагаться не «слева» и «справа», а последовательно, но тогда на первом месте всегда стоит актив, а пассив – на втором.

Остатки на начало года проставляются из предыдущего отчетного баланса. Равенство остатков по итогам актива и пассива между собой на конец года обусловлено их равенством на начало года и равенством общей суммы оборотов за год по дебету и кредиту всех счетов (активных и пассивных).

Обороты в бухгалтерском балансе (форма № 1) не показываются, но именно через них определяются остатки на конец года. Главное движение средств и источников, таким образом, отражается на счетах, в главной книге, а не в бухгалтерском балансе. Название «Главная книга» соответствует своему содержанию. Таким образом, бухгалтерский баланс для достижения наибольшей реальности представления строится на основе данных счетов Главной книги, подтвержденных результатами инвентаризации.

Равенство оборотов по дебету и кредиту в целом за отчетный период обусловлено тем, что каждая операция обязательно записывается (в одной и той же сумме) в дебет одного и в кредит другого счета.

В бухгалтерском учете существуют четыре вида операций и соответственно столько же видов проводок (двойных записей), имеющих различный экономический смысл:

1) если предприятие (юридическое лицо) приобретает, т. е. получает в собственность безвозмездно или заимообразно товарно-материальные ценности (ТМЦ) или денежные средства, то его пассив (источник собственности в распоряжении предприятия) должен увеличиться, так как в обороте предприятия становится больше капитала (своего или чужого, заемного). Одновременно должен увеличиться и актив (реальная форма собственности) на ту же сумму: ведь полученные ценности поступают на склад или – если это деньги – на расчетный счет. Имущество тем самым реально увеличивается. Делается запись на сумму поступления: дебет активного счета – кредит пассивного счета (то и другое означает увеличение);

2) если предприятие отдает какую-то часть собственности, находящейся в его распоряжении (уплачивает налог, погашает долг), то пассив должен уменьшиться и соответственно должен уменьшиться актив. Делается другая запись: дебет пассивного счета – кредит активного счета (то и другое означает уменьшение);

3) если предприятие оплачивает приобретенные материалы, то в результате купли-продажи его собственность не подвергается какому-либо изменению. Поэтому итоги актива и пассива остаются без изменений. Просто на одном активном счете что-то прибавляется (например, на счете материалов), а на другом – убавляется (например, на расчетном счете в банке). Запись имеет вид: дебет активного счета – кредит активного счета (увеличение и уменьшение в активе баланса, уравновешивающие друг друга);

4) если предприятие начислило сумму к погашению долгосрочного кредита, которую предстоит уплатить, то в пассиве происходят перемещения: долгосрочных обязательств остается меньше, а кредиторской задолженности становится больше. Итог пассива остается без изменений, а актив не затрагивается вообще. Делается запись: дебет пассивного счета – кредит пассивного счета (уменьшение и увеличение в пассиве баланса, уравновешивающие друг друга).

Изменение имущественного состояния предприятия происходит только в результате операций первого и второго типов: если имущество (и актив, и пассив одновременно) увеличивается или уменьшается. Операции третьего и четвертого типа влекут за собой лишь структурные изменения внутри активов или внутри пассивов. Итог баланса (валюта) не изменяется.

Форма № 1 бухгалтерской отчетности России «Бухгалтерский баланс» несколько отличается от формы бухгалтерского баланса стран, придерживающихся международных стандартов. К таким отличиям относится порядок расположения статей в активе и пассиве баланса. В балансе России активы расположены в порядке нарастания ликвидности: сначала располагаются самые малоликвидные, так называемые «внеоборотные активы» (хотя сам этот термин несколько не точен, так как все активы и весь капитал – пассивы – находятся в обороте), затем запасы, дебиторская задолженность и – в самом конце – наиболее ликвидные активы (краткосрочные финансовые вложения и денежные средства). Соответственно и пассивы располагаются, начиная с собственных средств («капитал и резервы»), которые воплощаются во «внеоборотных» активах, затем следуют долгосрочные и краткосрочные обязательства. Критерием ликвидности активов считают их способность превращаться в средство платежа.

В активе баланса международного стандарта на первом месте, наоборот, стоят наиболее ликвидные, текущие активы (в их составе на первом месте – денежные средства и их эквиваленты), а на втором – долгосрочные активы. В пассиве соответственно перечень статей начинается с краткосрочных кредитов банков (в составе текущих обязательств), затем следуют долгосрочные обязательства и собственный капитал.

Это различие является несущественным потому, что каждой статье баланса международного стандарта можно найти аналог в бухгалтерском балансе России по форме № 1. И наоборот: все разделы и статьи бухгалтерского баланса России можно интерпретировать в терминах международных бухгалтерских стандартов.

Элементом бухгалтерского баланса считается статья (строка). Каждая статья характеризует стоимостную оценку отдельного объекта бухгалтерского наблюдения – актива или источника формирования на начало и конец отчетного периода. Статьи объединяются в группы, а группы – в разделы. Структура российского баланса представлена в табл. 2.4.

Приведем краткую характеристику разделов и основных статей баланса.

В первом разделе актива баланса представлены статьи: нематериальные активы; основные средства; незавершенное строительство; доходные вложения в материальные ценности; долгосрочные финансовые вложения; отложенные налоговые активы; прочие внеоборотные активы.

Нематериальные активы (согласно ПБУ14/2000) – это имущество предприятия, которое не имеет материальной формы и не обладает физическими свойствами, но используется в хозяйственной деятельности и обеспечивает возможность получения дохода в течение длительного времени (свыше 12 месяцев) или постоянно.

Нематериальные активы могут быть внесены учредителями (собственниками) предприятия в счет их вкладов в уставный капитал, получены безвозмездно, приобретены в процессе деятельности.

В состав нематериальных активов входят имущественные права: права пользования земельными участками и другими природными ресурсами, а также исключительные права на объекты интеллектуальной собственности.

К нематериальным активам, в частности, относится исключительное право:

1) обладателя патента на изобретение, промышленный образец, полезную модель;

2) автора и иного правообладателя на использование программы для ЭВМ, базы данных;

3) на товарный знак, знак обслуживания, фирменное наименование;

4) владения ноу-хау, секретной формулой или процессом, информацией в отношении коммерческого, промышленного или научного опыта.

Нематериальные активы включаются в баланс по остаточной стоимости, которая определяется как разница между первоначальной стоимостью (дебетовое сальдо счета 04 «Нематериальные активы») и суммой накопленной амортизации (кредитовый остаток счета 05 «Амортизация нематериальных активов»). Первоначальная стоимость нематериальных активов, приобретенных за плату, определяется как сумма всех затрат на приобретение за минусом возмещаемых налогов. Первоначальная стоимость нематериальных активов, созданных на предприятии, рассчитывается как сумма всех затрат на их создание, изготовление. Первоначальной стоимостью нематериальных активов, полученных в счет вклада в уставный капитал, признается денежная оценка, согласованная с учредителями. Первоначальной стоимостью нематериальных активов, принятых по договору дарения, считается их рыночная стоимость на момент принятия к учету.

Погашение стоимости осуществляется путем начисления амортизации линейным методом, методом уменьшаемого остатка, пропорционально объему выпущенной продукции, выполненных работ. Ежегодная сумма амортизации исчисляется исходя из срока полезного использования нематериального актива. Для нематериальных активов, срок полезного использования которых зависит от количества произведенной продукции, ежегодная сумма амортизации определяется исходя из соотношения количества продукции, произведенной в данном отчетном периоде, и количества продукции, которое планируется произвести за весь срок его использования. Для объекта, по которому невозможно определить срок его использования, он принимается равным 20 годам.

Амортизация накапливается в кредите счета 05 «Амортизация нематериальных активов». Стоимость нематериальных активов может погашаться путем уменьшения первоначальной стоимости (для организационных расходов и деловой репутации) с кредита счета 04 «Нематериальные активы».

Важнейшим элементом производственного процесса являются основные средства, которые представляют собой совокупность материально-вещественных ценностей, действующих в неизменной форме в течение длительного времени (более одного года) и утрачивающих свою стоимость по частям. К ним относятся основные средства, находящиеся в эксплуатации, запасе, на консервации, в аренде, доверительном управлении.

В соответствии с Налоговым кодексом РФ (ст. 257) под основными средствами в целях налогообложения понимается часть имущества со сроком полезного использования, превышающим 12 месяцев, используемого в качестве средств труда для производства и реализации товаров (выполнения работ, оказания услуг) или для управления организацией первоначальной стоимостью более 20 000 руб.

Основные средства имеют разную стоимостную оценку: первоначальную (балансовую), восстановительную и остаточную.

Согласно ПБУ 6/01 «Учет основных средств» они включаются в баланс по остаточной стоимости (за исключением земельных участков и объектов природопользования, стоимость которых не погашается, и объектов, амортизация по которым не начисляется, объектам, переданным на консервацию, объектам внешнего благоустройства). Остаточная стоимость определяется как разница между первоначальной (восстановительной) стоимостью, учитываемой на счете 01 «Основные средства», и суммой амортизации, накапливаемой на счете 02 «Амортизация основных средств».

Первоначальная стоимость основных средств, приобретенных за плату, определяется как сумма всех затрат на приобретение за минусом возмещаемых налогов. Первоначальная стоимость основных средств, созданных на предприятии, рассчитывается как сумма всех затрат на их создание или изготовление. Первоначальной стоимостью основных средств, полученных в счет вклада в уставный капитал, признается денежная оценка, согласованная с учредителями. Первоначальной стоимостью основных средств, принятых по договору дарения, считается их рыночная стоимость на момент принятия к учету.

Восстановительная стоимость определяется путем переоценки объектов по состоянию на начало года методом индексации или прямого пересчета с отнесением разницы на добавочный капитал. Сумма амортизации может начисляться следующими способами:

• линейным способом;

• способом уменьшаемого остатка;

• способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования или пропорционально объему производимой продукции, выполненных работ, оказанных услуг.

По статье «Незавершенное строительство» показываются затраты на строительно-монтажные работы, осуществляемые как хозяйственным, так и подрядным способом, приобретение зданий, оборудования, транспортных средств, инструмента, инвентаря, материальных объектов длительного пользования, прочие капитальные работы и затраты (проектно-изыскатель-ские, геолого-разведочные и буровые работы, затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством, на подготовку кадров для вновь строящихся организаций и др.). Вложения во внеоборотные активы учитываются в балансе по фактическим затратам для застройщика (инвестора) согласно ПБУ 2/94. По счету 07 «Оборудование к установке» отражается стоимость технологического, энергетического и производственного оборудования, требующего монтажа и предназначенного для установки в строящихся (реконструируемых) объектах. По счету 08 «Вложения во внеоборотные активы» отражаются затраты на приобретение оборудования, не требующего монтажа, по мере поступления его на склад или в другое место хранения.

По статье «Доходные вложения в материальные ценности» организации, профессионально занимающиеся лизинговой деятельностью (предоставлением в финансовую аренду имущества) и деятельностью проката, отражают остаточную стоимость имущества, переданного во временное владение и пользование с целью получения дохода. Остаточная стоимость определяется как сумма фактических затрат на приобретение такого имущества (учитывается на счете 03 «Доходные вложения в материальные ценности») за минусом суммы амортизации, накопленной на счете 02 «Амортизация основных средств». При расчете годовой суммы амортизационных отчислений по основным средствам, переданным в лизинг, коэффициент амортизации может быть увеличен до трех раз.

По статье «Долгосрочные финансовые вложения» показывается информация о наличии у организаций вложений в государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги других организаций, включая долговые ценные бумаги (облигации и векселя) со сроком погашения более 12 месяцев, вклады в уставные капиталы других организаций, а также предоставленные займы со сроком обращения (погашения) свыше 12 месяцев, депозитные вклады в кредитных организациях, дебиторская задолженность, приобретенная на основе уступки права требования. Согласно ПБУ 19/02 финансовые вложения принимаются к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости, которая складывается как сумма всех фактических затрат для инвестора при их приобретении за плату, как согласованная с учредителями денежная оценка при их принятии в счет вклада в уставный капитал, или текущая рыночная стоимость для объектов, полученных безвозмездно.

Финансовые вложения, по которым определяется текущая рыночная стоимость, отражаются в балансе по текущей рыночной стоимости при помощи корректировки их оценки, определенной на предыдущую дату, с отнесением разницы на операционные доходы или расходы.

По статье «Отложенные налоговые активы» отражается сумма отложенных налоговых активов, исчисленная в соответствии с ПБУ 18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль». Из-за применения различных методов в учете и налогообложении при формировании результата деятельности возникают различия в оценке бухгалтерской прибыли (убытка) и налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. Различия состоят из постоянных и временных разниц. Временные разницы имеют место в отношении доходов и расходов, участвующих при определении бухгалтерской прибыли (убытка) в одном отчетном периоде, а налогооблагаемой базы – в другом. Временные разницы приводят к возникновению отложенного налога на прибыль. Отложенный налог, который должен уменьшить сумму налога на прибыль в будущих отчетных периодах, классифицируется как отложенный налоговый актив и отражается по дебету счета 09 «Отложенные налоговые активы» и кредиту счета 68 «Расчеты по налогам и сборам». Согласно ПБУ 18/02 отложенный налоговый актив признается в балансе в разделе «Внеоборотные активы». По мере уменьшения или полного погашения вычитаемых временных разниц отложенный налоговый актив будет списан обратной записью (с кредита счета 09 «Отложенные налоговые активы» в дебет счета 68 «Расчеты по налогам и сборам»).

По статье «Прочие внеоборотные активы» отражаются задолженность предприятию за проданные им в рассрочку основные средства и нематериальные активы, долги арендаторов по основным средствам, переданным в долгосрочную аренду, и другие данные о средствах и вложениях, не нашедших своего отражения в предыдущих статьях первого раздела актива баланса.

Во втором разделе актива баланса «Оборотные активы» представлены следующие статьи: запасы; налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты); дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты); краткосрочные финансовые вложения; денежные средства; прочие оборотные активы. В разделе «Оборотные активы» приводятся статьи, характеризующие наличие у организации активов, срок использования которых не превышает 12 месяцев.

По статьям группы «Запасы» отражаются данные об активах организации, используемых в качестве сырья, материалов при производстве продукции, работ и услуг, для управленческих нужд, запасы, предназначенные для продажи (готовая продукция и товары), затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов.

Материально-производственные запасы согласно ПБУ 5/01 приводятся в балансе по их фактической себестоимости. Фактическая себестоимость материальных запасов, приобретенных за плату, определяется как сумма всех затрат на приобретение и доставку их на склад организации. Фактическая себестоимость материальных запасов, изготовленных на предприятии, включает все затраты по изготовлению. Фактическая себестоимость запасов, полученных по договору дарения или в результате ликвидации основных средств, определяется на основе информации о рыночных ценах на аналогичные продукты. Для запасов, внесенных в счет вклада в уставный капитал, стоимость формируется по согласованию с учредителями.

Если предприятие организует текущий учет по плановым (учетным) ценам, отклонение фактической цены от учетной находит отражение на счете 16 «Отклонение в стоимости материальных ценностей». В этом случае балансовая стоимость определяется по сальдо счетов 10 «Материалы» и 16 «Отклонение в стоимости материальных ценностей» (сумма их сальдо при положительном отклонении и разность – при отрицательном). При применении организацией для учета заготовления ценностей счета 15 «Заготовление и приобретение материальных ценностей» стоимость материалов показывается с учетом остатка по этому счету, характеризующего оценку запасов в пути, счета за которые акцептованы.

При отпуске материально-производственных запасов (кроме товаров, учитываемых по продажной стоимости) в производство и ином выбытии их оценка производится одним из следующих способов:

• по себестоимости каждой единицы;

• по средней себестоимости;

• по себестоимости первых по времени приобретения материально-производственных запасов (способ ФИФО).

По статье «Затраты в незавершенном производстве» показываются затраты по незавершенному производству и незавершенным работам (услугам), учет которых осуществляется на соответствующих счетах бухгалтерского учета затрат на производство.

Незавершенное производство оценивается по фактической производственной себестоимости, по нормативной производственной себестоимости, по прямым статьям затрат. Выбор метода зависит от типа производства (индивидуальное, массовое, мелкосерийное) и отражается в приказе об учетной политике предприятия. Строительные, научные, геологические организации, осуществляющие расчеты с заказчиками по законченным этапам работ, имеющим самостоятельное значение, отражают по данной строке принятые заказчиком этапы работ по договорной стоимости.

В статье «Готовая продукция и товары для перепродажи», входящей в группу статей «Запасы», показывается фактическая производственная себестоимость остатка произведенных изделий, прошедших испытания и приемку, укомплектованных всеми частями согласно условиям договоров с заказчиками и соответствующим техническим условиям и стандартам. Продукция, не отвечающая указанным требованиям, и несданные работы считаются незаконченными и показываются в составе незавершенного производства.

По данной статье также показывается стоимость остатков товаров, приобретаемых организацией, осуществляющей свою деятельность в торговле и общественном питании. При этом организация общественного питания по этой статье отражает также остатки сырья на кухнях и в кладовых, остатки товаров в буфетах. Организации, осуществляющие свою деятельность в промышленности, показывают по этой строке изделия, приобретаемые специально для продажи.

Товары отражаются в балансе по стоимости приобретения. Если текущий учет товаров на счете 41 «Товары» организован по ценам покупки, процедура определения балансовой стоимости аналогична процедуре материальных запасов. В случае применения продажной цены для текущего учета товаров балансовая оценка рассчитывается как разница сальдо счетов 41 «Товары», субсчет 41-2 «Товары в розничной торговле» (продажная стоимость), и 42 «Торговая наценка».

Организации, осуществляющие торговую деятельность, затраты по заготовке и доставке товаров на склады до момента их передачи в продажу включают в расходы на продажу.

В статье «Товары отгруженные» приводятся остатки готовой продукции и товаров, отгруженных покупателю, сданных работ и оказанных услуг, право собственности на которые не перешло к покупателю и не исполнены условия признания выручки от продажи. Товары отражаются по покупным ценам, готовая продукция, сданные работы, выполненные услуги – по полной фактической (плановой) себестоимости, т. е. включая затраты на продажу, приходящиеся на остаток нереализованной продукции (сальдо счета 44 «Расходы на продажу»); при этом распределению подлежат транспортные расходы и расходы на упаковку. Если предприятие списывает расходы на продажу в полной сумме, накопленной за отчетный период, на себестоимость продаж в дебет счета 90 «Продажи», то счет 44 остатка не имеет и в балансе не показывается.

Статья «Расходы будущих периодов» включает суммы расходов, произведенных в отчетном году, но подлежащих отнесению к затратам на производство продукции (работ, услуг) в следующих отчетных периодах. К таким затратам, учитываемым на одноименном счете 97 «Расходы будущих периодов», относятся затраты на освоение новых производств, по неравномерно производимому ремонту основных средств (если в отчетном периоде не был создан соответствующий резерв), затраты по сертификации продукции, на лицензирование отдельных видов деятельности (независимо от срока лицензии). Согласно ПБУ 10/99 «Расходы организации» перечисление денежных средств в счет предварительной оплаты или аванса (в том числе по подписке, по арендной и абонентской плате) не признается расходом, а отражается как дебиторская задолженность.

По строке «Прочие запасы и затраты» приводятся остатки по счетам, которые не нашли отражения в вышеназванных статьях.

По статье «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» отражаются учтенные в дебете соответствующего счета суммы налога по приобретенным основным средствам, нематериальным активам, материально-производственным запасам, подлежащие списанию в последующих отчетных периодах на уменьшение задолженности по налогам и сборам или на счета других источников покрытия.

По статье «Дебиторская задолженность» приводится информация о наличии у предприятия долгов к получению со сроком погашения более и менее 12 месяцев с отчетной даты. Расчеты с дебиторами и кредиторами отражаются в отчетности в суммах, которые показаны в учетных регистрах и признаны организацией верными. Остатки в балансе приводятся в развернутом виде: по операциям с дебетовым сальдо – в активе, с кредитовым сальдо – в пассиве, т. е. зачет сальдо аналитических счетов по одному синтетическому счету не допускается.

По статье «Покупатели и заказчики» находит отражение задолженность покупателей за реализованные им товары, работы, услуги, учтенная на счете 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками». Отдельной строкой показывается задолженность, обеспеченная полученными векселями. Дебиторская задолженность учитывается на балансе до момента ее погашения или (в случае непогашения) до момента признания ее безнадежной при истечении сроков исковой давности или признании должника банкротом. Безнадежная задолженность списывается на основании приказа руководителя за счет резервов сомнительных догов или прочих расходов (в дебет счетов 63 «Резервы по сомнительным долгам», 91 «Прочие доходы и расходы» с кредита счета 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками»). Списанная с баланса задолженность продолжает числиться за балансом в течение пяти лет с момента списания для контроля за возможностью ее взыскания в случае изменения финансового положения должника. Резерв сомнительных долгов может создаваться по усмотрению организации на основании инвентаризации задолженности по каждому сомнительному долгу в зависимости от платежеспособности должника. Формирование резерва отражается по дебету счета 91 «Прочие доходы и расходы» и кредиту 63 «Резервы по сомнительным долгам». В конце периода неизрасходованная сумма резерва восстанавливается обратной записью и одновременно резерв формируется вновь для списания безнадежных долгов в следующем периоде. Дебиторская задолженность, по которой создан резерв, приводится в балансе за минусом резерва (разница сальдо счетов 62 и 63), который выполняет функции регулятива и позволяет таким образом показать задолженность в балансе в сумме, реальной к возмещению.

Организации, имеющие прочую наряду с задолженностью покупателей и заказчиков дебиторскую задолженность, в случае ее существенности могут приводить дополнительную информацию в балансе с расшифровкой видов задолженности.

Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал отражается в части суммы, подлежащей внесению участниками в уставный капитал, на основании остатка по счету 75 «Расчеты с учредителями», субсчет «Расчеты по вкладам в уставный (складочный) капитал».

Отдельной строкой могут быть показаны суммы предоплаты и авансов, выданных под поставку материальных ценностей, товаров, работ, услуг на основе данных дебетового остатка счета 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Авансы выданные».

По статье «Краткосрочные финансовые вложения» показываются краткосрочные займы, предоставленные на срок до 12 месяцев, инвестиции в ценные бумаги других организаций, государственные ценные бумаги, формирование стоимости которых отражается на счете 58 «Финансовые вложения». Балансовая оценка указанных активов определяется аналогично соответствующей оценке долгосрочных финансовых вложений, учитываемых в разделе «Внеоборотные активы».

По статье «Денежные средства» показываются остатки денежных средств организации в кассе, денежные документы (счет 50 «Касса»), остатки денежных средств на расчетных счетах (счет 51 «Расчетные счета»), на валютных счетах, включая транзитные и текущие валютные счета и валютные счета за рубежом (счет 52 «Валютные счета»), денежных средств на специальных счетах банках, включая аккредитивы, чековые книжки (счет 55 «Специальные счета в банках»), денежных средств, внесенных в кассы кредитных организаций, сберегательные кассы или кассы почтовых отделений для занесения на расчетный или иной счет организации, но еще не зачисленные по назначению (счет 57 «Переводы в пути»).

По статье «Прочие оборотные активы» показываются суммы, не нашедшие отражения по другим статьям раздела II «Оборотные активы» бухгалтерского баланса.

В пассиве баланса находят свое отражение источники средств предприятия. Они подразделяются на источники собственных средств (капитал и резервы), долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства, включающие кредиты и займы со сроком погашения более одного года) и краткосрочные пассивы (краткосрочные обязательства, включающие кредиты и займы со сроком погашения менее одного года, расчеты и прочие пассивы).

К источникам собственных средств относят: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, целевые финансирования и поступления, нераспределенную прибыль отчетного года и прошлых лет. Сумма источников собственных средств может быть уменьшена на сумму непокрытого убытка.

В состав привлеченных (заемных) средств включают долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность.

Источники собственных средств отражаются в третьем разделе пассива баланса «Капитал и резервы».

По статье «Уставный капитал» (счет 80) в зависимости от организационно-правовой формы экономического субъекта показывается зарегистрированный в учредительных документах размер уставного капитала хозяйственных обществ, складочного капитала хозяйственных товариществ, паевого капитала производственных кооперативов, уставного фонда государственных и муниципальных предприятий. Уставный капитал представляет собой первоначально инвестированный капитал предприятия, гарантирующий реализацию интересов его кредиторов. Изменение размера уставного капитала возможно лишь при условии внесения соответствующих изменений в учредительные документы.

По статье «Собственные акции, выкупленные у акционеров» отражаются соответствующие акции, учтенные на счете 81 «Собственные акции (доли)» по сумме фактических затрат. Стоимостная оценка статьи приводится в круглых скобках, поскольку остаток счета 81 уменьшает номинальную оценку уставного капитала и выполняет роль регулирующей контрпассивной статьи.

По статье «Добавочный капитал» (счет 83) приводится следующая информация: о приросте стоимости основных средств при переоценке, о размере эмиссионного дохода акционерного общества, о курсовых разницах, возникших при формировании уставного капитала.

По статье «Резервный капитал» (счет 82) показываются суммы, зарезервированные за счет прибыли, которые могут быть направлены при необходимости на покрытие балансового убытка в случае отсутствия иных ресурсов. Резервный капитал обязаны создавать открытые акционерные общества и общества с участием иностранного капитала, прочие организации создают резервный капитал по своему усмотрению.

По статье «Нераспределенная прибыль» показывается прибыль прошлых лет, которая не была распределена среди акционеров и осталась в распоряжении организации на дату составления баланса, а также чистая прибыль отчетного года. Величина прибыли в годовом балансе соответствует кредитовому остатку счета 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» на конец года, а в промежуточном балансе статья заполняется на основе остатка данного счета с учетом дебетового и кредитового оборотов по счету 99 «Прибыли и убытки» (превышение кредитового оборота над дебетовым увеличит прибыль, превышение дебетового над кредитовым – уменьшит). Сумма непокрытого убытка (дебетовое сальдо по счету 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» приводится в балансе в круглых скобках и уменьшает итог раздела «Капитал и резервы».

В четвертом разделе пассива баланса «Долгосрочные обязательства» (счет 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам») приводится группа статей, характеризующих наличие у организации кредитов и займов со сроком погашения выше 12 месяцев. В соответствии с установленной учетной политикой организация может переводить долгосрочную задолженность в краткосрочную в момент, когда по условиям договора до возврата основной суммы долга остается 365 дней. Информация о наличии непогашенных долгосрочных займов и кредитов находит отражение на счете 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам». Беспроцентные займы показываются в сумме фактических затрат полученных средств. Согласно ПБУ 15/01 оценка долгосрочных займов, привлеченных путем выпуска векселей, наряду с суммой, указанной в векселе, включает причитающиеся к оплате проценты или дисконт, привлеченный путем выпуска облигаций, – номинал облигации с учетом процентов, причитающихся на конец отчетного периода. Если облигации размещаются по цене выше номинала, превышение цены размещения над номиналом относят в кредит счета 98 «Доходы будущих периодов» и распределяют с дебета этого счета в кредит счета 91 «Прочие доходы и расходы» в течение срока обращения облигации. В случае размещения облигации по цене ниже номинала разница доначисляется с кредита счета 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам» в дебет счета 91 «Прочие доходы и расходы». Задолженность по прочим кредитам и займам банков включает сумму основного долга, указанную в договоре, а также проценты, причитающиеся к оплате по договору на конец отчетного периода.

Отложенные налоговые обязательства признаются по дебету счета 68 «Расчеты по налогам и сборам» и кредиту счета 77 «Отложенные налоговые обязательства». По мере уменьшения или полного погашения налогооблагаемых временных разниц отложенные налоговые обязательства списываются на увеличение текущего обязательства по налогу на прибыль (дебет счета 77, кредит счета 68).

В пятом разделе «Краткосрочные обязательства» объединены суммы кредиторской задолженности, подлежащей погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты: займы и кредиты; кредиторская задолженность.

По статье «Займы и кредиты» (счет 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам») отражается задолженность по данным обязательствам, включая обязательства, привлеченные путем выпуска векселей и облигаций, в оценке, аналогичной оценке долгосрочных обязательств, порядок которой был приведен выше.

Рассмотрим обязательства, показываемые по группе статей «Кредиторская задолженность»:

• по статье «Поставщики и подрядчики» на основе сальдо по счету 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» отражают задолженность за полученные материальные ценности (оборудование, материалы, товары), принятые работы, потребленные услуги. Отдельной строкой следует выделять в балансе задолженность перед поставщиками и подрядчиками, обеспеченную выданными векселями по статье «Векселя к уплате»;

• по статье «Задолженность перед персоналом организации» показываются начисленные, но еще не выплаченные суммы оплаты труда, подлежащие выплате в следующем периоде по данным кредитового остатка по счету 70 «Расчеты с персоналом по оплате труда», а по статье «Задолженность перед государственными внебюджетными фондами» отражается сумма задолженности по отчислениям на государственное социальное страхование, пенсионное обеспечение и медицинское страхование работников организации. Задолженность включается в баланс на основе остатков счета 69 «Расчеты по социальному страхованию и обеспечению»;

• по статье «Задолженность по налогам и сборам» показывается сумма задолженности организации по всем видам налогов, сборов в бюджет. Задолженность включается в баланс на основе остатков счета 68 «Расчеты по налогам и сборам». Эти суммы должны быть согласованы с соответствующими организациями, признание в балансе неурегулированных сумм по этим расчетам не допускается;

• по статье «Прочие кредиторы» показывается задолженность организации по расчетам, не нашедшим отражения по другим статьям. Например, на основе кредитового сальдо счета 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчета «Авансы полученные», может быть приведена сумма полученных авансов от сторонних организаций по заключенным договорам, предполагающим поставку товаров, продукции, выполнение работ, оказание услуг, а также задолженность организации по расчетам, не нашедшим отражения в предыдущих позициях, в том числе задолженность по перерасходу средств, выданных подотчетным лицам (счет 71 «Расчеты с подотчетными лицами»), задолженность по депонированной заработной плате, по имущественному и личному страхованию (кроме расчетов по единому социальному налогу), по штрафным санкциям, начисленным к уплате за невыполнение условий хозяйственных договоров (счет 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»).

Статья «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» показывает сумму задолженности организации по начисленным, но не выплаченным дивидендам, процентам по акциям, облигациям. По данной статье также фиксируются начисленные доходы работникам организации, входящим в состав учредителей, учитываемые на счете 70 «Расчеты с персоналом по оплате труда», и расчеты по распределению прибыли по договору простого товарищества, отражаемые по счету 75 «Расчеты с учредителями».

По статье «Доходы будущих периодов» (счет 98) показываются доходы, полученные в отчетном периоде, но относящиеся к следующим отчетным периодам.

В статье «Резервы предстоящих расходов» (счет 96) показываются остатки резервов, образуемых организацией в соответствии с нормативной системой бухгалтерского учета, такие как резервы на оплату отпусков, ремонт основных средств, по подготовительным работам в связи с сезонностью производства и др.

Кроме того, за балансом в справке о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах, приводятся данные об арендованных основных средствах, о товарно-материальных ценностях, принятых на ответственное хранение, о товарах, принятых на комиссию, и прочее.

Общую оценку структуры баланса проводят с использованием горизонтального и вертикального методов анализа. При этом можно получить представление о текущей финансовой деятельности предприятия и о перспективных точках приложения управленческих усилий.

Например, абсолютное уменьшение валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, что может повлечь за собой ее неплатежеспособность. Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин, которыми могут быть сокращение платежеспособного спроса на товары, работы, услуги данной организации; ограничение доступа на рынки необходимого сырья и т. д.

Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать определенный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием инфляции цен на сырье, материалы либо оно указывает и на расширение финансово-хозяйственной деятельности.

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить причины финансовой неустойчивости (устойчивости) организации. Например, увеличение доли собственных средств за счет любого из источников способствует усилению финансовой устойчивости организации. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

Исследование изменения структуры активов организации позволяет получить важную информацию.

Так, например, увеличение доли оборотных средств в имуществе (активах) может свидетельствовать о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации; отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, товаров, работ и услуг организации, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса; сворачивании производственной базы; искажении реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т. д.

Для того чтобы сделать точные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса, в частности оценить состояние производственного потенциала организации, эффективность использования основных средств и нематериальных активов, скорость оборота текущих активов и др.

При анализе первого раздела актива баланса (см. табл. 2.4) следует обратить внимание на тенденции изменения такого его элемента, как незавершенное строительство (строка 130), поскольку эта статья не участвует в производственном обороте и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.

Наличие долгосрочных финансовых вложений (строка 140) указывает на инвестиционную направленность вложений организации.

Учитывая, что удельный вес основных средств (строка 120) может изменяться и вследствие воздействия внешних факторов, необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период.

Наличие в составе активов организации нематериальных активов (строка 110) косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновационную, так как она вкладывает средства в патенты, технологии, другую интеллектуальную собственность.

Абсолютный и относительный рост оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота. Это объективно вызывает потребность в увеличении их массы.

При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности, затраты в незавершенном производстве, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные.

Увеличение удельного веса производственных запасов может свидетельствовать о наращивании производственного потенциала организации; стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции; нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой. Поэтому, хотя тенденция к росту запасов может привести на некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности (см. п. 3.3), необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния.

В целом для оценки удовлетворительности структуры баланса рекомендуется использовать следующие критерии:

• валюта баланса в конце отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода;

• темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

• собственный капитал организации в абсолютном выражении должен превышать заемный, а темпы его роста в процентах должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала;

• темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженностей должны быть примерно одинаковы;

• доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10 %;

• в третьем разделе пассива баланса должен отсутствовать непокрытый убыток.

2.3. Отчет о прибылях и убытках, его содержание и методы анализа

Формирование финансового результата деятельности за отчетный период проходит несколько этапов.

На первом этапе на счете 90 «Продажи» сопоставляются доходы и расходы по обычным видам деятельности. Доход по обычным видам деятельности (выручка) принимается к учету в сумме, равной величине поступления денежных средств и иного имущества и (или) величине дебиторской задолженности. Расходы по обычным видам деятельности принимаются к учету в сумме, равной величине оплаты в денежной или иной форме или величине кредиторской задолженности. В состав доходов по обычным видам деятельности входят выручка от реализации продукции, выручка от реализации товаров, а также выручка от реализации работ, услуг. К расходам по обычным видам деятельности относятся: себестоимость реализованной продукции, себестоимость реализованных товаров, себестоимость реализованных работ, услуг.

Согласно ПБУ 9/99 «Доходы организации» выручка признается в учете при наличии следующих условий:

• организация имеет право на получение выручки, вытекающее из договора или подтвержденное иным путем;

• сумма выручки может быть определена;

• признание выручки влечет за собой увеличение экономических выгод (денежных средств, прочих активов) или уменьшение долговых обязательств организации;

• право собственности на продукцию (товар) перешло к покупателю или работа принята заказчиком.

В отчете о прибылях и убытках выручка показывается за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и прочих обязательных платежей.

Согласно ПБУ 10/99 «Расходы организации» расходы признаются в отчете при наличии следующих условий:

• расход производится в соответствии с конкретным договором, требованием законодательства, обычаями делового оборота;

• сумма расхода может быть определена;

• признание расхода влечет за собой уменьшение экономических выгод организации.

Расходы подлежат признанию в отчете в том отчетном периоде, в котором они имели место, с учетом принципа соответствия доходов и обеспечивших их расходов.

На втором этапе на счете 91 «Прочие доходы и расходы» сопоставляются доходы и расходы, связанные с осуществлением следующих операций:

• предоставление за плату во временное пользование активов организации, прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности, участие в уставных капиталах других организаций (если указанные виды деятельности не выступают обычными для предприятия);

• продажа, выбытие и прочее списание основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), товаров, продукции;

• участие в совместной деятельности без образования юридического лица;

• предоставление и использование денежных средств за плату.

На третьем этапе на счете 91 «Прочие доходы и расходы» сопоставляются доходы и расходы, возникающие в результате:

• признания штрафов, пеней, неустоек за нарушение хозяйственных договоров;

• получения и передачи безвозмездно активов;

• возмещения причиненных убытков;

• признания прибылей и убытков прошлых лет, выявленных в отчетном году;

• списания дебиторской и кредиторской задолженности по истечении сроков исковой давности;

• исчисления курсовых разниц;

• переоценки активов (за исключением внеоборотных активов).

На четвертом этапе на финансовый результат (счет 99 «Прибыли и убытки») списываются прибыль или убытки от чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийных бедствий, пожаров, аварий и т. д.). При прогнозировании эффективности деятельности размеры таких доходов и расходов могут оказать существенное влияние на конечный результат, что приводит к необходимости их раздельного представления в отчетности.

Прибыль предприятия признана объектом распределения между государством (в форме налога на прибыль), собственниками (в виде вознаграждений – дивидендов и доходов по вкладам), трудовым коллективом (как часть прибыли, направленная на стимулирование работников) и самим экономическим субъектом (присоединение прибыли к заработанному капиталу). Причем интересы собственников, трудового коллектива и хозяйствующего субъекта удовлетворяются после налоговых выплат. Для определения суммы налога на прибыль на предприятии должна быть организована система налогового учета на основе регистров оперативно-аналитического налогового учета, используемых в том случае, когда данных бухгалтерского учета недостаточно для определения налоговых обязательств.

Показатели доходов и расходов, прибылей и убытков отражаются в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (см. табл. 2.5) за два сопоставимых периода, но если организация сочтет целесообразным, то информация может быть приведена за три и более отчетных периода в сопоставимом виде. Графа 4 отчета заполняется на основе данных графы 3 отчета за предыдущий год. Если данные за аналогичный период предыдущего года несопоставимы с данными за отчетный период, то они подлежат корректировке исходя из изменений учетной политики, законодательных и иных нормативных актов. При этом исправления в бухгалтерском учете не делаются.

Четкое представление о характере доходов и расходов, отражаемых в отчете о прибылях и убытках, дает возможность правильно оценивать их структуру и динамику, способность организации генерировать доходы и контролировать расходы; позволяет увязывать выводы об изменениях в финансовом состоянии организации с оценкой финансового результата.

Составление Отчета о прибылях и убытках основано на методе представления расходов по функциональному назначению, т. е. применяется формат себестоимости продаж. Форма отчета построена в виде сальдовой ведомости, в которой доходы и расходы приводятся в одной графе с разными знаками в зависимости от влияния на результат (см. табл. 2.5).

Доходами организации согласно ПБУ 9/99 «Доходы организации» признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества).

Не признаются доходами организации поступления от других юридических и физических лиц:

• суммы налога на добавленную стоимость, акцизов, налога с продаж, экспортных пошлин и иных аналогичных обязательных платежей;

• по договорам комиссии, агентским и иным аналогичным договорам в пользу комитента, принципала и т. п.;

• в порядке предварительной оплаты продукции, товаров, работ, услуг;

• в виде авансов в счет оплаты продукции, товаров, работ, услуг;

• задатка;

• в залог, если договором предусмотрена передача заложенного имущества залогодержателю;

• в погашение кредита, займа, предоставленного заемщику.

Расходами организации согласно ПБУ 10/99 «Расходы организации» признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества).

Не признается расходами организаций выбытие активов:

• в связи с приобретением внеоборотных активов (основных средств, незавершенного строительства нематериальных активов и т. п.);

• вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, приобретение акций акционерных обществ и иных ценных бумаг не с целью перепродажи (продажи);

• по договорам комиссии, агентским и иным аналогичным договорам в пользу комитента, принципала и т. п.;

• в порядке предварительной оплаты материально-производственных запасов и иных ценностей, работ, услуг;

• в виде авансов, задатка в счет оплаты материально-производственных запасов и иных ценностей, работ, услуг;

• в погашение кредита, займа, полученного организацией.

Рассмотрим подробно структуру отчета о прибылях и убытках в соответствии с процедурой формирования показателей этого отчета на счетах бухгалтерского учета. Такое представление необходимо, на наш взгляд, для уяснения сопряженности данных, возникающих в учете, и показателей, отражаемых в рассматриваемой форме финансовой отчетности.

В разделе «Доходы и расходы по обычным видам деятельности» приводятся соответствующие доходы и расходы.

В организациях, предметом деятельности которых является предоставление за плату во временное пользование (временное владение и пользование) своих активов по договору аренды, выручкой считаются поступления, получение которых связано с этой деятельностью (арендная плата).

В организациях, предметом деятельности которых является предоставление за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности, выручкой считаются поступления, получение которых связано с этой деятельностью (лицензионные платежи (включая роялти) за пользование объектами интеллектуальной собственности).

В организациях, предметом деятельности которых является участие в уставных капиталах других организаций, выручкой считаются поступления, получение которых связано с этой деятельностью.

Показатель «Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ и услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)» отражает принимаемую в бухгалтерском учете по кредиту счета 90 «Продажи», субсчет 1 «Выручка», выручку, исчисленную как поступление денежных средств (по дебету счетов учета денежных средств) или дебиторской задолженности (по дебету счета 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками»). Основанием для признания выручки служит переход права собственности к покупателю на переданные товары (продукцию) или заказчику на принятые им работы (услуги).

Показатель выручки расшифровывается по видам деятельности (производство, торговля и т. п.). Поскольку выручка должна быть включена в отчет в нетто-оценке, обороты по кредиту счета 90 «Продажи» уменьшаются на налоги, включаемые в объем продаж (налог на добавленную стоимость, акцизы и др.). Налоги фиксируются по дебету счета 90 «Продажи», субсчет 3 «Налог на добавленную стоимость» и субсчет 4 «Акцизы», в корреспонденции со счетом 68 «Расчеты по налогам и сборам». Если согласно положениям главы 21 Налогового кодекса РФ «Налог на добавленную стоимость» налогоплательщик принял для целей налогообложения момент определения выручки как день оплаты отгруженных товаров (выполненных работ, оказанных услуг), в момент признания выручки в бухгалтерском учете сумма налога, включенная в выручку, отражается в корреспонденции с кредитом счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».

По статье «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг» отражаются учтенные затраты на производство продукции, работ, услуг в доле, относящейся к проданным в отчетном периоде продукции, работам, услугам.

Организации торговли отражают по данной статье покупную стоимость товаров, выручка от продажи которых отражена в данном отчетном периоде.

Организации, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, отражают по данной статье покупную (учетную) стоимость ценных бумаг, выручка от продажи которых отражена в данном отчетном периоде.

Показатель «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг» подразумевает расходы по обычным видам деятельности в части, обеспечившей доходы отчетного периода (принцип увязки доходов и расходов). Информация о сумме расходов отражается по дебету счета 90 «Продажи», субсчет 2 «Себестоимость продаж», с кредита счетов:

43 «Готовая продукция» – на сумму производственной себестоимости реализованной продукции, если право собственности переходит в момент отгрузки продукции покупателям;

45 «Товары отгруженные» – на сумму производственной себестоимости реализованной продукции, если договором предусмотрен переход права не в момент ее отгрузки со склада продавца, но в момент поставки на склад покупателя;

40 «Выпуск продукции (работ, услуг)» – на сумму отклонений фактической себестоимости выпущенной из производства продукции от плановой, если данная практика предусмотрена учетной политикой. Экономия отражается сторнировочной записью, перерасход – дополнительной;

20 «Основное производство», 23 «Вспомогательные производства», 29 «Обслуживающие производства и хозяйства» – на себестоимость работ и услуг, оказываемых соответствующими производствами;

41-1 «Товары на складах» – на покупную стоимость реализованных в режиме оптовой торговли товаров;

41-2 «Товары в розничной торговле» – на продажную стоимость реализованных в режиме розничной торговли товаров, если текущий учет товаров организован по ценам продажи, и 42 «Торговая наценка» на сумму реализованной торговой наценки, отражаемой сторнировочной записью.

Расходы включаются в отчет в том периоде, в котором они имели место. Признание доходов и расходов по мере поступления (списания) денежных средств (кассовый метод) в бухгалтерском учете разрешено только субъектам малого предпринимательства.

Данные по указанным счетам могут быть использованы при детализации этой статьи в разрезе видов деятельности (производство, торговля, строительство и т. п.).

Показатель «Валовая прибыль» представляет собой разницу между выручкой от продаж и производственной себестоимостью реализованной продукции, работ, услуг, покупной стоимостью реализованных товаров (валовой доход).

Затраты, связанные со сбытом продукции, а также издержки обращения в данные статьи «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг» не включаются, а отражаются по статье «Коммерческие расходы».

Показатель «Коммерческие расходы» включает расходы по сбыту продукции, работ, услуг либо издержки обращения (в торговых и посреднических организациях). Указанные расходы списываются в дебет счета 90 «Продажи», субсчет 2 «Себестоимость продаж», с кредита счета 44 «Расходы на продажу». Учетной политикой организации может быть предусмотрено списание таких расходов общей суммой без отражения остатка по соответствующему счету в балансе или распределение части расходов на остаток товаров, работ, услуг. При осуществлении торговой деятельности распределению подлежат транспортные расходы, при производственной – транспортные расходы и расходы на упаковку.

По строке «Управленческие расходы» приводится сумма, списываемая в дебет счета 90 «Продажи», субсчет 2 «Себестоимость продаж», с кредита счета 26 «Общехозяйственные расходы», если этот вариант предусмотрен учетной политикой организации. Если управленческие расходы списываются в производственную себестоимость, то по данной строке они не отражаются. В доле, относящейся к продажам, эти расходы приводятся по статье «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг». Ежемесячно суммы доходов и расходов, учтенные на субсчетах счета 90 «Продажи», подлежат списанию внутренними оборотами на субсчет 90-9 «Прибыль (убыток) от продаж».

По строке «Прибыль (убыток) от продаж» показывается прибыль (убыток) от продаж товаров, продукции, работ, услуг, т. е. финансовый результат организации по обычным видам деятельности.

Для расчета прибыли (убытка) от продаж из выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг вычитается сумма расходов, отраженных по строкам «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг», «Коммерческие расходы» и «Управленческие расходы».

Этот финансовый результат отражается в системных учетных записях по дебету счета 90 «Продажи», субсчет 9 «Прибыль (убыток) от продаж», и кредиту счета 99 «Прибыли и убытки» как прибыль или обратной записью как убыток.

В разделе «Прочие доходы и расходы» приводятся отражаемые оборотами по кредиту и дебету счета 91 «Прочие доходы и расходы» показатели, характеризующие деятельность, которая для данного предприятия не классифицируется как основная, т. е. не носит систематического характера.

По строке «Проценты к получению» приводятся доходы в сумме причитающихся к получению процентов по приобретенным облигациям, депозитам, предоставленным займам, государственным ценным бумагам. Начисление процентов отражается по кредиту субсчета 91-1 «Прочие доходы» в корреспонденции с дебетом счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами».

По строке «Проценты к уплате» признаются расходы по обслуживанию заемных ресурсов – проценты по выпущенным облигациям, полученным кредитам и займам. Проценты учитываются по дебету субсчета 91-2 «Прочие расходы» и кредиту счетов 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам», 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам».

По строке «Доходы от участия в других организациях» приводятся отражаемые по дебету счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» доходы по вкладам в уставные капиталы других организаций, дивиденды по акциям в корреспонденции с кредитом субсчета 91-1 «Прочие доходы».

Следует отметить, что ранее отчет о прибылях и убытках содержал строки «Прочие операционные доходы/расходы» и «Внереализационные доходы/расходы». Приказ Министерства финансов РФ от 18 сентября 2006 г. № 115н внес изменения в бланк этого отчета, которые коснулись порядка учета доходов и расходов, учитываемых на счете 91 «Прочие доходы и расходы», а именно отменил деление таких доходов и расходов на операционные и внереализационные. Таким образом, теперь подобного рода доходы и расходы учитываются как прочие и соответственно отражаются в строках «Прочие доходы» и «Прочие расходы». По новым требованиям в строке «Прочие доходы» необходимо указывать как сумму операционных доходов (не учтенных отдельно), так и поступления внереализационного и чрезвычайного характера, а в строке «Прочие расходы» – соответственно операционные, внереализационные и чрезвычайные расходы.

Также необходимо обратить внимание на то, что теперь проценты к получению и дивиденды, полученные от других организаций, которые ранее отражались в строке «Прочие операционные доходы», должны учитываться в строках «Проценты к получению» и «Доходы от участия в других организациях», а проценты к уплате, которые ранее отражались в строке «Прочие операционные расходы», – в строке «Проценты к уплате».

По строке «Прочие доходы» отражаются учтенные по кредиту субсчета 91-1 «Прочие доходы» прибыли, подлежащие получению по договору простого товарищества (с дебетом счета 76); доходы от продажи основных средств, нематериальных активов, от сдачи имущества в аренду (с дебетом счетов 76, 62), уменьшенные на сумму налогов, включаемых в выручку (дебет субсчета 91-1 «Прочие доходы» и кредит счета 68 «Расчеты по налогам и сборам»), от продажи (покупки) иностранной валюты по курсу продажи (курсу ЦБ РФ на момент покупки) в корреспонденции со счетами 51 «Расчетные счета» (52 «Валютные счета»); сведения о размере штрафов, пеней, неустоек за нарушение условий договоров с партнерами (с дебета счета 76), активов, полученных безвозмездно (с дебета счетов активов), кредиторской и депонентской задолженности, по которой истек срок исковой давности (с дебета счетов расчетов), курсовых разниц (с дебета счетов денежных средств и расчетов), учитываемые по кредиту субсчета 91-1 «Прочие доходы».

По строке «Прочие расходы» показывают стоимость переданного (проданного) имущества – основных средств (с кредита счета 01 «Основные средства» по остаточной стоимости), нематериальных активов (с кредита счета 04 «Нематериальные активы» по остаточной стоимости), материальных запасов (с кредита счета 10 «Материалы» по их фактической себестоимости), ценных бумаг (с кредита счета 58 «Финансовые вложения» по стоимости их последней переоценки или первоначальной стоимости), иностранной валюты – с кредита счета 51 «Расчетные счета» по курсу покупки или с кредита счета 52 «Валютные счета» по курсу ЦБ РФ на момент продажи, включая расходы, связанные с продажей этих активов, в корреспонденции с дебетом субсчета 91-2 «Прочие расходы». По данной статье приводятся также информация по расходам на содержание имущества, переданного в аренду (в дебет субсчета 91-2 «Прочие расходы» с кредита счета 02 «Амортизация основных средств», с кредита счета 10 «Материалы» и др.), если этот вид деятельности не является основным для данного предприятия, затраты по содержанию законсервированных производственных мощностей (с кредита счетов материальных, трудовых, амортизационных и прочих затрат), затраты на оплату консультационных, депозитарных и прочих услуг, связанных с обслуживанием ценных бумаг (с кредита счета 76), суммы причитающихся к уплате налогов, относимых на счет соответствующих источников (с кредита счета 68 «Расчеты по налогам и сборам»).

Также по строке «Прочие расходы» показываются штрафы, пени, неустойки, начисленные к уплате (с кредита счета 76), возмещение причиненных организацией убытков, а также убытков прошлых лет, выявленных в отчетном году (с кредита счетов расчетов), суммы списанной дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности (с кредита счетов дебиторской задолженности), курсовые разницы (с кредита счетов денежных средств и расчетов), суммы уценки активов (с кредита счетов активов), перечисления средств на благотворительные цели, расходы на спортивные и культурно-просветительские мероприятия (с кредита счетов денежных средств и расчетов), а также фактическая стоимость активов (для амортизируемых – остаточная), списанных в результате недостачи, которые отражаются по дебету субсчета 91-2 «Прочие расходы». В конце месяца суммы доходов и расходов, учтенные на субсчетах счета 91 «Прочие доходы и расходы», подлежат списанию внутренними оборотами на субсчет 91-9 «Сальдо прочих доходов и расходов», после чего это сальдо переносится на счет 99 «Прибыли и убытки».

При наличии у организации доходов и расходов, возникших в результате чрезвычайных ситуаций, целесообразно приводить их на основе учтенных по кредиту и дебету счета 99 «Прибыли и убытки» соответствующих сумм. По строке «Прочие доходы» следует показывать суммы страховых возмещений (с дебета счетов расчетов), стоимость материальных ценностей, оприходованных в результате ликвидации не пригодных к использованию активов (с дебета счета 10 «Материалы»), отраженные по кредиту счета 99 «Прибыли и убытки». По строке «Прочие расходы» рекомендуется приводить стоимость утраченных ценностей (с кредита счетов соответствующих ценностей), не подлежащих восстановлению и дальнейшему использованию, которые учитываются по дебету счета 99 «Прибыли и убытки».

По статье «Прибыль (убыток) до налогообложения» приводится показатель, определяемый расчетным путем как результат от продаж, увеличенный на сумму прочих доходов и уменьшенный на сумму соответствующих расходов.

По строке «Отложенные налоговые активы» показывается сумма отложенного налога согласно ПБУ 18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль». Отложенные налоговые активы формируются в результате возникших в отчетном периоде вычитаемых временных разниц, повлекших увеличение условного расхода (условного дохода) по налогу на прибыль текущего года (дебет счета 09 «Отложенные налоговые активы», кредит счета 68 «Расчеты по налогам и сборам»). Размер отложенного налогового актива определяется умножением вычитаемой временной разницы на налоговую ставку. По мере уменьшения или полного погашения вычитаемой временной разницы сумма отложенного налогового актива записывается обратной проводкой.

По строке «Отложенные налоговые обязательства» отражается сумма отложенного налога, образовавшегося в соответствии с ПБУ 18/02 в результате возникшей налогооблагаемой временной разницы. Возникновение налогооблагаемой временной разницы в отчетном периоде ведет к уменьшению условного расхода (дохода) по налогу на прибыль отчетного периода (дебет счета 68 «Расчеты по налогам и сборам» кредит счета 77 «Отложенные налоговые обязательства»). Размер отложенного налогового обязательства определяется умножением налогооблагаемой временной разницы на налоговую ставку. По мере уменьшения или полного погашения налогооблагаемой разницы сумма отложенного налогового обязательства уменьшается обратной проводкой.

По строке «Текущий налог на прибыль» отражается сумма налога на прибыль, подлежащая уплате в бюджет за отчетный период, рассчитанная согласно положениям главы 25 Налогового кодекса РФ «Налог на прибыль» с учетом требований ПБУ 18/02 как условный расход (условный доход) по налогу на прибыль, определяемый исходя из бухгалтерской прибыли (убытка) и отражаемый по дебету счета 99 «Прибыли и убытки» и кредиту счета 68 «Расчеты по налогам и сборам», скорректированный на отложенные налоговые активы (обязательства) и постоянные налоговые обязательства (активы). Информация о размере постоянных налоговых обязательств (активов) приводится в отчете справочно. Их размер определяется умножением постоянной разницы между бухгалтерской и налоговой прибылью (убытком) на налоговую ставку. Положительная разница ведет к образованию постоянного налогового актива (дебет счета 68 «Расчеты по налогам и сборам» кредит счета 99 «Прибыли и убытки»), а отрицательная разница формирует постоянные налоговые обязательства (дебет счета 99 «Прибыли и убытки» кредит счета 68 «Расчеты по налогам и сборам»).

Показатель статьи «Чистая прибыль (убыток) отчетного периода» определяется расчетным путем как прибыль (убыток) до налогообложения за минусом суммы налога, отнесенной на финансовые результаты (прибыль – дебет счета 99 «Прибыли и убытки» кредит счета 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)», убыток – обратной записью).

Разводненная прибыль (убыток) на акцию отражает возможное изменение – снижение уровня базовой прибыли (увеличение убытка), приходящейся на одну простую акцию в последующих периодах. Такое изменение может быть вызвано конвертированием части привилегированных акций или облигаций в обыкновенные акции, дополнительной эмиссией или размещением эмитированных акций по цене ниже их рыночной стоимости. При расчете разводненной прибыли (убытка) на одну акцию проводится корректировка числителя и знаменателя, используемых при исчислении базовой прибыли на акцию. Корректировки осуществляются на сумму возможного прироста прибыли (увеличение прибыли на размер дивидендов по привилегированным акциям или процентов по облигациям, которые будут конвертированы в простые акции) и возможного прироста количества акций в результате конвертации.

К Отчету о прибылях и убытках прилагается таблица, в которой подлежат дополнительному раскрытию (обособленному) суммы штрафов, курсовых разниц, отчислений в резервы. Организация вправе приводить расшифровку прибылей и убытков к соответствующим статьям отчета по стокам «в том числе» или «из них».

Таким образом, Отчет о прибылях и убытках считается носителем данных о степени успешности компании и не только обеспечивает заинтересованных пользователей стоимостными показателями прибыли или убытка, но и раскрывает структуру результата, что позволяет рассчитывать относительные показатели, такие как рентабельность продаж, рентабельность продукции, рентабельность деятельности и др., и на их основе прогнозировать изменение результатов в будущем.

Подобная информация необходима при оценке эффективности работы компании, степени ее привлекательности для инвестирования по сравнению с прочими экономическими субъектами, действующими на рынке, которые могут различаться объемами и спецификой деятельности.

Анализ отчета о прибылях и убытках предполагает последовательное изучение всех статей отчета.

Анализ начинается с изучения выручки как доходов по обычным видам деятельности и соответствующим им расходов – себестоимости проданной продукции; особое внимание уделяется тенденциям изменения этих показателей. Различные виды прочих доходов и расходов рассматриваются как факторы, влияющие на показатели прибыли (убытка). Конечная цель анализа состоит в том, чтобы объяснить причины изменения и качество чистой прибыли – источника прироста капитала и выплаты дивидендов. Результаты анализа отчета о прибылях и убытках конкретного субъекта хозяйствования используются в сравнительном анализе, который важен для кредиторов, акционеров, участников фондового рынка и других пользователей, принимающих деловые решения на основе выбора вариантов. Кроме этого, результаты анализа используются в прогнозировании финансовых результатов, что может быть использовано как во внутреннем, так и во внешнем анализе.

В аналитической практике применяются несколько методов, которые используются при анализе любой формы отчетности: вертикальный, горизонтальный, трендовый анализ показателей, расчет финансовых коэффициентов, сравнительный анализ, факторный анализ. В оценке качестве прибыли большое значение придают бухгалтерским методам. В прогнозировании финансовых результатов используются методы статистики. К стандартным методам анализа отчетности относятся горизонтальный и вертикальный анализы формирования финансовых результатов, которые выполняются в аналитических таблицах с помощью относительных показателей динамики, показателей структуры и динамики структуры.

Контрольные вопросы

1. Дайте определение бухгалтерской отчетности в соответствии с российскими стандартами.

2. Назовите номер ПБУ, устанавливающего состав, содержание и методологические основы формирования бухгалтерской отчетности организации.

3. Для каких целей может быть использована бухгалтерская отчетность?

4. Перечислите варианты формирования отчетности и ее состава в зависимости от объемов деятельности организации.

5. Какому варианту соответствует наименьшее количество необходимых для составления форм бухгалтерской отчетности?

Тесты

1. К документам первого уровня, регулирующим учет и отчетность в Российской Федерации, относятся:

а) Федеральный закон «О бухгалтерском учете»;

б) Положения по бухгалтерскому учету (ПБУ);

в) План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности;

г) Приказ об учетной политике предприятия.

2. К документам методического обеспечения организации бухгалтерского учета в Российской Федерации относятся:

а) Федеральный закон «О бухгалтерском учете»;

б) Положения по бухгалтерскому учету (ПБУ);

в) План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности;

г) Приказ об учетной политике предприятия.

3. Основной целью финансового учета и отчетности выступает:

а) информирование различных заинтересованных пользователей об экономической эффективности деятельности коммерческих организаций и их имущественном положении;

б) обеспечение контроля над сохранностью имущественного комплекса, принадлежащего собственнику предприятия;

в) формирование данных, используемых для предотвращения отрицательных результатов деятельности и выявления внутрихозяйственных результатов;

г) формирование сведений для расчета налогов и сборов экономического субъекта.

4. Реформирование российской учетной системы в соответствии с требованиями МСФО вызвано:

а) низким уровнем бухгалтерского учета в Российской Федерации;

б) низким качеством подготовки специалистов в области бухгалтерского учета в Российской Федерации;

в) необходимостью устранения различий между учетными системами мирового экономического сообщества.

5. В состав промежуточной бухгалтерской отчетности (за 1 квартал, полугодие, 9 месяцев) в обязательном порядке включаются:

а) бухгалтерский баланс и отчет о движении денежных средств;

б) бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках;

в) отчет об изменениях капитала и отчет о прибылях и убытках.

6. Выделение разделов в активе российского баланса основывается на:

а) степени ликвидности активов;

б) сроках использования (погашения) активов (более и менее 12 месяцев);

в) функциональном назначении активов.

7. Выделение разделов в пассиве российского баланса осуществляется в зависимости от:

а) функционального назначения пассивов;

б) срочности погашения обязательств предприятия.

8. Какие из приведенных элементов находят отражение в I разделе бухгалтерского баланса:

а) вложения денежных средств на депозитные счета на срок 2 года;

б) задолженность по полученным в счет предстоящих поставок продукции денежным средствам;

в) задолженность по оплаченным в счет предстоящих поставок материальным запасам;

г) номинал эмитированных акций;

д) номинал эмитированных облигаций со сроком погашения более 12 месяцев.

9. Какие из приведенных элементов находят отражение во II разделе бухгалтерского баланса:

а) задолженность по полученным в счет предстоящих поставок продукции денежным средствам;

б) вложения денежных средств на депозитные счета на срок 2 года;

в) задолженность по оплаченным в счет предстоящих поставок материальным запасам;

г) номинал эмитированных акций;

д) номинал эмитированных облигаций со сроком погашения более 12 месяцев.

10. Какие из приведенных элементов находят отражение в III разделе бухгалтерского баланса:

а) задолженность по полученным в счет предстоящих поставок продукции денежным средствам;

б) вложения денежных средств на депозитные счета на срок 2 года;

в) задолженность по оплаченным в счет предстоящих поставок материальным запасам;

г) номинал эмитированных акций;

д) номинал эмитированных облигаций со сроком погашения более 12 месяцев.

11. Какие из приведенных элементов находят отражение в IV разделе бухгалтерского баланса:

а) задолженность по полученным в счет предстоящих поставок продукции денежным средствам;

б) вложения денежных средств на депозитные счета на срок 2 года;

в) задолженность по оплаченным в счет предстоящих поставок материальным запасам;

г) номинал эмитированных акций;

д) номинал эмитированных облигаций со сроком погашения более 12 месяцев.

12. Какие из приведенных элементов находят отражение в V разделе бухгалтерского баланса:

а) задолженность по полученным в счет предстоящих поставок продукции денежным средствам;

б) вложения денежных средств на депозитные счета на срок 2 года;

в) задолженность по оплаченным в счет предстоящих поставок материальным запасам;

г) номинал эмитированных акций;

д) номинал эмитированных облигаций со сроком погашения более 12 месяцев.

13. Основанием признания доходов от продаж продукции (товаров) согласно ПБУ 9/99 считают момент:

а) перехода права собственности на продукцию (товар) к покупателю;

б) отгрузки товаров покупателю;

в) получения денежных средств от покупателей;

г) получения денежных средств от покупателей за отгруженную им ранее продукцию.

14. Доходы (расходы), полученные (понесенные) при предоставлении организацией имущества в аренду:

а) должны быть показаны в первом разделе Отчета о прибылях и убытках «Доходы и расходы по обычным видам деятельности»;

б) должны быть показаны во втором разделе Отчета о прибылях и убытках «Прочие доходы и расходы»;

в) могут быть показаны в первом разделе Отчета о прибылях и убытках «Доходы и расходы по обычным видам деятельности», если носят систематический характер;

г) могут быть показаны в первом разделе Отчета о прибылях и убытках «Доходы и расходы по обычным видам деятельности», если их стоимостная оценка составляет более 5 % стоимостной оценки общей суммы доходов (расходов).

Глава 3

АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

3.1. Общая оценка имущественного состояния предприятия

Оценка размещения и структуры имущества предприятия имеет первостепенное значение при определении финансового состояния предприятия. Имущество предназначено для производства и реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг. Образование предприятия как юридического лица предполагает наличие финансовых ресурсов для приобретения необходимого имущества.

В процессе эксплуатации имущества происходит его обновление. Основные производственные фонды участвуют в производственном процессе многократно, обновление их происходит периодически в силу морального или физического износа и требует значительных капитальных вложений. Оборотные фонды предприятия потребляются полностью в течение одного производственно-коммерческого цикла, и для обеспечения непрерывного производственного процесса они нуждаются в постоянном пополнении на основе привлечения ресурсов в свободной денежной форме. Оборотные фонды (производственные запасы и затраты) и фонды обращения (готовая нереализованная продукция, денежные средства и расчеты) образуют оборотные средства предприятия.

Нерациональная структура имущества, вызванная отсутствием обновления основных средств при высокой степени их износа, может привести к сокращению объема производства и реализации продукции (работ, услуг) и, как следствие, к ухудшению финансового положения предприятия.

Неоправданное увеличение расходов в незавершенное строительство, наличие сверхнормативных запасов материально-производственных ресурсов или неликвидных, не пользующихся спросом товаров приводит к необоснованному росту производственных издержек и «замораживанию» денежных средств, отвлечению их из хозяйственного оборота. В то же время недостаток запасов тоже отрицательно влияет на финансовое положение предприятия, так как может привести к сокращению производства продукции и уменьшению суммы прибыли.

Рост дебиторской задолженности может повлиять на сроки проведения текущих платежей и потребовать увеличения кредиторской задолженности, ослабляя финансовую надежность предприятия как хозяйственного партнера.

Неоправданный рост заемных средств может привести к необходимости сократить имущество предприятия для расчетов с кредиторами.

Увеличение размеров имущества будет способствовать повышению суммы отчислений из прибыли по налогу на имущество, появлению потребности в дополнительных источниках финансирования.

Следовательно, чтобы исключить появление предпосылок финансовой нестабильности, хозяйствующий субъект должен иметь рациональную структуру имущества и постоянно оценивать происходящие изменения в его составе.

Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия основан на сравнении отчетных данных бухгалтерского баланса за ряд периодов. Актив баланса позволяет дать общую оценку изменения всего имущества предприятия, выделить в его составе внеоборотные активы (I раздел актива баланса) и оборотные активы (II раздел актива баланса), изучить динамику структуры имущества.

Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его видов.

Прирост актива указывает на расширение деятельности предприятия, но также может быть результатом влияния инфляции. Уменьшение актива свидетельствует о сокращении предприятием хозяйственного оборота и может быть следствием износа основных средств, или результатом снижения платежеспособного спроса на товары, работы и услуги предприятия, ограничения доступа на рынки сырья, материалов, полуфабрикатов, либо включением в активный хозяйственный оборот дочерних предприятий за счет материнской компании.

Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод о том, в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы или какие активы уменьшились за счет оттока финансовых ресурсов.

Изменение структуры имущества создает определенные возможности для основной (производственной) и финансовой деятельности и оказывает влияние на оборачиваемость совокупных активов.

Методика оценки имущественного состояния предприятия включает в себя:

• горизонтальный анализ активных статей баланса, основанный на изучении динамики показателей и определении их абсолютных и относительных изменений;

• вертикальный анализ активных статей баланса, изучающий структуру имущества и причины ее изменения. В ходе вертикального анализа устанавливается удельный вес отдельных статей по отношению к валюте баланса и стоимости внеоборотных и оборотных активов.

Непосредственно из баланса можно получить ряд важнейших характеристик состояния имущества организации. К ним относятся:

1) общая стоимость имущества организации, равная итогу баланса (строка 300 или 700);

2) стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества, равная итогу раздела I актива баланса (строка 190);

3) стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела II актива баланса (строка 290);

4) стоимость материальных оборотных средств (строка 210);

5) величина собственных средств организации, равная итогу раздела III пассива баланса (строка 490);

6) величина заемных средств, равная сумме итогов разделов IV и V пассива баланса (строка 590 + 690);

7) величина собственных средств в обороте, равная разнице итогов раздела III и баланса (строка 490–190).

Используя методики вертикального и горизонтального анализов, проанализируем состав имущества предприятия Торговый дом (ТД) «Лиа-Лев», предметом деятельности которого является розничная и оптовая торгово-закупочная деятельность (см. табл. 3.1). В собственности ООО ТД «Лиа-Лев» находятся оптовая база «Лиа-Лев», 39 розничных магазинов самообслуживания «В Яблочко».

Имущество ООО ТД «Лиа-Лев» состоит из движимого и недвижимого. К недвижимому имуществу относятся выкупленные помещения, а к движимому – мебель, оборудование, кассовые аппараты, хозяйственный инвентарь, компьютеры, кондиционеры, аудио-, видеоаппаратура, личный служебный автотранспорт.

Актив баланса позволяет дать общую оценку имущества, находящегося в распоряжении предприятия, а также выделить в составе имущества оборотные (мобильные) и внеоборотные (иммобилизованные) средства. При оценке показателей табл. 3.1 можно отметить, что общая стоимость имущества предприятия увеличилась за отчетный год на 125 342 тыс. руб., или в 2,7 раза. Увеличение стоимости имущества предприятия произошло из-за расширения деятельности, хотя источником этого увеличения являются заемные средства, что отрицательно сказалось на финансовой устойчивости предприятия.

Данное увеличение произошло в основном за счет роста оборотных активов практически по всем статьям, в том числе материально-оборотные средства (запасы) увеличились на 95 619 тыс. руб., или на 303 %. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения увеличились на 20 548 тыс. руб., или в 66,6 раза. Таким образом, доля наиболее мобильных активов – денежных средств и краткосрочных финансовых вложений возросла более чем на 10 % в структуре оборотных средств. В то же время недвижимое имущество увеличилось на 2902 тыс. руб., т. е. стало в 2,5 раза больше, чем на начало отчетного периода. Менее ликвидные средства (дебиторская задолженность) составили на начало года 32 % от величины оборотных средств, а на конец года – 8 %, такое уменьшение можно оценить как негативное. Абсолютное уменьшение дебиторской задолженности на 7155 тыс. руб. (на 31 %), способствовало уменьшению оборотных средств более чем на 5 % (-7155 тыс. руб. / / 122 440 тыс. руб. X 100 %).

Достаточно большими темпами росли материальные оборотные средства, которые увеличились на 95 619 тыс. руб., или на 303 %. Доля их в общей стоимости оборотных средств возросла с 65 % до 73 %. Необходимо отметить, что доля запасов в составе имущества значительна, она составила на конец года 72 % (142 812 тыс. руб. / 199 694 тыс. руб. X 100 %). Это говорит о том, что у предприятия достаточно много запасов. Причиной такого положения являются значительные затруднения со сбытом продукции, которые обусловлены тем, что на рынке продуктов питания и бытовой химии жесткая конкуренция. Кроме того, фирма затрачивает значительные средства на их хранение (электричество, полочное пространство и т. д.).

Рост активов обусловлен повышением товарооборота на предприятии за год более чем в 3 раза.

На ООО ТД «Лиа-Лев» отсутствует долгосрочная дебиторская задолженность, что снижает долю медленно реализуемых активов. Но на предприятии имеет место краткосрочная дебиторская задолженность в сумме 16 175 тыс. руб. на конец года, уменьшающаяся за год на 7155 тыс. руб. (—31 %), что уменьшило итог баланса на 24 %.

Практически вся дебиторская задолженность представляет собой средства в расчетах, и если посмотреть на динамику изменения дебиторской задолженности, то можно сделать вывод, что к итогу баланса дебиторская задолженность уменьшилась на 24 % и в конце отчетного периода составила 8 %.

На ООО ТД «Лиа-Лев» данная задолженность является краткосрочной (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), что уменьшает риск невозврата долгов. Однако наличие непогашенной дебиторской задолженности на конец года в сумме 16 175 тыс. рублей свидетельствует об отвлечении части текущих активов. Фактически происходит иммобилизация этой части оборотных средств из производственного процесса.

Из вышесказанного можно сделать некоторые предварительные выводы и дать рекомендации по управлению фирмой. Во-первых, руководству предприятия нужно более эффективно управлять запасами: рассчитать оптимальный объем запасов, необходимый для удовлетворения потребностей рынка и нормального обеспечения торгового процесса. Во-вторых, нужно стремиться минимизировать себестоимость проданных товаров. В-третьих, надо как можно больше внимания уделять укреплению брэнда «В Яблочко» на рынке товаров повседневного потребления – это самый простой способ привлечь покупателей именно в магазины анализируемой сети. Добиться этого можно с помощью различных рекламных акций, скидок и дисконтных систем, улучшения обслуживания в магазинах, вводом в ассортимент таких товаров, которые отсутствуют у конкурентов.

3.2. Общая оценка структуры финансирования предприятия

Причины увеличения или уменьшения имущества предприятия устанавливают, изучая изменения в составе источников его образования. Поступление, приобретение, создание имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств, характеристика которых отражена в пассиве бухгалтерского баланса.

Источниками собственных средств предприятия являются: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль (3 раздел пассива баланса). В составе собственных источников средств также может отражаться величина непокрытого убытка, сумма которого уменьшает общую величину собственного капитала предприятия.

Увеличение доли собственных средств за счет любого из перечисленных источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия.

К источникам заемных средств относятся долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия – нормальное явление. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В то же время, если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, его финансовое положение будет неустойчивым. Появление просроченной кредиторской задолженности приводит к выплате штрафов, применению санкций и ухудшению финансового положения.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него. Свободные средства лучше направить в другую область для получения дополнительного дохода.

В мировой практике считается целесообразным приобретать оборотные материальные средства за счет краткосрочных кредитов, так как оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата за кредит. Предприятия, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капиталов, во многом зависит финансовое положение предприятия.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов ситуация более надежная, если доля собственного капитала у клиента больше 50 %. Это исключает финансовый риск.

В процессе анализа пассива баланса предприятия следует изучить изменения в его составе, структуре и дать им оценку, что показано в табл. 3.2.

Пассивная часть баланса увеличилась за счет роста заемных средств на 125 342 тыс. руб., в том числе за счет увеличения по следующим статьям:

• «Кредиторская задолженность» увеличилась на 59 935 тыс. руб. (в 3,37 раза);

• «Краткосрочные кредиты и займы», на начало периода равные 54 600 тыс. руб., к концу года составили 120 228 тыс. руб.

Отрицательной оценки заслуживает наличие в структуре финансовых источников непокрытого убытка, который превращает величину собственного капитала в отрицательную. При этом теряет смысл вертикальный анализ пассива баланса. Кроме того, сразу можно отметить отсутствие у предприятия собственных оборотных средств и низкую финансовую устойчивость. По сути, предприятие «живет» в кредит и активно использует для финансирования оборота кредиторскую задолженность.

Наибольший вес в кредиторской задолженности имеет задолженность перед поставщиками и подрядчиками.

Несмотря на отраженный в балансе убыток, предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет заемных (привлеченных) источников. Общее увеличение источников по балансу составило 125 342 тыс. руб., или 2,6 раза. Этот рост получен за счет увеличения заемных средств предприятия, в основном в результате роста краткосрочных кредитов и займов. На фоне продолжающегося весь год уменьшения собственных средств такое увеличение выглядит крайне негативно.

3.3. Анализ оборотных активов предприятия

Оборотный капитал выражает определенные производственные отношения, складывающиеся с развитием предпринимательства, и непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала.

Любое предприятие, ведущее производственную или иную коммерческую деятельность, должно обладать определенным реальным, т. е. действующим, функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капиталов. Понятие «оборотный капитал» тождественно оборотным средствам и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.

Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Целью авансирования является создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации.

Авансирование означает, что использованные денежные средства возвращаются предприятию после завершения каждого производственного цикла или кругооборота, включающего: производство продукции – ее реализацию – получение выручки от продаж продукции. Именно из выручки от продаж происходят возмещение авансированного капитала и его возвращение к исходной величине.

Таким образом, оборотный капитал, предназначенный для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть охарактеризован как совокупность денежных средств, авансируемых для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения.

В отличие от основных средств, которые неоднократно участвуют в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и полностью переносят свою стоимость на весь изготовленный продукт. На каждом конкретном предприятии величина оборотных средств, их состав и структура зависят от множества факторов производственного, организационного и экономического характера. Структура оборотных активов в соответствии с бухгалтерским балансом была подробно рассмотрена в п. 2.2 учебно-практического пособия.

Классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам.

1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы:

а) валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала;

б) чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала;

в) собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.

2. По видам оборотных активов. По этому признаку они классифицируются следующим образом:

а) запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия;

б) запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства. При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов;

в) текущая дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т. п.;

г) денежные активы. В современной практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конвертируемые в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском изменения стоимости;

д) прочие оборотные активы. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме.

3. По характеру участия в операционном процессе. В соответствии с этим признаком оборотные активы дифференцируются следующим образом:

а) оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (они представляют собой совокупность оборотных активов предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции);

б) оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (они представляют собой совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).

4. По периоду функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

а) постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности;

б) переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного досрочного завоза и целевого назначения.

5. В зависимости от метода планирования:

а) нормируемые – к ним относятся все оборотные производственные фонды, а также часть фондов обращения – остатки нереализованной готовой продукции на складах, товарные запасы;

б) ненормируемые – к ним относятся остальные элементы фондов обращения – средства в расчетах, денежные средства, отправленная потребителям, но еще не оплаченная продукция.

6. В зависимости от скорости превращения в денежные средства:

а) абсолютно ликвидные;

б) быстро реализуемые;

в) медленно реализуемые.

7. В зависимости от степени риска вложения капитала:

а) оборотный капитал с минимальным риском вложений – относятся все денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

б) оборотный капитал с малым риском вложений – относятся дебиторская задолженность за вычетом сомнительной, производственные запасы, остатки готовой продукции и товаров;

в) оборотный капитал со средним риском вложений – относятся незавершенное производство и расходы будущих периодов;

г) оборотный капитал с высоким риском вложений – относятся сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, сверхнормативное незавершенное производство.

Оборотные средства предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершают непрерывный кругооборот. При этом они переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Таким образом, проходя последовательно три фазы, оборотные средства меняют свою натурально-вещественную форму.

В первой фазе (Д – Т) оборотные средства, имевшие первоначально форму денежных средств, превращаются в производственные запасы, т. е. переходят из сферы обращения в сферу производства. Во второй фазе (Т – П – Т_l) оборотные средства участвуют непосредственно в процессе производства и принимают форму незавершенного производства, полуфабрикатов и готовых изделий. Третья фаза кругооборота оборотных средств (Т_l – Д_l) совершается вновь в сфере обращения. В результате реализации готовой продукции оборотные средства принимают снова форму денежных средств. Разница между поступившей денежной выручкой и первоначально затраченными денежными средствами (Д_l – Д) определяет величину денежных накоплений предприятий. Таким образом, совершая полный кругооборот (Д – Т – П – Т_l – Д_l), оборотные средства функционируют на всех стадиях параллельно во времени, что обеспечивает непрерывность процесса производства и обращения. Кругооборот оборотных средств представляет собой органическое единство трех его фаз. Здесь: Д – денежные средства первоначально затраченные; Д_l – денежные средства с приростом после реализации готовой продукции; Т – оборотные средства в виде запасов (сырья, материалов и др.); Т_l – оборотные средства в виде готовой продукции; П – производственный процесс.

Недостаток оборотных активов может привести к сбоям в производственном процессе, к потере ликвидности, а их избыток – к потерям в эффективности производства (средства омертвлены без движения и не приносят дохода).

Анализ и управление оборотными средствами предполагают учет действия случайных факторов, основными из которых являются внешние и внутренние факторы финансовой среды предпринимательства.

Под внешней средой организации понимаются все условия и факторы, возникающие в окружающей среде, независимо от деятельности конкретной фирмы, но оказывающие или могущие оказать воздействие на ее функционирование и поэтому требующие принятия управленческих решений.

Однако набор этих факторов и оценка их воздействия на хозяйственную деятельность различны. Обычно фирма в процессе управления сама определяет, какие факторы и в какой степени могут воздействовать на результаты ее деятельности в настоящий период и на будущую перспективу, выводы проводимых исследований или текущих событий сопровождаются разработкой конкретных средств и методов для принятия соответствующих управленческих решений.

Внешняя среда организации является источником, питающим организацию ресурсами, необходимыми для поддержания ее внутреннего потенциала на должном уровне. Организация находится в состоянии постоянного обмена с внешней средой, обеспечивая тем самым себе возможность выживания. Но ресурсы внешней среды небезграничны. И на них претендуют многие другие организации, находящиеся в этой же среде. Поэтому всегда существует возможность того, что организация не сможет получить нужные ресурсы из внешней среды. Это может ослабить ее потенциал и привести ко многим негативным для организации последствиям. Задача стратегического управления состоит в обеспечении такого взаимодействия организации со средой, которое позволило бы ей поддерживать ее потенциал на уровне, необходимом для достижения ее целей, и тем самым давало бы ей возможность выживать в долгосрочной перспективе.

При рассмотрении внешнего окружения на организацию важно понимать, что характеристики среды отличны, но в то же время связаны с ее факторами.

Классификация факторов внешней среды вследствие их многообразия различна, и в ее основу могут быть положены различные принципы. Наиболее приемлемой для анализа влияния на оборотный капитал является классификация факторов с делением на факторы прямого и косвенного воздействия.

Факторы прямого воздействия на предприятие составляют микросреду – среду, которую создают поставщики материально-технических ресурсов, потребители продукции (услуг) предприятия, торговые и маркетинговые посредники, конкуренты, государственные органы, финансово-кредитные учреждения.

Факторы косвенного воздействия на предприятие составляют макросреду, влияющую на предприятие и его микросреду. Она включает природную, демографическую, научно-техническую, экономическую, экологическую, политическую и международную среду. Предприятие должно ограничивать негативные воздействия внешних факторов, наиболее существенно влияющих на результаты его деятельности, или, наоборот, более полно использовать благоприятные возможности.

Выделяя факторы влияния макросреды на анализ и управление оборотным капиталом, следует отметить:

1) законы и государственные органы. Взаимодействие между покупателями и продавцами каждого вводимого ресурса, каждого продукта или оказанной услуги подпадает под действие многочисленных правовых ограничений. Организации обязаны соблюдать не только федеральные и местные законы, но и требования органов государственного регулирования. Эти органы обеспечивают принудительное выполнение законов в соответствующих сферах своей компетенции, а также вводят собственные требования, зачастую также имеющие силу закона. Почти все местные сообщества требуют от предприятий приобретения лицензий, ограничивают возможности выбора места для ведения дела, облагают предприятия налогами. Но в этом случае предприятие бессильно в противостоянии этому фактору, так как оно обязано подчиняться существующим законам, платить налоги и т. д.

Например, в законодательном порядке устанавливаются нормы и нормативы по оборотным активам предприятия, а управление заключается в соблюдении данных норм путем применения политики нормирования оборотных средств;

2) технология. Развитие науки и техники открывает для предприятия новые возможности. Технология является одновременно внутренней переменной и внешним фактором большого значения. Технологические нововведения влияют на эффективность, с которой продукты можно изготавливать и продавать, на то, как можно собирать, хранить и распределять информацию, а также на то, какого рода услуги и новые продукты ожидают потребители от организации. Компьютеризация на предприятии позволяет автоматизировать технологию учета, а также планирования и управления оборотных средств, позволяет более эффективно анализировать состояние оборотных активов для принятия управленческих решений;

3) состояние экономики. Руководство должно также уметь оценивать, как скажутся на операциях организации общие изменения состояния экономики. Состояние экономики влияет на стоимость всех активов, их ликвидность, т. е. способность быстро обращаться в деньги. Например, прогнозируется инфляция, руководство может счесть желательным увеличение запасов поставляемых организации ресурсов и провести с рабочими переговоры о фиксированной оплате труда, с тем чтобы сдержать рост издержек в скором будущем. Оно также может решить привлечь заемные средства, поскольку при наступлении сроков платежей деньги будут стоить дешевле и тем самым будут частично скомпенсированы потери от выплаты процентов. При этом деньги будут вложены в оборотные активы, следовательно, расширится сфера деятельности предприятия. Если же прогнозируется экономический спад, организация может предпочесть путь уменьшения запасов готовой продукции, поскольку могут появиться трудности ее сбыта, сократить часть работников или отложить до лучших времен планы расширения производства;

4) политические факторы. Некоторые аспекты политической обстановки представляют для руководителей особое значение. Один из них – настроение администрации, законодательных органов и судов в отношении бизнеса. С другой стороны, если в стране наблюдается политическая нестабильность, смена строя, войны – это крайне отрицательно влияет на деятельность предприятия: у покупателей значительно снижается интерес к каким-либо товарам, работам, услугам, следовательно, обороты предприятий снижаются, оборачиваемость активов замедляется. Также большую угрозу составляет наличие криминальной обстановки в стране.

Обозначим основные факторы микросреды, непосредственно влияющие на управление оборотным капиталом предприятия:

1) поставщики. С точки зрения системного подхода, организация – это механизм преобразования входов из внешней среды и выходов из нее. Основные разновидности входов – это материалы, оборудование, энергия, капитал и рабочая сила. Зависимость между организацией и сетью поставщиков, обеспечивающих ввод указанных ресурсов, является одним из наиболее ярких примеров прямого воздействия среды на организацию и успешность ее деятельности.

В некоторых случаях все организации определенного региона ведут дела с одним или практически одним поставщиком. Поэтому все они попадают в равную зависимость от действий поставщика. Хороший пример – обеспечение энергией. Все организации получают энергию по установленным ценам и редко могут найти альтернативного поставщика, даже если организация считает, что текущее энергосбережение неадекватно или слишком дорого обходится. Такие изменения, как повышение цен поставщиком, воздействуют на организацию в той мере, в какой она расходует энергию;

2) капитал. Для роста и процветания фирме нужны поставщики не только материалов, но и капитала. Таких потенциальных инвесторов несколько: банки, программы федеральных учреждений по представлению займов, акционеры и частные лица, акцептующие векселя компании или покупающие ее облигации. Как правило, чем лучше обстоят дела у компании, тем выше ее возможности договориться с поставщиками на благоприятных условиях и получить нужный объем средств. Получение необходимых финансовых средств обеспечивает фирме стабильное функционирование. Рационально и эффективно используя полученные займы, предприятие может заметно улучшить свое положение, а именно вложить средства в оборотные активы, «прокрутить» их и, как следствие, получить большую прибыль;

3) трудовые ресурсы. Адекватное обеспечение рабочей силой нужных специальностей и квалификации необходимо для реализации задач, связанных с достижением поставленных целей, т. е. для эффективности организации как таковой. Без людей, способных эффективно использовать сложную технологию, капитал и материалы, все перечисленное имеет мало проку. Подписывая договор с профсоюзом, фирма, по сути дела, договаривается с поставщиком рабочей силы. Распространение профсоюзов – еще одно подтверждение необходимости принимать в расчет внешние факторы при решении внутренних вопросов;

4) потребители. Само выживание и оправдание существования организации зависят от ее способности находить потребителя результатов ее деятельности и удовлетворять его запросы. Если не будет тех, кому нужны товары, работы, услуги предприятия, то его деятельность не будет оправдана. Спрос определяет предложение. Тем самым необходимость удовлетворения потребностей покупателей влияет на взаимодействие организации с поставщиками материалов и трудовых ресурсов.

Воздействие потребителей на внутренние переменные структуры зачастую оказывается значительным;

5) конкуренты– это внешний фактор, влияние которого трудно оспаривать. Руководство каждого предприятия четко понимает, что если не удовлетворять нужды потребителей так же эффективно, как это делают конкуренты, предприятию долго не продержаться на плаву. Во многих случаях не потребители, а как раз конкуренты определяют, какого рода результаты деятельности можно продать и какую цену можно запросить. Изучение конкурентов, т. е. тех, с кем организации приходится бороться за ресурсы, которые она стремится получить из внешней среды, чтобы обеспечить свое существование, занимает особое и очень важное место в стратегическом управлении. Данное изучение направленно на то, чтобы выявить слабые и сильные стороны конкурентов и на базе этого строить свою стратегию конкурентной борьбы.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что при организации управления, в том числе и оборотным капиталом, необходимо максимально учитывать факторы внешнего воздействия и рассматривать конкретную организацию как целостную систему, состоящую из взаимно связанных элементов. Для оценки степени влияния на оборотный капитал того или иного фактора внешней финансовой среды необходимо знать состояние оборотных активов на предприятии, их структуру, динамику изменения и др. Эти задачи решаются путем использования финансово-экономического анализа.

Смыслом анализа оборотного капитала является поиск его оптимальной величины, состава и структуры, поэтому следует иметь в виду следующие достаточно очевидные факты:

• в случае отсутствия действенной системы контроля за оборотными средствами они имеют обыкновение увеличиваться (прежде всего речь идет о производственных запасах и дебиторской задолженности);

• неоправданное увеличение оборотных средств непременно сопровождается дополнительными прямыми и косвенными потерями;

• при увеличении оборотных средств требуется привлечение новых источников финансирования, следствием чего являются, во-первых, дополнительные затраты, поскольку большинство источников носит платный характер, и, во-вторых, снижение резервного заемного потенциала предприятия.

Для эффективного управления оборотными активами необходим финансовый анализ их состояния как в целом, так и по отдельным элементам.

Увеличение абсолютной суммы и удельного веса запасов и затрат в общем объеме оборотных средств может свидетельствовать:

• о наращивании производственного потенциала организации;

• стремлении путем вложений в производственные запасы защитить свои денежные активы от обесценения под воздействием инфляции;

• выборе нерациональной хозяйственной стратегии, вследствие чего значительная часть текущих активов иммобилизована в запасы, ликвидность которых может быть невысокой. Хотя рост запасов и затрат может привести к повышению ликвидности текущих активов, нужно выявить и проанализировать причины отвлечения средств из хозяйственного оборота, так как это ведет к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния организации.

При этом необходимо:

1) установить обеспеченность организации нормальными переходящими запасами сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров;

2) выявить излишние и ненужные запасы материальных ресурсов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров.

Проведение подобных расчетов позволяет в какой-то степени определить вклад каждого подразделения организации (складов, цехов) в повышение эффективности использования оборотных средств.

Основными задачами анализа оборотного капитала являются:

• изучение изменения состава и структуры оборотного капитала;

• расчет и оценка величины и динамики собственных оборотных средств;

• анализ дебиторской задолженности и сопоставление ее с кредиторской задолженностью;

• определение основных показателей оборачиваемости и эффективности использования оборотного капитала.

Основными источниками информации для анализа оборотного капитала служит бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), данные первичного бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса. Анализ динамики и состава оборотного капитала может проводиться по следующей форме (см. табл. 3.3). При анализе сопоставляется сумма оборотных средств на начало и конец отчетного периода и выявляются законность и целесообразность отвлечения средств из оборота.

Покажем пример анализа динамики и состава оборотного капитала по данным фирмы ООО «Мир-С». Основной вид деятельности анализируемого предприятия (ООО «Мир-С») – производство и реализация картонной и бумажной тары. Продукция фирмы пользуется устойчивым спросом. Предприятие нацелено на расширение производства, осваивание новых технологий, проектирование нестандартных видов продукции из гофрокартона.

Из данных табл. 3.3 видно, что оборотный капитал за год возрос на 5152 тыс. руб. – с 48 335 до 53 487 тыс. руб., или на 10,7 %. При этом наибольший рост произошел за счет увеличения дебиторской задолженности на 7876 тыс. руб. – с 5051 до 12 927 тыс. руб., или на 155,9 %.

Основным фактором снижения величины оборотного капитала явилось уменьшение производственных запасов на 4186 тыс. руб. – с 35 970 до 31 784 тыс. руб., или на 15 %, и уменьшение денежных средств на 540 тыс. руб. – с 567 до 27 тыс. руб., или на 95,2 %. Величина средств в незавершенном производстве снизилась незначительно, всего на 1,3 %.

Стоимость остатков готовой продукции возросла на 2620 тыс. руб. – с 6129 до 8749 тыс. руб., или на 42,7 %. Этот рост произошел из-за нарушения договора поставки одним из покупателей, который из-за возникновения форс-мажорных обстоятельств отказался от оплаты заказа. В данных обстоятельствах следует порекомендовать предприятию большую часть производства готовой продукции ориентировать на постоянных клиентов с достаточным уровнем платежеспособности. Указанные недостатки касаются сбытовой политики предприятия, а это значит, что сбытовую политику следует выстраивать более грамотно и профессионально, так как именно сбыт является ключевым элементом финансовой политики предприятия и залогом эффективности его работы.

Весьма важно анализировать величину и динамику собственного оборотного капитала, которая определяется как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами.

Увеличение собственных оборотных средств на 2361 тыс. руб. произошло за счет того, что величина источников собственных средств за отчетный период возросла на большую сумму, чем величина внеоборотных активов (+97 987 тыс. руб. против +95 626 тыс. руб.). Положительным фактором явилось появление в составе источников собственных средств нераспределенной прибыли вместо непокрытого убытка, который имел место в начале периода.

Произошло увеличение основных средств на 79 094 тыс. руб. и незавершенного строительства на 16 565 тыс. руб. за счет полного обновления основных производственных линий и реконструкции производственных цехов. В связи с тем, что новое имущество не было зарегистрировано должным образом до конца года, в балансе оно прошло как доходы будущих периодов, а не как добавочный капитал.

В целом собственные оборотные средства увеличились на 2361 тыс. руб. Таким образом, наблюдается тенденция роста собственных оборотных средств в отчетном периоде, что свидетельствует о повышении степени финансовой независимости предприятия.

Важным компонентом оборотного капитала является дебиторская задолженность.

В процессе анализа необходимо изучить дебиторскую задолженность, установить ее законность и сроки возникновения, выявить нормальную и неоправданную задолженность, сопоставить ее с кредиторской задолженностью, сравнить их оборачиваемость. На финансовое состояние хозяйствующего субъекта влияет не само наличие дебиторской задолженности, а ее размер, движение и форма, т. е. чем вызвана эта задолженность. Возникновение дебиторской задолженности представляет собой объективный процесс в хозяйственной деятельности при системе безналичных расчетов, так же как и появление кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность не всегда образуется в результате нарушения порядка расчетов и не всегда ухудшает финансовое состояние. Поэтому ее нельзя в полной сумме считать отвлечением собственных средств из оборота, так как часть ее служит объектом банковского кредитования и не влияет на платежеспособность хозяйствующего субъекта.

Анализ состояния дебиторской задолженности начинают с общей оценки динамики ее объема в целом и продолжают в разрезе отдельных статей; определяют долю дебиторской задолженности в оборотных активах, анализируют ее структуру; определяют удельный вес дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение года; оценивают динамику этого показателя и проводят последующий анализ качественного состояния дебиторской задолженности с целью оценки динамики неоправданной задолженности. Различаются нормальная и неоправданная задолженности. К неоправданной задолженности относится задолженность по претензиям, возмещению материального ущерба (недостачи, хищения, порча ценностей) и др. Неоправданная дебиторская задолженность представляет собой форму незаконного отвлечения оборотного капитала и нарушения финансовой дисциплины.

К оправданной относится задолженность, срок погашения которой не наступил либо составляет менее месяца. Неоправданной считается просроченная задолженность покупателей и заказчиков. Наличие сомнительной дебиторской задолженности свидетельствует о нерациональной политике организации по предоставлению отсрочки в расчетах с покупателями, создает реальную угрозу неплатежеспособности самого предприятия-кредитора и ослабляет ликвидность его баланса.

Ухудшение состояния расчетов с покупателями и рост неоправданной задолженности подтверждается удлинением среднего инкассирования дебиторской задолженности.

Увеличение статей дебиторской задолженности может быть обусловлено действием следующих факторов внешней среды:

• неосмотрительной кредитной политикой организации по отношению к покупателям, неразборчивым выбором партнеров;

• наступлением неплатежеспособности и даже банкротства некоторых потребителей;

• слишком высокими темпами наращивания объема продаж;

• трудностями в реализации продукции.

В зависимости от выводов, сделанных из анализа дебиторской задолженности по срокам образования, необходимо проанализировать кредитную политику организации. Сумма задолженности, проходящая по счетам, имеет какой-то смысл лишь до тех пор, пока существует вероятность ее получения. От продолжительности периода погашения дебиторской задолженности зависит доля безнадежных долгов.

По причинам образования различают срочную и просроченную дебиторскую задолженность. Срочная дебиторская задолженность возникает вследствие применяемых форм расчетов. Просроченная дебиторская задолженность включает: не оплаченные в срок покупателями счета по отгруженным товарам и сданным работам; расчеты за товары, проданные в кредит и не оплаченные в срок; векселя, по которым денежные средства не поступили в срок, и др.

Для определения конкретных причин образования сомнительной дебиторской задолженности проводится внутренний анализ ее суммы по дебиторам и срокам возникновения на основании оперативных данных бухгалтерского учета.

Данные для анализа состава и движения дебиторской задолженности можно систематизировать в табл. 3.5.

Анализ движения дебиторской задолженности позволил установить, что ее увеличение произошло за счет роста задолженности по прочим дебиторам на 11 778 тыс. руб., а одновременное уменьшение задолженности покупателей и заказчиков на 3902 тыс. руб. свело общее увеличение дебиторской задолженности на 7876 тыс. руб. Увеличение в части прочих дебиторов было связано с ростом расходов на перевозку основных материалов. Это не является большим негативом, так как, по сути, это не долги за работы и услуги, ведь реальная дебиторская задолженность за реализованную продукцию снизилась.

Качественное состояние дебиторской задолженности характеризует вероятность ее получения в полной сумме. Показателем этой вероятности является срок образования задолженности, а также удельный вес просроченной задолженности. Чем больший срок дебиторской задолженности, тем ниже вероятность ее получения. Дебиторская задолженность по срокам образования классифицируется на задолженность до 1 месяца, от 1 до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев, от 6 месяцев до года и свыше одного года. К нормальной, или оправданной, относится задолженность, срок погашения которой не наступил либо составляет менее одного месяца. К просроченной задолженности относятся задолженность, не погашенная в сроки, установленные договором, нереальные для взыскания долги или дебиторская задолженность, по которой истекают сроки исковой давности. Отвлечение средств в эту задолженность создает реальную угрозу неплатежеспособности самого предприятия-кредитора и ослабляет ликвидность его баланса. Счета, которые покупатели не оплатили, называются сомнительными долгами (безнадежными). По долгам, нереальным к взысканию, в установленном порядке формируется резерв по сомнительным долгам. Безнадежные долги погашаются путем списания их на убытки предприятия как дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой давности. Поэтому при снижении суммы дебиторской задолженности важно установить, не явилось ли это следствием ее списания на убытки. Пример группировки дебиторской задолженности по срокам ее возникновения приведен в табл. 3.6.

Из данных табл. 3.6 видно, что основную часть составляет дебиторская задолженность с небольшим сроком погашения. Так, на сумму задолженности сроком до 3 месяцев приходится 900 тыс. руб., или 95,3 % общей суммы задолженности. Просроченная задолженность невелика (хотя и имеет место), она составляет 44 тыс. руб.

Обобщенным показателем качества задолженности является оборачиваемость.

Коэффициент оборачиваемости рассчитывается как отношение объема отгрузки по отпускным ценам (выручка от продажи без налога на добавленную стоимость) к средней величине дебиторской задолженности (ДЗ) по формуле:

где К_ДЗ – коэффициент оборачиваемости (число оборотов средств в дебиторской задолженности); РП – выручка от продаж, тыс. руб.;

ДЗ – средняя величина дебиторской задолженности, тыс. руб.

Средняя дебиторская задолженность определяется по данным бухгалтерского баланса как среднеарифметическая величина дебиторской задолженности на начало (ДЗ_н) и конец (ДЗ_к) анализируемого периода:

ДЗ = (ДЗ_н + ДЗ_к) х 0,5.

Если в течение года величина выручки от продажи значительно изменялась по месяцам, то применяют уточненный способ расчета средней величины дебиторской задолженности, основанный на ежемесячных данных:

где ДЗ_n – величина дебиторской задолженности на конец n-го месяца.

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз задолженность образуется в течение изучаемого периода, и характеризует скорость, с которой дебиторская задолженность будет превращена в денежные средства.

Выручка от продаж ООО «Мир-С» составила по данным отчета о прибылях и убытках 343 287 тыс. руб., тогда:

Оборачиваемость средств в дебиторской задолженности может быть представлена в днях (ОДЗ), т. е. отражать длительность одного оборота:

где ДЗ – дебиторская задолженность, тыс. руб.; РП – выручка от продаж, тыс. руб.

Продолжительность срока, необходимого для получения предприятием долгов за реализованную продукцию, называют сроком товарного кредита.

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности сравниваются за ряд периодов или со средними показателями по отрасли с условиями договоров.

Сравнение фактической оборачиваемости с рассчитанной по условиям договоров дает возможность оценить степень своевременности платежей покупателями.

Сокращение сроков погашения платежей приводит к ускорению оборачиваемости капитала.

В связи с тем, что дебиторская задолженность неизбежно приводит к возникновению кредиторской задолженности, анализ и поиск путей сокращения первой следует дополнить аналогичным анализом кредиторской задолженности. Неправомерное привлечение в оборот чужих средств, превышающих сумму отвлеченных средств, подрывает финансовую устойчивость предприятия.

Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженностей – один из этапов анализа дебиторской задолженности. Кредиторская задолженность, как и дебиторская, подлежит детальному анализу с использованием тех же формул оборачиваемости, показывающих число оборотов средств в кредиторской задолженности и длительность одного оборота в днях (см. табл. 3.7).

По данным табл. 3.7 кредиторская задолженность ООО «Мир-С» составляла на начало года 42 832 тыс. руб., возникло обязательств на сумму 596 817 тыс. руб. и погашено обязательств за год 591 025 тыс. руб.

Увеличение по оплате труда на 1379 тыс. руб. и по социальному страхованию и обеспечению на 483 тыс. руб. связано с ростом оплаты труда в отчетном году. Задолженность перед бюджетом на 4047 тыс. руб. – это текущие платежи в бюджет. Их увеличение связано с увеличением объемов производства.

Общая сумма кредиторской задолженности увеличилась на 5792 тыс. руб. и составила 48 624 тыс. руб. Основное увеличение произошло в расчетах с поставщиками и подрядчиками на 4869 тыс. руб. в связи с накоплением производственных запасов, прежде всего вспомогательных.

Рассчитаем показатель оборачиваемости кредиторской задолженности ООО «Мир-С» по формуле:

где К_КЗ – коэффициент оборачиваемости (число оборотов средств в кредиторской задолженности; С – себестоимость, тыс. руб.;

КЗ – средняя величина кредиторской задолженности, тыс. руб.

Рассчитаем длительность одного оборота кредиторской задолженности в днях О_КЗ:

где С – себестоимость, тыс. руб.

Длительность одного оборота кредиторской задолженности в днях ОКЗ:

Итак, оборачиваемость кредиторской задолженности – всего 7 оборотов за исследуемый период, тогда как дебиторская задолженность совершает за то же время 38 оборотов, превращаясь в выручку от продаж. Соответственно, и длительность одного оборота кредиторской задолженности гораздо больше, чем дебиторской (56 дней против 10 дней). Это означает, что приток денежных средств от дебиторов гораздо интенсивнее, чем отток этих средств кредиторам. Такое соотношение оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженностей весьма благоприятно отражается на платежеспособности предприятия, но только в том случае, если невелика доля просроченных платежей. В противном случае дефицит платежных средств при условии наступления сроков погашения долговых обязательств может привести к дальнейшему росту кредиторской задолженности и в конечном итоге к неплатежеспособности предприятия.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям.

Наличие у предприятия оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность использования во многом предопределяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке, а именно:

• платежеспособность, т. е. возможность погашать в срок свои долговые обязательства;

• ликвидность – способность в любой момент совершать необходимые расходы;

• возможности дальнейшей мобилизации финансовых ресурсов.

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства и зависит от множества факторов.

Вместе с тем предприятия имеют внутренние резервы повышения эффективности использования оборотных средств, на которые оно может активно влиять.

К ним относятся:

• рациональная организация производственных запасов (ресурсосбережение, оптимальное нормирование, использование прямых длительных хозяйственных связей);

• сокращение пребывания оборотных средств в незавершенном производстве (преодоление негативной тенденции к снижению фондоотдачи, внедрение новейших технологий, особенно безотходных, обновление производственного аппарата, применение современных более дешевых конструкционных материалов);

• эффективная организация обращения (совершенствование системы расчетов, рациональная организация сбыта, приближение потребителей продукции к ее изготовителям, систематический контроль за оборачиваемостью средств в расчетах, выполнение заказов по прямым связям).

Обобщающим показателем эффективности использования оборотного капитала является показатель его рентабельности Рок, рассчитываемый как соотношение прибыли от продаж продукции Прп или иного финансового результата к величине оборотного капитала С_ок:

Прибыль от продаж продукции в отчетном периоде составляла 14 263 тыс. руб. по данным формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Показатель рентабельности оборотного капитала составил:

В данном случае предприятие получает 24 руб. прибыли от продаж на каждые 100 руб. оборотного капитала, так как этот показатель характеризует величину прибыли, получаемой на каждый рубль оборотного капитала, и отражает финансовую эффективность работы предприятия, ведь именно оборотный капитал обеспечивает оборот всех ресурсов на предприятии. Полезно изучать данный показатель в динамике, а также сравнивать его с показателями аналогичных по роду деятельности предприятий.

В российской хозяйственной практике оценка эффективности использования оборотного капитала осуществляется также через показатели оборачиваемости. Поскольку критерием оценки эффективности управления оборотными средствами является фактор времени, используются показатели, отражающие, во-первых, общее время оборота, или длительность одного оборота в днях, и, во-вторых, скорость оборота.

Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности организации хотя бы на уровне прошлого периода.

Основными внешними факторами, влияющими на величину и скорость оборота оборотных средств организации, являются:

• масштаб деятельности организации (малый, средний, крупный бизнес);

• характер бизнеса или деятельности, т. е. отраслевая принадлежность организации (торговля, промышленность, строительство и т. д.);

• длительность производственного цикла (количество и продолжительность технологических операций по производству продукции, оказанию услуг, выполнению работ);

• количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов;

• география потребителей продукции, поставщиков;

• система расчетов за товары (работы, услуги);

• платежеспособность клиентов;

• качество банковского обслуживания;

• темпы роста производства и реализации продукции;

• доля добавленной стоимости в цене продукта;

• учетная политика организации;

• квалификация менеджеров;

• инфляция.

Анализ изменения времени оборота ресурсов организации, вложенных в запасы и расчеты, дает возможность определить резервы уменьшения потребности в оборотных средствах путем оптимизации запасов, их относительного снижения по сравнению с ростом производства, ускорения расчетов или, наоборот, привлечения средств в оборот при неблагоприятном положении дел.

Продолжительность одного оборота складывается из времени пребывания оборотного капитала в сфере производства и сфере обращения, начиная с момента приобретения производственных запасов и заканчивая поступлением выручки от реализации продукции, выпущенной предприятием. Иными словами, длительность одного оборота в днях охватывает продолжительность производственного цикла и количество времени, затраченного на продажу готовой продукции, и представляет период, в течение которого оборотные средства проходят все стадии кругооборота на данном предприятии.

Продолжительность одного оборота (оборачиваемость оборотного капитала) в днях Об_ок определяется делением оборотного капитала С_ок на однодневный оборот, определяемый как отношение объема продаж РП к длительности периода в днях Д или же как отношение длительности периода к количеству оборотов Коб:

В отчетном году этот коэффициент равен:

Чем меньше длительность периода обращения или одного оборота оборотного капитала, тем, при прочих равных условиях, предприятию требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективнее они используются. Таким образом, время оборота капитала влияет на потребность в совокупном оборотном капитале. Сокращение этого времени – важнейшее направление финансового управления, ведущее к повышению эффективности использования оборотных средств и увеличению их фондоотдачи.

Скорость оборота характеризует прямой коэффициент оборачиваемости (количество оборотов) за определенный период времени – год, квартал. Этот показатель отражает число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия, например, за год. Он рассчитывается как частное от деления объема проданной (или товарной) продукции на оборотный капитал, который берется как средняя сумма оборотных средств:

где К_об – коэффициент оборачиваемости за определенный период времени;

РП – объем проданной (или товарной) продукции, тыс. руб.;

С_ок – средняя величина оборотных средств, тыс. руб.

Исчисленный коэффициент составляет:

Следовательно, оборотные средства совершили за год 6 оборотов. Этот показатель означает, что на каждый рубль оборотных средств приходилось 6 руб. выручки от продаж.

Если данный коэффициент увеличивается в динамике, это свидетельствует о повышении эффективности финансового управления и положительно влияет на экономическую рентабельность активов предприятия.

Прямой коэффициент оборачиваемости показывает величину проданной (или товарной) продукции, приходящуюся на 1 руб. оборотных средств.

Увеличение этого коэффициента означает рост числа оборотов и ведет к тому, что:

• растет выпуск продукции или объем реализации на каждый вложенный рубль оборотных средств;

• на тот же объем продукции требуется меньшая величина оборотных средств.

Таким образом, коэффициент оборачиваемости характеризует уровень производственного потребления оборотных средств. Рост прямого коэффициента оборачиваемости, т. е. увеличение скорости оборота, совершаемого оборотными средствами, означает, что предприятие рационально и эффективно использует оборотные средства.

Обратный коэффициент оборачиваемости, или коэффициент загрузки (закрепления) оборотных средств (Кз), показывает величину оборотных средств, затрачиваемых на каждый рубль реализованной продукции, и рассчитывается следующим образом:

Данный показатель составляет:

Следовательно, на 1 руб. проданной продукции приходится 17 коп. оборотных средств.

Если наблюдается динамика снижения величины оборотных средств, затрачиваемых на 1 руб. реализованной продукции, то это свидетельствует о повышении эффективности управления.

Сравнение коэффициентов оборачиваемости и загрузки в динамике позволяет выявить тенденции в изменении этих показателей и определить, насколько рационально и эффективно используются оборотные средства предприятия.

Показатели оборачиваемости могут быть исчислены по всем оборотным средствам и по отдельным элементам, таким как производственные запасы, незавершенное производство, готовая и проданная продукция. Оборачиваемость запасов рассчитывается как отношение затрат на производство к средней величине запасов, оборачиваемость незавершенного производства – как отношение поступивших на склад товаров к среднегодовому объему незавершенного производства, оборачиваемость готовой продукции – как отношение отгруженной или реализованной продукции к средней величине готовой продукции.

Используя показатели оборачиваемости, можно установить длительность операционного и финансового циклов.

Операционный цикл (ОЦ) характеризует общее время (в днях), в течение которого финансовые ресурсы мобилизованы в запасах и дебиторской задолженности:

ОЦ = Т_об(З) + Т_об(ДЗ),

где

Т_об(З) – период оборота запасов;

Т_об(ДЗ) – период погашения дебиторской задолженности.

Время операционного цикла включает время производственного процесса с момента хранения запасов и поступления их в производство, длительность процесса производства и период хранения готовой продукции на складе.

Длительность финансового цикла характеризует время между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей, т. е. показывает время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Длительность финансового цикла (ФЦ) (в днях) определяется формулой:

ФЦ = (З) + (ДЗ) – Т_об(КЗ),

где Т_о6 (КЗ) – период погашения кредиторской задолженности.

Для определения длительности цикла необходимы данные не только бухгалтерского баланса, но и оборотной ведомости, в которой отражается информация о поступлении производственных запасов, в том числе на условиях предоплаты, суммы погашенных обязательств поставщиков, фактические затраты на производство продукции и т. д.

Необходимо отметить, что увеличение остатков текущих активов, так же как и ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности, сопровождается оттоком денежных средств.

Ускорение оборачиваемости запасов, средств в расчетах и других текущих активов, а также увеличение периода погашения краткосрочных обязательств связаны с притоком денежных средств.

Оборачиваемость оборотных средств может ускоряться или замедляться. При замедлении оборачиваемости в оборот вовлекаются дополнительные средства. Эффект ускорения оборачиваемости выражается в сокращении потребности в оборотных средствах в связи с улучшением их использования, их экономии, что влияет на прирост объемов производства и, как следствие, на финансовые результаты. Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению части оборотных средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используются либо для нужд производства, либо для накопления на расчетном счете. В конечном итоге улучшаются платежеспособность и финансовое состояние.

Высвобождение оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Абсолютное высвобождение – это прямое уменьшение потребности в оборотных средствах, которое происходит в тех случаях, когда плановый объем производства продукции выполнен при меньшем объеме оборотных средств по сравнению с плановой потребностью.

Относительное высвобождение оборотных средств происходит в тех случаях, когда при наличии оборотных средств в пределах плановой потребности обеспечивается перевыполнение плана производства продукции. При этом темп роста объема производства опережает темп роста остатков оборотных средств.

Контрольные вопросы

1. Какие важнейшие характеристики состояния имущества организации можно получить из баланса?

2. Перечислите источники собственных и заемных средств предприятия.

3. Дайте определение оборотного капитала. Объясните, в чем его особенность.

4. Что означает авансирование оборотного капитала?

5. Перечислите основные задачи анализа оборотного капитала.

6. С помощью какого метода анализа проводят анализ динамики оборотного капитала?

7. Как определяется величина собственных оборотных средств?

8. Как определяется оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженностей? Какой из этих показателей должен быть больше, чтобы это благоприятно сказывалось на платежеспособности предприятия?

9. Перечислите показатели, характеризующие эффективность использования оборотного капитала.

Контрольные задания

Задание 1. Самостоятельно проанализируйте данные табл. 3.1 и сделайте заключение об имущественном состоянии предприятия.

Задание 2. Определите, какую сумму составляет стоимость имущества предприятия (см. табл. 3.1).

Задание 3. Определите, какова величина иммобилизованных (внеоборотных) средств (активов) или недвижимого имущества (см. табл. 3.1).

Задание 4. Рассчитайте, сколько мобильных (оборотных) средств имеет предприятие на начало и конец отчетного периода (см. табл. 3.1).

Задание 5. Проанализируйте самостоятельно данные табл. 3.2.

Задание 6. Объясните, почему величина раздела «Капитал и резервы» (см. табл. 3.2) является отрицательной.

Задание 7. Поясните, за счет чего увеличилась общая сумма собственных средств и обязательств за отчетный период (см. табл. 3.2).

Глава 4

АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

4.1. Сущность понятий ликвидности и платежеспособности

В буквальном смысле слова термин «ликвидность» (от лат. liquidus– жидкий, текучий) означает легкость реализации, продажи, превращения материальных ценностей в денежные средства. Понятие «ликвидность предприятия» означает возможность своевременно и полно обеспечивать выполнение своих долговых и финансовых обязательств перед всеми партнерами, что определяется наличием достаточного собственного капитала предприятия, оптимальным размещением и величиной средств по статьям актива и пассива баланса с учетом соответствующих сроков.

С этой точки зрения в мировой теории и практике ликвидность принято понимать как «запас» или «поток». При этом ликвидность как «запас» включает в себя определение степени возможности предприятия выполнять свои обязательства перед клиентами и партнерами в определенный момент времени путем повышения доли высоколиквидных статей активов. Ликвидность как «поток» анализируется с точки зрения динамики. Это предполагает оценку способности предприятия в течение определенного периода времени изменять сложившийся неблагоприятный уровень ликвидности, предотвращать ухудшение достигнутого уровня ликвидности или сохранять его за счет эффективного управления соответствующими статьями активов и пассивов.

Таким образом, каждое предприятие может самостоятельно обеспечивать поддержание своей ликвидности на заданном уровне на основе анализа ее состояния в конкретные периоды времени и прогнозирования показателей ликвидности для проведения в последующем научно обоснованной финансовой политики в области формирования собственного и заемного капиталов.

Предприятие считается ликвидным, если суммы его наличных и безналичных средств и других ликвидных активов, а также возможности быстро мобилизовать эти средства из других источников достаточны для своевременного погашения долгосрочных и краткосрочных обязательств. Кроме того, необходимо иметь ликвидный резерв для заключения незапланированных выгодных сделок и погашения непредвиденных обязательств в результате изменений во внешней финансовой среде, появление которых может быть вызвано изменением состояния финансового и кредитного рынков, а также ухудшением платежеспособности (или даже банкротством) партнеров и клиентов.

С позиции финансовой деятельности любой коммерческой организации необходимо решать две основные задачи:

• поддерживать способность покрывать оборотными активами краткосрочные обязательства;

• обеспечивать долгосрочное финансирование в желаемых объемах и поддерживать сложившуюся или желаемую структуру капитала.

Эти задачи имеют отношение к краткосрочной и долгосрочной финансовой политике. Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной политики оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

Краткосрочные обязательства предприятия обособлены в пятом разделе пассива баланса и погашаются (покрываются) любыми активами предприятия, в том числе и внеоборотными. Однако если предприятие вынуждено часть своих основных средств продавать, для того чтобы расплатиться по краткосрочным обязательствам, ситуацию вряд ли можно считать нормальной. Поэтому, говоря о ликвидности и платежеспособности предприятия как характеристиках его текущего финансового состояния и оценивая, в частности, его потенциальные возможности расплатиться с кредиторами по текущим операциям, как правило, сопоставляют оборотные активы и краткосрочные пассивы, т. е. второй и пятый разделы баланса.

Не следует отождествлять понятия «ликвидность» и «платежеспособность». Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными. Важно подчеркнуть, что здесь речь идет о прохождении различными видами оборотных активов отдельных фаз производственного цикла:

ДС => ПЗ => НП => ГП => ДЗ => ДС,

где

ДС – денежные средства;

ПЗ – производственные запасы;

НП – незавершенное производство;

ГП – готовая продукция;

ДЗ – дебиторская задолженность.

Указанные виды оборотных активов в приведенной схеме рассматриваются как неотъемлемые элементы технологического процесса, т. е., например, запасы сырья – это именно сырье, которое в дальнейшем поступит в производство, а не товар, который при необходимости или желании можно продать. Иными словами, предполагается, что прежде чем средства, иммобилизованные в запасах, будут вновь трансформированы в денежные средства, они должны последовательно пройти через незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность.

Только в этом смысле характеризуется ликвидность некоторого актива: он рассматривается не как товар, а как элемент цепочки:

Поставка сырья => Производство продукции => Продажа продукции.

Когда говорят о ликвидности предприятия, то имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Смысл определения состоит в том, что если процессы производства и реализации продукции идут в нормальном режиме, то денежных сумм, поступающих от покупателей в оплату полученной ими продукции, будет достаточно для расчетов с кредиторами, т. е. расчетов по текущим обязательствам. Оговорка о нарушении сроков погашения означает, что в принципе не исключены сбои в поступлении денежных средств от дебиторов, однако в любом случае эти деньги поступят и их будет достаточно для расчетов с кредиторами. Поэтому признаком ликвидности является превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами (обязательствами).

Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов. Наиболее известным является коэффициент текущей ликвидности (отношение величины оборотных активов к сумме краткосрочных обязательств).

Такой коэффициент рассчитывали уже в конце XIX в. для оценки кредитоспособности компании банком. В начале XX в. было разработано и критериальное значение этого коэффициента (не ниже 2). Такое значение, как рекомендуемое для коэффициента текущей ликвидности, используется и по сей день. А связано оно со следующим обоснованием. Банкиры считали, что относительно безопасным для кредиторов является примерно двукратное превышение оборотных средств над краткосрочной кредиторской задолженностью, потому что при вынужденной распродаже части имущества для расчетов с кредиторами, например в случае финансовых затруднений или банкротства, реальная сумма вырученных от продажи денег может быть существенно ниже, чем балансовая оценка продаваемых активов.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, относящейся к наиболее срочным обязательствам и требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Исходя из вышеизложенного, ликвидность и платежеспособность не являются тождественными понятиями. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный удельный вес приходится на низколиквидные активы и просроченную дебиторскую задолженность.

Коэффициенты ликвидности в отличие от показателей платежеспособности обычно варьируют в некоторых вполне предсказуемых границах, потому что структура активов и пассивов складывается по мере стабилизации производственной деятельности и не подвержена резкой динамике.

Платежеспособность менее стабильна, больше подвержена влиянию внешней финансовой среды и зависит в значительной степени от рациональности организации денежного оборота на предприятии. Если задержка с поступлением платежа носит краткосрочный или случайный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные варианты. Такие пиковые ситуации особенно часто имеют место в коммерческих организациях, по каким-либо причинам не поддерживающих в достаточном объеме страховой запас денежных средств на расчетном счете.

О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие «больных» статей в бухгалтерском балансе: «Непокрытый убыток», «Кредиты и займы, не погашенные в срок», «Просроченная кредиторская задолженность», «Векселя выданные просроченные».

Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами неплатежеспособности могут быть недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана продаж, нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от покупателей продукции, работ или услуг.

Если основным показателем ликвидности является коэффициент текущей ликвидности, то показатель платежеспособности – коэффициент абсолютной ликвидности (отношение наиболее ликвидных активов – суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочных обязательств). Кроме того, разница между понятиями ликвидности и платежеспособности отражается при анализе уравнения ликвидности баланса, когда первое неравенство характеризует именно платежеспособность, а второе и третье неравенства оценивают перспективную и долгосрочную ликвидность.

4.2. Анализ ликвидности баланса. Абсолютные показатели ликвидности

Активы предприятия отражают инвестиционные решения, принятые компанией за период ее деятельности. В основе расположения статей актива лежит критерий ликвидности. Принципиальным для финансового анализа и управления является разделение активов на долгосрочные и краткосрочные.

Долгосрочные активы – это средства, которые используются в течение более чем одного отчетного периода, приобретаются с целью использования в хозяйственной деятельности и не предназначены для продажи в течение года.

Краткосрочные активы, или оборотные средства, – это средства, использованные, проданные или потребленные в течение одного отчетного периода, который, как правило, составляет один год.

Ликвидность – это способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выплачивать свои краткосрочные обязательства, реализуя оборотные активы. Основные средства, если они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи, в большинстве случаев не могут быть источниками погашения текущей задолженности предприятия.

У ликвидности, как у медали, две стороны. С одной стороны, это величина, обратная по отношению ко времени, необходимому для быстрой продажи актива по данной цене. С другой – это сумма, которую можно за него выручить. Эти стороны, безусловно, взаимосвязаны.

Ликвидность предприятия – способность превращать свои активы в средство платежа для оплаты обязательств по мере наступления их срока.

Ликвидность активов – это величина, обратная времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Из перечисленных видов ликвидности легче всего поддается расчету, а значит, и анализу ликвидность баланса. Ее анализ начинается с того, что все активы и пассивы предприятия делятся на четыре группы (активы – в зависимости от скорости превращения в денежные средства; пассивы – в зависимости от срочности оплаты).

Таким образом, анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по степени срочности их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения активов в средство платежа, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А₁. Наиболее ликвидные активы – все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (строка 250 + строка 260 бухгалтерского баланса (б/б)).

А₂. Быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (строка 240 б/б).

А₃. Медленно реализуемые активы – запасы, НДС по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы, долгосрочные финансовые вложения (строка 210 + строка 220 + строка 230 + строка 270 + + строка 140 б/б). Данные статьи баланса следует отнести к А3, так как их трудно будет превратить в средства платежа в случае необходимости срочно оплатить счета и погасить долги.

А_4. Трудно реализуемые активы – статьи 1 раздела актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущие группы (строка 190 – строка 140 б/б).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П₁. Наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность (строка 620 б/б). На наш взгляд, данную статью баланса следует отнести к наиболее срочным обязательствам, так как предприятие в первую очередь при поступлении денежных средств обязано погасить кредиторскую задолженность, в том числе по оплате труда, и задолженность перед бюджетом.

П₂. Краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты, заемные средства и прочие краткосрочные пассивы (строка 610 + + строка 660 б/б). После погашения кредиторской задолженности предприятие имеет наиболее срочные обязательства по краткосрочным кредитам и займам.

П₃. Долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и займы или итог четвертого раздела пассива баланса (строка 590 б/б).

П₄. Постоянные пассивы – раздел III пассива баланса (строка 490 б/б), доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей и другие аналогичные пассивы (строка 630 + строка 640 + строка 650).

Для определения ликвидности баланса надо сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

Сравнение первой группы активов с первой группой пассивов показывает платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время. Сравнение второй группы активов и пассивов показывает текущую ликвидность.

Сравнение же третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т. е. прогноз платежеспособности предприятия.

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличия у предприятия оборотных средств.

Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Если не будет выполняться хотя бы одно неравенство, баланс предприятия не может считаться ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их излишком по другой группе. Анализом ликвидности баланса целесообразно заниматься с учетом динамики показателей за ряд лет для определения тенденций, характеризующих ликвидность.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе проведения внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую-либо из первых трех групп актива и пассива (см. группы А₁ – А₃ и П₁ – П_З), разбивается на части, соответствующие различным срокам превращения в денежные средства для активных статей и различным срокам погашения обязательств для пассивных статей:

• до 3 месяцев;

• от 3 до 6 месяцев;

• от 6 месяцев до года;

• свыше года.

Так группируются в первую очередь суммы по статьям, отражающим дебиторскую задолженность и прочие активы, кредиторскую задолженность и прочие пассивы, а также краткосрочные кредиты и заемные средства.

Для распределения по срокам превращения в денежные средства сумм по статьям раздела II актива используются величины запасов в днях оборота. Далее суммируются величины по активу с одинаковыми интервалами изменения ликвидности и величины по пассиву с одинаковыми интервалами изменения срока погашения задолженности. В результате получаем итоги по четырем группам по активу и пассиву (не считая трудно реализуемых активов и постоянных пассивов).

Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

Сопоставление итогов группы I по активу и пассиву, т. е. А₁ и П₁ (сроки до 3 месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов группы II по активу и пассиву, т. е. А₂ и П₂ (сроки от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для групп III и IV отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие абсолютные показатели ликвидности:

• текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (—) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А₁ +А₂) – (П + П₂);

• перспективную ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А₃ – П_З.

Составим аналитический баланс ООО «ДЖОЙ-Т», основным видом деятельности которого является оптовая торговля (см. табл. 4.1).

Как упоминалось выше, если все соотношения в уравнении баланса выполняются, то баланс является абсолютно ликвидным. На предприятии ООО «ДЖОЙ-Т» в динамике за 2004, 2005, 2006 г. баланс не является ликвидным (см. табл. 4.2.).

Анализируя аналитический баланс по годам, видно, что в 2004, 2005, 2006 г. А₁ < П₁, это говорит о том, что кредиторская задолженность превышает денежные средства предприятия, следовательно, оно не располагает достаточным объемом свободных ресурсов и не имеет возможности выполнить наиболее срочные обязательства в любой период времени. Тенденция роста агрегата А₁ не спасает положения, так как агрегат П₁ растет более быстрыми темпами в 2005 г. и платежеспособность предприятия остается низкой.

На данном предприятии в 2004, 2005 г. не использовались краткосрочные кредиты, поэтому А₂ > П₂. В 2006 г. банк предоставил предприятию кредит со сроком погашения в течение 12 месяцев. Если дебиторы вернут долги, то предприятие сможет погасить краткосрочный кредит.

Предприятие не привлекало долгосрочных кредитов, поэтому А₃ больше П₃.

Анализируя четвертое неравенство, следует отметить, что оно соблюдалось в течение трехлетнего периода, т. е. величина собственного капитала покрывала внеоборотные активы и остаток собственного капитала пополнял оборотные активы, таким образом, внеоборотные активы финансировались за счет собственного капитала, и предприятие имело собственные оборотные средства.

Рассчитаем текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (—) анализируемого предприятия:

ТЛ = (А₁ +А₂) – (П₁ + П₂).

За 2004 г. – ТЛ = (136 576 + 3 866 885) – 1 481 447 = 2 522 014 руб.

За 2005 г. – ТЛ = (42 086 + 5 092 959) – 4 425 427 = 709 618 руб.

За 2006 г. – ТЛ = (1 694 107 + 3 237 556) – 3 893 410 = 1 038 253 руб.

Рассчитанные показатели имеют положительный знак на протяжении всех трех лет, что свидетельствует в целом о ликвидности предприятия. Для повышения степени платежеспособности недостает скорости оборачиваемости дебиторской задолженности, которая при более быстром превращении в денежные средства могла бы увеличить агрегат А₁ до величины, превышающей агрегат П₁.

Расчет перспективной ликвидности как прогнозной платежеспособности рассчитаем на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = A₃ – П_З.

За 2004 г. – ПЛ = 384 807 – 0 = 384 807 руб.

За 2005 г. – ПЛ = 101 204 – 0 = 101 204 руб.

За 2006 г. – ПЛ = 345 882 – 0 = 345 882 руб.

Показатели перспективной ликвидности являются положительными за счет отсутствия долгосрочных обязательств. Можно сделать вывод о том, что активы по степени ликвидности не совпадают со степенью срочности погашения обязательств.

Для анализа степени ликвидности активов необходимо рассчитать удельный вес каждого активного агрегата в общем объеме активов на предприятии ООО «ДЖОЙ-Т».

Рассчитаем удельный вес А₁ в общей сумме активов по данным табл. 4.1:

А₁ уд. вес. = А₁ / (А₁ + А₂ + А₃ + А₄) X 100 %.

За 2004 г. – А₁ уд. вес. = 136 576 / 4 534 154 X 100 = 3 %.

За 2005 г. – А₁ уд. вес. = 42 086 / 5 431 642 X 100 = 0,77 %.

За 2006 г. – А₁ уд. вес. = 1 694 107 / 5 872 774 X 100 = 28 %.

Если в 2004 г. удельный вес денежных средств в активе баланса составлял 3 %, то на конец 2006 г. наблюдается значительное увеличение этого показателя до 28 %, но этого по-прежнему не достаточно для того, чтобы погасить свои наиболее срочные обязательства самыми ликвидными активами.

А₂ уд. вес. = А₂ / (А₁ + А₂ + А₃ + А₄) X 100 %.

За 2004 г. – А2 уд. вес. = 3 866 885 / 4 534 154 X 100 = 85 %.

За 2005 г. – А2 уд. вес. = 5 092 959 / 5 431 642 X 100 = 93 %.

За 2006 г. – А2 уд. вес. = 3 237 556 / 5 872 774 X 100 = 55 %.

По агрегату А2 за три года наблюдается следующее: в 2004 г. доля дебиторской задолженности составляет 85 % в активе баланса, в 2005 г. произошло ее увеличение до 93 %, а в 2006 г. – резкое снижение до 55 % за счет уменьшения объема деятельности.

А₃ уд. вес. = А₃ / (А₁ + А₂ + А₃ + А₄) X 100 %.

За 2004 г. – А₃ уд. вес. = 384 807 / 4 534 154 X 100 = 8,4 %.

За 2005 г. – А₃ уд. вес. = 101 204 / 5 431 642 X 100 = 1,8 %.

За 2006 г. – А₃ уд. вес. = 345 882 / 5 872 774 X 100 = 5,8 %.

Если сравнивать удельные веса агрегатов А₁, А₂ и А₃, то явно просматривается значительный приоритет агрегатов А₁ и А₂, т. е. наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов.

А₄ уд. вес. = А₄ / (А1 + А2 + А3 + А4) X 100 %.

За 2004 г. – А₄ уд. вес. = 145 886 / 4 534 154 X 100 = 3,2 %.

За 2005 г. – А₄ уд. вес. = 195 393 / 5 431 642 X 100 = 3,5 %.

За 2006 г. – А₄ уд. вес. = 595 229 / 5 872 774 X 100 = 10,1 %.

Здесь наблюдается резкое увеличение в 2006 г. за счет покупки склада для хранения товаров. В целом же удельный вес этого агрегата в сумме активов невысок. Это способствует выполнению четвертого неравенства и образованию собственных оборотных средств.

Данные убедительно показывают, что наибольший удельный вес активов организации занимают быстро реализуемые активы (А₂), которые составили в 2004 г. – 85 %, 2005 г. – 93 %, 2006 г. – 55 %.

Большое значение в анализе ликвидности предприятия имеет изучение собственного оборотного капитала (СОК), который рассчитывается как разница между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. С использованием агрегатов аналитического баланса формула будет выглядеть следующим образом:

СОК = (А₁ + А₂ + А₃) – (П₁ + П₂).

Приемлемым является и другой адекватный алгоритм расчета этого показателя – разница между суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств и величиной внеоборотных активов:

СОК = (П₄ + П₃) – А₄.

Результат расчетов по обеим приведенным формулам будет одинаков. Собственный оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие собственного оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в компанию. Собственный оборотный капитал придает большую финансовую независимость компании в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов (например, при издержках погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции) или потерь оборотных активов (в результате падения цен на готовую продукцию, банкротства дебитора).

Оптимальная сумма собственного оборотного капитала зависит от особенностей деятельности предприятия, в частности от размеров предприятия, объема реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставления кредитов предприятию, от отраслевой специфики и хозяйственной конъюнктуры.

На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек собственного оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Недостаток может быть вызван убытками в хозяйственной деятельности, ростом безнадежной дебиторской задолженности, приобретением дорогостоящих объектов основных средств без предварительного накопления денежных средств на эти цели.

Собственный оборотный капитал является основным из абсолютных показателей ликвидности. Он характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т. е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). СОК является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств и имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях этот показатель, как правило, увеличивается с ростом объемов производственной деятельности. Основным и постоянным источником увеличения собственного оборотного капитала является прибыль.

Значительное превышение собственного оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

Рассчитаем собственный оборотный капитал на предприятии ООО «ДЖОЙ-Т» в динамике на основании данных аналитического баланса (см. табл. 4.1) по формуле:

СОК = (А₁ + А₂ + А₃) – (П₁ + П₂),

где СОК – собственный оборотный капитал.

За 2004 г. – СОК = (136 576 + 3 866 885 + 384 807) – 1 481 447 = 2 906 821 руб.

За 2005 г. – СОК = (42 086 + 5 092 959 + 101 204) – 4 425 427 = 810 822 руб.

За 2006 г. – СОК = (1 694 107 + 3 237 556 + 345 882) – 3 893 410 = 1 384 135 руб.

После расчета собственного оборотного капитала можно говорить о том, что предприятие в конце анализируемого периода не только сможет погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет достаточно финансовых ресурсов для расширения своей деятельности. Если в 2004 г. собственный оборотный капитал составлял 2 906 821 руб., то в 2005 г. он значительно снизился до 810 822 руб. за счет роста кредиторской задолженности П₁, а в 2006 г. по анализируемому показателю проявилась положительная динамика.

Для более детального анализа хозяйственной деятельности предприятия используются коэффициенты ликвидности.

4.3. Анализ ликвидности предприятия. Относительные показатели ликвидности

Показатели ликвидности предприятия позволяют определить его способность оплатить краткосрочные обязательства. Наиболее важными для анализа являются следующие показатели:

1) коэффициент текущей ликвидности;

2) коэффициент срочной ликвидности;

3) коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Этот коэффициент рассчитывается как отношение фактической суммы текущих активов предприятия к сумме срочных обязательств по формуле:

К_т.л. = (А₁ + А₂ + А₃) / (П₁ + П₂).

Рассчитаем коэффициент текущей ликвидности на предприятии ООО «ДЖОЙ-Т» по годам на основании данных аналитического баланса (см. табл. 4.1).

За 2004 г. – К_т.л. = (136 576 + 3 866 885 + 384 807) / 1 481 447 = 2,96.

За 2005 г. – К_т.л. = (42 086 + 5 092 959 + 101 204) / 4 425 427 = 1,18.

За 2006 г. – К_т.л. = (1 694 107 + 3 237 556 + 345 882) / 3 893 410 = 1,36.

Согласно общепринятым нормам считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 2. Оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств. На данном предприятии коэффициент текущей ликвидности достигает нормативного значения. У предприятия достаточно средств, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств. Но рекомендованное значение коэффициента текущей ликвидности, равное двум, достигается только в 2004 г. Можно отметить, что в 2005, 2006 г. наблюдается негативная тенденция понижения коэффициента, хотя он несколько возрастает в 2006 г., это не меняет положения кардинально, и текущая ликвидность может быть охарактеризована как не дотягивающая рекомендуемого значения, равного двум.

Частным показателем коэффициента текущей ликвидности является коэффициент срочной ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам. Необходимость расчета коэффициента срочной ликвидности вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова, и если денежные средства могут служить непосредственным источником погашения текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели только после реализации, что предполагает не только наличие непосредственного покупателя, но и присутствие у него денежных средств. Дебиторская задолженность в этом смысле более близка к трансформации в денежные средства. Коэффициент срочной ликвидности определяется как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам.

К_с.л. = (А₁ + А₂) / (П₁ + П₂).

Рассчитаем коэффициент срочной ликвидности на предприятии ООО «ДЖОЙ-Т» в динамике на основании данных аналитического баланса (см. табл. 4.1).

За 2004 г. – К_с.л. = (136 576 + 3 866 885) / 1 481 447 = 2,7.

За 2005 г. – К_с.л. = (42 086 + 5 092 959) / 4 425 427 = 1,16.

За 2006 г. – К_с.л. = (1 694 107 + 3 237 556) / 3 893 410 = 1,27.

Рассчитанный коэффициент характеризует прогнозируемые платежные возможности при условии своевременных расчетов с дебиторами. Данный показатель отражает ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Нормальным для этого коэффициента считают значение 0,7–0,8. Рассматривая данный коэффициент в динамике, можно наблюдать следующие изменения: если в 2004 г. коэффициент был выше нормы – 2,7, то в 2005 г. значительно снизился до 1,16, а в конце 2006 г. составил 1,27. Это характеризует ожидаемую ликвидность на протяжении анализируемого периода как достаточную. Наибольшую долю в числителе данного показателя составляет дебиторская задолженность, и поэтому от того, насколько своевременно будет погашена дебиторская задолженность, зависит платежеспособность данного предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности исчисляется как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса.

К_а.л. = А₁ / (П₁ + П₂).

Рассчитаем коэффициент абсолютной ликвидности в динамике на данном предприятии на основании данных аналитического баланса (см. табл. 4.3).

За 2004 г. – К_а.л. = 136 576 / 1 481 447 = 0,09.

За 2005 г. – К_а.л. = 42 086 / 4 425 427 = 0,01.

За 2006 г. – К_а.л. = 36 270 / 3 893 410 = 0,01.

Нормальным для этого коэффициента считают значение 0,1–0,2.

Анализ данного коэффициента в динамике показывает, что у предприятия недостаточно денежных средств, для того чтобы в ближайшее время погасить свои краткосрочные обязательства.

Полученные коэффициенты ликвидности сведем в таблицу (табл. 4.3).

Общий анализ коэффициентов ликвидности за три года показывает, что структура активов рассматриваемого предприятия создает недостаточную степень ликвидности активов для достижения рекомендуемых показателей для трех коэффициентов в табл. 4.3. Следует добиваться ускорения оборачиваемости активов, относящихся к агрегату А3. Это в первую очередь относится к повышению оборачиваемости запасов, а для анализируемого предприятия, занимающегося оптовой торговлей, такого элемента запасов, как товары.

4.4. Факторный анализ ликвидности

Функционирование любой социально-экономической системы осуществляется в условиях сложного взаимодействия комплекса факторов различного порядка.

Фактором называется причина, движущая сила какого-либо процесса или явления, определяющая его характер или одну из его черт. Все факторы, воздействующие на систему и определяющие ее поведение, находятся во взаимосвязи и взаимообусловленности.

Управление ликвидностью является необходимым условием поддержания финансовой устойчивости предприятия. Уровень ликвидности предприятия обусловливает уровень его текущей платежеспособности, по которой предприятие непосредственно оценивают деловые партнеры. Факторный анализ – это существенный элемент системы управления ликвидностью предприятия.

Поскольку одни виды активов обращаются в деньги быстрее, другие – медленнее, необходимо группировать активы предприятия по степени их ликвидности, т. е. по возможности обращения в денежные средства (см. табл. 4.4). Для факторного анализа ликвидности воспользуемся данными табл. 4.1 «Аналитический баланс ООО „ДЖОЙ-Т“».

Ликвидность предприятия может измеряться с помощью абсолютных и относительных показателей. Традиционно в финансовом анализе используются относительные показатели ликвидности. Однако факторный анализ удобнее проводить с помощью абсолютных показателей. Для целей разработки настоящей методики под ликвидностью предприятия понимается текущая ликвидность, определяемая как отношение текущих активов и текущих обязательств.

Текущая ликвидность характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение фактической суммы текущих активов предприятия к сумме срочных обязательств по формуле:

К_т.л. = (А₁ + А₂ + А₃) / (П ₁+ П₂);

К_т.л. = (1 694 107 + 3 237 556 + 345 882) / (2 075 410 + + 1 818 000) = 1,3555.

Исходя из того, что при расчете К_т.л. используются следующие агрегаты: А₁, А₂, А₃, П₁, П₂, – рассчитаем удельный вес агрегатов в структуре ликвидности (см. табл. 4.5).

Далее необходимо рассчитать степень влияния каждого из агрегатов на величину ликвидности.

Для расчета используем метод цепных постановок. Проведем расчет влияния изменения каждого агрегата на 10 % и выясним, насколько изменится в связи с этим степень ликвидности (см. табл. 4.6).

Предположим, что А₁ увеличился на 10 %, т. е.

К_т.л.(А₁) = ((1 694 107 + 169 410,7) + 3 237 556 + 345 882) / 3 893 410 = 1,399.

Определим, на сколько увеличилась ликвидность при увеличении агрегата А₁ на 10 %.

100 % – (1,356 х 100 / 1,399) = 3,11 %.

При увеличении А₁ на 10 % величина К_т.л. возрастает на 3,11 % по сравнению с базисным (исходным) вариантом.

При увеличении А₂ на 10 % наблюдается рост показателя текущей ликвидности на 5,78 %, а при увеличении A₃ на 10 % рост составляет 0,65 %.

Увеличение агрегатов П₁ и П₂ отрицательным образом повлияет на величину текущей ликвидности, уменьшая ее, поэтому в дальнейших расчетах уменьшим величину П₁ и П₂ на 10 %.

Предположим, что агрегат П₁ уменьшился на 10 %.

К_т.л.(П₁) = 5 277 545 / ((2 075 410–207 541) + 1 818 000) = 1,432.

Определим, на сколько изменилась ликвидность при увеличении агрегата П₁.

100 % – (1,355 х 100 % /1,432) = 5,33 %.

При уменьшении П₁ ликвидность увеличивается на 5,33 %.

Аналогичным образом рассчитана величина изменения П₂.

Согласно произведенным расчетам выявлена степень влияния агрегатов на величину К_т.л..

Наиболее значительное влияние на увеличение показателя ликвидности оказывает увеличение А₂ (5,78 %) и уменьшение агрегата П₁ (5,33 %).

Для того чтобы более детально определить точки приложения управленческих усилий, необходимо провести факторный анализ агрегатных показателей. В агрегат А₂ входят следующие статьи бухгалтерского баланса: товары отгруженные, готовая продукция, НДС, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев. Необходимо рассчитать удельный вес статей баланса в структуре агрегата А₂ (см. табл. 4.7).

Результаты расчетов показывают, что на величину агрегата А2 наиболее сильно влияют статьи «готовая продукция» и «дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев». Рост величины готовой продукции повлечет за собой рост величины затрат, что отрицательно повлияет на результаты деятельности предприятия.

Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, включает в себя всего одну строку: покупатели и заказчики. Согласно произведенным ранее расчетам, для увеличения показателя ликвидности на 3,11 % необходимо нарастить величину А₂ на 10 %, или на 3 237 55,6 руб. Таким образом, увеличивая дебиторскую задолженность на эту сумму, или на 25 %, мы сможем получить желаемое увеличение ликвидности.

Исходя из полученных результатов, можно сделать вывод о необходимости увеличения объемов реализации, расширении круга покупателей и заказчиков, активном развитии механизма сбыта. В данном случае представляется целесообразным провести анализ платежной дисциплины с покупателями.

Как было рассчитано ранее, положительное влияние на величину ликвидности оказывает уменьшение П1. Данный агрегат включает в себя кредиторскую задолженность (см. табл. 4.8).

Целесообразно изучить структуру кредиторской задолженности и выявить статьи, наиболее сильно влияющие на величину ликвидности.

Исходя из полученных данных, мы видим, что самое сильное влияние на П₁, а следовательно, на величину К_т.л. оказывает статья кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками. Согласно произведенным расчетам, для того чтобы величина текущей ликвидности увеличилась на 5,33 %, а величина П₁ уменьшилась на 10 %, необходимо снизить величину кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 207 541 руб., или на 11 %.

Снижение задолженности перед поставщиками и подрядчиками может стать возможным за счет сокращения срока платежа, а также снижения стоимости материалов, сырья и товаров за счет более эффективного поиска поставщиков. На предприятии целесообразно применение финансовых схем, с помощью которых с поставщиками материалов, сырья, коммунальных услуг предприятие сможет частично расплачиваться готовой продукцией, товарами. Также целесообразно задолженность перед персоналом частично погашать за счет готовой продукции. Подобные схемы, как правило, применяют компании сетевого маркетинга, где премия состоит полностью из готовой продукции. Безусловно, что не на каждом предприятии возможны подобные мероприятия ввиду различных форм деятельности. Однако при наличии необходимых условий данный инструмент может способствовать регулированию величины кредиторской задолженности и, как следствие, ликвидности.

Согласно показанным расчетам увеличение агрегата А1 позволит нарастить величину ликвидности на 3,11 %. Агрегат А₁ включает в себя денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (см. табл. 4.9). Необходимое увеличение агрегата А₁ возможно лишь за счет увеличения размеров займов, предоставленных организациям на срок менее 12 месяцев, на 11,7 %, или 194 147,7 руб., т. е. в данном случае можно активнее развивать коммерческое кредитование, применять на практике вексельные расчеты. Однако уже было отмечено, что предприятию необходимо наращивать объемы реализации продукции, расширять границы сбыта.

Произведенные выше расчеты показали, что уменьшение агрегата П₂ на 10 % позволит увеличить величину текущей ликвидности на 4,67 %.

На предприятии агрегат П₂ включает в себя займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. Уменьшая величину этих займов на 10 %, или 181 800 руб., возможно нарастить ликвидность на 4,67 %. В данном случае такое уменьшение может стать возможным за счет частичного ускорения расчетов, а также возврата максимально возможной части кредита в виде готовой продукции, излишков сырья и вспомогательных материалов производства. Подобная практика расчетов применяется при расчетах по оборудованию, переданному в лизинг, когда часть стоимости возмещается за счет готовой продукции.

Наименее влияющим фактором на увеличение ликвидности является рост A₃ на 10 % (см. табл. 4.6) Подобный рост позволяет увеличить ликвидность лишь на 0,65 %. Однако и этот фактор следует учитывать в комплексе с другими.

При использовании рекомендаций по результатам факторного анализа ликвидности этот показатель может возрасти на 21,54 % и составить 1,6482 (табл. 4.10).

4.5. Анализ кредитоспособности предприятия с позиции банка

Кредиты относятся к одной из четырех групп риска банка по ряду признаков: финансовому состоянию клиента, кредитной истории, наличию и надежности обеспечения ссуд, фактам и срокам просроченных выплат по основному долгу или процентам, изменениям кредитного договора и т. д. Однако в настоящее время отсутствуют унифицированные подходы к оценке финансового положения заемщика, что создает трудности для клиентов, органов надзора, да и для банков, вынужденных создавать собственные методики оценки кредитоспособности клиентов.

Законодательными и нормативными документами в принципе устанавливаются показатели для оценки финансового состояния предприятий и организаций: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, показатель чистых активов, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Как показывает практика, нормативные значения данных показателей бывают завышены.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам. Его предельное значение установлено на уровне 2. Но очень многие предприятия имеют значение показателя текущей ликвидности на более низком уровне, не испытывая никаких проблем с платежеспособностью на протяжении многих лет. Например, значение данного коэффициента на большинстве торговых предприятий, как правило, не превышает 1,5. В этой связи вполне справедливой выглядит следующая точка зрения: «превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании».

Критериальное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами (отношение собственных оборотных активов ко всем оборотным активам) требует вложения в оборотные активы как минимум одной десятой части собственных оборотных средств, при том без дифференциации по отраслям.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами при наличии оценки платежеспособности по коэффициенту текущей ликвидности практически не работает. Поэтому целесообразно при оценке платежеспособности предприятий наряду с коэффициентом текущей ликвидности и взамен коэффициента обеспеченности собственными средствами использовать коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Действительно, этот показатель дополняет характеристику деятельности предприятия с позиций зависимости от внешних источников ресурсов.

Показатель чистых активов (разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами) по своему смыслу не может оценить кредитоспособность, поскольку сравнение чистых активов с уставным капиталом не дает четкой информации о действительном финансовом положении предприятия. Снижение суммы чистых активов ниже уровня уставного капитала сигнализирует лишь об ухудшении финансового состояния предприятия. Поэтому данный показатель не предназначен для оценки потенциальной способности предприятия своевременно погашать кредит и проценты по нему.

Несовершенство показателей вызвало необходимость создания банками собственных методик оценки кредитоспособности.

В качестве примера можно привести методику анализа финансового состояния и оценки кредитоспособности предприятия, которая нашла применение в практике одного из саратовских банков.

Этапы проведения анализа кредитоспособности предприятия:

• общий анализ баланса, включающий анализ структуры баланса и расчет отдельных показателей, характеризующих различные стороны деятельности предприятия;

• рейтинговая оценка предприятия на основе полученных значений финансовых коэффициентов.

Информационная база для проведения анализа кредитоспособности должна включать:

1) бухгалтерский баланс (формы № 1 и 2);

2) отчет о прибылях и убытках (форма № 2) как минимум на три последние отчетные даты.

Анализ показателей в динамике позволяет более полно оценить финансовое состояние предприятия и его возможности погасить взятую ссуду в срок вместе с процентами. Кроме того, обязательными являются сведения об оборотах по расчетному счету предприятия.

Общий анализ баланса можно разложить на основные стадии:

• составление агрегированных балансов на основе формы № 1 и агрегированных показателей отчетов о прибылях и убытках на основании формы № 2;

• анализ структуры агрегированных отчетов в динамике;

• расчет системы финансовых коэффициентов.

Рейтинговая оценка кредитоспособности предприятия включает:

• расчет синтетического коэффициента кредитоспособности предприятия;

• отнесение предприятия к той или иной группе по степени кредитоспособности.

Необходимость данных об оборотах по расчетному счету предприятия обусловлена следующими причинами. По сумме кредитового оборота можно определить, какой удельный вес продукции (услуг) реализуется за деньги. Для расчета этой доли из кредитового оборота предприятия по расчетному счету необходимо вычесть все полученные за анализируемый период кредиты. В результате получаем модифицированный агрегированный отчет следующего вида (см. табл. 4.11), приспособленный для расчета финансовых коэффициентов.

В большинстве случаев для оценки кредитоспособности юридических лиц используется метод финансовых коэффициентов с большим или меньшим их числом. Сведение воедино частных финансовых коэффициентов возможно с помощью различных приемов. Наибольшими преимуществами, на наш взгляд, обладает метод рейтинговых оценок.

Он обеспечивает:

• комплексный подход к оценке финансового состояния и кредитоспособности при использовании показателей, отражающих различные стороны деятельности предприятия;

• определение оптимальных значений по частным показателям;

• ранжирование предприятий по результатам рейтинга.

Но при рейтинговой оценке учитывается уровень показателя только относительно оптимального значения (выполнятся/не выполняется) и не принимается во внимание степень его выполнения или невыполнения. Таким образом, результат рейтинговой оценки финансового состояния и кредитоспособности недостаточно объективно отражает их реальный уровень.

Положительной спецификой данной методики является следующее:

1) отобраны наиболее значимые показатели, имеющие однонаправленность (увеличение значения каждого из них отражает положительный момент, уменьшение – отрицательный);

2) выяснены рекомендуемые критериальные уровни этих показателей;

3) определены примерные начальные удельные веса каждого показателя в синтетическом коэффициенте кредитоспособности. Критериями для определения удельных весов явилась степень значимости каждого показателя в оценке финансового положения и «вилка» его возможных значений;

4) уточнена необходимость ограничения значений каждого из показателей, принимаемых в расчет синтетического коэффициента;

5) выявлен минимальный, максимальный и наиболее реальный уровни доли каждого показателя, входящего в синтетический коэффициент кредитоспособности;

6) уточнены удельные веса каждого показателя на основе анализа финансовой отчетности и другой информации финансового состояния предприятия;

7) определены уровни ранжирования синтетического коэффициента.

Данная методика была апробирована на практике на протяжении двух лет.

В расчет синтетического коэффициента включены следующие показатели: коэффициент покрытия, коэффициент ликвидности, коэффициент автономии предприятия, коэффициент денежной компоненты в выручке предприятия, коэффициент рентабельности активов.

Коэффициент покрытия. Рассчитывается как отношение легкореализуемых активов (денежные средства и высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения) и краткосрочных обязательств. Коэффициент показывает, какую часть своих краткосрочных обязательств предприятие может покрыть одномоментно.

Рекомендуемое значение показателя в различных применяемых на практике методиках определено на уровне 0,20-0,30. Но в современных условиях у большинства предприятий фактическое его значение зачастую не превышает 0,10. Для расчета синтетического коэффициента принято ограничение по этому показателю в размере 1 и присвоен вес в размере 20 %. Таким образом, максимальный вес, идущий в расчет синтетического коэффициента кредитоспособности, полученный в результате умножения фактического значения показателя на его удельный вес, равен 20 %, а наиболее распространенным в практике фактическим значением является до 2 %.

Коэффициент ликвидности. Рассчитывается как отношение оборотных средств предприятия к сумме его краткосрочных обязательств. Коэффициент показывает, в какой степени краткосрочные обязательства перекрываются имеющимися в наличии оборотными средствами. Этот коэффициент характеризует ликвидность предприятия на более длительную перспективу, выявляет достаточность оборотных средств у предприятия, которыми могут быть погашены краткосрочные обязательства.

Минимальное нормативное значение данного коэффициента находится на уровне 2. В экономической литературе существует мнение, что значение данного показателя должно находиться в границах от 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании. Поэтому для расчета синтетического коэффициента кредитоспособности установлено ограничение в размере 2. Показателю присвоен вес в синтетическом показателе кредитоспособности в размере 10 %.

Коэффициент автономии предприятия, рассчитываемый как отношение собственных средств предприятия к валюте баланса, характеризует независимость предприятия от внешних источников финансирования.

В различных отраслях значение этого показателя колеблется в границах от 0,3 до 0,9. Например, у предприятий торговли нормальным может считаться величина показателя на уровне 0,3–0,5, у промышленных предприятий – 0,6–0,8. Значение данного показателя не может быть больше 1. Чем выше коэффициент автономии, тем выше потенциальная кре-дитоемкость предприятия. Показателю присвоен вес в синтетическом показателе кредитоспособности в размере 15 %. Таким образом, максимальным удельным весом данного показателя при расчете синтетического коэффициента может быть вес в размере 15 %.

Коэффициент денежной компоненты в выручке предприятия можно рассчитать как отношение кредитового оборота по счетам предприятия к сумме выручки от реализации предприятия и прочих доходов. Способность предприятия получать денежные средства за реализуемую продукцию должна расцениваться как один из существенных моментов при оценке его кредитоспособности. При расчете коэффициента денежной компоненты в выручке следует скорректировать значение кредитового оборота по расчетному счету на объем ссуд, полученных предприятием за анализируемый период, и сумм, возвращенных с депозитных счетов. Но даже если нет возможности скорректировать данные кредитовых оборотов, в любом случае движение по расчетному счету в современных условиях говорит в пользу кредитоспособности предприятия.

Ограничение значения данного показателя в размере 1 очистит от «лишних» оборотов. Показателю присвоен вес в синтетическом показателе кредитоспособности в размере 25 %. Таким образом, в зависимости от объема денежной выручки за реализованную продукцию удельный вес данного показателя при расчете синтетического коэффициента будет колебаться в рамках 25 %.

Коэффициент рентабельности активов предприятия, рассчитываемый как отношение полученной прибыли к сумме всех активов, характеризует эффективность работы собственных и привлеченных средств предприятия. Поскольку данный коэффициент соотносит валовой показатель – прибыль, который в отчетности отражается нарастающим итогом с начала года, и показатель активов, представляющий собой сумму остатков, в течение года необходимо приводить значение валового показателя к годовому виду. Для этого необходимо при анализе отчетности за 1 квартал умножать значение прибыли на 4, за полгода – на 2, за 9 месяцев – на 4/3. В результате подобных преобразований значения показателя рентабельности активов будут соизмеримыми на различные отчетные даты.

На практике уровень этого коэффициента редко превышает 0,5. Однако встречаются предприятия с рентабельностью более 100 %, поэтому ограничение в размере 1 является необходимым. Показателю присвоен вес в синтетическом показателе кредитоспособности в размере 30 %, а наиболее вероятный – до 15 %. Особенностью данного показателя является то, что его значение может быть отрицательным, а следовательно, может уменьшать значение синтетического коэффициента кредитоспособности.

Коэффициенты взвешивания каждого из показателей были определены на основании анализа значений каждого коэффициента отдельно и значений синтетического коэффициента кредитоспособности по 50 предприятиям неодинаковых размеров и различных отраслей, находящихся в Саратове. Поэтому данные «веса» можно считать эмпирически найденными, хотя объем выборки не столь велик.

Частные показатели и порядок расчета синтетического коэффициента кредитоспособности отражены в таблице (см. табл. 4.12).

В целом сумма всех удельных весов коэффициентов равна 100 %, с учетом ограничений – 110 %, но на практике наиболее вероятным пределом для коэффициента кредитоспособности является значение 80 %.

В качестве основы для определения кредитоспособности предприятий используется следующая шкала:

В соответствии с уровнем кредитоспособности заемщика может быть спрогнозирована своевременность погашения выданной ссуды: чем выше уровень кредитоспособности, тем больше вероятность своевременного погашения ссудной задолженности.

Исходя из вышеизложенного, для руководства предприятия важна не только информация анализа ликвидности и платежеспособности по общепринятым методикам, нашедшим отражение в п. 4.3 учебно-практического пособия, но и понимание и умение использовать банковские методики определения степени кредитоспособности. Это особенно важно при разработке кредитной политики предприятия, которая базируется на соответствующих данных анализа.

4.6. Понятие финансовой устойчивости с учетом влияния факторов финансовой среды и основные задачи анализа финансовой устойчивости предприятия

Для анализа финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов прежде всего необходимо раскрыть содержание и внутреннюю сущность понятия «устойчивость». В обыденном понимании устойчивость означает, что объект не подвержен колебаниям, постоянен, стабилен и т. д. Устойчивость характеризует состояние объекта по отношению к внешним воздействиям на него.

Более устойчивым является такое состояние объекта, которое при равных по силе внешних воздействиях и внутренних сдвигах подвержено меньшим изменениям, отклонениям от прежнего положения. Условием обладания устойчивости к внешним воздействиям являются внутренние свойства самого объекта, т. е. основа устойчивости заложена внутри самого объекта. Для того чтобы повысить его устойчивость к воздействию различных факторов, необходимо прежде всего совершенствовать сам объект изнутри. Экономическое состояние предприятия может варьироваться от крайне неустойчивого, при котором оно находится на грани банкротства, до относительно устойчивого. В случае нарушения устойчивости существенное значение имеет направленность процесса: усиление неустойчивости или ее ослабление.

Одним из важных аспектов обеспечения устойчивого развития предприятия является защита его экономических интересов, которая осуществляется в рамках общей концепции экономической безопасности хозяйствующего субъекта. В различных источниках даются определения экономической безопасности предприятия. Приведем некоторые из них. Безопасность предприятия – состояние защищенности жизненно важных интересов от недобросовестной конкуренции, противоправной деятельности криминальных формирований и отдельных лиц, способность противостоять внешним и внутренним угрозам, сохранять стабильность функционирования и развитие предприятия в соответствии с его уставными целями.[1]

Экономическая безопасность предприятия – состояние юридических, производственных отношений и организационных связей, материальных и интеллектуальных ресурсов, при котором гарантируются стабильность функционирования, финансово-коммерческий успех, прогрессивное научно-техническое и социальное развитие.

Стабильность функционирования предприятия, финансово-коммерческий успех, прогрессивное научно-техническое и социальное развитие определяются экономической и социальной устойчивостью предприятия, под которыми понимается состояние деятельности предприятия, характеризующееся устойчивыми экономическими и социальными показателями, изменяющимися в допустимых пределах под воздействием возмущающих факторов внешней и внутренней среды.

Экономическая и социальная устойчивость предприятия в условиях рынка требует прежде всего стабильного получения выручки, причем достаточной по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками и др. Одновременно для развития предприятия необходимо, чтобы после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств у него оставалась прибыль, позволяющая развивать производство, модернизировать его материально-техническую базу, улучшать социальный климат и т. д. Другими словами, общая устойчивость предприятия предполагает прежде всего такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Своеобразным зеркалом стабильно образующегося на предприятии превышения доходов над расходами является финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем, ибо недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятий и отсутствию у них средств для развития производства, а избыточная – будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

То есть финансовая устойчивость (экономическая и социальная) формируется под воздействием комплекса факторов внутренней и внешней среды (рис. 4.1). Их соотношение, взаимодействие, взаимосвязь исключительно важны и актуальны не только для отдельно взятых субъектов, но и для всей экономической системы. В определенные исторические периоды воздействие одних усиливается, других – ослабевает. Способность предприятия преодолевать кризисы, побеждать в конкурентной борьбе, сохранять экономическую устойчивость во многом зависит от действия внутренней группы факторов и от состояния его внутренней среды. В странах со стабильной экономикой соотношение внешних и внутренних факторов складывается в пользу последних.

Так, анализ банкротства предприятий в развитых странах показывает, что к банкротству причастны на 1/3 внешние и 2/3 – внутренние факторы. В условиях стабильной экономики основные помехи, мешающие развитию предприятия, как правило, заключены в сфере его собственной деятельности и содержат внутренние расхождения и противоречия по поводу целей предприятия, средств их достижения, ресурсов, методов организации деятельности и управления по достижению целей.

Факторы внешней среды имеют различные уровни и направленности воздействия (рис. 4.1).

Воздействие факторов внешней среды в значительной мере делает менее устойчивым равновесие и стабильность субъектов хозяйственной деятельности, отраслей, ведет к росту зависимости от них национальной экономики в целом.

С целью определения приоритетных направлений обеспечения финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов вначале целесообразно оценить воздействие этих факторов и вероятность их появления, а затем выбрать адекватные средства и методы защиты, позволяющие обеспечить данную устойчивость.

Рассмотрим сначала внутренние факторы. Успех или неудача предпринимательской деятельности во многом зависят от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг. При этом важно не только правильно решить, что производить, но и безошибочно определить, как производить, т. е. по какой технологии и по какой модели организации производства и управления действовать.

Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина затрат, но и соотношение между постоянными и переменными издержками.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и технологией производства, являются оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависят от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и каких именно, какова величина запасов и активов в денежной форме и т. д. Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Следующим значительным внутренним фактором финансовой устойчивости являются состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и особенно та доля, которая направляется на развитие производства. Отсюда оценка политики распределения и использования прибыли выдвигается на первый план в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия. В частности, исключительно важно проанализировать использование прибыли в двух направлениях:

• во-первых, финансирования текущей деятельности – на формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление ликвидности и т. д.;

• во-вторых, для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск, связанный со способностью предприятия своевременно расплачиваться со своими кредиторами.

Итак, с точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия определяющими внутренними факторами являются:

• отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

• структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;

• размер оплаченного уставного капитала;

• величина и структура издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

• состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

Степень их интегрального влияния на финансовую устойчивость зависит не только от соотношения самих вышеназванных факторов, но и от той стадии жизненного цикла, на которой в анализируемое время находится предприятие, от компетенции и профессионализма его менеджеров. Практика показывает, что значительная часть неудач предприятия может быть связана именно с неопытностью или некомпетентностью управленцев, с их неумением учитывать изменения внутренней и внешней среды.

Внешние факторы оказывают влияние на все, что происходит внутри предприятия.

Особое значение для финансовой устойчивости предприятия имеют уровень, динамика и колебание платежеспособного спроса на его продукцию (услуги), так как платежеспособный спрос предопределяет стабильность получения выручки. В свою очередь, платежеспособный спрос зависит от состояния экономики, уровня доходов потребителей – физических и юридических лиц – и цены на продукцию предприятия.

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятий, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств.

Падение платежеспособного спроса, характерное для кризиса, приводит не только к росту неплатежей, но и к обострению конкурентной борьбы. Острота конкурентной борьбы также представляет собой немаловажный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.

Серьезными макроэкономическими факторами финансовой устойчивости служат, кроме того, налоговая и кредитная политика, степень развития финансового рынка, страхового дела и внешнеэкономических связей; существенно влияют на нее курс валюты, позиция и сила профсоюзов.

Экономическая и финансовая стабильность любых предприятий зависит от общей политической стабильности. Значение этого фактора особенно велико для предпринимательской деятельности в России. Отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регулирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей не могут не учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.

Наконец, одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятий, является инфляция.

Все вышеизложенное позволяет утверждать, что финансовая устойчивость – комплексное понятие, зависящее от множества факторов.

Такое разнообразие факторов подразделяет и саму устойчивость по видам.

Так, применительно к предприятию она может быть – в зависимости от факторов, влияющих на нее, – внутренняя и внешняя, общая (ценовая), финансовая.

1. Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

2. Общая устойчивость предприятия – это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

3. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовое состояние предприятия с точки зрения долгосрочной перспективы характеризуется стабильностью основной деятельности, степенью зависимости от кредиторов и инвесторов. Важнейшей чертой, выражающей степень такой зависимости, является структура источников средств, а также обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования. Рассматривая финансовую устойчивость предприятия, следует обратить внимание на то, что разные авторы по-разному трактуют данное понятие. В учебнике «Экономический анализ» Г. В. Савицкая дает следующее определение финансовой устойчивости: финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.[2] По мнению Савицкой, устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

Г. В. Савицкая в основу финансовой устойчивости предприятия ставит собственный капитал, возможность самофинансирования. Но для достижения предприятием хорошего уровня финансовой устойчивости необходимо и привлечение заемного капитала. Каждому предприятию необходимо использовать заемные или привлеченные средства, которые бывают дешевле и рациональнее пользования собственным капиталом.

П. Н. Шуляк в учебнике «Финансы предприятия» характеризует финансовую устойчивость как состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.[3] Платежеспособность является одним из условий финансовой устойчивости предприятия, но, рассмотрев только платежеспособность, невозможно оценить финансовую устойчивость, потому что для ее оценки требуется рассмотреть комплекс коэффициентов, характеризующий и платежеспособность, и рентабельность, и деловую активность предприятия. Только в этом случае можно сделать правильный вывод о состоянии предприятия, его финансовой устойчивости.

Достаточно точно охарактеризовал финансовую устойчивость предприятия С. М. Пястолов в учебнике «Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия», утверждая, что понятие финансовой устойчивости является многофакторным и многоплановым.[4] По его мнению, финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Учитывая мнения вышеприведенных авторов, можно определить финансовую устойчивость следующим образом.

Финансовая устойчивость – такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предприятия и повышение его рыночной стоимости в соответствии с целями финансового управления.

Цель анализа финансовой устойчивости состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Анализ финансовой устойчивости предприятия показывает, по каким направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты излишними запасами и резервами.

Таким образом, сущностью финансовой устойчивости являются эффективное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. Платежеспособность выступает внешним проявлением финансовой устойчивости. В соответствии с этим результаты анализа дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансовой устойчивости предприятия в конкретный период его деятельности. Но главной целью анализа являются своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и нахождение резервов улучшения финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности.

Финансовая устойчивость предприятия должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия. Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Основой финансовой устойчивости являются рациональная организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств уделяется основное внимание.

Под влиянием внешней среды и факторов внутрихозяйственной деятельности структура капитала предприятия претерпевает постоянные изменения. Это, в свою очередь, оказывает непосредственное влияние на его ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость. Так, с уменьшением доли собственного капитала в общей сумме источников средств возрастает риск необеспеченности кредита, увеличивается недоверие банков, партнеров и инвесторов. В то же время предприятие, оценивая альтернативные варианты финансирования своей деятельности, вынуждено будет отдать предпочтение внешним источникам.

В этих условиях особенно остро стоит задача оптимизации структуры капитала с целью достижения достаточной рентабельности собственных средств. Решение поставленной задачи нацелено на поиск такого соотношения заемных и собственных средств, при котором на предприятии может быть достигнут максимальный прирост рентабельности собственного капитала.

Финансовая устойчивость выражается целым рядом коэффициентов, разносторонне оценивающих структуру баланса: соотношение заемных и собственных средств, доля собственных оборотных средств в капитале, доля имущества, составляющего производственный потенциал предприятия, в общей стоимости активов и т. д. Цель такого набора показателей – оценка степени независимости предприятия от случайностей, связанных не только с условиями рынка, но и с обычными срывами договоров, неплатежами и др.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов. За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т. е. рентабельности.

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.[5]

Сущностью платежеспособности является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая текущая платежеспособность (или неплатежеспособность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.

В отличие от понятия «платежеспособность», понятие «финансовая устойчивость» – более широкое и «расплывчатое», так как включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.

Устойчивость предприятия прежде всего зависит от оптимальности состава и структуры активов, а также от правильности выбора стратегии управления ими. Другим важным фактором финансовой устойчивости являются состав и структура финансовых ресурсов и эффективное управление ими. Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск: способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами и будет ли экономическая рентабельность активов превышать стоимость кредита.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

Финансовая устойчивость и самостоятельность предприятия в выборе своей стратегии являются фундаментальной основой его развития. Она определяется квалифицированным и эффективным менеджментом, обеспечивающим получение прибыли и уровня рентабельности производства в размерах, позволяющих капитализировать часть прибыли, механизмом амортизационной политики, системой налогообложения, использованием других внутренних ресурсов, в совокупности стимулирующих расширенное воспроизводство и обновление основных производственных фондов.

4.7. Абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Необходимой информационной базой для расчета данных показателей является бухгалтерский баланс.

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяются абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 4.2).

Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели.

1. Наличие собственных оборотных средств. Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):

Е_с = И_с – F,

где

Е_с – наличие собственных оборотных средств;

И_с – источники собственных средств (итог раздела III «Капитал и резервы»);

F – основные средства и вложения (итог раздела I баланса «Внеоборотные активы»).

2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат. Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

Е_т = Е_с + К_т = (И_с + К_т) – F,

где

Е_т – наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат;

К_т – долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат. Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

Е_Σ = Е_т + К = (И_с + К_т + К_t) – F,

где

Е_Σ – общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат;

К – краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V баланса «Краткосрочные обязательства»).

На основе трех вышеприведенных показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

±Ес = Е_с – Z,

где Z – запасы и затраты (строка 210 + строка 220 раздела II баланса «Оборотные активы»).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

±Е_т = Е_т – Z = (Е_с + К_т) – Z.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±Е_Σ = Е_Σ – Z = (Е_с + К_т + К_т) – Z.

Показатели обеспеченности запасов и затрат, источники их формирования (±Е_с; ±Е_т; ±Е_Σ) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости. При определении типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный показатель:

S = [S₁(Х₁); S₂(Х₂); S₃(Х₃)],

где Х₁ = ±Е_с; Х₂ = ±Е_т; Х₃ = ±Е_Σ.

Функция S(x) определяется следующим образом:

S(x) = 1, если х ≥ 0;

0, если х < 0.

Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешних источников финансирования в своей хозяйственной деятельности.

Трехмерный показатель S = (1;1;1).

2. Нормальная устойчивость финансового состояния.

Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность. Это прежде всего нормальная платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокая доходность производственной деятельности. Трехмерный показатель S = (0;1;1).

3. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.

Трехмерный показатель S = (0;0;1).

4. Критическое финансовое состояние – это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.

Трехмерный показатель S = (0;0;0).

Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние финансовой устойчивости, будучи причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Задача экономиста – так спланировать финансовые и материальные потоки, чтобы их следствием было улучшение финансового состояния предприятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные или производственные запасы.

Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия – степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и максимизации заемного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства.[6]

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса. Расчет и анализ относительных коэффициентов существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых коэффициентов. Это такие коэффициенты, как:

1) коэффициент автономии, который характеризует независимость от заемных средств, показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия. Рассчитывается как отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам собственных средств. Превышение нормы указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможностей привлечения средств со стороны;

2) коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Этот коэффициент рассчитывается как отношение всех обязательств к собственным средствам. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности). Необходимо подчеркнуть, что в ряде случаев доля собственного капитала в их общем объеме может быть менее половины, и тем не менее подобные предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость;

3) коэффициент обеспеченности собственными средствами, показывающий наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости, и являющийся критерием для определения неплатежеспособности (банкротства) предприятия. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия. Чем выше этот показатель, тем лучше финансовое положение предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики;

4) коэффициент маневренности – показывает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала предприятия). Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия;

5) коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств – показывает, сколько оборотных средств приходится на 1 руб. внеоборотных активов. Рассчитывается как отношение оборотных средств к внеоборотным активам. Чем выше значение показателя, тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные активы;

6) коэффициент имущества производственного назначения, характеризующий долю имущества производственного назначения в общей стоимости всех средств предприятия. Рассчитывается как отношение суммы внеоборотных активов и производственных запасов к итогу баланса. При снижении показателя ниже рекомендуемой границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения;

7) коэффициент финансовой устойчивости – служит ключевым показателем для оценки финансовой устойчивости. Рассчитывается как отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса. Долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи. Коэффициент отражает долю долгосрочных источников финансирования в общем объеме предприятия. Или показывает, какая часть имущества предприятия сформирована за счет долгосрочных финансовых ресурсов;

8) коэффициент прогноза банкротства – показывает долю чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия. Рассчитывается как отношение разности оборотных средств и краткосрочных пассивов к итогу баланса. Снижение показателя свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения.

Следует подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др.

Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Следует отметить, что рекомендуемые значения критериев устанавливаются так, чтобы обеспечить оперативный контроль над финансовым положением предприятия и заблаговременно осуществить меры по предупреждению несостоятельности, а также стимулировать предприятие к самостоятельному выходу из кризисного состояния (если такое наблюдается).

Абсолютные и относительные показатели широко применяются в учетно-аналитической работе. Показатели следует рассматривать в динамике, именно этот фрагмент анализа имеет особое значение для управления финансовой устойчивостью предприятия.

4.8. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости

Для оценки и анализа финансовой устойчивости предприятия используются данные финансовой отчетности, на базе которых рассчитываются все необходимые коэффициенты. Финансовый анализ и планирование сопровождаются выполнением большого объема разнообразных вычислений: абсолютных и относительных отклонений, средних величин, дисперсий, процентных величин и др. Кроме того, в ходе анализа выполняются различные виды оценок, группировок, сравнений и сортировок исходных данных; нахождение минимального или максимального значений и ряд других операций. Поэтому целесообразно использовать программные продукты, предложение которых в последнее время достаточно велико.

Применение информационных технологий повышает эффективность аналитической работы.

Для упрощения и автоматизирования работы, связанной с составлением и анализом финансовой отчетности на предприятии, сегодня предлагается большое количество современных программных разработок. Среди известных разработчиков в этой области – компании «Интеллект-Сервис», «Альт», «1С», «ИНЭК», «Про-Инвест-Ит». Они поставляют готовые, апробированные, методически выверенные программные решения, с помощью которых происходит анализ учетной информации. Сравнительный анализ современных программных продуктов для целей финансово-экономического анализа представлен в главе 8 настоящего учебного пособия.

Основной программой, получившей значительное распространение на предприятиях различных форм собственности является «1С: Предприятие». Для целей анализа в программе «1С: Предприятие» представляет интерес конфигурация «Финансовое планирование», которая является типовым решением для планирования и анализа финансовых потоков и структуры средств предприятия. Продукт «Финансовое планирование» представляет собой удобный и несложный в эксплуатации инструмент для работы менеджеров, руководителей, финансовых директоров небольших предприятий. Среди основных возможностей конфигурации стоит отметить следующие.

1. Конфигурация позволяет хранить неограниченное количество версий данных, описывающих один и тот же период деятельности предприятия. Это могут быть, например, различные варианты планов (оптимистический, пессимистический, средневзвешенный и т. д.), данные о фактической деятельности фирмы, данные по нескольким независимым предприятиям. Добавление новой версии не требует изменений в программе или структуре базы данных. Сравнение различных версий данных позволяет выбрать из нескольких вариантов развития ситуации наиболее подходящий для текущих целей фирмы, провести анализ отклонения фактических данных от запланированных, сравнить результаты, достигнутые различными фирмами.

2. Бюджетирование и анализ информации возможны в разрезе центров финансовой ответственности и направлений деятельности фирмы.

3. Конфигурация позволяет проводить мультивалютную консолидацию данных. Информация о различных финансовых потоках хранится в той валюте, в которой это удобно для каждой области деятельности фирмы. При формировании сводных отчетов данные могут быть приведены к любой выбранной валюте. Это позволяет, например, снизить влияние инфляции при планировании и анализе финансовой информации.

4. В конфигурации поддерживается возможность многопользовательской работы. Все данные хранятся в единой базе, поэтому изменения, сделанные одним пользователем, сразу же доступны для других. При многопользовательской работе все участники планово-учетного процесса оперируют одной системой ЦФО, направлений деятельности, финансовых показателей и бюджетных статей: таким образом решается проблема стыковки данных, подготовленных разными отделами.

5. Средства разделения доступа к данным конфигурации «Финансовое планирование» позволяют для каждого пользователя индивидуально установить перечень объектов аналитического учета и интервалы времени, в рамках которых он может просматривать и изменять данные.

6. Средства конфигурации дают возможность импортировать данные из других учетных систем, подготовленные и сгруппированные по аналитическим разрезам управленческого учета. В комплект поставки входят механизмы, позволяющие настроить отбор и выгрузку данных из любых (не обязательно типовых) конфигураций, использующих компоненты «Бухгалтерский учет» или «Оперативный учет» семейства программ «1С: Предприятие». Средства обмена данными поддерживают как стандартный текстовый формат, так и современный формат XML. Таким образом, эти средства можно использовать как конвертер данных из бухгалтерской системы в управленческую, для получения отчетности в любых нестандартных группировках и аналитических разрезах, используемых в управленческом учете. Загруженные в базу «Финансового планирования» из других учетных систем данные можно использовать, в частности, для того, чтобы анализировать финансовую устойчивость, ликвидность, платежеспособность, прибыльность по фактическим данным.

Абсолютные показатели позволяют определить тип финансовой устойчивости предприятия с точки зрения возможности формирования запасов и затрат за счет нормальных источников финансирования. Такая модель предполагает определенную перегруппировку статей баланса для выделения однородных, с точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.

Рассмотрим абсолютные показатели финансовой устойчивости на примере ЗАО «Кондитерская фабрика „Покровск“». Если данные бухгалтерских балансов за 2003, 2004, 2005 г. загрузить в конфигурацию «Финансовое планирование» программы «1С: Предприятие», то можно автоматически получить готовые таблицы агрегированных балансов, а также абсолютных и относительных показателей ликвидности и финансовой устойчивости (см. приложения 1, 2, 3).

1. Показатель наличия собственных оборотных средств характеризует чистый оборотный капитал. Показатель в динамике снижается, что является отрицательным моментом в деятельности предприятия:

• 2003 г. – 7672,00 тыс. руб. (см. приложение 1);

• 2004 г. – 6051,00 тыс. руб. (см. приложение 2);

• 2005 г. – 4184,00 тыс. руб. (см. приложение 3).

2. Показатель наличия собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат в динамике также снижается. Этот показатель совпадает с наличием собственных оборотных средств за счет того, что предприятие не использует долгосрочных заемных источников:

• 2003 г. – 7672,00 тыс. руб. (см. приложение 1);

• 2004 г. – 6051,00 тыс. руб. (см. приложение 2);

• 2005 г. – 4184,00 тыс. руб. (см. приложение 3).

3. Рассчитав общую величину основных источников средств для формирования запасов и затрат, можно сказать, что и этот показатель снижается:

• 2003 г. – 23 079,00 тыс. руб. (см. приложение 1);

• 2004 г. – 19 625,00 тыс. руб. (см. приложение 2);

• 2005 г. – 13 103,00 тыс. руб. (см. приложение 3).

На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

• 2003 г. – 7554,00 тыс. руб. (см. приложение 1);

• 2004 г. – 6024,00 тыс. руб. (см. приложение 2);

• 2005 г. – 4139,00 тыс. руб. (см. приложение 3).

Несмотря на то что данный показатель снижается в динамике, он остается положительным. Это говорит о достаточности собственных оборотных средств;

2) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

• 2003 г. – 7554,00 тыс. руб. (см. приложение 1);

• 2004 г. – 6024,00 тыс. руб. (см. приложение 2);

• 2005 г. – 4139,00 тыс. руб. (см. приложение 3).

Этот показатель по своему значению совпадает с предыдущим;

3) излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

• 2003 г. – 22 961,00 тыс. руб. (см. приложение 1);

• 2004 г. – 19 598,00 тыс. руб. (см. приложение 2);

• 2005 г. – 13 058,00 тыс. руб. (см. приложение 3).

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости. Рассчитаем трехмерный показатель, характеризующий уровень финансовой устойчивости:

S = [S₁(Х₁);S₂(Х₂);S₃(X₃)]

где Х₁ = ±Е_с; Х₂ = ±Е_т; Х₃ = ±Е_Σ.

S(x) = 1, если х ≥ 0;

0, если х < 0.

А так как в 2003 г. S = [7554; 7554; 22961], то трехмерный показатель = (1;1;1).

В 2004 г. S = [6024; 6024; 19598], трехмерный показатель = (1;1;1).

В 2005 г. S = [4139; 60413924; 13058], трехмерный показатель = (1;1;1).

Трехмерный показатель показывает абсолютную финансовую устойчивость. На рассматриваемом предприятии трехмерный показатель в динамике не изменяется. Приведенные расчеты по определению уровня финансовой устойчивости представим в виде таблицы (табл. 4.13).

В целом наблюдается тенденция к снижению собственных оборотных средств ЗАО «Кондитерская фабрика „Покровск“», но, так как у предприятия наблюдался их излишек, данное снижение не сильно повлияло на уровень финансовой устойчивости (рис. 4.3).

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости в динамике не изменяется. Оценивая абсолютные показатели финансовой устойчивости, можно сказать, что предприятие, взятое в качестве примера, имеет возможность провести расчеты по краткосрочным обязательствам, для их погашения могут использоваться разнообразные виды активов, отличающиеся друг от друга своей оборачиваемостью, т. е. временем, необходимым для превращения их в деньги.

ЗАО «Кондитерская фабрика „Покровск“» использует только собственные источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты, что является главным условием абсолютной финансовой устойчивости. Значительно расширяет представление о финансовой устойчивости предприятия анализ относительных показателей.

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение отчетного периода. Однако партнеров и акционеров данного предприятия интересует не процесс, а результат, т. е. именно сами показатели и оценка финансового состояния, которые можно определить на базе данных официальной публичной отчетности.

Совокупность относительных показателей используют как инструмент поиска «болевых точек» в деятельности предприятия. Логика работы с показателями финансовой устойчивости предполагает рассмотрение каждого показателя в динамике с точки зрения его соответствия рекомендуемому уровню. Она требует также выявления факторов, оказывающих существенное влияние на величину показателя. Следовательно, между ключевыми показателями должна быть установлена необходимая связь; размеры показателей должны планироваться, а способы достижения заданного значения коэффициентов – заранее определяться.

Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнить:

1) с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

2) аналогичными данными других предприятий, что позволяет выделить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

3) аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

Для изучения динамики показателей в рассматриваемом примере сравним полученные данные с рекомендуемыми значениями и аналогичными данными за предыдущие годы деятельности.

Важно правильно оценить уровень и динамику коэффициентов финансовой устойчивости на конкретном предприятии. В качестве примера воспользуемся теми же данными ЗАО «Кондитерская фабрика „Покровск“». Основные виды деятельности предприятия – производство и торговля.

Расчет основных относительных коэффициентов произведен с помощью программы «1С: Предприятие» в конфигурации «Финансовое планирование» (см. приложения 1, 2, 3). Любые другие коэффициенты могут быть рассчитаны и самостоятельно на основе данных агрегированных аналитических балансов за ряд периодов. Необходимые данные для расчета относительных коэффициентов приведены в табл. 4.14.

Результаты расчета относительных показателей финансовой устойчивости сгруппированы в табл. 4.15.

Из данных таблицы можно сделать следующие выводы.

Рекомендуемое значение коэффициента автономии: 0,5–0,7. Чем выше показатель, тем выше финансовая независимость предприятия. В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 0,6. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Оптимальное же значение данного коэффициента – 0,5, т. е. желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия. В нашем случае коэффициент автономии в 2003, 2004 г. находится на одном уровне в пределах рекомендуемых норм, а в 2005 г. увеличивается до 0,6. Это значит, что предприятие сможет погасить все свои долги, реализовав половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

Рекомендуемое значение коэффициента соотношения собственных и заемных средств: ≤ 1. Этот показатель характеризует структуру капитала предприятия и влияет на степень финансового риска, связанного с предприятием. Уменьшение этого коэффициента снижает степень финансового риска, связанного с привлечением заемных средств. В нашем случае показатель находится в норме. В 2005 г. коэффициент снижается за счет уменьшения краткосрочных обязательств (задолженности перед персоналом, задолженности перед государственными внебюджетными фондами, задолженности по налогам и сборам, задолженности кредиторам). Это значит, что снизился финансовый риск, связанный с привлечением заемных средств.

Рекомендуемое значение коэффициента обеспеченности собственными средствами: ≥ 0,1. Чем выше показатель, тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики. В нашем случае коэффициент находится в рекомендуемых пределах, а в 2005 г. увеличивается более чем в 2 раза.

Рекомендуемое значение коэффициента маневренности: 0,2–0,5. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политики. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием предоставляют достаточную гибкость в использовании собственных средств.

Данный коэффициент показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние предприятия. У нашего предприятия значения данного коэффициента соответствуют нормативным значениям. А в 2005 г. показатель даже превышал норму. Это значит, что у предприятия имеются большие возможности для финансовых маневров.

Чем выше коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств, тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные активы. В нашем случае коэффициент существенно снижается в динамике (от 3,38 в 2003 г. до 1,4 в 2005 г.).

Рекомендуемое значение коэффициента имущества производственного назначения: ≥ 0,5. На рассматриваемом нами предприятии данный показатель ниже рекомендуемых норм, хотя и повышается в динамике. Значительно повысился показатель в 2005 г. Это значит, что предприятию целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

Коэффициент прогноза банкротства показывает долю чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия. Данный показатель снизился в динамике, в нашем случае это свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения.

Из полученных значений видно, что коэффициент финансовой устойчивости ЗАО «Кондитерская фабрика „Покровск“» в норме, в динамике повышается, что с положительной стороны отражает финансовую устойчивость предприятия. Можно сказать, что предприятие прошло период становления.

Оценивая финансовую устойчивость, можно сделать выводы о степени зависимости предприятия от краткосрочных обязательств, об интенсивности использования заемных средств, об уровне долговременной устойчивости предприятия.

В целом можно дать следующую оценку финансовой устойчивости предприятия, данные которого были использованы для примера:

1) предприятие имеет достаточное количество собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат;

2) все относительные показатели находятся в пределах норм, а те показатели, которые были ниже нормативных, к 2005 г. улучшаются и приближаются к рекомендуемым значениям;

3) невысоким является коэффициент имущества производственного назначения, хотя в 2005 г. он увеличивается вдвое;

4) показатель соотношения заемных и собственных средств снизился, что говорит о снижении финансового риска, связанного с привлечением заемных средств.

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость ЗАО «Кондитерская фабрика „Покровск“», можно сказать, что оно находится в абсолютно устойчивом финансовом состоянии, причем это состояние фиксируется на все анализируемые периоды (запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами).

Негативным моментом является то, что не используется заемный капитал (долгосрочные кредиты и займы не привлекаются). Это сдерживает потенциальный рост чистой рентабельности собственного капитала.

Контрольные вопросы

1. Раскройте понятия «ликвидность предприятия», «ликвидность активов», «ликвидность баланса».

2. Можно ли отождествлять понятия «ликвидность» и «платежеспособность»?

3. Назовите наиболее ликвидную статью актива баланса. Поясните свой ответ.

4. По какому принципу располагаются статьи пассива агрегированного баланса-нетто?

5. Как рассчитывается величина собственного оборотного капитала предприятия?

6. Перечислите этапы проведения анализа кредитоспособности предприятия.

7. Приведите основные факторы финансовой устойчивости и дайте ее определение.

8. Охарактеризуйте четыре типа финансовой устойчивости предприятия.

9. Как рассчитываются основные коэффициенты финансовой устойчивости предприятия?

Контрольные задания

Задание 1. Используя данные балансовой отчетности, приведенной в табл. 4.16, 4.17, проанализировать динамику изменения групп ликвидных активов за базисный и отчетный периоды.

Результаты расчетов занести в табл. 4.18 (сформировать такие таблицы за базисный и отчетный периоды, а также в сравнении за два года).

Задание 2. Проанализировать структуру активов по степени ликвидности. Результаты расчетов свести в табл. 4.19.

Рассчитать значения обязательств организации в отчетный период.

Задание 3. Проанализировать динамику изменения групп обязательств организации, результаты расчетов занести в табл. 4.20.

Сформировать такие таблицы за базисный и отчетный периоды, а также в сравнении за два года.

Задание 4. Оценить структуру пассивов по степени срочности оплаты. Проанализировать динамику изменения структуры. Расчеты занести в табл. 4.21.

Задание 5. Рассчитать значения финансовых коэффициентов ликвидности предприятия за отчетный период. Проанализировать динамику изменения показателей. Дать оценку общему уровню ликвидности предприятия. Результаты занести в табл. 4.22.

Задание 6. Проанализировать уравнение ликвидности баланса организации за каждый год. Дать оценку.

Глава 5

АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

5.1. Роль анализа денежных потоков в финансовом управлении предприятием

Занимаясь любым видом анализа, следует помнить, что он носит, по сути, прикладной характер по отношению к управлению.

Денежные средства являются наиболее ограниченным ресурсом при рыночных методах хозяйствования, и успех предприятия во многом определяется способностью руководителей рационально распределять и использовать деньги. Анализ денежных потоков является одним из важнейших этапов управления финансами на предприятии.

В западных корпорациях управление потоками денежной наличности (Cash-Flow) – один из ключевых объектов деятельности главного финансового менеджера (директора).

На предприятиях России систематический учет и контроль движения денежных средств помогает обеспечить их устойчивость и платежеспособность в текущем и будущем периодах.

Для анализа и оценки движения денежных средств важное значение имеют показатели:

1) выручка от продажи товаров (продукции, работ, услуг);

2) прибыль;

3) поток денежных средств.

1. Выручка от продажи товаров (продукции, работ, услуг) – учетный доход от обычной и иных видов деятельности за данный период в денежной форме, отраженный в кредите соответствующих счетов.

2. Прибыль – разность между учетными доходами и начисленными расходами на производство и сбыт продукции.

3. Денежный поток предприятия принято определять как совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг), увеличения уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций, полученных кредитов и займов, средств от выпуска корпоративных облигаций, целевого финансирования и поступлений и др.

Отток денежной наличности возникает вследствие: покрытия текущих (эксплуатационных) затрат, инвестиционных расходов; платежей в бюджет и внебюджетные фонды; выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг, комиссионного вознаграждения посредникам и т. д.

Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) – разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств.

Принципиальные различия между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключаются в следующем. Прибыль выражает чистый доход, полученный предприятием за определенное время (квартал, год), что не совпадает с реальным поступлением денежных средств. Она признается после совершения продажи, а не после поступления денежных средств (данный порядок предусматривается в учетной политике предприятия). При расчете прибыли затраты на производство продукции признаются после ее реализации. Денежный поток выражает движение всех денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: капитальные вложения, налоги, штрафы, долговые выплаты кредиторам, заемные и авансированные средства.

При анализе финансового состояния предприятия необходимо различать, что прибыль за отчетный период (квартал, год) и денежные средства, полученные предприятием в течение периода, – не одно и то же. Прибыль выражает прирост авансированной стоимости, что характеризует эффективность управления предприятием. Наличие прибыли не означает присутствия у предприятия свободных денежных средств, доступных для расходования.

Первым и важнейшим этапом управления денежными потоками является их анализ.

Управление денежными потоками особенно важно для предприятия с точки зрения необходимости:

а) регулирования ликвидности баланса;

б) оптимизации оборотных активов (оценка краткосрочных потребностей в денежных средствах, управление материально-производственными запасами и дебиторской задолженностью);

в) планирования временных параметров капитальных затрат и источников их финансирования;

г) управления текущими расходами и их оптимизации в процессе производства и реализации готовой продукции (работ, услуг);

д) прогноза экономического роста.

Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, следует выделить и проанализировать все направления их поступлений и выбытий. Направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности – текущей, инвестиционной и финансовой.

Денежные потоки возникают при установлении финансовых отношений предприятия с отдельными группами субъектов, которые можно условно объединить в рамках различных видов рынков, функционирующих в рамках сложившейся внешней финансовой микросреды. Схема движения денежных потоков представлена на рис. 5.1.

На рис. 5.1 стрелками показаны притоки и оттоки денежных средств по трем видам деятельности предприятия: текущей (Т), финансовой (Ф) и инвестиционной (И).

Анализ притоков и оттоков денежных средств проводится по каждому из направлений деятельности предприятия. При этом притоки денежных средств отражаются в специальном отчете с положительным знаком, оттоки – с отрицательным.

Разделение всей деятельности предприятия на три самостоятельные сферы очень важно, поскольку хороший (т. е. близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть получен за счет компенсации отрицательного денежного потока по основной (текущей) деятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина совокупного потока маскирует реальный дефицит денежных средств на предприятии.

Текущая деятельность предприятия. Поступление денежных средств от текущей деятельности выражается в величинах выручки от продаж товаров, продукции, услуг и авансов, полученных от покупателей. Поскольку основная деятельность предприятия является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.

Расход денежных средств от текущей деятельности складывается из оплаты товаров, работ и услуг, оплаты труда, отчислений на социальные нужды, подотчетных сумм, выданных на нужды текущей деятельности, оплаты начисленных налогов и авансовых платежей в бюджет, авансов поставщикам.

Одним из важных направлений анализа при этом служат качество поступлений, управление оборотными активами и управление текущими обязательствами. При этом, анализируя качество поступлений, важно оценить надежность представленных данных о прибыли, поскольку польза от этих поступлений с точки зрения образования прибыли зависит от того, как они получены и каковы методы учета. Например, если прибыли текущего года включают доход, который в последующие годы не повторится, правильно указывать доход от продолжающихся операций без чрезвычайных поступлений.

Если отчет о движении денежных средств свидетельствует о приросте оборотных активов (расходование наличности), следует выяснить, пропорционален ли такой прирост увеличению выручки или же речь идет о недостатках управления, либо об изменении стратегии фирмы. Если же оборотные активы предприятия сократились (источник наличности), нужно уточнить, отражает ли это снижение уменьшение выручки или это сознательное решение руководства изменить подход к управлению данной группой активов.

Инвестиционная деятельность предприятия. Поступления денежных средств от инвестиционной деятельности состоят из выручки от реализации основных средств (машины, здания, оборудование) и иного имущества, дивидендов и процентов по долгосрочным финансовым вложениям (акции или другие ценные бумаги прочих предприятий), поступлений в связи с выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера.

Расход денежных средств от инвестиционной деятельности имеет место в связи с приобретением основных средств и нематериальных активов, оплатой долевого участия в строительстве и прочими капитальными вложениями, приобретением долгосрочных ценных бумаг и осуществлением долгосрочных финансовых вложений (долевое строительство), выплатой дивидендов и процентов по выпущенным акциям и другим долгосрочным ценным бумагам.

Источниками денежных средств для инвестиционной деятельности компании могут быть поступления от основной деятельности (амортизация и нераспределенная прибыль), поступления от самой инвестиционной деятельности или поступления за счет привлечения источников долгосрочного финансирования (акционерный капитал и долгосрочные кредиты и займы).

При благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, поэтому инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Потоки от инвестиционной деятельности считаются дискреционными, так как руководство компании может отсрочить или отменить покупку основных средств и инвестирование.

Финансовая деятельность предприятия. Поступление денежных средств от финансовой деятельности сводится к поступлениям в связи с выпуском краткосрочных ценных бумаг, а также реализацией ранее приобретенных краткосрочных ценных бумаг, получением кредитов и займов и т. п.

Расход денежных средств от финансовой деятельности складывается из приобретения краткосрочных ценных бумаг, возврата кредитов и займов и т. д.

Годовые краткосрочные линии, или возобновляемый кредит, – это метод, который подходит для растущих компаний при финансировании постоянного прироста оборотного капитала. С аналитической точки зрения, главное соображение заключается в том, совпадают ли сроки погашения возобновляемого кредита со сроками операционного цикла, а следовательно, способна ли компания вернуть долги.

Очевидно, что при ежегодном возобновлении годовых кредитных линий необходим тщательный анализ с позиции будущего роста фирмы и достаточности резервов на покрытие убытков по счетам, которые финансируются таким образом.

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

В ходе анализа следует рассмотреть структуру (процентное соотношение) поступления денежных средств за период.

В результате структурного анализа выясняется, какой вид деятельности вызвал преобладающие поступления денежных средств и для какого вида деятельности в основном расходовались денежные средства.

В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, либо полностью покрывающий отток средств от инвестиционной деятельности, либо покрывающий большую часть оттока средств от инвестиционной деятельности с привлечением притока средств от финансовой деятельности для покрытия меньшей части инвестиционного оттока.

Таким образом, денежный поток, создаваемый основной деятельностью компании, перетекает в сферу инвестиционной деятельности, где может использоваться для модернизации производства или других инвестиций, приносящих доход. Но этот же поток может перетечь и в сферу финансовой деятельности, где будет использован, например, для погашения кредитов.

Оценка движения денежных средств предприятия за отчетный период, а также планирование денежных потоков на перспективу является важнейшим дополнением анализа финансового состояния предприятия.

В частности, основываясь на данных отчета о движении денежных средств, возможны:

• финансовое планирование и бюджетирование деятельности организации (с учетом оборачиваемости отдельных составляющих активов и обязательств организации);

• оценка эффективности инвестиций организации, приводящих к исключению средств из оборота;

• оценка активности и результативности деятельности организации в области привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

Такая оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

• обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

• обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

• обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

• положительный денежный поток;

• отрицательный денежный поток;

• остаток денежных активов;

• чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Факторами, продуцируемыми внешней микросредой (см. рис. 5.1), являются:

• на рынке оборудования: среднерыночная цена оборудования, его мощность, материалоемкость, возможность приобретения оборудования в лизинг и т. д.;

• на рынке сырья: среднерыночные показатели цены и качества сырья, его доступность;

• на рынке труда: среднерыночная заработная плата, минимальный размер оплаты труда, прожиточный минимум, уровень безработицы в стране, налоговая нагрузка на фонд оплаты труда и др.

На рынке готовой продукции различают ценовые и неценовые факторы. К ценовым факторам относятся непосредственно среднерыночные цены и средний уровень издержек на аналогичную с производимой предприятием продукцию, а также возможность захвата дополнительной доли рынка для расширения объемов деятельности предприятием. Неценовые факторы включают в себя среднерыночные затраты на рекламу, контроль качества продукции, комиссионные по сбыту продукции и др.

На кредитном рынке решающими факторами являются условия кредитования, стоимость кредита, тенденция изменения ставки рефинансирования Центробанка РФ.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности их объемов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Первыми признаками дефицита денежных средств являются:

1) отрицательное значение чистого оборотного капитала (оборотные активы < краткосрочных обязательств);

2) отрицательный денежный поток (приток денежных средств меньше их оттока за период).

Причины такого дефицита могут быть как внешними, так и внутренними (см. рис. 5.2).

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде может достигаться путем использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота» (или «Системы лидс энд лэгс»). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

• обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

• сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

• ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

• использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности – учета векселей, факторинга, форфейтинга;

• ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т. п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;

• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что «Система ускорения – замедления платежного оборота», решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

• дополнительной эмиссии акций;

• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов;

• инвестирования;

• продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

• отказа от финансового инвестирования;

• снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Временно свободные средства возникают у предприятия вследствие:

1) положительной величины чистого оборотного капитала (оборотные активы больше краткосрочных обязательств);

2) превышения притока денежных средств над их оттоком. Значительный избыток денежных средств (больше 5 % от объема оборотных активов) свидетельствует о том, что реально предприятие несет убытки, связанные с:

а) инфляцией и обесценением денег;

б) упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денежных средств.

Возможные направления вложения свободных денег с целью получения дохода от них:

• в производство товаров (услуг), торговлю ими или в иной вид коммерческой деятельности;

• в недвижимость;

• в материально-производственные запасы;

• в предприятия с участием иностранных инвесторов;

• в депозиты и вклады;

• в корпоративные ценные бумаги известных эмитентов;

• в валюту, драгоценные металлы и камни и т. д.

В каждом из возможных вариантов инвестирования свободных денежных средств ключевым моментом является принятие решения о целесообразности вложений того или иного вида. Инвестирование свободных денежных средств в любой вид активов базируется на трех принципах: вложения должны быть ликвидными, безопасными и прибыльными для инвестора.

5.2. Отчет о движении денежных средств (прямой и косвенный методы)

Отчет о движении денежных средств – это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Этот отчет является информационной базой анализа денежных потоков предприятия.

Правила составления отчета о движении денежных средств установлены МСФО 7 «Отчеты о движении денежных средств», согласно которому отчет должен содержать информацию о денежных потоках компании в разрезе операционной, текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Для составления отчета МСФО 7 допускает использование двух методов: прямого и косвенного.

Прямой метод основан на движении денежных средств по счетам предприятия. Он предполагает отражение непосредственных притоков и оттоков денежных средств.

В основу рекомендуемой Минфином РФ формы Отчета о движении денежных средств положен прямой метод сопоставления денежных потоков. В качестве определяющей классификации избраны направления деятельности, в рамках которых представлены входящие и исходящие денежные потоки. Схема российской формы Отчета о движении денежных средств приведена в табл. 5.1.

Остаток на начало года показывает наличие денежных средств по данным сальдо бухгалтерских счетов. В разделе «Движение денежных средств по текущей деятельности» находят отражение средства, полученные (отражаются по дебету счетов учета денежных средств) от покупателей и заказчиков (в корреспонденции с кредитом счетов 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», 90 «Продажи») за реализованную им продукцию, товары, работы и услуги, а также полученные по прочим основаниям: как безвозмездные получения (в корреспонденции с кредитом счета 98 «Доходы будущих периодов»), штрафные санкции по хозяйственным договорам (в корреспонденции со счетами 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», 91 «Прочие доходы и расходы») и прочие.

Исходящий денежный поток по текущей деятельности фиксируется по кредиту счетов учета денежных средств и включает выплаты, связанные с приобретением товаров, работ и услуг и иных оборотных активов (в корреспонденции с дебетом счетов 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», 71 «Расчеты с подотчетными лицами», 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»), оплату труда (в корреспонденции с дебетом счета 70 «Расчеты с персоналом по оплате труда»), оплату налогов и обязательных платежей (в корреспонденции с дебетом счетов 68 «Расчеты по налогам и сборам», 69 «Расчеты по социальному страхованию и обеспечению»), выплату дивидендов и процентов по долговым ценным бумагам (в корреспонденции с дебетом счетов 75 «Расчеты с учредителями», 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»), а также прочие выплаты, в том числе штрафы по хозяйственным договорам и др. Исходящий поток приводится в круглых скобках. В случае превышения выплат по текущей деятельности над поступлениями чистые денежные средства приводятся в круглых скобках.

В разделе «Движение денежных средств по инвестиционной деятельности» показываются денежные поступления (отражаются по дебету денежных счетов) от продажи объектов внеоборотных активов и ценных бумаг (в корреспонденции с кредитом счетов 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», 91 «Прочие доходы и расходы»), полученные дивиденды и проценты по финансовым вложениям (в корреспонденции с кредитом счета 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами»), поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям (в корреспонденции с кредитом счета 58 «Финансовые вложения»). Денежные средства, направленные на урегулирование обязательств по инвестиционной деятельности, отражаются по кредиту счетов учета денежных средств в корреспонденции с дебетом счета 58 «Финансовые вложения» – при приобретении акций и вкладов в уставные капиталы, предоставлении займов, с дебетом счета 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» – при приобретении объектов основных средств, нематериальных активов, доходных вложений в материальные ценности. Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности рассчитываются как приток денежных средств за минусом оттока, и в случае получения отрицательной величины значение данного показателя приводится в круглых скобках.

В разделе «Движение денежных средств по финансовой деятельности» отражаются поступления (на основе записей по дебету счетов учета денежных средств) от эмиссии акций и иных долевых бумаг (в корреспонденции с кредитом счета 75 «Расчеты с учредителями»), поступления займов и кредитов (в корреспонденции с кредитом счетов 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам», 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам»). Выплаты, связанные с финансовой деятельностью (кредитовые обороты денежных счетов), представлены потоками, направленными на погашение кредитов, займов, облигаций (за исключением процентов по их обслуживанию) – в корреспонденции с дебетом счетов 66, 67, а также на выкуп акций или долей с целью их последующего аннулирования – в корреспонденции с дебетом счета 81 «Собственные акции (доли)». Чистые денежные средства от финансовой деятельности получают в результате сопоставления поступлений и выплат. Если выплаты превышают поступления, показатель нетто-потока приводится в круглых скобках.

Остаток денежных средств на конец отчетного периода рассчитывается как остаток на начало, увеличенный на положительные нетто-потоки и уменьшенный на отрицательные нетто-пото-ки от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Достоинства прямого метода заключаются в том, что он позволяет:

1) показывать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

2) делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

3) устанавливать взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период;

4) идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;

5) использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;

6) контролировать все поступления и направления расходования денежных средств, так как денежный поток непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета позволяет оценить ликвидность и платежеспособность предприятия. Недостатком данного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими его корректировками на статьи, не отражающие движения реальных денежных средств по соответствующим счетам. Следовательно, косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по видам деятельности, так как показывает, где конкретно овеществлена прибыль предприятия или куда вложены «живые деньги». Он базируется на изучении Отчета о прибылях и убытках снизу вверх. Поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как Отчет о прибылях и убытках анализируется сверху вниз.

Косвенный метод предполагает корректировку чистой прибыли (убытка) для преобразования величины полученного финансового результата в величину чистого денежного потока. Для этого следует установить влияние изменений по каждой статье активов и пассивов бухгалтерского баланса на состояние денежных средств предприятия и его чистой прибыли. Например, прирост краткосрочных обязательств не влечет оттока денежных средств, поэтому его надо прибавить к чистой прибыли, а при уменьшении – вычесть. Сумму чистой прибыли корректируют на изменение статей оборотных средств, т. е. чистую прибыль следует увеличить на уменьшение статей дебиторской задолженности и уменьшить на сумму прироста выданных авансов и производственных запасов и др. В ходе производственной деятельности могут быть получены значительные доходы / расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой прибыли. Например, выбытие основных средств связано с получением убытка в размере их остаточной стоимости. Величина денежных средств в данном случае не меняется, поэтому недоамортизированная стоимость должна быть добавлена к величине чистой прибыли. Не вызывает оттока денежных средств начисление амортизации. Что же повлияло на сокращение денежных средств к концу года? Ответить на этот вопрос помогает косвенный метод.

В результате корректировки чистой прибыли устанавливается реальный приток (отток) денежных средств от текущей, финансовой и инвестиционной деятельности.

Обобщенная информация о движении денежных средств на основе косвенного метода приведена в табл. 5.2.

Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации.

Недостатки метода:

1) высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем;

2) необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главная книга);

3) применение целесообразно только при использовании табличных процессоров.

При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период.

Основным источником информации для проведения анализа движения денежных потоков являются баланс (форма № 1), приложение к балансу (форма № 5), отчет о прибылях и убытках (форма № 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы или понесенные затраты могут не соответствовать реальному «притоку» или «оттоку» денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли, и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего функционирования. Или, наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия – вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств.

Поэтому в настоящее время отчету о движении денежных средств отдается предпочтение как инструменту анализа финансового состояния фирмы.

5.3. Основные методы анализа денежных потоков предприятия

Анализ движения денежных средств начинают с общего обзора и оценки сумм, приведенных в бухгалтерском балансе организации. Денежные средства отражаются во втором разделе актива баланса. По строке 260 приводятся общие суммы денежных средств, имеющихся у организации на начало и конец отчетного периода. Бухгалтер вправе привести расшифровку сумм денежных средств, числящихся в кассе и на счетах в банках.

По данным Главной книги на начало и конец отчетного года числятся остатки по счетам: 50 «Касса», 51 «Расчетные счета», 52 «Валютные счета», 55 «Специальные счета в банках». Организация признает их существенными для раскрытия в бухгалтерском балансе.

Анализ денежных средств по данным баланса проиллюстрируем практическим примером на основе данных ООО «Концерн „Покровск“» за 2006 г. (см. табл. 5.3).

Показатели баланса позволяют установить сумму денежных средств по состоянию на отчетную дату. На конец отчетного года сумма денежных средств составляет 444 тыс. руб., что на 318 тыс. руб. больше показателя прошлого года.

Суммы денежных средств в кассе и на счетах в банках отражают имущественное положение организации. Преимущественную долю в составе денежных средств на конец 2006 г. составляют денежные средства на расчетных счетах в банках (436 тыс. руб.). К концу года их сумма увеличилась на 316 тыс. руб. В начале года сумма денежных средств в кассе составляла 6 тыс. руб. В конце отчетного периода этот показатель увеличился на 2 тыс. руб. и составил 8 тыс. руб. Данный показатель не является существенным по отношению к общей сумме денежных средств организации.

На основании анализа денежных средств по данным баланса ООО «Концерн „Покровск“» можно сделать вывод о том, что в 2006 г. приток денег на предприятии превысил отток. Это выразилось в увеличении суммы, отраженной в строке 260 бухгалтерского баланса «Денежные средства» на 318 тыс. руб.

Исчислить и оценить уровень ликвидности активов можно с помощью выборочного структурного анализа показателей баланса, важных для оценки степени платежеспособности организации. Оптимальное соотношение между оборотными и внеоборотными активами следует оценить исходя из сферы деятельности данной организации. Определение доли денежных средств в общем итоге оборотных активов позволяет оценить степень ликвидности баланса, т. е. обеспеченности организации денежными средствами. Этот показатель важен с точки зрения общей оценки платежеспособности и финансовой устойчивости. Чем больше доля денежных средств в составе оборотного капитала, тем выше платежеспособность организации. Для подтверждения степени ликвидности баланса исчисляется доля краткосрочной дебиторской задолженности и финансовых вложений.

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств, определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Потому анализ движения денежных средств значительно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный методы анализа денежных потоков.

Главным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода. Порядок его формирования описан в п. 5.2. С помощью данного документа можно установить:

• степень обеспеченности организации собственными денежными средствами;

• суммы поступивших и израсходованных денежных средств по направлениям деятельности;

• способность организации зарабатывать необходимые денежные средства для осуществления текущей деятельности и погашения обязательств кредиторов в установленные сроки;

• эффективность использования полученных денежных средств;

• вероятность банкротства.

Отчет о движении денежных средств позволяет увязать суммы остатков денежных средств в балансе с суммами оборотов денежной массы. Отчет отражает в динамике показатели поступления и выбытия денежных средств, которые являются существенными для их оценки заинтересованными пользователями. Этот отчет раскрывает дополнительные данные о финансовом положении организации, которые не могут быть получены из анализа статей баланса. Он является информационной базой для анализа и оценки эффективности оборота денежных средств.

Методика анализа движения денежных средств прямым методом не сложна. Отчет о движении денежных средств (прямой метод), описанный в п. 5.2, следует дополнить расчетами относительных показателей структуры притока и оттока денежных средств по видам деятельности.

Остатки денежных средств на начало и конец отчетного периода отражают общие суммы денежных средств, числящиеся на банковских счетах организации и находящиеся в кассе по состоянию на начало и конец отчетного и предыдущего периодов. Полученные денежные средства соответствуют дебетовым оборотам денежных счетов по видам деятельности. Кредитовые обороты характеризуют направления выбытия денежных средств организации.

Чистые денежные средства от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности исчисляются как разность между поступлениями и платежами отчетного периода. Иначе их называют чистым денежным потоком, который может быть как положительным, так и отрицательным. В анализе положительное значение чистого денежного потока свидетельствует о наращении денежных средств, или их притоке, отрицательное – об их оттоке. Дополнительный анализ абсолютных и относительных (структурных) показателей движения денежных средств позволяет наглядно оценить динамику изменения сумм, выявить положительные и отрицательные тенденции в источниках получения и расходования денежных средств.

Наиболее значимым элементом анализа отчета о движении денежных средств является информация о поступлении и расходовании денежных средств, связанная с осуществлением текущей деятельности. Как правило, в состав текущих денежных расчетов, обусловленных обычной производственной деятельностью, включаются операции по движению денежных средств, не относящиеся к оборотам финансовой и инвестиционной деятельности организации. В данном разделе раскрываются показатели, характеризующие основные потоки поступлений и платежей организации. Соотношение между поступлением и расходом показывает достаточность заработанных организацией денежных средств для осуществления платежей по долгам перед поставщиками, бюджетом, работниками и прочее. Это соотношение также отражает способность организации за счет заработанных в процессе основной деятельности денежных средств осуществлять инвестиционную деятельность, выплачивать дивиденды и прочие платежи.

Основным источником поступления денежных средств по результатам текущей деятельности в отчетном году были средства, полученные от покупателей, заказчиков (97,5 %). Дополнительным источником поступления денежных средств в отчетном году явились прочие доходы (2,5 %). Среди статей расходования денежных средств преобладающей стала статья оплаты приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов (81,7 %), также следует выделить расходы на оплату труда (5,8 %), расчеты по налогам и сборам (6 %) и прочие расходы (12,5 %).

Чистый приток денежных средств от текущей деятельности по результатам отчетного года составил 308 тыс. руб., что больше показателя прошлого года на 292 тыс. руб.

В разрезе инвестиционной деятельности произошел отток денежных средств, так как денежные поступления за отчетный период отсутствовали, а 937 тыс. руб. были направлены на приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов.

Важной аналитической составляющей отчета о движении денежных средств является информация о вовлечении в хозяйственный оборот и выведении из него денежных средств, которые организация получает от собственников и третьих лиц в форме заемного капитала. Суммы, отраженные в этой части отчета, показывают, какие денежные источники являются для организации основными – собственные или заемные (привлеченные). Организация может быть признана платежеспособной, если основным стабильным источником погашения обязательств является прирост средств от основной деятельности и в то же время этот источник позволяет погасить обязательства по привлеченным кредитам и займам в будущем.

Исходя из данных анализа, можно сделать вывод о том, что использование предприятием заемных средств положительно повлияло на увеличение совокупного денежного потока (+1700 тыс. руб.).

Кроме того, средства предприятия были направлены на приобретение ценных бумаг других организаций (763 тыс. руб.). Следует отметить, что отток денежных средств по результатам инвестиционной деятельности ООО «Концерн „Покровск“» в 2006 г. полностью покрыт притоком по финансовой деятельности. Этот факт свидетельствует о грамотном управлении денежными потоками предприятия, данные которого использованы в качестве примера.

Совокупный результат, характеризующий изменение денежных средств в организации, складывается из суммы результатов их движения по каждому виду деятельности. Чистое увеличение денежных средств за отчетный год составило 308 тыс. руб., что на 292 тыс. руб. больше общей суммы притока денежных средств в прошлом году (16 тыс. руб.). Влияние факторов оценивается по суммам чистых денежных средств по видам деятельности.

Наиболее существенные показатели анализа движения денежных средств, тенденции и факторы, повлиявшие на изменение денежных потоков, приводятся в пояснительной записке при характеристике платежеспособности и оценке финансового состояния на краткосрочную перспективу.

Для характеристики денежных средств организации дополнительно исчисляются показатели оборачиваемости денежных средств. Они позволяют оценить денежные средства с точки зрения их качества (см. табл. 5.5).

Выручка от продажи за отчетный год составила 36 393 тыс. руб., за предыдущий год – 21 114 тыс. руб. Средняя величина денежных средств за отчетный год составила 285 тыс. руб. ((126 + 444): 2), за предыдущий год – 78 тыс. руб. ((30 + 126): 2).

В отчетном году оборачиваемость денежных средств замедлилась в 2,1 раза (на 143 оборота). Это вызвано непропорциональным изменением средней величины денежных средств и выручки от реализации товаров. Замедление оборачиваемости денежных средств является отрицательной тенденцией в деятельности организации и требует привлечения дополнительных денежных средств для продолжения хозяйственной деятельности хотя бы на уровне прошлого года. Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в денежных средствах, приросту объемов продукции, а значит, увеличению полученной выручки от продаж. Однако в отчетном периоде по сравнению с предшествующим в 2 раза (на 0,004 руб.) увеличился коэффициент закрепления денежных средств. Таким образом компенсировалось снижение показателя оборачиваемости и длительности оборота денежных средств.

Для анализа денежных потоков можно применять горизонтальный и вертикальный методы. Горизонтальный анализ денежных потоков по видам деятельности представлен в табл. 5.6, а вертикальный – в табл. 5.7.

За отчетный период чистое изменение денежных средств составило 308 тыс. руб. На это изменение повлиял приток денежных средств от текущей деятельности в сумме 308 тыс. руб. Движение средств по инвестиционной и финансовой деятельности создало равные изменения за период с противоположными знаками, что не повлияло на чистое изменение денежных средств.

Из табл. 5.7 следует, что основным источником притока денежных средств были выручка от продажи товаров (90,2 %), прочие поступления (9,8 %).

Среди направлений расходования денежных средств основной удельный вес занимают оплата счетов поставщиков за товары и услуги (73 %); прочие расходы (4,1 %); оплата труда персонала (5,2 %); расчеты с бюджетом (5,4 %). Чистое изменение денежных средств (превышение притока над оттоком) составляет 1 %. Следовательно, предприятие в целом способно генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расходов.

При анализе отчета о движении денежных средств косвенным методом результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения денежных средств за период согласно порядку, описанному в п. 5.2.

Таким образом, можно заметить, что, составляя отчет о движении денежных средств разными способами, в итоге наблюдаются одинаковые результаты, а именно чистое увеличение денежных средств составило 308 тыс. руб.

Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств, существует так называемый метод ликвидного денежного потока (ЛДП), который позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидного денежного потока:

ЛДП = (ДК₁ + КК₁ – ДС₁) – (ДК₀ + КК₀ – ДС₀),

где

ДК₁ и ДК₀ – долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

КК₁ и КК₀ – краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

ДС₁ и ДС₀ – денежные средства на конец и начало расчетного периода.

ЛДП = (0 + 1700 – 444) – (0 + 0 – 126) = 1382 тыс. руб., т. е. предприятие имеет положительное сальдо денежных средств на конец периода в 1382 тыс. руб.

Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности предприятия (текущей и инвестиционной), поэтому является по сути внутренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов.

Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

Более эффективное управление денежными потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости, что выражается в:

1) улучшении оперативного управления денежным оборотом с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;

2) расчете объема продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;

3) улучшении маневрирования заемными средствами;

4) снижении расходов на процентные платежи по долговым обязательствам;

5) повышении ликвидности баланса предприятия;

6) возможности высвобождения денежных ресурсов для инвестирования в более доходные объекты («зоны роста») при относительно невысоких расходах на обслуживание долга;

7) большей возможности получения кредитов для инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров.

Контрольные вопросы

1. В чем состоят принципиальные различия между суммой прибыли, полученной предприятием, и величиной реально поступивших денежных средств?

2. Как классифицируются денежные потоки предприятия по видам деятельности? Почему такая классификация необходима при осуществлении финансового управления?

3. Каковы основные цели оптимизации денежных потоков предприятия?

4. Перечислите признаки дефицита денежных средств предприятия.

5. Что такое отчет о движении денежных средств предприятия?

6. Какие два метода могут использоваться для составления отчета о движении денежных средств?

7. Какой показатель получают в результате составления отчета о движении денежных средств прямым методом?

8. Перечислите достоинства и недостатки прямого метода составления отчета о движении денежных средств.

9. В чем заключается специфика косвенного метода составления отчета о движении денежных средств?

10. Перечислите преимущества и недостатки косвенного метода составления отчета о движении денежных средств.

Тесты

1. Входящий денежный поток представляет собой:

а) величину поступлений денежных средств за отчетный период;

б) чистый приток денежных средств за отчетный период;

в) величину расходования денежных средств за отчетный период;

г) чистый отток денежных средств за отчетный период.

2. Исходящий денежный поток представляет собой:

а) величину поступлений денежных средств за отчетный период;

б) чистый приток денежных средств за отчетный период;

в) величину расходования денежных средств за отчетный период;

г) чистый отток денежных средств за отчетный период.

3. Представление денежного потока по операционной деятельности в отчетности прямым методом основано на:

а) приведении денежной выручки на основе дебетовых и кредитовых оборотов по счетам учета денежных средств;

б) приведении начисленной выручки, скорректированной на изменение остатков дебиторской задолженности покупателей;

в) приведении начисленной прибыли (убытка), скорректированной на изменение остатков дебиторской задолженности покупателей, кредиторской задолженности поставщиков и запасов;

г) а, б;

д) б, в.

4. Представление денежного потока по операционной деятельности в отчетности косвенным методом основывается на:

а) приведении денежной выручки на основе дебетовых и кредитовых оборотов по счетам учета денежных средств;

б) приведении начисленной выручки, скорректированной на изменение остатков дебиторской задолженности покупателей;

в) приведении начисленной прибыли (убытка), скорректированной на изменение остатков дебиторской задолженности покупателей, кредиторской задолженности поставщиков и запасов;

г) а, б;

д) б, в.

5. Для определения денежного эквивалента расходов по операционной деятельности (исходящего денежного потока) эти расходы:

а) увеличиваются на рост остатков дебиторской задолженности покупателей;

б) уменьшаются на рост остатков дебиторской задолженности покупателей;

в) увеличиваются на рост остатков запасов;

г) уменьшаются на рост остатков запасов;

д) увеличиваются на рост остатков кредиторской задолженности поставщиков;

е) уменьшаются на рост остатков кредиторской задолженности поставщиков;

ж) в, е;

з) б, г, д.

6. Для определения денежного эквивалента доходов по операционной деятельности (входящего денежного потока) эти доходы:

а) увеличиваются на рост остатков дебиторской задолженности покупателей;

б) уменьшаются на рост остатков дебиторской задолженности покупателей;

в) увеличиваются на рост остатков запасов;

г) уменьшаются на рост остатков запасов;

д) увеличиваются на рост остатков кредиторской задолженности поставщиков;

е) уменьшаются на рост остатков кредиторской задолженности поставщиков;

ж) в, е;

з) б, г, д.

7. Для определения денежного эквивалента прибыли (убытка) от операционной деятельности (чистого притока или оттока денежных средств) эта прибыль (убыток):

а) увеличивается на рост остатков дебиторской задолженности покупателей;

б) уменьшается на рост остатков дебиторской задолженности покупателей;

в) увеличивается на рост остатков запасов;

г) уменьшается на рост остатков запасов;

д) увеличивается на рост остатков кредиторской задолженности поставщиков;

е) уменьшается на рост остатков кредиторской задолженности поставщиков;

ж) в, е;

з) б, г, д.

8. Движение денежных средств по текущей деятельности включает:

а) суммы выплаченной из кассы заработной платы;

б) суммы, направленные на выплату налогов;

в) суммы, направленные на выплату дивидендов и процентов;

г) суммы полученных дивидендов и процентов;

д) суммы полученных займов и кредитов;

е) а, б, в;

ж) а, б;

з) г, д;

и) в, г.

9. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности включает:

а) суммы выплаченной из кассы заработной платы;

б) суммы, направленные на выплату налогов;

в) суммы, направленные на выплату дивидендов и процентов;

г) суммы полученных дивидендов и процентов;

д) суммы полученных займов и кредитов;

е) а, б, в;

ж) а, б;

з) г, д;

и) в, г.

10. Движение денежных средств по финансовой деятельности включает:

а) суммы выплаченной из кассы заработной платы;

б) суммы, направленные на выплату налогов;

в) суммы, направленные на выплату дивидендов и процентов;

г) суммы полученных дивидендов и процентов;

д) суммы полученных займов и кредитов;

е) а, б, в;

ж) а, б;

з) г, д;

и) в, г.

Глава 6

АНАЛИЗ ПРИБЫЛИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

6.1. Понятие прибыли и рентабельности

Необходимым условием деятельности предприятия выступает финансовый результат. Он завершает цикл деятельности предприятия, связанный с производством и реализацией продукции (выполненных работ, оказанных услуг). Высокие значения финансовых результатов деятельности предприятия обеспечивают укрепление бюджета государства посредством налоговых изъятий, способствуют росту его инвестиционной привлекательности, деловой активности в производственной и финансовой сферах. Отсюда определение экономического содержания финансового результата деятельности предприятия, изучение его видов, раскрытие задач анализа и формирование методики проведения анализа занимают центральное место в финансово-экономическом анализе.

Для любого предприятия получение финансового результата означает признание обществом (рынком) полезности его деятельности или получение выручки от реализации произведенного на предприятии продукта в форме продукции, работ или услуг. Тогда конечным финансовым результатом для предприятия будет выступать сальдо выручки от реализации и расходов, понесенных им для ее получения. Для государства конечным финансовым результатом деятельности коммерческого предприятия будет являться налог, содержащийся в его составе. Для собственника, инвестора конечный финансовый результат представляет распределенную в его пользу часть прибыли после налогообложения. Оставшаяся прибыль после ее налогообложения и выплат дивидендов собственникам, процентов кредиторам есть чистый конечный финансовый результат предприятия для его производственного и социального развития.

Понятия «финансовые результаты», «прибыль» используются в бухгалтерском, налоговом учете, финансовом менеджменте, финансово-экономическом анализе.

Прибыль – экономическая категория, выражающая определенные производственно-экономические отношения по поводу формирования и использования совокупного национального продукта, стоимости и прибавочной стоимости (прибавочного продукта).

В реальной экономической жизни прибыль может принимать форму денежных средств, материальных ценностей, ресурсов и выгод. В форме прибыли реализуется большая часть накоплений предприятия. По экономическому содержанию прибыль является денежным выражением части стоимости прибавочного продукта.

Как финансовая категория прибыль выполняет воспроизводственную, стимулирующую и контрольную функции.

Воспроизводственная функция характеризует прибыль как один из источников финансирования расширенного производства.

Стимулирующая функция представляет прибыль как источник образования поощрительных фондов и социального развития коллектива предприятия.

В контрольной функции прибыль выражается как один из основных показателей результативности хозяйственной деятельности.

В отечественной практике выделяются следующие виды прибыли:

• валовая прибыль;

• прибыль от продаж;

• прибыль до налогообложения;

• чистая прибыль.

Валовая прибыль – это разница между чистой выручкой от продажи (без НДС, акцизов, налога с продаж) продукции (работ, услуг) и себестоимостью этих продаж без условно-постоянных управленческих расходов и затрат по сбыту (коммерческих расходов).

Прибыль от продаж представляет собой результат от реализации продукции, определяемый как разница между чистой выручкой от продажи (без НДС, акцизов, налога с продаж) продукции (работ, услуг) и полной себестоимостью продаж, включая управленческие и коммерческие расходы.

Прибыль (убыток) до налогообложения есть, по существу, прибыль (убыток) от обычной деятельности, так как налоговые и иные аналогичные платежи представляют собой инструмент изъятия государством части прибыли, получаемой организацией, вследствие чего формируется чистая прибыль.

Чистая прибыль формируется в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету 4/99, в отчете о прибылях и убытках (форма № 2 финансовой отчетности), по своему содержанию соответствует нераспределенной прибыли. Отчет о прибылях и убытках считается носителем данных о степени успешности компании и обеспечивает заинтересованных пользователей не только стоимостными показателями прибыли или убытка, но и раскрывает структуру результата, что позволяет рассчитывать относительные показатели, такие как рентабельность продаж, рентабельность продукции, рентабельность деятельности и др. Структура и порядок формирования отчета о прибылях и убытках были подробно рассмотрены во второй главе данного учебного пособия.

Размер прибыли как конечного финансового результата работы предприятия глобально зависит от объема выручки от реализации продукции, который является важнейшей финансовой категорией, выражающей денежные отношения между поставщиком и потребителем товаров (работ, услуг).

В настоящее время в российской практике в соответствии с ПБУ 9/99 применяется понятие «выручка от продаж». Момент реализации (продажи) продукции (работ, услуг) подтверждается правом перехода собственности от одних владельцев к другим. Передача этого права осуществляется в соответствии с условиями договора купли-продажи, обмена.

Поэтому необходимо помнить, что выручка от реализации продукции в целях налогообложения определяется либо по методу начисления и предъявления заказчику расчетных документов, либо по методу оплаты.

Метод определения выручки устанавливается предприятием самостоятельно и закрепляется приказом по учетной политике. Выручка от продаж является основой формирования прибыли предприятия (см. рис. 6.1). Финансовый результат от экономической деятельности отражается в отчетности формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках» в двух показателях: валовая прибыль и прибыль от продаж. Если валовая прибыль рассчитывается как разность между выручкой от продаж (форма № 2, строка 010) и себестоимостью реализованной продукции (форма № 2, строка 020), то прибыль от продаж формируется как разность между выручкой от продаж (форма № 2, строка 010) и полной себестоимостью реализованной продукции (форма № 2, строка 020 + 030 + 040), включающей в себя себестоимость реализованной продукции, коммерческие и управленческие расходы. В процессе своей деятельности организация несет и прочие расходы, носящие характер операционных, внереализационных и чрезвычайных. Сальдо прочих доходов и расходов увеличивает или уменьшает прибыль от продаж и формирует прибыль до налогообложения. После уплаты налога на прибыль она, в свою очередь, может быть скорректирована на величину отложенных налоговых обязательств. Чистая прибыль характеризует реальный прирост собственного капитала организации (см. рис. 6.1).

Распределение прибыли предприятия осуществляется в несколько этапов. На первом этапе прибыль до налогообложения распределяется на налог на прибыль и иные платежи (пени и штрафы за нарушения требований фискальной системы) из прибыли в бюджеты различных уровней (в федеральный, региональный и местный). До налогообложения необходимо дифференцировать совокупную прибыль на прибыль от обычной деятельности, облагаемую по стандартной ставке налогообложения прибыли и иные доходы, облагаемые по другим ставкам, или налог на них удерживается у источника выплаты налогов. К этим доходам относятся дивиденды по обыкновенным акциям, проценты по государственным ценным бумагам, полученные предприятием, доходы от долевого участия в деятельности других организаций (с выделением доходов, полученных за пределами Российской Федерации), доходы от игорного бизнеса и видеосалонов, прибыль от посреднических операций, страховой деятельности, отдельных банковских операций, прибыль от реализации сельскохозяйственной продукции собственного производства.

Затем осуществляется уточнение прибыли до налогообложения на сумму корректировки налогооблагаемой прибыли. После этого рассчитывается налог на прибыль.

В соответствии со ст. 284 НК РФ ставка по налогу на прибыль установлена в размере 24 %.

При этом:

• сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 6,5 %, зачисляется в федеральный бюджет;

• сумма налога, исчисленная по налоговой ставке в размере 17,5 %, зачисляется в бюджеты субъектов Российской Федерации.

Налоговая ставка, зачисляемая в бюджеты субъектов Российской Федерации, может быть понижена для отдельных категорий налогоплательщиков, но не ниже 13,5 %. К налоговой базе, определяемой по доходам, полученным в виде дивидендов, применяются следующие ставки:

• 9 % для налоговых резидентов в Российской Федерации;

• 15 % для иностранных организаций.

К налоговой базе, определяемой по операциям с отдельными видами долговых обязательств, применяются следующие ставки:

• 15 % по процентным выплатам на государственные, муниципальные облигации;

• 9 % по доходам в виде процентов по муниципальным ценным бумагам на срок не менее трех лет до 1 января 2007 г.;

• 0 % по доходу в виде процентов по облигациям государственного валютного займа 1999 г., эмитированным в целях урегулирования внутреннего валютного долга бывшего Союза ССР и внутреннего и внешнего валютного долга Российской Федерации.

На втором этапе чистая прибыль распределяется собственниками предприятия. Величина чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, находится под воздействием суммы прибыли до налогообложения, величины корректировок прибыли до налогообложения для расчета налогооблагаемой базы для исчисления налога на прибыль, ставки налога на прибыль, иных аналогичных платежей из прибыли в бюджет.

За счет чистой прибыли, если это предусмотрено уставом предприятия и его учетной политикой, формируются резервный капитал, образуются фонды накопления и потребления, выплачиваются дивиденды, осуществляются социальные выплаты персоналу предприятия, перечисляются средства на благотворительные и иные цели. Решение о направлениях распределения чистой прибыли принимается собственниками предприятия по итогам его деятельности за год на годовом собрании участников (акционеров). При этом чистая прибыль распределяется на прибыль, направленную на дивиденды, и на прибыль, используемую в целях развития производства, поощрения и социальные выплаты работникам предприятия. Прибыль, направленная на капитальные вложения в развитие производства, называется реинвестированной прибылью.

Учредительными документами или решением учредителей может предусматриваться образование фондов специального назначения.

В фонде накопления могут быть зарезервированы средства нераспределенной прибыли в качестве финансового обеспечения производственного развития предприятия и иных аналогичных мероприятий по созданию нового имущества. Фонд накопления используется на покрытие следующих затрат:

1) по индивидуальному опробованию отдельных видов оборудования с целью проверки монтажа;

2) по подготовке кадров для работы на вновь вводимой в действие организации;

3) по созданию новых и совершенствованию применяемых технологий, связанных с проведением НИИОКР, а также по повышению качества продукции, созданию новых видов сырья и материалов, переоснащению производства.

В фонде социальной сферы могут быть зарезервированы средства в качестве финансового обеспечения развития социальной сферы. Средства данного фонда могут быть использованы для покрытия:

• затрат по проведению мероприятий охраны здоровья и организации отдыха, не связанных с участием работников в производственном процессе;

• расходов по содержанию жилья, учреждений образования и здравоохранения, а также профилакториев, столовых, домов отдыха, библиотек, спортивных сооружений и т. д.

В фонде потребления резервируются средства на осуществление мероприятий по развитию социальной сферы и материального поощрения, не приводящие к образованию нового имущества, как в предыдущей сфере (кроме капитальных вложений, которые учитываются в фонде социальной сферы). За счет этого фонда покрываются затраты на:

• оплату стоимости жилья, передающегося в собственность работников;

• выплату премий, выплачиваемых за счет средств специального назначения и целевых поступлений;

• оказание материальной помощи, предоставление беспроцентных ссуд;

• оплату дополнительных отпусков (сверх предусмотренных законодательством);

• надбавки к пенсии, единовременное пособие;

• оплату путевок на лечение и отдых, экскурсий, занятий в секциях;

• возмещение платы родителей за детей в дошкольных учреждениях и другие виды выплат, не связанных с оплатой труда и не относимых на себестоимость.

По абсолютной сумме прибыли сложно судить об уровне доходности предприятия. Поэтому наряду с абсолютными показателями прибыли используются относительные показатели рентабельности (уровень прибыльности).

Рентабельность характеризует экономическую эффективность, определяемую как отношение прибыли к одному из показателей функционирования предприятий.

Показатели рентабельности являются основными характеристиками эффективности деятельности предприятия. Экономическое содержание показателей рентабельности сводится к прибыльности деятельности предприятия. В процессе анализа рентабельности исследуются уровень показателей, их динамика, определяется система факторов, влияющих на их изменение.

Многообразие показателей рентабельности определяет альтернативность поиска путей ее повышения, вследствие чего будет повышаться и эффективность деятельности предприятия. Одними из наиболее важных показателей, характеризующих эффективность деятельности предприятия, является экономическая рентабельность (ЭР) активов и рентабельность собственного капитала (РСК). Факторные модели анализа этих показателей были разработаны экономистами фирмы Дюпон в начале XX века и по сей день активно используются в целях финансового анализа и управления финансистами Европы и мира. В данном учебном пособии будет уделено внимание факторным моделям анализа ЭР и РСК в п. 6.7.

6.2. Цель, задачи и информационная база анализа прибыли

Цель и задачи анализа прибыли базируются и вытекают из цели и задач управления прибылью. Управление прибылью, в свою очередь, представляет собой процесс выработки и принятия управленческих решений руководством предприятия по всем основным аспектам ее планирования, формирования, распределения и использования.

В какой бы сфере деятельности ни принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на прибыль. Управление прибылью непосредственно связано с производственной, финансовой, инвестиционной и инновационной деятельностью предприятия. Это определяет необходимость органичной интеграции системы управления прибылью в составе системы управления предприятием.

Все управленческие решения в области формирования и использования прибыли взаимосвязаны и оказывают влияние на конечные результаты деятельности предприятия. Так, осуществление весьма прибыльных финансовых вложений может вызвать дефицит финансовых ресурсов, обеспечивающих производственную деятельность, и, как следствие, уменьшение операционной (производственной) прибыли. Следовательно, управление прибылью должно рассматриваться как комплексная система мер, обеспечивающих разработку взаимосвязанных управленческих решений.

Даже наиболее эффективные управленческие решения в области формирования и использования прибыли, разработанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последующих этапах деятельности. Это связано с высокой динамикой факторов внешней среды, с изменением конъюнктуры товарного и финансового рынков. Кроме того, меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия. Соответственно, система управления прибылью должна быть динамичной, учитывающей изменения факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации и управления предприятием, его финансового состояния и т. д.

Управление прибылью должно основываться на многовариантном подходе к разработке отдельных управленческих решений. Подготовка каждого управленческого решения по формированию, распределению и использованию прибыли должна иметь альтернативные возможности. Выбор и реализация управленческих решений основываются на системе критериев, определяющих политику управления прибылью.

Управление прибылью должно учитывать не только тактические цели предприятия, но и стратегические. Система управления прибылью призвана решить следующие основные задачи:

1) обеспечение максимизации размера планируемой прибыли, соответствующего ресурсному потенциалу предприятия и рыночной конъюнктуре. Эта задача реализуется путем оптимизации состава ресурсов предприятия и повышения эффективности их использования;

2) обеспечение оптимальной пропорциональности между уровнем планируемой прибыли и допустимым уровнем риска. Допустимый уровень риска определяет, какая (агрессивная умеренная или консервативная) политика осуществления тех или иных видов деятельности или проведения отдельных видов операций будет выбрана предприятием. Исходя из принятого уровня риска в политике управления, определяется соответствующий ему уровень прибыли;

3) обеспечение высокого качества формирования прибыли. В процессе формирования прибыли предприятия должны быть в первую очередь реализованы резервы ее роста за счет операционной деятельности и реального инвестирования. В рамках операционной деятельности основное внимание уделяется росту прибыли за счет расширения объемов выпуска продукции и освоения ее новых перспективных видов;

4) обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов за счет прибыли в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Так как прибыль является основным внутренним источником формирования финансовых ресурсов предприятия, ее размер определяет потенциальную возможность создания фондов производственного развития, резервного и других специальных фондов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия;

5) обеспечение постоянного возрастания рыночной стоимости предприятия. Эта задача призвана обеспечивать максимизацию благосостояния собственников в перспективном периоде. Темп возрастания рыночной стоимости в значительной степени определяется уровнем капитализации прибыли, полученной предприятием. Каждое предприятие, исходя из требований собственников, условий и задач хозяйственной деятельности, самостоятельно определяет систему критериев оптимизации распределения прибыли на капитализируемую и потребляемую ее части.

Все перечисленные задачи управления прибылью тесно взаимосвязаны. Процесс управления прибылью базируется на определенном механизме, в структуру которого входят следующие элементы:

1) государственное правовое и нормативное регулирование вопросов формирования и использования прибыли (налоговое регулирование, регулирование механизма амортизации, регулирование размеров отчислений прибыли в резервный фонд, регулирование минимальных размеров заработной платы и др.);

2) рыночный механизм регулирования формирования и использования прибыли (уровень цен, стоимость привлечения кредитов, доходность фондовых и долговых ценных бумаг, средняя норма доходности капитала);

3) внутренний механизм регулирования отдельных аспектов формирования, распределения и использования прибыли (регламентация требованиями устава предприятия, целевой политики, внутренними нормативами и критериями).

Процесс управления прибылью включает в себя осуществление таких функций, как планирование конечных финансовых результатов, учет формирования, распределения и использования прибыли, оценка и анализ достигнутого уровня, принятие управленческих решений. Таким образом, результаты анализа используются для принятия решений в области управления прибылью. В ходе анализа разрабатывается несколько вариантов принятия решения, на основе которых принимается решение, оптимальное для предприятия в данной ситуации.

Цель анализа прибыли состоит в выяснении причин, обусловивших изменение прибыли, определении резервов ее роста и подготовке управленческих решений по мобилизации выявленных резервов.

Для достижения данной цели в ходе проведения анализа решаются следующие задачи:

1) оценка выполнения плана (прогноза) и динамики финансовых результатов;

2) изучение состава и структуры прибыли;

3) выявление и количественное изменение влияния факторов формирования прибыли;

4) анализ и оценка качества прибыли;

5) изучение направлений, пропорций и тенденций распределения прибыли;

6) выявление резервов роста прибыли;

7) разработка рекомендаций по наиболее эффективному использованию прибыли с учетом перспектив развития предприятия.

Информационное обеспечение анализа и принятия решений по управлению финансовыми результатами деятельности предприятия формируется за счет внешних и внутренних источников информации.

К внешним источникам информации относятся:

1) показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны. Система информационных показателей этой группы служит основой анализа и прогнозирования условий внешней среды функционирования предприятия. Это необходимо при разработке комплексной политики управления прибылью, осуществлении инвестиционной деятельности, выявлении резервов роста прибыли, ориентируясь на достигнутый уровень среднеотраслевых показателей. К данной группе показателей относятся такие, как национальный доход, чистый доход, среднеотраслевые нормы прибыли, средние нормы банковского процента, ставки налога на прибыль, данные об инфляции, ставка рефинансирования Центробанка РФ;

2) показатели, характеризующие конъюнктуру рынка. Система показателей данной группы является необходимой для оценки, анализа и принятия решений в области ценовой политики и доходов по операционной деятельности, привлечения капиталов из внешних источников, определения затрат по обслуживанию дополнительно привлекаемого капитала, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений, осуществления краткосрочных финансовых вложений. В состав этих показателей включаются объемы продаж, свободные рыночные ниши, эластичность по цене и доходу, кредитные проценты в зависимости от сумм и сроков предоставления;

3) показатели, характеризующие деятельность конкурентов и контрагентов. Система информационных показателей этой группы используется для осуществления оперативного анализа и регулирования отдельных аспектов формирования и использования прибыли. К ним относятся цены на сырье, комплектующие, материалы, на продукцию конкурентов, на товары-заменители, рентабельность хозяйственной деятельности конкурентов и контрагентов.

К внутренним источникам информации относятся:

1) показатели финансового учета предприятия. Среди этих показателей можно отметить следующие: масса годовой валовой прибыли, прибыли от продаж, прибыли до налогообложения, чистой прибыли. На основе этих показателей осуществляются обобщенный анализ, прогнозирование и текущее планирование прибыли. Источником подобной информации являются данные финансовой отчетности. Преимуществом показателей финансовой отчетности является их унификация, что позволяет использовать типовые методики анализа и алгоритмы финансовых расчетов по отдельным вопросам формирования и использования прибыли. Данная информация обеспечивает высокую степень надежности и регулярности сведений, а также сопоставимость с показателями других предприятий. Недостатками финансовой отчетности являются обобщенность информации в целом по предприятию, выражение ее только в стоимостных измерителях;

2) показатели управленческого учета. Этот вид учета получает развитие в связи с переходом к общепринятым в международной практике стандартам бухгалтерского учета. Он представляет собой систему учета всех необходимых показателей, формирующих информационную базу оперативных управленческих решений. Управленческий учет включает не только стоимостные, но и натуральные показатели. Управленческий учет может быть структурирован в любом разрезе:

а) по центрам ответственности (центрам затрат, дохода, прибыли, инвестиций);

б) по видам деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая);

в) по видам продукции (по групповой номенклатуре или отдельным видам);

г) по видам ресурсов (материальные, нематериальные, трудовые, финансовые);

д) по регионам деятельности (если для предприятия характерна региональная диверсификация деятельности) и т. д.

В процессе построения системы информационного обеспечения анализа и управления прибылью в управленческом учете формируются показатели, отражающие объем деятельности, сумму и состав затрат, сумму и состав получаемых доходов;

3) нормативно-справочные показатели. Основу этой системы показателей составляют различные нормы и нормативы, разработанные в рамках самого предприятия, – нормативы численности, нормативы затрат времени, нормативы обслуживания, нормативы удельных расходов сырья и материалов и т. д. Эта система показателей дополняется различными спра-вочно-нормативными показателями, действующими в целом в стране или в отрасли: нормы амортизационных отчислений, нормы отчислений прибыли в резервный фонд, ставки налогов, сроки уплаты налогов, проценты за кредит и т. д.

Использование всех представляющих интерес показателей, формируемых из внешних и внутренних источников, позволяет создать на каждом предприятии целенаправленную систему информационного обеспечения, ориентированную не только на принятие стратегических решений, но и на эффективное текущее и оперативное управление формированием прибыли с учетом всех факторов, влияющих на величину прибыли.

6.3. Факторы, влияющие на величину прибыли

На величину прибыли до налогообложения (см. рис. 6.1) влияет совокупность многих факторов, зависящих и не зависящих от предпринимательской деятельности конкретного предприятия.

Важными факторами роста прибыли, зависящими от деятельности предприятий, являются рост объема производимой продукции в соответствии с договорными условиями, снижение ее себестоимости, повышение эффективности использования производственных фондов, рост производительности труда.

К факторам, не зависящим от деятельности организаций, относятся изменения государственных регулируемых цен на реализуемую продукцию, влияние природных, географических, транспортных и технических условий на производство и реализацию продукции и др.

Вышеуказанные факторы в основном воздействуют на прибыль от продаж продукции, исчисленную путем вычета из общей суммы выручки от продаж этой продукции (работ, услуг) налога на добавленную стоимость, акцизов и затрат на производство и реализацию, включаемых в себестоимость. Это основная часть прибыли.

На прибыль от продаж товарной продукции влияет изменение остатков нереализованной продукции. Чем больше этих остатков, тем меньше прибыли предприятие получит от продаж продукции. Величина нереализованной продукции зависит от ряда причин, обусловленных коммерческой деятельностью и условиями продаж продукции. Предприятие может произвести продукции значительно больше, чем реализовать. А также в нереализованных остатках готовой продукции может возрасти удельный вес более рентабельных изделий, что может привести к суммарному росту данных остатков. В целях увеличения прибыли любое предприятие должно предпринять соответствующие меры по сокращению остатков нереализованной продукции как в количественном, так и в суммарном выражении.

Наиболее важным фактором, влияющим на величину прибыли от продаж продукции, является изменение объема производства и продаж продукции. Чем больше объем продаж в конечном счете, тем больше прибыли получит предприятие, и наоборот. Зависимость прибыли от этого фактора при прочих равных условиях прямо пропорциональная.

Следующим, не менее важным фактором, который влияет на величину прибыли от продаж товарной продукции, является изменение уровня себестоимости продукции. Если изменение объема продаж влияет на сумму прибыли прямо пропорционально, то связь между величиной прибыли и уровнем себестоимости обратная. Чем ниже себестоимость продукции, определяемая уровнем затрат на ее производство и реализацию, тем выше прибыль, и наоборот. Этот фактор, в свою очередь, находится под воздействием многих причин. Поэтому при анализе изменения уровня себестоимости должны быть выявлены причины ее снижения или повышения, с тем чтобы разработать мероприятия по сокращению уровня затрат на производство и реализацию продукции, а следовательно, увеличению за счет этого прибыли.

Фактором, напрямую определяющим величину прибыли предприятия от продаж продукции, являются применяемые цены.

Свободные цены устанавливаются самими предприятиями в зависимости от конкурентоспособности данной продукции, спроса и предложения аналогичной продукции другими производителями. Поэтому уровень свободных цен на продукцию в определенной степени является фактором, зависящим от предприятия, самостоятельно принимающего решения в осуществлении своей ценовой политики. Не зависящим от предприятия фактором выступают среднерыночные цены на аналогичные товары, складывающиеся под воздействием спроса и предложения, а также цены, устанавливаемые на продукцию предприятиями-монополистами. Последнее, в частности, провоцирует рост инфляции издержек из-за устойчивой тенденции увеличения цен на энергоносители. Очевидно, что уровень цен определяется прежде всего качеством производимой продукции, зависящим от технического совершенствования ее производства, проведения работ по модернизации и т. д.

Кроме перечисленных выше основных факторов, влияющих на величину прибыли от продаж, следует отметить изменения в структуре производимой и реализуемой продукции. Чем выше доля более рентабельной продукции (исчисляемой как отношение прибыли к полной себестоимости этой продукции), тем больше прибыли получит предприятие. Увеличение доли малорентабельной продукции повлечет за собой сокращение прибыли.

На величину прибыли оказывает влияние также эффект операционного и финансового рычагов (леверидж).

Эффект операционного рычага показывает, во сколько раз изменение прибыли больше темпов прироста объема продаж. Увеличение прибыли происходит за счет эффекта масштаба производства.

Эффект финансового рычага характеризует изменение прибыли при рациональном использовании заемных средств. Увеличение доли заемного капитала позволяет, при определенных условиях, снизить как налогооблагаемую прибыль, так и налог на прибыль. Однако риск финансовой деятельности организации при этом возрастает. Подробно понятие и виды левериджа будут рассмотрены в седьмой главе настоящего учебного пособия.

Таким образом, рассмотренные выше основные факторы, воздействующие на объем прибыли от продаж товарной продукции как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения, должны являться предметом тщательного анализа, прежде всего со стороны самого предприятия.

На долю прибыли от продаж прочей продукции и услуг нетоварного характера приходятся несколько процентов общего объема прибыли. Результаты от прочей реализации могут быть как положительными, так и отрицательными. Предприятия транспорта, подсобных сельских хозяйств, торговых организаций, находящихся на балансе предприятия, могут иметь от продаж своей продукции, работ, услуг не только прибыль, но и убытки (операционные доходы и расходы), что, соответственно, скажется на общем объеме прибыли.

Отдельной составной частью прибыли до налогообложения являются доходы или расходы от продаж основных средств и другого имущества. У предприятия могут образоваться излишние материальные ценности в результате изменения объема производства, недостатков в системе снабжения, реализации и других причин. Длительное хранение этих ценностей в условиях инфляции приводит к тому, что выручка от их реализации окажется ниже цен приобретения. Поэтому от реализации излишних товарно-материальных ценностей образуются не только прибыль, но и убытки, что также отражается на величине прочих доходов и расходов операционного характера и, в свою очередь, прибыли до налогообложения.

Что касается реализации излишних основных средств, то доходы от этой реализации исчисляются как разница между продажной ценой и первоначальной (или остаточной) стоимостью фондов, которая увеличивается на соответствующий индекс, законодательно устанавливаемый в зависимости от темпов роста инфляции.

Важным составляющим элементом прибыли являются прочие доходы и расходы внереализационного характера, которые непосредственно не связаны с производством и реализацией продукции.

В составе таких доходов могут иметь место курсовые разницы (положительные и отрицательные) по валютным счетам, а также по операциям в иностранной валюте; суммы полученных и уплаченных штрафов, пеней, неустоек, других санкций; доходы от долевого участия в деятельности других предприятий различных форм собственности.

С развитием арендных отношений многие предприятия в целях получения доходов сдают часть своего имущества, включая помещения, сооружения, оборудование и др., в аренду на более или менее длительный срок. Сдача имущества в аренду может принимать в результате форму аренды с выкупом. В итоге организация получает доход, увеличивающий прочие доходы, имеющие характер внереализационных, а следовательно, и прибыль до налогообложения.

Такие прочие доходы и расходы, как пени, штрафы и неустойки, имеют непостоянный характер. При этом уплаченные штрафы, пени, неустойки могут превышать полученные. Если же сумма экономических санкций, полученных данным предприятием, превышает уплаченные, то прочие доходы увеличиваются. В случаях, когда суммы санкций вносятся в бюджет, они не включаются в состав прочих операций и возмещаются за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения.

Таким образом складывается показатель прибыль (убыток) до налогообложения. По существу, данный показатель является прибылью (убытком) от обычной деятельности, так как налоговые и иные аналогичные платежи представляют собой инструмент изъятия государством части прибыли, получаемой предприятием, вследствие чего формируется показатель чистой прибыли.

Чистая прибыль представляет собой разницу между прибылью до налогообложения с коррекцией на величину отложенных налоговых активов и обязательств и суммой налога текущего на прибыль.

6.4. Анализ состава и динамики показателей прибыли и рентабельности

Для целей анализа финансово-хозяйственной деятельности наиболее полезны три показателя: прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистая прибыль. Выбор того или иного показателя прибыли определяется и обосновывается аналитиком.

Проведем общий анализ динамики показателей прибыли предприятия на основе данных формы № 2 «Отчет о прибыли и убытках» за трехлетний период (см. табл. 6.1).

Анализ данных таблицы за 2003 г. показывает незначительное увеличение прибыли до налогообложения, однако чистая прибыль уменьшилась в 1,6 раза за счет текущего налога на прибыль.

Кроме того, незначительно возросла прибыль от продаж с 3183 тыс. руб. до 3223 тыс. руб. за счет равномерного увеличения выручки от продаж, сопровождавшейся увеличением себестоимости проданных товаров. Такая же тенденция наблюдалась и в 2004 г., когда произошло равномерное и одновременное увеличение выручки от продаж и себестоимости.

В 2005 г. произошло увеличение выручки от продаж (до 53 136 тыс. руб.), однако прибыль от продаж снизилась до 834 тыс. руб. за счет повышения удельного веса себестоимости продукции (с 40 945 тыс. руб. в 2004 г. до 52 302 тыс. руб. в 2005 г.) по сравнению с увеличением выручки от продажи товаров. В этом случае следует проанализировать структуру затрат и выявить возможности снижения себестоимости продукции.

Небольшой рост величины прибыли до налогообложения связан со снижением величины прочих расходов операционного характера, эффект, однако, не оказал должного влияния, поскольку сопровождался одновременным снижением уровня однородных доходов в 2005 г.

В 2004 г. наблюдался одновременный рост прибыли до налогообложения и чистой прибыли. Рост прочих доходов сопровождался ростом прочих расходов.

Делая общий вывод по данным табл. 6.1., отметим, что 2004 г. явился более благоприятным периодом, чем предыдущий ему год и последующий 2005 г. Положительно характеризует предприятие отсутствие каких-либо резких колебаний в показателях, формирующих прибыль за анализируемые периоды. Однако положительную тенденцию 2004 г. к стабильному увеличению величины прибыли до налогообложения и чистой прибыли сохранить в 2005 г. не удалось.

Общая тенденция, касающаяся прибыли данного предприятия, отображена на графике (см. рис. 6.2).

Согласно графику, можно сделать вывод о том, что при сохранении данной тенденции, прогнозно, к началу 2006 г. предприятие лишится чистой прибыли. Именно поэтому особое значение приобретает ее факторный анализ.

Абсолютное увеличение прибыли предприятия не всегда объективно отражает повышение эффективности производства.

Если прибыль выражается в абсолютной величине, то рентабельность – это относительный показатель интенсивности производства. Он отражает уровень прибыльности относительно определенной базы.

Показатель рентабельности, исчисленный как отношение прибыли к стоимости производственных фондов, принимается в практике предпринимательской деятельности для обобщенной оценки уровня прибыльности, доходности.

Экономический показатель общей рентабельности (рентабельности производственных фондов) официально трансформируется в показатель экономической рентабельности активов и исчисляется по формуле:

ЭР = (ЧП/ ВБ) х 100 %,

где

ЭР – экономическая рентабельность активов, %;

ЧП – сумма чистой прибыли (может также использоваться сумма прибыли до уплаты налогов, увеличенная на сумму процентов, уплаченных за кредит), руб.;

ВБ – сумма активов фирмы или валюта баланса, руб.

Кроме рентабельности активов, в процессе анализа предпринимательской деятельности предприятий широко используется показатель рентабельности продукции, исчисленный как отношение прибыли от продаж продукции к полной себестоимости этой продукции. Применение этого показателя рентабельности наиболее рационально при внутрихозяйственных аналитических расчетах, при контроле за прибыльностью (убыточностью) отдельных видов продукции и снятии с производства неэффективных изделий.

Рентабельность продукции исчисляется по формуле:

Р = (П / С_n) х 100 %,

где

Р – рентабельность продукции, %;

П – прибыль до налогообложения, увеличенная на сумму процентов, уплаченных за кредит, руб.;

С_n – полная себестоимость реализованной продукции, руб.

Кроме того, важными показателями являются рентабельность собственного капитала и рентабельность продаж.

Показатели рентабельности продукции и рентабельности продаж взаимосвязаны и характеризуют изменение текущих затрат на производство и реализацию как всей продукции, так и отдельных ее видов.

Важным фактором роста рентабельности является работа предприятия по ресурсоснабжению, что ведет к снижению себестоимости, а следовательно, росту прибыли. Снижение себестоимости должно стать главным условием роста прибыльности и рентабельности производства.

Факторы роста любого показателя рентабельности зависят от единых экономических явлений и процессов:

• совершенствования системы управления производством в условиях рынка экономики на основе преодоления кризиса финансово-кредитной и денежной системы;

• повышения эффективности использования ресурсов предприятиями на основе стабилизации взаимных расчетов и системы расчетно-платежных отношений;

• индексации оборотных средств и четкого определения источников их формирования.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия измеряются и показателями рентабельности, основные из них представлены в табл. 6.2.

Коэффициент рентабельности активов, рассчитываемый как отношение чистой прибыли к валюте баланса (актив), показывает, какую прибыль приносит каждый рубль актива предприятия. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Согласно полученным данным, уровень конкурентоспособности предприятия резко снизился в конце 2003 г., однако как положительную тенденцию можно отметить увеличение этого показателя к концу 2004 г., но данную тенденцию сохранить не удалось, и коэффициент рентабельности активов снизился до 2,44 % к началу 2006 г.

Коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СС). Данный показатель показывает, какую прибыль приносит каждый рубль инвестированного собственного капитала. Согласно произведенным расчетам, эффективность использования собственного капитала повысилась к концу 2004 г. на 2 % по сравнению с аналогичным показателем на конец 2003 г. Резкое снижение данного показателя до 6,33 % к началу 2006 г. свидетельствует о наличии на анализируемом предприятии некоторых трудностей.

Коэффициент рентабельности продаж рассчитывается как отношение чистой прибыли к чистой выручке от продаж (ВП). Данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла денежная единица реализованной продукции. Отрицательной является тенденция к снижению данного показателя.

Приведенные показатели не имеют нормативного значения, зависят от множества факторов и существенно варьируются по предприятиям различного профиля, размера, структуры активов и источников средств.

6.5. Методы измерения влияния факторов на величину результативного показателя

Одним из важнейших методологических вопросов в анализе хозяйственной деятельности является определение величины влияния отдельных факторов на прирост результативных показателей. В детерминированном факторном анализе для этого используются следующие методы: цепной подстановки, индексный, абсолютных разниц, интегральный, логарифмирования и др. (см. главу 1).

Сравнивая указанные методы между собой, можно отметить следующее. Первые три способа основываются на методе элиминирования. Элиминировать – значит устранить, отклонить, исключить воздействие всех факторов на величину результативного показателя, кроме одного. Этот метод исходит из того, что все факторы изменяются независимо друг от друга: сначала изменяется один, а все другие остаются без изменения, потом изменяются два, затем три и т. д. при неизменности остальных. Это позволяет определить влияние каждого фактора на величину исследуемого показателя в отдельности.

Наиболее универсальным из них является способ цепной подстановки. Это один из наиболее распространенных методов факторного анализа. Сущность его заключается в том, что в исходную базовую формулу для определения результирующего показателя подставляется отчетное значение первого исследуемого фактора. Полученный результат сравнивается с базовым значением результирующего показателя, что дает оценку влияния первого фактора. Далее в полученную при расчете формулу подставляется отчетное значение следующего исследуемого фактора. Сравнение полученного результата с предыдущим дает оценку влияния второго фактора. Процедура повторяется до тех пор, пока в исходную базовую формулу не будет подставлено фактическое значение последнего из факторов, введенных в модель. Он используется для расчета влияния факторов во всех типах детерминированных факторных моделей: аддитивных, мультипликативных, кратных и смешанных.

При использовании метода цепных подстановок результаты во многом зависят от последовательности подстановки факторов. Существует правило: сначала оценивается влияние количественных факторов, характеризующих влияние экстенсивности, а затем – качественных факторов, характеризующих влияние интенсивности. Именно на качественные факторы ложится весь неразложимый остаток.

В формульном виде этот метод рассматривался в главе 1 данного учебно-практического пособия.

Способ абсолютных разниц является одной из модификаций элиминирования. Способ является следствием приема цепных подстановок, обладая всеми его достоинствами и недостатками. Как и способ цепной подстановки, он применяется для расчета влияния факторов на прирост результативного показателя в детерминированном анализе, но только в мультипликативных и мультипликативно-аддитивных моделях: Y = (a – b) х c и Y = a х (b – c). И хотя его использование ограничено, но благодаря своей простоте он получил широкое применение в анализе хозяйственной деятельности. Особенно эффективно применяется этот способ в том случае, если исходные данные уже содержат абсолютные отклонения по факторным показателям. При его использовании величина влияния факторов рассчитывается умножением абсолютного прироста исследуемого фактора на базовую величину факторов, которые находятся справа от него, и на фактическую величину факторов, расположенных слева от него в модели.

В статистике, планировании и анализе хозяйственной деятельности основой для оценки количественной роли отдельных факторов одним из основных методов является индексный метод. Он представляет собой отношение фактического показателя к базовому. Как правило, в числителе и знаменателе рассчитывается сумма произведений факторов в базовом и отчетном периодах. Рассмотрим применение этого метода в формульном варианте на примере определения объема продукции как произведения численности на производительность труда:

N = П_т х R,

где

N – объем продукции;

П_т – производительность труда;

R – численность работников.

Изменение объема выпуска продукции за определенный период может быть выражено как результат влияния двух факторов: изменения производительности труда при производстве продукции каждого вида и изменения численности работников, занятых выпуском продукции соответствующего вида:

где

I_R – индекс численности работающих, отражающий влияние роста численности персонала на изменение объема продукции:

I_П – индекс производительности труда, отражающий влияние роста производительности труда на изменение объема производства:

Разница между числителем и знаменателем дает абсолютное значение влияния факторов.

При использовании интегрального метода расчеты проводятся на основе базовых значений показателей, а ошибка вычислений (неразложимый остаток) распределяется между факторами поровну. Оценка количественных и качественных факторов при использовании интегрального метода производится по формулам (рассмотрим вышеприведенный пример о влиянии изменения численности работников и изменения производительности труда на динамику объема продукции):

влияние изменения численности работников;

влияние изменения производительности труда. Свойства: достигается полное разложение; не требуется установления очередности изменения факторов; значительная сложность (техническая) расчетов; определенная условность применения.

Способ логарифмирования применяется для измерения влияния факторов в мультипликативных моделях. В данном случае результат расчета, как и при интегрировании, не зависит от месторасположения факторов в модели и по сравнению с интегральным методом обеспечивается еще более высокая точность расчетов. Если при интегрировании дополнительный прирост от взаимодействия факторов распределяется поровну между ними, то с помощью логарифмирования результат совместного действия факторов распределяется пропорционально доли изолированного влияния каждого фактора на уровень результативного показателя. В этом его преимущество, а недостаток – в ограниченности сферы применения.

Математически этот метод описывается следующим образом. Допустим, что результативный показатель можно представить в виде произведения трех факторов: f = xyz. Прологарифмировав обе части равенства, получим:

lgf = lgx + lgy + lgz.

Учитывая, что между индексами изменения показателей сохраняется та же зависимость, что и между самими показателями, произведем замену абсолютных их значений на индексы:

lg (f₁/f₀) = lg (x₁/x₀) + lg (y₁/y₀) + lg (z₁ /z₀),

или lgI_f = lgI_x + lgI_y + lgI_z.

Разделив обе части равенства на lgIf и умножив на Af, получим:

Отсюда влияние факторов определяется следующим образом:

Из формул вытекает, что общий прирост результативного показателя распределяется по факторам пропорционально отношениям логарифмов факторных индексов к логарифму индекса результативного показателя. И не имеет значения, какой логарифм используется – натуральный или десятичный.

Рассмотрев основные методы детерминированного факторного анализа и сферу их применения, результаты можно систематизировать в виде следующей матрицы (табл. 6.3).

Знание сущности данных методов, области их применения, процедуры расчетов – необходимое условие квалифицированного проведения количественных исследований.

Для целей факторного анализа прибыли коммерческого предприятия наиболее приемлем исключительно простой и наглядный метод цепных подстановок, причем последовательность замены факторов может быть любой. Аргументы здесь следующие.

Во-первых, этот метод самый распространенный, достаточно простой в вычислительном плане и применяется как отечественными, так и зарубежными аналитиками.

Во-вторых, поскольку суть методов заключается в факторном разложении, т. е. в распределении некоторой величины на сумму слагаемых, причем алгоритмов подобного разложения можно придумать бесконечно много, и ни один из них не будет более или менее обоснованным по сравнению с другими.

В-третьих, детерминированный факторный анализ нужен не для получения «точных» оценок влияния факторов, что невозможно в принципе, а для выявления тенденций и приблизительной сравнительной оценки значимости того или иного фактора в построенной модели. Само понятие точности весьма условно; жестко детерминированные модели исключительно условны, поскольку ни одна из них не охватывает все факторы; далеко не всегда выполняются формальные условия применимости конкретного аналитического метода с позиции математики или статистики и т. п.

В-четвертых, если согласиться с приведенными доводами в отношении того, что понятие точности в факторном анализе является весьма и весьма относительным и не может рассматриваться как аргумент при обосновании того или иного метода факторного разложения, то значимость недостатка метода цепных подстановок (изменение порядка замены факторов приводит к иному разложению) становится ничтожной. Именно поэтому метод вполне приемлем, причем в облегченном варианте, когда порядок замены факторов произволен.

6.6. Практическое применение факторного анализа прибыли предприятия

Как указывалось выше, используя метод цепных подстановок, определяют ряд условных величин результативного показателя, которые учитывают изменение одного, затем двух, трех и т. д. факторов, допуская, что остальные не меняются. Сравнение величин результативного показателя до и после изменения уровня того или иного фактора позволяет определить воздействие конкретного фактора на прирост результативного показателя, исключив влияние остальных факторов.

При использовании этого метода достигается полное разложение, т. е. сумма влияний всех факторов равна суммарному изменению результативного показателя.

Напомним, что при использовании этого способа большее значение имеет очередность изменения значений факторов, так как от этого зависит количественная оценка влияния каждого фактора.

Прибыль от продаж товарной продукции в общем случае находится под воздействием изменений:

• объема продаж;

• ассортимента продукции;

• отпускных цен на реализованную продукцию;

• цен на закупку товаров у поставщиков, материалы, топливо, тарифов на энергию и перевозки;

• уровня затрат материальных и трудовых ресурсов. Для удобства проведения анализа представим данные Отчета о прибылях и убытках за 2003, 2004 и 2005 г. в виде табл. 6.4.

Методика формализованного расчета факторных влияний на прибыль от продажи продукции охватывает шесть этапов.

На первом этапе осуществляется расчет общего изменения прибыли (АП) от продаж продукции.

ΔП = П₁ – П₀,

где

П₀ – прибыль на начало года;

П₁ – прибыль на конец года.

В целом за 2005 г. прибыль от продаж уменьшилась на 2726 тыс. руб. За 2004 г. прибыль от продаж увеличилась на 337 тыс. руб., за 2003 г. – на 40 тыс. руб.

На втором этапе рассчитывается влияние на прибыль изменений отпускных цен на реализованную продукцию (ΔП₁):

ΔП₁ = Σp₁q₁ – Σp₀q_1,

где

Σp₁q₁ – реализация в отчетном году в ценах на начало года;

Σp₀q₁ – реализация на конец года в ценах на начало года.

При проведении факторного анализа необходимо учитывать влияние инфляции. Индекс-дефлятор за 2003–2005 гг. колебался на уровне 12 %. При этом цены реализации на исследуемом предприятии возросли по сравнению с базисными в среднем на 3,4 %.

Тогда индекс цены = (100 + 3,4): 100 = 1,034 = J_ц.

Следовательно, выручка от продаж в отчетном периоде в сопоставимых ценах будет равна

где

В¹– выручка от продаж в сопоставимых ценах;

В₁ – выручка от продаж продукции на конец года;

J_ц – индекс цены.

Для анализируемого предприятия выручка в сопоставимых ценах составит:

На начало 2004 г. : В1 = 39 619 : 1,034 = 38 316 тыс. руб.

На начало 2005 г. : В1 = 44 505 : 1,034 = 43 042 тыс. руб.

На начало 2006 г. : В1 = 53 136 : 1,034 = 51 388 тыс. руб.

Следовательно, выручка от продаж продукции в 2003 г. по сравнению с прошедшим периодом увеличилась за счет роста цены на 1303 тыс. руб.:

ΔВ^ц = В₁ – В¹ = 39 619 – 38 316 = 1303.

Выручка от продаж продукции в 2004 г. по сравнению с прошедшим периодом увеличилась за счет роста цены на 1463 тыс. руб.:

ΔВ^ц = В₁ – В¹ = 44 505 – 43 042 = 1463.

Выручка от продаж продукции в 2004 г. по сравнению с прошедшим периодом увеличилась за счет роста цены на 1463 тыс. руб.:

ΔВ^ц = В₁ – В¹ = 53 136 – 51 388 = 1748.

На третьем этапе осуществляется расчет влияния на прибыль изменений в объеме продукции (ΔП₂) (собственно объема продукции в оценке по плановой себестоимости):

ΔП₂ = П₀К₁ – П₀ = П₀ х (К₁ – 1),

где

П₀ – прибыль на начало года;

К₁ – коэффициент роста объема реализации продукции;

К₁ = С_1,0 / С₀,

где

С_1,0 – фактическая себестоимость реализованной продукции на конец года в сопоставимых ценах;

С₀ – себестоимость на начало года.

Таким образом, получаем, на начало 2004 г. изменение прибыли от продаж за счет изменений в объеме продукции составило 1109 тыс. руб.

На начало 2005 г. изменение прибыли от продаж за счет изменений в объеме продукции составило 284 тыс. руб.

А на начало 2006 г. изменение прибыли от продаж за счет изменений в объеме продукции составило 838 тыс. руб.

На четвертом этапе делается расчет влияния на прибыль изменений в объеме продукции, обусловленных изменениями в структуре продукции (АП3):

ΔП₃ = П₀ х (К₂– К₁),

где К₂ – коэффициент роста объема реализации в оценке по отпускным ценам;

К₂ = Р_1,0 / Р₀,

где

Р_1,0 – реализация продукции на конец года в сопоставимых ценах;

Р₀ – реализация на начало года.

Таким образом, получаем, на начало 2004 г. изменение прибыли от продаж за счет изменений в составе продукции составило –127,32 тыс. руб.

На начало 2005 г. изменение прибыли соответственно составит –3502,3 тыс. руб.

На начало 2006 г. изменение прибыли от продаж за счет изменений в составе продукции составило –284,8 тыс. руб.

На пятом этапе оценивается влияние на прибыль экономии от снижения себестоимости продукции (ΔП₄):

ΔП₄ = С_1,0 – С₁,

где

С_1,0 – фактическая себестоимость реализованной продукции на конец года в сопоставимых ценах;

С1 – фактическая себестоимость реализованной продукции на конец года.

На начало 2004 г. увеличение затрат на 1 руб. продукции составило 1196,7 тыс. руб.

ΔП₄ = 36 396 : 1,034 – 36 396 = –1196,7.

На начало 2005 г. изменение прибыли от продаж составило –1346,3 тыс. руб.

ΔП₄ = 40 945 : 1,034 – 40 945 = –1346,3.

На начало 2006 г. эта сумма составила –1719,8 тыс. руб.

ΔП₄ = 52 302 : 1,034 – 52 302 = –1719,8.

На шестом этапе осуществляется расчет влияния на прибыль изменений себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции (АП5).

ΔП₅ = С₀К₂ – С_1,0.

Для расчета изменений необходимо рассчитать коэффициент роста объема реализации в оценке по отпускным ценам.

Для анализируемого предприятия на начало 2004 г. изменение прибыли под воздействием изменения объема реализации продукции составило 1047,1 тыс. руб.

На начало 2005 г. изменение прибыли соответственно составит 58,5 тыс. руб.

На начало 2006 г. изменение прибыли от продаж за счет изменений в составе продукции составило 3304,1 тыс. руб.

Как уже было сказано, общее отклонение по прибыли балансируется по сумме факторных влияний. Как видно из табл. 6.5, наибольшее влияние на отклонение прибыли оказали ценовые факторы. Главным отрицательным фактором по величине явилось изменение структуры затрат предприятия.

Данные таблицы свидетельствуют о положительном влиянии изменения объема реализации на сумму прибыли от продаж.

6.7. Факторные модели анализа экономической рентабельности активов и рентабельности собственного капитала

Для использования факторных моделей анализа экономической рентабельности активов и рентабельности собственного капитала необходимо прежде всего уяснить систему формирования базовых показателей финансового менеджмента, используемую мировой экономической наукой.

Изучение базовых показателей финансового менеджмента диктуется необходимостью овладения принятой во всем мире предпринимательской терминологией и внутрифирменной системой финансовых показателей, основные из которых используются и в отечественной практике для комплексного управления долгосрочными инвестициями и оборотным капиталом.

Показатель добавленной стоимости (ДС) рассчитывается как разница между стоимостью произведенной (а не только реализованной) за определенный период продукции (СПП) и потребленными материальными средствами производства (МС). Это стоимость, которую действительно добавили к стоимости сырья, материалов, электроэнергии и т. д.

Брутто-результат от эксплуатации инвестиций (БРЭИ) получают уменьшением добавленной стоимости на величину косвенных налогов (КН), расходов по оплате труда и налоговой нагрузки на фонд оплаты труда (единый социальный налог) (РОТ), а также всех других налогов (Н), кроме налога на прибыль. Таким образом, БРЭИ является промежуточным результатом или прибылью для покрытия амортизационных отчислений (А), процентов за кредит или финансовых расходов (ФР) и налога на прибыль.

Отношение БРЭИ/ДС дает коэффициент, который показывает эффективность управления предприятием. Чем больше этот коэффициент, тем выше потенциальная рентабельность предприятия. Кроме того, по удельному весу БРЭИ в добавленной стоимости можно составить представление о гибкости предприятия и степени его адаптированности к изменениям внешней среды предпринимательства. От этого показателя можно перейти к нетто-результату от эксплуатации инвестиций (НРЭИ).

НРЭИ – это разница между БРЭИ и расходами по амортизации основных средств и нематериальных активов. Процесс формирования этого показателя может быть представлен формулой:

СПП – МС = ДС – КН – РОТ – Н = БРЭИ – А = НРЭИ.

По сути дела, НРЭИ представляет собой прибыль предприятия до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Поэтому на практике для быстроты расчетов можно принимать за НРЭИ прибыль до налогообложения, восстановленную до нетто-результата эксплуатации инвестиций прибавлением процентов за кредит, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг). Ориентируясь на действующий в отечественной практике финансовый отчет «О прибылях и убытках», можно представить последовательность формирования конечного финансового результата следующим образом (см. рис. 6.3). Приведенная схема весьма актуальна и для понимания логики функционирования операционного анализа, в частности для расчетов операционного и финансового левериджа (см. главу 7 учебного пособия).

Например, валовая (маржинальная) прибыль фактически представляет собой разницу между выручкой от продаж без НДС и акцизов и переменными затратами. Этот показатель имеет основополагающее значение в системе директ-костинга и является сравнительно новым для отечественного учета.

Смысловое объяснение его названия в том, что прибыль не должна быть меньше постоянных затрат производственного назначения, т. е. она всегда ограничена снизу.

Следующий показатель – экономическая рентабельность (ЭР) активов – является одной из наиболее важных характеристик эффективности деятельности предприятия. ЭР представляет собой эффективность затрат и вложений, отражаемых в активе баланса. Этот показатель является тождественным экономической рентабельности всего капитала предприятия, т. е. суммы его собственных и заемных средств в пассиве баланса. А актив, как известно, равен пассиву.

Экономическая рентабельность активов может быть представлена формулой:

или

Преобразуем формулу экономической рентабельности, умножив ее на отношение

От такой операции величина рентабельности не изменится, зато будут получены два важнейших фактора рентабельности: коммерческая маржа (КМ) и коэффициент трансформации (КТ).

Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации инвестиций дают каждые 100 руб. оборота (обычно КМ выражают в процентах). По сути, это показатель рентабельности продаж.

Коэффициент трансформации показывает, сколько рублей оборота дает каждый рубль актива, т. е. в какой оборот трансформируется каждый рубль актива. По сути, это показатель оборачиваемости активов. КТ показывает, сколько раз за данный период оборачивается каждый рубль актива.

КМ и КТ серьезно влияют на экономическую рентабельность. При этом КМ подвержена воздействию ценовой политики, объема и структуры затрат, а КТ складывается под воздействием отраслевых условий деятельности предприятий и организации управления.

Влияние КМ и КТ на экономическую рентабельность активов может быть различным. При низкой рентабельности продаж нужно стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов, и наоборот. Большой объем оборота лишь тогда положительно влияет на ЭР, когда достаточно высока оборачиваемость капитала.

Например, предприятие имеет:

• актив – 1000 тыс. руб.;

• НРЭИ – 50 тыс. руб.;

• оборот – 500 тыс. руб.

Положительное влияние КМ (10 %) уменьшается в два раза из-за низкого КТ (0,5). Другими словами, для получения рубля оборота затрачивается два рубля актива.

В целях практического планирования деятельности предприятий необходимо отвечать на вопросы:

• чем при практическом планировании следует ограничивать величину прироста оборота (Δ оборота);

• что должно расти быстрее, НРЭИ или оборот, для того чтобы максимизировать ЭР.

Используем данные вышеприведенного примера для расчета двух вариантов плана.

Первый вариант планирования (прирост НРЭИ опережает прирост оборота, т. е. ΔНРЭИ > Δ оборота).

ΔНРЭИ = 20 %, Δ оборота = 10 %, тогда:

• актив = 1000 тыс. руб.;

• НРЭИ = 60 тыс. руб.;

• оборот = 550 тыс. руб.;

1) ЭР = 60/550 х 100 х 550/1000 = 10,9 х 0,55 = 6 (%); ΔЭР = 6 % – 5 % = 1 %.

Второй вариант планирования (прирост НРЭИ ниже прироста оборота, т. е. ΔНРЭИ < Δ оборота). ΔНРЭИ = 10 %, Δ оборота = 20 %, тогда:

• актив = 1000 тыс. руб.;

• НРЭИ = 55 тыс. руб.;

• оборот = 600 тыс. руб.;

2) ЭР = 55/600 х 100 х 600/1000 = 9,17 х 0,6 = 5,5 (%); ΔЭР = 5,5 % – 5 % = 0,5 %.

Очевидно, что максимальный прирост ЭР получается при планировании по первому варианту, когда прирост НРЭИ опережает прирост оборота. На практике нужно стремиться, чтобы НРЭИ вырастал быстрее оборота. Из этого тезиса вытекает, что при планировании роста оборота на следующий за отчетным период нужно учитывать темп прироста НРЭИ, тогда рост оборачиваемости не повлечет за собой снижения рентабельности активов.

Исходя из примера (первый вариант планирования), мы можем увеличить оборот на 20 %, не привлекая заемных средств.

Если же условия рынка диктуют более интенсивно наращивать оборот, к примеру на 30 %, нужно быть готовыми к тому, что 10 % прироста оборота (30–20 %) придется профинансировать за счет дополнительно привлеченных финансовых ресурсов. Следующим станет вопрос формирования будущей структуры капитала. Каким источникам отдать предпочтение, заемным или собственным (выпускать дополнительные акции, облигации или брать кредит, а может, привлекать заемные средства населения), – этот вопрос можно решить путем сопоставления цены указанных элементов структуры капитала. В любом случае мы приходим к необходимости комплексного управления долгосрочными инвестициями и оборотным капиталом.

По мнению аналитиков, наиболее значимым показателем эффективности является рентабельность собственного капитала. Он возглавляет систему базовых показателей финансового менеджмента. Поэтому правомерно предварить его рассмотрение обращением к эволюции систематизированного анализа финансово-хозяйственной деятельности с помощью наборов аналитических коэффициентов. Известный на Западе как «Анализ коэффициентов» (Ratio Analisis), он начал распространяться в России с начала 90-х гг. XX в. Этому способствовали усиление англо-американского влияния на процессы применения отечественной системы бухгалтерского учета и анализа, распространение переводной литературы по вопросам учета, аудита и финансового менеджмента, существенное повышение неопределенности относительно финансового состояния предприятий.

В экономически развитых странах проблемы с аналитической базой практически не существует, так как информационные агентства публикуют массу аналитических данных, сгруппированных в различных разрезах (по отраслям, подотраслям, группам предприятий). Например, Американским институтом присяжных бухгалтеров (American Institute of Certified Public Accountants, AICPA) ежегодно публикуются обзоры учетно-аналитических данных о 600 компаниях различных отраслей и видов деятельности в сборнике «Accounting Trends and Techniques».

Необходимо отметить, что ввиду неустоявшейся терминологии в России в области финансового анализа названия многих коэффициентов в данном учебном пособии являются условными, а также заимствованными из зарубежной практики. В этой связи уместно, на наш взгляд, привести некоторые английские и французские эквиваленты терминов, которыми мы оперируем:

ROA – Return on Assets – чистая рентабельность активов;

ROS – Return on Sales – чистая рентабельность оборота;

Profit Margin – чистая рентабельность оборота;

Assets Turnover – оборачиваемость активов;

ROE – Return on Common Equity (Net income availabe to common stockholders / Commonequity) – чистая рентабельность собственного капитала;

Net Income – чистая прибыль (после уплаты налогов);

Earning Before Taxes – прибыль после вычета процентов за кредит, но до налогообложения (во французской литературе – текущий результат);

Earning Before Interest and Taxes – нетто-результат эксплуатации инвестиций или прибыль до вычета процентов за кредит и налога на прибыль (по-французски Resultat Net de I'Expoloitation des Investissements).

Еще в 1919 г. схемы факторного анализа были предложены специалистами фирмы Дюпон (The Duppont System of Analysis). К этому времени уже достаточно широкое распространение получили показатели рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Однако эти показатели использовались без увязки с факторами производства. В модели фирмы Дюпон впервые несколько показателей увязываются вместе:

ROA = POS х AT,

где

ROA – чистая рентабельность активов;

POS – чистая рентабельность оборота;

AT – оборачиваемость активов.

В основу данной модели была заложена жестко детерминированная факторная модель. В теоретическом плане специалисты фирмы Дюпон не были новаторами. Они использовали оригинальную идею взаимосвязанных показателей, высказанную впервые Альфредом Маршаллом и опубликованную им в 1892 г. в книге «Элементы отраслевой экономики». Тем не менее заслуга их очевидна, поскольку была сделана попытка внедрить теоретические идеи в практику.

В дальнейшем данная модель была развернута в модифицированную факторную модель, представленную в виде древовидной структуры, в вершине которой находится показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а в основании – признаки, характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия. Основное отличие этих моделей заключается в более подробном выделении факторов и смене приоритетов относительно результативного показателя. Назначение модели – идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценивать степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Наиболее важным показателем эффективности была выбрана рентабельность собственного капитала ROE, или РСК в русской аббревиатуре.

ЗС + СК = К,

РСК = КМ х КТ х КФЗ, или

где

ЧП – чистая прибыль;

ЭР – экономическая рентабельность активов;

оборот – чистая выручка от продаж;

актив – совокупность активов по балансу-нетто;

К – совокупный капитал = пассив = актив;

СК – собственный капитал;

ЗС – заемные средства;

КФЗ – коэффициент финансовой зависимости, равный соотношению совокупного и собственного капиталов.

Получилась трехфакторная жестко детерминированная зависимость рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие. Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия: первый фактор обобщает отчет о прибылях и убытках, второй – актив баланса, третий – пассив баланса.

Для формулирования обоснованных выводов по показателю рентабельности собственного капитала необходимо учитывать следующие немаловажные моменты.

Во-первых, рентабельность продаж определяется результативностью работы в отчетном периоде и не отражает результата долгосрочных инвестиций. Значит, не следует паниковать при временном снижении этого показателя на первом этапе развития нового инвестиционного проекта.

Во-вторых, особое внимание нужно уделять показателю финансовой зависимости (КФЗ), так как он отражает уровень рискованности бизнеса. Чем больше его значение, тем более рисковой с позиции акционеров, инвесторов и кредиторов является коммерческая организация.

Например, необходимо принять решение об участии со своим капиталом в одной из двух компаний, рентабельность собственного капитала которых характеризуется следующими факторами (исходя из разложения ROE = KM х KT х КФЗ):

1) 21,6 % = 9 % х 0,6 х 4;

2) 14 % = 10 % х 0,7 х 2.

Экономическая рентабельность активов в первом случае выше. Казалось бы, инвестировать капитал предпочтительнее в первую компанию. Однако уровень риска здесь в два раза выше, чем во второй компании, ведь КФЗ, равный четырем, показывает, что 75 % общей суммы средств, авансированных в активы первой компании, представляют собой заемный капитал.

В целях снижения риска лучше вложить свой капитал во вторую компанию.

Анализ с помощью факторных моделей актуален не только для выработки инвестиционной стратегии, но и для определения точек приложения управленческих усилий в оперативном финансовом управлении.

Контрольные вопросы

1. Дайте определение понятиям «прибыль» и «рентабельность».

2. Перечислите основные виды прибыли предприятия.

3. Изложите алгоритм формирования чистой прибыли предприятия. Выделите основные факторы влияния на чистую прибыль в составе этого алгоритма.

4. Как налогооблагается прибыль в соответствии с НК РФ?

5. Как используется метод цепных подстановок для факторного анализа прибыли?

6. Как формируется нетто-результат эксплуатации инвестиций?

7. Назовите два основных фактора, влияющих на экономическую рентабельность активов предприятия.

8. Каким показателем следует ограничивать величину прироста оборота предприятия при практическом планировании?

9. Как рассчитывается показатель рентабельности собственного капитала по формуле Дюпона?

Тесты

1. Как рассчитывается чистая выручка от продаж?

а) выручка минус себестоимость;

б) выручка минус управленческие расходы;

в) выручка минус налог на добавленную стоимость, акцизы и аналогичные обязательные платежи;

г) выручка минус коммерческие расходы.

2. «НРЭИ» расшифровывается как:

а) недостаточная рентабельность экономических инвестиций;

б) нетто-результат эксплуатации инвестиций;

в) нетто-результат эксплуатации издержек;

г) норма рентабельности экстремальных инвестиций.

3. Показатель экономической рентабельности активов напрямую зависит от:

а) фондоемкости и фондовооруженности;

б) ликвидности и финансовой устойчивости;

в) коммерческой маржи и коэффициента трансформации;

г) коэффициента финансовой зависимости.

4. Предприятие имеет следующие показатели: НРЭИ – 200 тыс. руб., оборот – 1000 тыс. руб., актив – 500 тыс. руб. ЭР составит:

а) 20 %;

б) 40 %;

в) 0,5 %;

г) 10 %.

5. Какой из факторов оказывает на ЭР положительное влияние при следующих показателях деятельности предприятия: НРЭИ – 200 тыс. руб., оборот – 1000 тыс. руб., актив – 500 тыс. руб.:

а) КМ;

б) КТ;

в) оба показателя;

г) ни один из показателей.

6. Максимальный прирост ЭР получается в случае, если:

а) прирост НРЭИ опережает прирост оборота;

б) прирост оборота опережает прирост НРЭИ;

в) прирост оборота равен приросту НРЭИ;

г) прирост НРЭИ составляет 20 %, а прирост оборота – 30 %.

7. Если спрос на продукцию предприятия позволит увеличить оборот на 50 %, а прирост НРЭИ составит при этом 25 %, то прогноз ЭР следующий:

а) возрастет;

б) снизится;

в) останется на том же уровне;

г) станет равна 0.

8. При исчислении РСК по формуле Дюпона следует:

а) КМ умножить на КТ;

б) КТ умножить на КФЗ;

в) ЭР умножить на КФЗ;

г) ЭР разделить на КФЗ.

9. Если при расчете РСК по формуле Дюпона финансовый риск, связанный с предприятием, возрастает за счет новых заимствований, то:

а) КФЗ возрастает, РСК возрастает;

б) КМ возрастает, РСК возрастает;

в) КТ убывает, РСК убывает;

г) КФЗ убывает, РСК убывает.

Контрольные задания

Задание 1. Определите, какой из факторов отрицательно влияет на экономическую рентабельность (ЭР) активов предприятия, если нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) составляет 80 тыс. руб., чистая выручка от продаж (оборот) – 800 тыс. руб., а величина валюты баланса (актив) – 1600 тыс. руб.

Задание 2. Рассчитайте показатель рентабельности собственного капитала (РСК), если чистая прибыль (ЧП) составляет 3 тыс. руб., чистая выручка от продаж (оборот) – 600 тыс. руб., величина валюты баланса (актив) – 300 тыс. руб., величина собственного капитала (СК) – 100 тыс. руб. Сделайте выводы, внесите предложения по повышению эффективности работы предприятия.

Глава 7

СПЕЦИФИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

Эффективное финансовое управление любой коммерческой организацией основано на использовании соответствующих инструментов. Одним из них является леверидж.

Текущая деятельность сопряжена с риском, в частности производственным и финансовым, который следует принимать во внимание в зависимости от того, с какой позиции характеризуется компания. Исходя из баланса, эта характеристика может быть выполнена либо с позиции активов, которыми владеет и распоряжается предприятие, либо с позиции источников средств. В первом случае возникает понятие производственного риска, во втором – финансового риска.

Производственный риск в большей степени обусловлен отраслевыми особенностями бизнеса, т. е. структурой активов предприятия, а также степенью автоматизации производства, региональными особенностями, конъюнктурой рынка, национальными традициями и др. Так, производство продуктов питания, без которых не может прожить человек, является менее рисковым бизнесом по сравнению с производством модной одежды. Также риск вложения средств в производство зонтиков от дождя в Великобритании выше, чем на Ближнем Востоке ввиду отличий в климатических условиях.

Финансовый риск обусловлен структурой источников средств независимо от того, куда (в какой бизнес) вложены деньги. Ситуация, когда компания привлекает заемные средства, не ограничиваясь собственным капиталом, вполне понятна. Всегда выгодно жить в долг, если этот долг обоснован и необременителен. Это позволяет контролировать более крупные потоки денежных средств, реализовать более серьезные инвестиционные проекты при условии высокого уровня организации производственной и финансовой деятельности, обеспечивающей эффективность использования заемных средств.

Количественная оценка риска и обусловивших его факторов осуществляется на основе анализа вариабельности прибыли. В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения этой прибыли, характеризуется с помощью показателя «леверидж» (прямое заимствование американского термина «leverage»). В буквальном смысле леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемещать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей. Различные методики левериджа можно рассматривать как специфические методы финансово-экономического анализа.

7.1. Финансовый леверидж

Финансовый риск находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних. Использование заемных средств связано для коммерческой организации с определенными, порой значительными издержками. Каково должно быть оптимальное сочетание между собственными и заемными финансовыми ресурсами и как это повлияет на прибыль и рентабельность собственных средств? Именно эта взаимосвязь характеризуется категорией финансового левериджа (рычага). Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.

Существуют две основные концепции эффекта финансового рычага (ЭФР):

1) ЭФР как приращение чистой рентабельности собственных средств, получаемое предприятием благодаря использованию кредита (наиболее типично для западноевропейских финансистов);

2) ЭФР как процентное изменение чистой прибыли на акцию, порождаемое процентным изменением НРЭИ (наиболее типично для американских финансистов).

Обе концепции существенны для оптимизации структуры источников средств предприятия.

Финансовый леверидж используется для увеличения доходов собственников, их обогащения или роста благосостояния. А одним из основных показателей эффективности средств, вложенных собственниками, является чистая рентабельность собственных средств (ЧРСС), определяемая как отношение чистой прибыли (ЧП) к величине собственных средств (СС).

Сама идея очень проста. Предположим, что инвесторы создают компанию, а это требует инвестиций в активы в объеме 100 000 руб. Доходы компании (НРЭИ) ожидаются в размере 15 000 руб. за год. Если собственники профинансируют весь объем инвестиций за счет собственных средств, то их рентабельность (РСС) составит 15 % (15 000 руб. / 100 000 руб. х 100 %). Если же собственники изменят структуру капитала и воспользуются кредитом в 50 000 руб. по цене 12 % годовых, то их доходы уменьшатся на 6000 руб., т. е. на размер процентных платежей (50 000 руб. х 12 %). Доходы составят только 9000 руб. Но даже более низкие доходы предприятия приведут к росту РСС (9 000 руб. / 50 000 руб.) х 100 % = 18 %. Это действие финансового левериджа (18 % – 15 % = 3 %). Причем налогообложение прибыли снизит этот эффект на 0,72 %. ЧРСС в первом случае составит 11,4 %, а во втором – 13,68 %. 13,68 % – 11,4 % = 2,28 %. (см. табл. 7.1, первый и второй варианты). Таким образом, разница между рентабельностью собственных средств второго и первого вариантов инвестирования составит: ΔРСС = РСС₂ – РСС₁ = = 18 % – 15 % = 3 %.

Это приращение к РСС получается благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Однако налогообложение прибыли снижает эффект финансового рычага на 0,24 (при ставке налогообложения прибыли 24 %):

ЧРСС₁ = (1 – ставка налогообложения прибыли) РСС₁ = 0,76 х 15 % = 11,4 %.

ЧРСС₂ = (1 – ставка налогообложения прибыли) РСС₂ = 0,76 х 18 % = 13,68 %.

ΔЧРСС = ЧРСС₂ – ЧРСС₁ = 13,68 % – 11,4 % = 2,28 %.

То есть приращение чистой рентабельности собственных средств благодаря использованию кредита составит только 2,28 %.

Формула эффекта финансового рычага имеет вид:

ЭФР = (1 – ставка налогообложения прибыли) х (ЭР – СРСП) х (ЗС / СС).

Для первого варианта инвестирования ЭФР отсутствует, так как нет заемных средств.

Для второго варианта инвестирования ЭФР₂ = 0,76 х (15 % – 12 %) х (50 тыс. руб. / 50 тыс. руб.) = 2,28 %. Это означает, что использование кредита позволяет повысить чистую рентабельность собственных средств на 2,28 %.

Две части формулы называются:

• дифференциал = (1 – Ставка налогообложения прибыли) х (ЭР – СРСП);

• плечо = СС/ЗС.

Считается, что ЭФР в идеале должен составлять от 30 до 50 % уровня экономической рентабельности, что позволит компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу.

Все предприятия в той или иной степени используют финансовый леверидж. Весь вопрос в том, до каких размеров целесообразно увеличивать заем, каково разумное соотношение между собственным и заемным капиталами? Понятно, что слишком крупный заем увеличивает риски. Это, в свою очередь, приводит к повышению процентных ставок.

Предположим, что собственники в ранее приведенном примере используют леверидж в размере 50 % (ЗС / СС х 100 %), а ставка процента выросла до 20. Если предприятие получит НРЭИ 15 000 руб., прибыль после возмещения финансовых издержек в размере 10 000 руб. [50 000 руб. х 20 %] составит только 5000 руб., а РСС – 10 % [5000 руб. / 50 000 руб. х 100 % (см. табл. 7.1, третий вариант инвестирования)]. Расчет будет выглядеть следующим образом:

ЭФР₃ = 0,76 х (15 % – 20 %) х (50 тыс. руб. / 50 тыс. руб.) = –3,8 %.

Это означает, что в данном случае будет получено не приращение, а вычет из ЧРСС, т. е. такие условия кредитования для предприятия нежелательны.

Если условия деятельности предприятия изменятся и оно заработает только 10 % НРЭИ, а финансовый леверидж по-прежнему будет равен 50 %, уплатив проценты на сумму 6000 руб. (по ставке 12 %), предприятие получит прибыль 4000 руб., РСС при этом составит лишь 8 % (4000 руб. / 50 000 руб. х 100 %).

ЭФР₄ = 0,76 х (10 % – 12 %) х (50 тыс. руб. / 50 тыс. руб.) = —1,52 % (см. табл. 7.1, четвертый вариант инвестирования). Здесь, так же как и в третьем варианте, ЭФР отрицательный, что ведет к снижению ЧРСС.

Таким образом, если процентные ставки высокие или невелика доходность активов, финансовый леверидж начинает работать против собственников.

Все в действительности очень просто. Если предприятие берет взаймы по ставке процента меньшей, чем экономическая рентабельность активов (ЭР), то доходность капитала собственников будет увеличиваться. Если предприятие занимает деньги по ставке процента, превышающей экономическую рентабельность активов, то доходность собственного капитала будет падать. Если эти величины равны, на доходность леверидж влияния не окажет.

Финансовому менеджеру полезно рассчитывать допустимые условия кредитования, применяя методику расчета эффекта финансового рычага. Например, исходные данные следующие:

• НРЭИ – 200 тыс. руб.;

• собственный капитал – 500 тыс. руб.;

• долгосрочные кредиты – 100 тыс. руб.;

• краткосрочные кредиты – 400 тыс. руб.;

• средняя расчетная ставка процента – 21 %.

Для определения допустимых условий кредитования используем формулу:

ЭФР = 0,76 х (ЭР – СРСП) х (ЗС / СС) = 0,76 х (НРЭИ / актив х 100 % – СРСП) х (ЗС / СС) = 0,76 х (20 % – 21 %) х (500 тыс. руб. / 500 тыс. руб.) = —0,76 %.

Поскольку дифференциал в формуле отрицательный, то и ЭФР выражается в снижении чистой рентабельности собственных средств на 0,76 %. Приемлемыми условиями кредитования является СРСП < 20 %.

Таким образом, отрицательный дифференциал, как и высокая степень соотношения ЗС / СС, генерирует повышенный финансовый риск, связанный с кредитованием.

7.2. Операционный леверидж

Одной из основных задач финансового управления для любого предприятия является максимизация массы прибыли и темпов ее наращивания. При этом одним из подходов является сопоставление выручки от реализации с суммарными, а также переменными и постоянными затратами. Суммарные затраты предприятия, как производственные, так и внепроизводствен-ные, вне всякой зависимости, относятся ли они на себестоимость или на финансовые результаты, можно разделить на три основные категории.

Переменные затраты (ПРЗ) возрастают либо уменьшаются пропорционально объему производства. К ним относятся расходы на закупку сырья и материалов, тепло– и электроэнергию, транспортные издержки, торгово-комиссионные издержки и другие расходы.

Хотя следует заметить, что на практике зависимость между выручкой от реализации и переменными затратами является менее жесткой. Так, при увеличении партий закупок сырья и товаров или при постоянном использовании транспортных или иных услуг одного предприятия поставщики, как правило, предоставляют скидку с цены, и тогда переменные затраты могут расти несколько медленнее объема производства.

Постоянные затраты (ПСЗ) не следуют за динамикой объема производства. К ним относятся амортизационные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, оклады управленческих работников, административные расходы и т. д.

Однако, обращаясь к практике, нельзя не увидеть, что постоянные затраты не зависят от ВР лишь до тех пор, пока не потребуется увеличить производственные мощности, численность занятых, в том числе в аппарате управления.

С другой стороны, при сужении деятельности предприятия и, следовательно, снижении ВР большую часть постоянных затрат не так-то легко уменьшить. Амортизация останется, если не распродать оборудование; не изменится выплата процентов по ранее взятым кредитам; заработная плата резко не снизится, так как масштабное увольнение избыточного количества постоянных работников – дело весьма болезненное.

И еще один момент: список переменных и постоянных расходов для каждого предприятия индивидуален. Так, затраты по оплате труда при сдельной оплате – переменные, при повременной – постоянные. Однако критерий один – зависимость либо независимость от величины объема производства.

Смешанные затраты состоят из постоянной и переменной частей. Это почтовые, телеграфные расходы, затраты на текущий ремонт. Поэтому при необходимости конкретных расчетов можно выделить доли постоянных и переменных затрат из смешанных.

Вышеприведенная классификация затрат имеет практическую пользу для решения задачи максимизации прибыли. Кроме того, она позволяет судить об окупаемости затрат, определять «запас финансовой прочности» предприятия и решать впоследствии практические задачи конкурентной борьбы.

Суть эффекта операционного рычага (операционного леве-риджа) заключается в том, что любое изменение выручки от реализации (ВР) порождает еще более сильное изменение прибыли (ПР).

Для практического применения данного определения под выручкой реализации следует понимать чистую выручку от продаж (ЧВП), а под прибылью – нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ).

Операционный леверидж используется менеджментом для того, чтобы сбалансировать различные виды затрат и собственно увеличить прибыль при изменении соотношения переменных и постоянных затрат.

Использование методики эффекта операционного рычага позволяет финансистам получить ответы на вопросы:

1. До какой степени следует увеличивать или снижать силу воздействия операционного рычага (СВОР), маневрируя переменными и постоянными затратами, и изменять тем самым уровень предпринимательского риска, связанного с предприятием?

2. Следует ли продавать продукцию ниже ее полной себестоимости?

3. Увеличивать или уменьшать объем производства конкретного вида продукции для максимизации массы прибыли?

Предположим, коммерческое предприятие производит некий продукт в объеме 80 000 ед. в год. Чистая выручка от продаж составляет 240 000 руб. (см. графу 3 табл. 7.2).

Соотношение постоянных и переменных затрат в себестоимости продукта составляет 30 000 руб. / 160 000 руб. Тогда результат от реализации после возмещения переменных затрат будет равен 80 000 руб. Это так называемая валовая маржа. Для нормальной работы предприятия ее должно хватать не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Коэффициент валовой маржи (К_вм) – это удельный вес ВМ в выручке от реализации. Он исчисляется в абсолютных единицах: К_вм = 80 000 руб. / 240 000 руб. = 0,33.

После вычета из валовой маржи постоянных затрат получаем нетто-результат эксплуатации инвестиций или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Если абстрагироваться в целях наглядности расчета от финансовых издержек, внереализационных и прочих доходов и расходов, то чистая прибыль (ЧП) составит 0,76 х НРЭИ, учитывая, что действующая ставка налога на прибыль равна 24 %.

Сила воздействия операционного рычага (СВОР) рассчитывается отношением валовой маржи к прибыли и показывает, сколько процентов изменения прибыли дает каждый процент изменения выручки. В нашем примере СВОР = ВМ / ПР = 80 000 руб./ 50 000 руб. = 1,6. То есть изменение выручки на 1 % приведет к изменению прибыли на 1,6 %, или:

ΔПР = ΔВР х СВОР.

Операционный анализ часто называют анализом безубыточности, поскольку он позволяет вычислить такую сумму или количество продаж, при которой бизнес не несет убытков, но не имеет и прибыли. То есть это определенный порог, который надо перешагнуть, чтобы выжить. Поэтому точку безубыточности многие экономисты называют порогом рентабельности (порог). Чем выше порог, тем труднее его перешагнуть. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и (или) объем продаж) либо сокращением постоянных затрат. Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли. Его можно рассчитать по формуле:

Порог = ПСЗ / Квм = 30 000 руб. / 0,33 = 90 909 руб.

Это означает, что при выручке, равной 90 909 руб., предприятие прибыли еще не имеет, хотя покрыты все затраты, а каждый следующий после 90 909 рубль выручки уже будет приносить прибыль. Порог можно рассчитать и в количественном выражении. Цена продаж единицы продукции в нашем примере = 3 руб. (ВР / Объем = 240 000 руб. / 80 000 ед.). Тогда пороговое количество товара (ПКТ) легко определить как отношение порога в суммовом выражении к цене продаж единицы продукции:

ПКТ = Порог / Цена (ед.) = 90 909 руб. / 3 руб. = 30 303 ед.

Таким образом, 30 304 единица продукции для предприятия будет являться уже прибыльной.

Важным показателем является «запас финансовой прочности» (запас) – предел безопасности предприятия, который представляет собой разницу между выручкой от реализации и порогом рентабельности:

Запас = ВР – Порог = 240 000 руб. – 90 909 руб. = 149 091 руб.

Если, например, конкуренты предприятия активизируются и захватят некую долю нашего рынка сбыта продукции, то потеря выручки в пределах суммы в 149 091 руб. не приведет к банкротству, а выигранное время и умелое финансовое управление помогут восстановить свои конкурентные позиции. Поэтому рост запаса финансовой прочности в динамике свидетельствует о снижении степени предпринимательского риска.

Если пройден порог рентабельности, то при расчете продажной цены товара можно учитывать только возмещение переменных затрат, так как в данном периоде постоянные затраты уже возмещены. Поэтому для увеличения объема продаж можно брать дополнительный заказ на продукцию ниже ее полной себестоимости. Достаточно, если предлагаемая цена покроет переменные затраты. Это даст прирост валовой маржи, а вместе с нею и прибыли. В приводимом примере предельная цена (ПЦ) составляет:

ПЦ = ПРЗ / Объем = 160 000 руб. / 80 000 ед. = 2 руб.

То есть любая цена на дополнительно произведенную продукцию, превышающая 2 руб., будет приемлемой.

Продолжая наши рассуждения, предположим, что предприятие обладает достаточным производственным потенциалом и долей рынка, позволяющими увеличить объем производства и продаж на 10 %, или на 8 тыс. ед. (см. графу 4 табл. 7.4). При расчете плановых показателей ПРЗ возрастут соответственно темпу роста объема производства на 10 %, ПСЗ сохранятся на прежнем уровне, а прибыль (НРЭИ) вырастет в 1,6 раза (см. СВОР), или на 16 %:

ΔПР = ΔВР х СВОР = +10 % х 1,6 = 16 %.

Запас финансовой прочности увеличится до 173 091 руб., т. е. снизится степень предпринимательского риска.

Расчет показывает, что по мере удаления выручки от ее порогового значения сила воздействия операционного рычага ослабевает (1,52 против 1,6), а запас финансовой прочности увеличивается (173 091 руб. против 149 091 руб.). Это связано с относительным уменьшением постоянных затрат в релевантном диапазоне.

Внедрение автоматизации (см. графу 5 табл. 7.2) приводит к относительному утяжелению постоянных затрат и, соответственно, к уменьшению доли переменных издержек в себестоимости продукции. Изменение соотношения ПСЗ / ПРЗ = 100 000 руб. / 84 000 руб. в нашем примере приведет к увеличению валовой маржи до 180 000 руб., НРЭИ – до 80 000 руб. и, соответственно, чистой прибыли до 60 800 руб. Однако преимущества автоматизации имеют оборотную сторону – возрастание предпринимательского риска – именно потому, что структура затрат дает крен в сторону постоянных расходов. Представим, что в примере вместо запланированного прироста объема и выручки произойдет их падение на те же 10 %. Это приведет уже не к приросту прибыли, а к ее уменьшению. Поэтому возрастает СВОР. При автоматизированном производстве до 2,25 будет генерировать повышенный предпринимательский риск для предприятия. Как следствие возрастет порог рентабельности до 147 059 руб. и снизится запас финансовой прочности до 116 941 руб.

В данном случае решение об автоматизации производства можно принимать, если предприятие находится в своем развитии на стадии роста, имеет стабильную долю рынка сбыта, высокую степень конкурентоспособности продукции. Если же эти факторы отсутствуют, возможно, с внедрением автоматизации стоит повременить.

Ручное производство с относительно небольшим операционным левериджем приносит меньшую выгоду, но не приводит к большим потерям в случае своего падения. Прибыль остается стабильной. Автоматизированное производство, для которого характерен высокий операционный леверидж, наоборот, крупно выигрывает от прироста продаж, но в то же время может крупно проиграть от их падения.

Для целей контроля и анализа в динамике, а также для межхозяйственных сопоставлений и планирования используют следующие показатели операционного левериджа:

• соотношение постоянных и переменных затрат (ПСЗ / ПРЗ);

• отношение чистой прибыли к постоянным затратам (ЧП / ПСЗ);

• отношение темпа изменения НРЭИ к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах (Т_НРЭИ / Т_объем (ед.)).

Рассчитаем эти показатели для целей планирования производства с применением ручного труда, основываясь на вышеприведенном примере по табл. 7.2 (3 и 4 графы). Результаты расчета оформим в табл. 7.3.

Т_НРЭИ = (58 000 х 100 % / 50 000) – 100 % = 16 %;

Т_объем = (88 000 х 100 % / 80 000) – 100 % = 10 %;

Т_НРЭИ / Т_оборот = 16 % / 10 % = 1,6.

Исходя из результатов расчета, можно сказать, что снижение уровня операционного левериджа в плановом варианте с 0,19 до 0,17 является положительным моментом, так как уменьшается предпринимательский риск, связанный с предприятием. Одновременно наблюдается рост чистой прибыли на рубль постоянных затрат с 1,27 до 1,47. Степень чувствительности НРЭИ к изменению объема продаж – 1,6 – является вполне приемлемой и показывает, что возрастание объема производства на 10 % приведет к увеличению НРЭИ на 16 %. Риск невелик, но операционный рычаг работает достаточно ощутимо.

7.3. Сопряженный эффект финансового и операционного левериджа

Операционно-финансовый леверидж является обобщающей категорией. Его нельзя выразить простым количественным показателем. Влияние этого вида левериджа определяется путем оценки и взаимосвязи трех показателей: объема, затрат и прибыли (см. рис. 7.1).

Постоянные производственные и финансовые расходы в значительной степени определяют конечные финансовые результаты деятельности предприятия; капиталоемкость производства определяет уровень операционного левериджа; выбор оптимальной структуры источников средств связан с финансовым левериджем. Взаимосвязь операционного и финансового левериджа является обратно пропорциональной, т. е. высокий уровень операционного левериджа предполагает желательность относительно низкого уровня финансового левериджа, и наоборот.

Основным показателем для измерения уровня эффекта операционного рычага (ЭОР), исходя из методики его расчета, является отношение темпа изменения НРЭИ к темпу изменения объема продаж в натуральных единицах:

где

Ур_ЭОР – уровень эффекта операционного рычага;

Т_НРЭИ – темп изменения НРЭИ;

Т_оборот(ед.) – темп изменения объема продаж в натуральных единицах.

Кроме того, операционный леверидж можно измерять следующими показателями:

• соотношение постоянных и переменных расходов;

• отношение чистой прибыли к постоянным затратам.

Экономический смысл показателя Ур_ЭОР в том, что он отражает степень чувствительности прибыли до вычета процентов и налога (НРЭИ) к изменению объема производства в натуральных единицах. При высоком уровне операционного левериджа незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению НРЭИ.

Для оценки уровня эффекта финансового рычага (Ур_ЭФР) существенны следующие показатели:

• соотношение заемных и собственных средств (ЗС / СС);

• отношение темпа изменения чистой прибыли к темпу изменения НРЭИ.

Значение последнего показателя может быть рассчитано по формуле:

где Т_чп – темп изменения чистой прибыли;

Т_НРЭИ – темп изменения НРЭИ.

Уровень сопряженного эффекта (Ур_СЭ) операционного и финансового рычагов можно рассчитать по формуле:

В этом показателе обобщаются производственный и финансовый риски в совокупный риск, под которым понимают риск, связанный с возможным недостатком средств для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников средств.

Для примера рассчитаем Ур_СЭ для коммерческой организации исходя из зависимости между операционным и финансовым левериджем (см. рис. 7.2).

Исходя из расчета, при сложившихся в коммерческой организации источниках средств и соотношении факторов текущей производственно-финансовой деятельности:

1) увеличение объема производства на 10 % приведет к росту НРЭИ на 16 %;

2) увеличение НРЭИ на 16 % приведет к росту чистой прибыли на 26,7 %;

3) увеличение объема производства на 10 % приведет к росту чистой прибыли на 26,7 %.

Леверидж выступает как своеобразный «рычаг», позволяющий достичь более ощутимых финансовых результатов, оправдывающих сделанные расходы. Верно и обратное: при неблагоприятном развитии событий потери могут быть относительно большими. Так, повышение уровня операционного леве-риджа означает увеличение доли внеоборотных активов, т. е. средств производства, являющихся основным источником генерирования доходов предприятия. Эффект рычага в данном случае проявляется в том, что в случае правильно выбранной стратегии в отношении характера производственной деятельности приобретение новых основных средств позволяет получить дополнительную прибыль в размере, превышающем расходы на их поддержание (амортизационные отчисления) и другие постоянные расходы.

Чем больше разница между дополнительными постоянными расходами и генерируемыми ими доходами, тем более существен эффект рычага.

Еще более значим финансовый леверидж. Очевидно, что любое решение финансового характера принимается в три этапа: на первом определяются потребности в финансировании; на втором – возможности в мобилизации источников средств; на третьем – финансовые инструменты, которыми целесообразно воспользоваться в процессе финансирования. Число принципиально различающихся источников ограничено – это собственные средства (прибыль и акционерный капитал) и привлеченные средства (краткосрочные и долгосрочные источники). Все они имеют свои достоинства и недостатки. Прибыль – наиболее доступный источник, но он ограничен в объеме, весьма вариабелен и предполагает некоторые желательные, т. е. практически обязательные, направления использования (имеется в виду выплата дивидендов). Акционерный капитал – достаточно дорогостоящий источник средств. Краткосрочные пассивы, например банковские кредиты, имеют ряд очевидных достоинств – несоизмеримо меньше затраты на мобилизацию по сравнению с эмиссией акций и облигаций, меньше процентная ставка по сравнению с долгосрочными кредитами и займами, больший динамизм, поскольку величиной кредита можно управлять в зависимости от финансовых потребностей и др. Вместе с тем ориентация на этот источник сопряжена и с негативными моментами – вряд ли вопрос о стратегии целесообразно увязывать с краткосрочными источниками, так как ставки по краткосрочным кредитам изменчивы, возрастает риск потери ликвидности и др. В частности, проблема ликвидности в отношении заемных средств возникает всякий раз, когда нужно рассчитываться с кредитором либо по текущим процентам, либо, что гораздо существеннее, по основной сумме долга; чем чаще возникает необходимость расчетов по кредиту, тем больше вероятность обострения проблемы ликвидности. Таким образом, вполне логичным выглядит практика привлечения долгосрочных заемных средств, а эффект рычага проявляется в том, что расходы на поддержание этого источника меньше его вклада в генерирование дополнительной прибыли, т. е. в конечном итоге благосостояние владельцев предприятия возрастает.

Финансовый леверидж можно сравнить с обоюдоострым мечом: с одной стороны, повышение его уровня, т. е. увеличение доли долгосрочных заемных средств в общей сумме капитала, приводит к получению дополнительной прибыли; с другой – возрастает уровень финансового риска, поскольку увеличиваются расходы на расширение этого источника, повышается вероятность банкротства и др.

Практические действия по управлению уровнем леверид-жа не поддаются жестокой формализации и зависят от ряда факторов: стабильности продаж, степени насыщенности рынка продукцией данной фирмы, наличия резервного заемного потенциала, темпа развития компании, текущей структуры активов и пассивов, налоговой политики государства в отношении инвестиционной деятельности, текущей и перспективной ситуации на фондовых рынках и др.

В частности, если компания имеет стабильно прочные позиции на рынке товаров и услуг, т. е. прибыль генерируется в достаточном объеме, а возможности потребления продукции на рынке товаров не исчерпаны, то она вполне может прибегнуть к привлечению дополнительного заемного капитала для расширения масштабов деятельности. Точно так же, если компания не исчерпала своего резервного заемного потенциала, а инвестиционные возможности выглядят привлекательными, то для их реализации вполне оправданно сделать ставку на долгосрочные заемные средства. Очевиден и тот факт, что компании, находящиеся на стадии быстрого развития, т. е. успешно наращивающие свои производственные мощности, могут более активно привлекать заемные средства по сравнению с компаниями, чей бизнес развивается не столь успешно; иными словами, некоторое повышение финансового риска здесь вполне оправдано. Определяя стратегию развития компании, необходимо помнить и о тесной взаимосвязи операционного и финансового левериджей. Заметим, что относительно небольшая доля долгосрочных заемных средств вовсе не обязательно должна трактоваться как неумение руководства компании привлекать внешние источники – такая ситуация может иметь место в высокорентабельных производствах, когда генерируемой прибыли достаточно как для текущего, так и для перспективного финансирования.

Контрольные вопросы

1. Дайте определение эффекта финансового рычага.

2. Какие основные концепции финансового левериджа могут использоваться в управлении?

3. Опишите основные составляющие формулы эффекта финансового рычага.

4. Поясните, что может означать результат расчета по этой формуле.

5. Какими показателями характеризуются финансовый, предпринимательский и сопряженный риски, связанные с предприятием?

6. Обоснуйте необходимость разделения затрат предприятия на переменные и постоянные.

7. Определите понятия «порог рентабельности» и «запас финансовой прочности».

8. В чем суть операционного левериджа?

Тесты

1. Действие финансового рычага заключается в том, что…

а) возрастает степень ликвидности активов;

б) обеспечивается финансовая устойчивость предприятия;

в) предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности;

г) предприятие получает независимость от колебаний рыночной конъюнктуры.

2. Основные части формулы эффекта финансового рычага называются:

а) интеграл и бедро;

б) дифференциал и плечо;

в) синус и косинус;

г) логарифм и приращение.

3….заключается в том, что любое изменение выручки (или объема производства) ведет за собой еще более сильное изменение прибыли:

а) эффект операционного рычага;

б) эффект финансового рычага;

в) финансовый риск;

г) инвестиционный риск.

4. Уровень предпринимательского риска зависит от…

а) силы воздействия операционного рычага;

б) финансовой устойчивости;

в) платежеспособности;

г) ликвидности.

5. Затраты предприятия делятся на переменные и постоянные на основе критерия.

а) приемлемости уровня предпринимательского риска;

б) зависимости от изменения рентабельности продаж;

в) зависимости от изменения объема производства;

г) приемлемости стоимости внешних источников финансирования.

6. Изменение соотношения затрат предприятия в сторону увеличения удельного веса постоянных затрат ведет к:

а) увеличению силы воздействия операционного рычага;

б) уменьшению силы воздействия операционного рычага;

в) стабилизации силы воздействия операционного рычага;

г) отсутствию силы воздействия операционного рычага.

7. Сила воздействия операционного рычага определяется как отношение…

а) постоянных затрат к переменным;

б) валовой маржи к прибыли;

в) текущих активов к текущим пассивам;

г) выручки от продаж к себестоимости.

8… – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли:

а) эффект операционного рычага;

б) сила воздействия операционного рычага;

в) запас финансовой прочности;

г) порог рентабельности.

Контрольные задания

Задание 1. Выручка от реализации продукции на плановый период составляет 14 тыс. руб. При переменных затратах 8 тыс. руб. и постоянных затратах 5400 руб. плановая величина прибыли 600 руб. Определите:

а) на сколько процентов уменьшится прибыль, если снизить выручку от реализации на 2 %;

б) величину порога рентабельности в стоимостном выражении;

в) величину запаса финансовой прочности.

Задание 2. При каком объеме в натуральном выражении предприятие начнет получать прибыль, если постоянные издержки на весь производимый объем продукции составляют 20 млн руб., цена одной единицы продукции – 70 тыс. руб., а переменные затраты на производство единицы продукции – 30 тыс. руб.?

Задание 3. Два предприятия А и Б с одинаковым уровнем экономической рентабельности 20 % имеют в наличии средства в сумме 500 млн руб. каждое. Единственное различие между ними состоит в том, что одно из них (А) не пользуется кредитами, а другое (Б) получило кредит в сумме 200 млн руб. при условной средней процентной ставке 18 %. Рассчитать чистую рентабельность собственных средств каждого предприятия и эффект финансового рычага. Сделать выводы.

Задание 4. Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации на 10 % (с 50 000 тыс. руб. до 55 000 тыс. руб.), не выходя за пределы релевантного диапазона. Общие переменные издержки составляют для исходного варианта 25 000 тыс. руб. Постоянные издержки равны 15 000 тыс. руб. Рассчитайте сумму прибыли, соответствующую новому уровню выручки от реализации традиционным способом и с помощью методики эффекта операционного рычага. Сравните результаты.

Задание 5. По нижеприведенным исходным данным определить:

а) сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25 %;

б) процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли (встает на порог рентабельности);

в) уровень эффекта финансового рычага при ставке налогообложения прибыли – 0,24.

Задание 6. Предприятие изготавливает запасные части к автомобилям – масляные фильтры – и реализует их по 10 тыс. руб. за фильтр. Переменные издержки на единицу продукции – 3,6 тыс. руб. Квартальный объем продаж – 250 000 шт. Постоянные издержки предприятия составляют 975 000 тыс. руб. Порог рентабельности перейден. Поступает коммерческое предложение продать дополнительно 20 000 фильтров по 5,25 тыс. руб. Выполнение этого заказа связано только с возрастанием переменных издержек на 72 000 тыс. руб. Постоянные издержки не изменятся. Стоит ли принять предложение?

Задание 7. Используя методику эффекта операционного рычага и нижеприведенные данные, определить:

а) на сколько процентов может сократиться прибыль предприятия при уменьшении выручки на 30 %;

б) процент снижения выручки, при котором предприятие полностью (на 100 %) лишится прибыли;

в) на сколько процентов должна увеличиться выручка, чтобы прибыль выросла вдвое?

Исходные данные:

Выручка от реализации – 15 тыс. руб.

Переменные издержки – 12 тыс. руб.

Постоянные издержки – 2,5 тыс. руб.

Задание 8. Определить допустимые условия кредитования предприятия, применяя методику эффекта финансового рычага, при следующих данных:

НРЭИ – 140 тыс. руб.

Собственный капитал – 500 тыс. руб.

Долгосрочные кредиты – 600 тыс. руб. Краткосрочные кредиты – 300 тыс. руб. Средняя расчетная ставка процента (год) – 18 %.

Задание 9. Используя методику эффекта операционного рычага и нижеприведенные данные, определить:

а) на сколько процентов может сократиться прибыль предприятия при уменьшении выручки на 20 %;

б) процент снижения выручки, при котором предприятие полностью (на 100 %) лишится прибыли;

в) до какой величины должна увеличиться выручка, чтобы прибыль выросла вдвое?

Исходные данные:

Выручка от реализации – 15 тыс. руб.

Переменные издержки – 12 тыс. руб.

Валовая маржа – 3 тыс. руб.

Постоянные издержки – 2,5 тыс. руб.

Прибыль – 0,5 тыс. руб.

Задание 10. Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации на 10 %, (с 40 000 тыс. руб. до 44 000 тыс. руб.), не выходя за пределы релевантного диапазона. Общие переменные издержки составляют для исходного варианта 31 000 тыс. руб. Постоянные издержки равны 3000 тыс. руб. Рассчитайте сумму прибыли, соответствующую новому уровню выручки от реализации традиционным способом и с помощью методики эффекта операционного рычага. Сравните результаты.

Задание 11. При каком объеме в натуральном выражении предприятие начнет получать прибыль, если постоянные затраты на весь производимый объем продукции составляют 10 млн руб., цена одной единицы продукции – 70 тыс. руб., а переменные затраты на производство единицы продукции – 50 тыс. руб.?

Задание 12. Чистая выручка от продаж за отчетный период составила 10 000 тыс. руб., переменные затраты – 5000 тыс. руб., постоянные затраты – 3000 тыс. руб. В следующем отчетном периоде планируется снизить величину постоянных затрат на 10 %. Используя методику эффекта операционного рычага, определите, как повлияет это снижение на величину предпринимательского риска предприятия?

Глава 8

АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО РЫНКА ПРОГРАММНЫХ ПРОДУКТОВ ДЛЯ ЦЕЛЕЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

8.1. Актуальность компьютерной обработки экономической информации для целей финансово-экономического анализа

Применение компьютерных технологий повышает эффективность аналитической работы финансовых экспертов. Это достигается за счет сокращения сроков проведения анализа; более полного охвата влияния факторов на результаты хозяйственной деятельности; замены приближенных или упрощенных расчетов точными вычислениями; постановки и решения новых многомерных задач анализа, практически не выполнимых вручную и традиционными методами.

Компьютеры становятся неотъемлемой частью рабочего места экономиста, а его деятельность приобретает характер автоматизированного труда. В связи с этим автоматизация экономического анализа на базе компьютеров становится объективной необходимостью. Она обусловлена ростом значения качественного информационного обслуживания процесса управления хозяйственной деятельностью, бурным развитием технических возможностей современных компьютеров.

Методика финансово-экономического анализа, ориентированная на применение компьютеров, должна удовлетворять следующим требованиям:

• системности;

• комплексности;

• оперативности;

• точности;

• прогрессивности;

• динамичности.

Только на основе выполнения этих требований обеспечиваются познание состояний управляемого объекта и тенденций его развития, систематическое и целенаправленное повышение эффективности хозяйственной деятельности по результатам анализа. Существенное значение для автоматизации имеет формализованное описание задач анализа исходя из единых принципов построения условных обозначений показателей (см. рис. 8.1).

Финансово-экономический анализ поднялся на новую ступень в связи с применением для обработки экономической информации компьютеров. Новые возможности, открывшиеся для анализа, обусловлены исключительными особенностями компьютеров – низкая стоимость, высокая производительность, надежность, относительная простота обслуживания и эксплуатации, гибкость и автономность использования, наличие развитого программного обеспечения, диалоговый режим работы и др.

Применение компьютера позволяет реально повысить производительность труда экономиста, бухгалтера, финансового менеджера и других специалистов за счет децентрализации процесса автоматизированной обработки финансовой информации, совмещения непосредственно на рабочем месте их профессиональных знаний с преимуществами электронной обработки информации.

Согласованную работу всех устройств компьютера и их взаимодействие с человеком обеспечивает программное обеспечение финансового аналитика.

Для анализа в условиях компьютерной обработки данных характерно следующее.

Во-первых, сохранение целостности анализа при условии децентрализованной обработки информации. В теории финансово-экономического анализа уже много сделано для достижения системности, функциональной, технической, методической и информационной совместимости составных частей анализа в единое целое. Благодаря этому достигаются объективность анализа и его достоверность. В условиях децентрализованной обработки информации целостность анализа не разрушается, не отменяется единство целей и задач анализа с точки зрения его системных свойств.

Во-вторых, соединение процесса обработки информации с процессом принятия решения. Практически пользователь не мог воздействовать на ход расчетов, на методику анализа и обобщения. В конечном счете это сказывалось на ухудшении качества принимаемых решений. В условиях применения программных продуктов аналитические задачи решаются непосредственно самим пользователем на своем рабочем месте. Аналитик ведет личный контроль над всеми стадиями процесса обработки аналитической информации, имеет возможность оценить полученные результаты, грамотно использовать их для обоснования управленческих решений, удовлетворения разнообразных информационных потребностей управляющей системы.

В-третьих, повышение оперативности и действенности анализа. В условиях применения программных продуктов анализ непосредственно следует за учетом, а также выполняется в ходе хозяйственного учета. Программное обеспечение аналитика превращает подсистему аналитического обеспечения управления хозяйственной деятельностью в постоянно действующий фактор повышения эффективности производства за счет активизации всего информационного фонда предприятия.

8.2. Информационная среда проведения финансово-экономического анализа на базе внутренней отчетности

Известно, что успех деятельности любой организации не возможен без информационной поддержки. Многие предприятия осознали необходимость не только перехода на автоматизированную схему деятельности, но и на дальнейшее совершенствование в этих вопросах, где фирма может улучшить свою работу за счет следующего:

• автоматизированного ввода информации по первичным документам;

• ввода информации в реальном времени;

• автоматического получения необходимой аналитической и бухгалтерской информации;

• наглядности представления информации;

• уменьшения вероятности возникновения ошибок. Ведение хозяйственного учета и, следовательно, принятие управленческих решений имеют свои особенности: многообразие специфических документов, сложность аналитического учета и расчета себестоимости и т. д. В этой связи система автоматизации, основанная на информационной базе, позволит в дальнейшем повысить эффективность работ и наметить пути новых возможностей в деятельности предприятий.

Информационная база представляет собой сферу деятельности предприятий со своей сложившейся инфраструктурой, которая, с одной стороны, входит в инфраструктуру всего предприятия, а с другой – является самостоятельной сферой для бухгалтерского и оперативного учета. Руководство организации осознает, какое важное воздействие оказывают информационно-технологические решения на сам хозяйственный процесс и культуру предприятия.

Для получения таких информационно-технологических решений необходимо использование программного обеспечения, которое призвано нивелировать организационную сложность обработки информации на предприятиях. Если ранее это достигалось сложными вычислениями и обработками на компьютере больших объемов документации, то в настоящее время непрерывно усложняющаяся информация совершенствуется с помощью современных программных средств.

В настоящее время существуют такие пакеты прикладных программ, с помощью которых можно не только постоянно информировать руководство предприятия о его работе, но и принимать управленческие решения.

Большая степень ответственности сейчас лежит в основном на информационных системах, созданных на предприятиях. Они, в свою очередь, связаны с конкретной производственной деятельностью и потоками бухгалтерской, налоговой и нормативно-справочной информации. Спрос на оперативность получения экономической информации (независимо от того, будет ли создана информационная система или нет), ее систематизацию и обобщение велик. Как в первом, так и во втором случае необходимо использование программных продуктов. Они являются комплексным информационным ресурсом как учета, так и экономического анализа в обосновании управленческих решений.

Существует ряд программных продуктов, которые являются ключевыми звеньями в соединении информационной базы для учета, планирования и финансового анализа.

8.3. Сравнительный анализ современных программных продуктов для проведения финансово-экономического анализа

«ИНЭК-Аналитик» – старейшая программа финансового анализа (http://www.inec.ru/).[7] Она выпускается примерно с 1991 г., имеет несколько тысяч пользователей. С точки зрения финансово-экономического анализа, это наиболее сильная система, в первую очередь по методическому наполнению.

Использование программного комплекса «ИНЭК-Аналитик» позволяет проводить всесторонний анализ финансово-экономической деятельности предприятия в динамике за ряд периодов:

• горизонтальный и вертикальный анализы пассивов и активов аналитического баланса (относительные и абсолютные изменения в структуре имущества и источниках его формирования);

• показатели прибылей и убытков (финансовые результаты);

• показатели притока и оттока денежных средств;

• показатели эффективности, характеризующие рентабельность деятельности и доходность вложений (рентабельность деятельности и капитала, оборачиваемость активов и элементов оборотного капитала);

• показатели платежеспособности, выявляющие способность предприятия расплатиться с текущими долгами и вероятность его банкротства в ближайшее время (коэффициент покрытия, промежуточный коэффициент покрытия, срочная и абсолютная ликвидность, интервал самофинансирования, коэффициент Бивера, показатель Альтмана и др.);

• показатели финансовой устойчивости, характеризующие степень независимости предприятий от внешних источников финансирования (уровень собственного капитала, соотношение заемного и собственного капиталов, коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным и долгосрочным заемным капиталом);

• показатели рыночной оценки предприятия, дающие возможность сравнить его рыночную стоимость с балансовой стоимостью;

• сопоставление темпов изменения цен на продукцию, услуги, товары и основные виды материальных ресурсов и затрат;

• анализ эффективности производства и реализации каждого вида продукции, товара;

• динамика структуры себестоимости, выручки, издержек обращения; движение продукции, ресурсов и товаров на складе;

• поступление и расходование денежных средств;

• точка безубыточности и запас финансовой прочности предприятия;

• факторный анализ динамики прибыли;

• эффективность работы административно-управленческого персонала предприятия и динамика производительности труда персонала;

• эффективность использования материально-сырьевых и топливно-энергетических ресурсов;

• объем реализации на рубль затрат, выручка и прибыль на одного работника;

• коммерческая маржа и доля оплаты труда в выручке;

• распределение косвенных затрат пропорционально прямым затратам на заработную плату, прямым материальным затратам, всем прямым затратам, выручке от реализации или объемам произведенной продукции.

Из всего многообразия показателей и коэффициентов программный комплекс отбирает ключевые, характеризующие все стороны хозяйственной деятельности предприятия – эффективность деятельности, рискованность бизнеса и финансовая устойчивость предприятия, долгосрочные и краткосрочные перспективы платежеспособности, качество управления предприятием. На основе отобранных показателей рассчитывается комплексная оценка финансового состояния предприятия с отнесением его к одной из четырех групп (первая – высокорентабельные предприятия, имеющие отличные шансы для дальнейшего развития; вторая – предприятия с удовлетворительным уровнем доходности, третья – предприятия, находящиеся на грани финансовой устойчивости, четвертая – предприятия, находящиеся в глубоком кризисе). Использование данного комплексного показателя позволяет не только проследить изменения финансового положения предприятия в динамике, но и определить его рейтинг по отношению к другим предприятиям и организациям.

Программный комплекс «ИНЭК-Аналитик» позволяет оценить результаты деятельности предприятия по наполнению бюджетов разных уровней (федеральный, региональный, муниципальный).

Показатели финансового состояния предприятия можно проанализировать за указанный период или в динамике за ряд месяцев, кварталов или лет, а также сравнить их с рекомендуемыми значениями. Анализ проводится не только по исходным значениям показателей, но также по базисным и цепным темпам их роста и прироста. Результаты анализа автоматически пересчитываются в любой вид валюты.

Программный комплекс «ИНЭК-Аналитик» позволяет формировать собственные методики финансового анализа, описывая алгоритмы расчета используемых в них показателей. При создании собственных методик анализа пользователю предоставляется возможность использовать как исходные, так и аналитические данные: бухгалтерский баланс (форма № 1), отчет о прибылях и убытках (форма № 2), дополнительные данные по балансу и отчету, аналитические баланс и отчет, реформированные балансы, движение денежных средств. При создании собственных методик анализа не надо быть программистом, так как пользователю предоставляется чрезвычайно доступный механизм выбора формул расчета показателей с возможностью их просмотра прописью и формирования собственных комментариев к созданным показателям.

Баланс и отчет о прибылях и убытках предприятия приводятся на русском и английском языках в стандартах GAAP (Generally Accepted Accounting Principles, США) и IAS (International Accounting Standards), принятых в странах ЕС.

При работе с данным блоком программного комплекса имеется возможность:

• осуществлять детальный финансово-экономический анализ на основе рассчитанных аналитических таблиц и графиков;

• просматривать графический ролик с краткими текстовыми пояснениями;

• изучать автоматически подготовленное 15-страничное текстовое заключение с анализом причин возникшей ситуации и рекомендациями по выходу из кризиса или повышению эффективности деятельности;

• предоставлять руководству предприятия автоматически подготовленное краткое резюме о финансовом положении предприятия (3 страницы текста и графиков).

Дополнительно проводится анализ в соответствии с законодательством.

1. Для государственных унитарных предприятий:

• показатели экономической эффективности деятельности ФГУП (приказ Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства имущественных отношений РФ, Министерства по налогам и сборам РФ от 18 сентября 2001 г. № 320/208/БГ-3-21/355-а «Об утверждении порядка определения и перечня показателей экономической эффективности деятельности федеральных государственных унитарных предприятий и открытых акционерных обществ, акции которых находятся в федеральной собственности»);

• финансовые показатели для Отчета руководителя ФГУП (постановление Правительства РФ от 4 октября 1999 г. № 1116 «Об утверждении порядка отчетности руководителей федеральных государственных унитарных предприятий и представителей интересов Российской Федерации в органах управления открытых акционерных обществ»). Финансовые показатели для отчета руководителя ФГУП не только рассчитываются в программе, но и автоматически заполняют отчет, поставляемый вместе с программой;

• финансовые показатели аудиторской проверки ФГУП.

2. Акционерные общества:

• финансовые показатели деятельности эмитента (приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 16 марта 2005 г. № 05-5/пз-н «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг»);

• показатели экономической эффективности деятельности акционерных обществ с долей федеральной собственности (приказ Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства имущественных отношений РФ, Министерства по налогам и сборам РФ от 18 сентября 2001 г. № 320/208/БГ-3-21/355-а «Об утверждении порядка определения и перечня показателей экономической эффективности деятельности федеральных государственных унитарных предприятий и открытых акционерных обществ, акции которых находятся в федеральной собственности»);

• оценка стоимости чистых активов для акционерных обществ; финансово-экономического состояния хозяйствующих субъектов с долей города.

3. Финансовое оздоровление:

• правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа (постановление Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»);

• финансовое состояние сельскохозяйственных производителей (постановление Правительства РФ от 30 января 2003 г. № 52 «О реализации Федерального закона „О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей“»);

• группа финансовой устойчивости должника (постановление Правительства РФ от 30 января 2003 г. № 52);

• финансовый анализ и контроль предприятий, имеющих стратегическое значение для национальной безопасности государства или социально-экономическую значимость (приказ Министерства экономического развития и торговли РФ № 211 и Федеральной службы финансового оздоровления и банкротства РФ № 295 от 28 июня 2001 г. «О применении постановления Правительства Российской Федерации от 3 сентября 1999 г. № 1002»);

• наличие признаков фиктивного или преднамеренного банкротства (распоряжение Федеральной службы России по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению РФ от 8 октября 1999 г. № 33-р «О Методических рекомендациях по проведению экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства»);

• анализ и экспертиза финансового состояния организаций (приказ Федеральной службы финансового оздоровления и банкротства РФ от 23 января 2001 г. № 16 «Об утверждении „Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций“»).

4. Кредитные организации:

• оценка кредитных рисков и расчет размера резервов по кредитным требованиям;

• анализ финансового состояния приобретателей акций (долей) кредитных организаций (Положение Центробанка РФ от 19 марта 2003 г. № 218-П «О порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц – учредителей (участников) кредитных организаций»);

• финансовый анализ и рейтинг.

Данная программа может быть рекомендована к использованию в крупных организациях. Схема работы программы представлена в приложении 4.

«Audit Expert» (http://www.pro-invest.com/it/) – аналитическая система для диагностики, оценки и мониторинга финансового состояния предприятия.

Система «Audit Expert» позволяет менеджменту предприятия осуществлять как внутренний финансовый анализ, так и взглянуть на себя извне – с позиции бюджета, контролирующих ведомств, кредиторов и акционеров. Базовой информацией для проведения анализа служат финансовые отчеты предприятия: форма № 1 (Бухгалтерский баланс) и форма № 2 (Отчет о прибылях и убытках). Для проведения углубленного анализа «Audit Expert» позволяет использовать дополнительную информацию: сведения об использовании прибыли, имуществе и задолженности, другие данные бухгалтерской и управленческой отчетности, содержание и формат таблиц ввода которых аналитик или финансовый менеджер может определить самостоятельно.

В основу работы системы «Audit Expert» положено приведение бухгалтерской отчетности за ряд периодов к единому сопоставимому виду, соответствующему требованиям международных стандартов финансовой отчетности (IAS). Такой подход делает результаты работы «Audit Expert» понятными во всем мире и позволяет оценить на основании полученных данных финансовое состояние предприятия.

«Audit Expert» преобразует полученные данные Бухгалтерского баланса и Отчета о прибылях и убытках в аналитические таблицы. Система позволяет провести переоценку статей активов и пассивов и перевести данные в более устойчивую валюту. По данным аналитических таблиц осуществляется расчет стандартных финансовых коэффициентов, проводится оценка рисков потери ликвидности, банкротства, оцениваются стоимость чистых активов и структура баланса, проводятся анализ безубыточности и факторный анализ рентабельности собственного капитала.

Помимо решений стандартных задач, «Audit Expert» одновременно предоставляет вам возможность реализации собственных методик для решения любых задач анализа, диагностики и мониторинга финансового состояния. Базируясь на данных аналитических таблиц, вы можете легко реализовать дополнительные методики оценки анализа финансовой деятельности предприятия.

По результатам проведенного анализа система позволяет вам автоматически получить ряд экспертных заключений о финансовом состоянии. По результатам анализа «Audit Ex-pert» предоставляет возможность подготовить отчеты с необходимыми графиками и диаграммами, отражающими динамику основных показателей.

Возможности системы «Audit Expert» для решения задач финансового анализа предприятия:

• выполнить экспресс-анализ финансового состояния – в сжатые сроки рассчитать на основании представленных форм № 1 и № 2 стандартные показатели ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности деятельности и деловой активности;

• проводить горизонтальный (динамический), вертикальный (структурный), а также трендовый анализы финансовых данных;

• оценивать время достижения финансовыми показателями критических значений: построить прогноз;

• оценивать риски потери ликвидности, банкротства путем анализа структуры баланса, качества активов как своего предприятия. Проводить анализ безубыточности и факторный анализ рентабельности собственного капитала;

• оценивать кредитоспособность: как собственную – с позиции банка, так и кредитоспособность контрагента при предоставлении товарного кредита;

• проводить регламентируемый анализ в соответствии с нормативными актами контролирующих ведомств;

• осуществлять углубленный анализ на основе данных синтетических счетов из оборотно-сальдовой ведомости;

• определять возможные варианты дальнейшего развития предприятия путем составления матрицы финансовых стратегий;

• разрабатывать собственные методики анализа, описывая исходные формы и итоговые аналитические таблицы, создавая и рассчитывая дополнительные финансовые показатели;

• оценивать надежность группы ваших контрагентов: поставщиков или покупателей;

• сравнивать значения финансовых показателей с нормативами и показателями предприятий отрасли;

• получать автоматические экспертные заключения и формировать отчеты по результатам анализа.

Скриншоты[8] данной программы представлены в приложении 5.

Программный комплекс «Onvision» (http://bisiness-analisis.ru) предназначен для оперативного анализа данных, получаемых из учетных систем. Позволяет сотрудникам аналитических служб и руководителям предприятий самостоятельно, без помощи программистов решать следующие задачи:

1) оперативно получать нужную информацию из хранилищ данных, анализировать полученные данные в различных разрезах и с необходимым уровнем детализации;

2) выводить результаты этого анализа в виде, удобном для восприятия и принятия решений.

Программный комплекс «Onvision» использует технологию OLAP и предоставляет своим пользователям следующие возможности:

• использование различных типов хранилищ данных (OLAP-сервер, автономный OLAP-куб, XML-файл);

• высокая скорость загрузки нужной информации из хранилища данных;

• оперативная обработка полученной информации:

• фильтрация, группировка и сортировка исходных данных;

• добавление вычисляемых полей и промежуточных итогов;

• определение трендов;

• представление данных в табличном и графическом видах;

• сохранение аналитических отчетов в файл и печать отчетов. При вызове сохраненного отчета исходные данные автоматически обновляются, а расчетные – пересчитываются;

• публикация отчетов в Интернете. Просмотр опубликованных отчетов можно осуществлять в MS Internet Explorer без установки «Onvision»;

• создание файла автономного куба для работы с исходными данными в автономном режиме. При создании автономного куба можно выполнить полное копирование всех полей источника, а можно с целью уменьшения объема файла скопировать только необходимые для работы поля. Файл автономного куба можно разместить в сети для общего пользования или переслать адресату по электронной почте;

• экспорт отчета в MS Excel в виде сводной таблицы, книги или графического изображения.

Скриншоты данной программы представлены в приложении 6.

Программный продукт «Альт-Финансы» (http://www.alt.rcom.ru/) предназначен для выполнения комплексной оценки деятельности предприятия, выявления основных тенденций его развития, расчета базовых нормативов для планирования и прогнозирования, оценки кредитоспособности предприятия.

Проведение детального финансового анализа и управленческая интерпретация полученных результатов позволят найти оптимальный путь развития, разработать программу финансового оздоровления предприятия, находящегося на грани банкротства, обосновать инвестиционное решение.

Открытость и адаптивность программного продукта «Альт-Финансы» предоставляют пользователю возможность самостоятельно вносить изменения в программу, учитывая свои требования или конкретные условия.

С помощью программного продукта «Альт-Финансы», используя данные стандартной бухгалтерской отчетности, рассчитываются финансовые показатели, характеризующие:

1) ликвидность;

2) платежеспособность;

3) оборачиваемость;

4) финансовую устойчивость;

5) рентабельность;

6) эффективность использования финансовых ресурсов.

Пользователь также имеет возможность выполнять финансовый анализ, используя как старые, так и новые формы бухгалтерской отчетности. С помощью специально написанной макрокоманды бухгалтерская отчетность автоматический переводится из старого в новый формат.

Программный продукт «Альт-Финансы» использует основные методы проведения анализа:

• горизонтальный – анализ тенденций, при котором показатели сравниваются с аналогичными за другие периоды;

• вертикальный – анализ, при котором исследуется структура показателей путем постепенного углубления и детализации;

• сравнительный – анализ, при котором исследуемые показатели сравниваются с аналогичными среднеотраслевыми или показателями основных конкурентов.

Кроме того, пользователь располагает возможностью проведения факторного анализа изменения показателя общей ликвидности, рентабельности собственного капитала и других показателей.

Анализ финансового состояния заемщиков по программе кредитования малого и среднего бизнеса, реализуемой в России Европейским банком реконструкции и развития, в Петербурге выполняется с помощью системы, созданной на базе программы «Альт-Финансы». С помощью этого программного продукта оператор кредита – Банк «Петровский» – оценивает финансовую информацию, предоставленную претендентами на получение кредита.

Аудиторская компания «ВИТ-Аудит» проводит с помощью системы «Альт-Финансы» комплексный ретроспективный анализ финансового состояния своих постоянных клиентов финансового анализа предприятия. На основании проведенных проверок и анализа даются рекомендации по оптимизации управления финансами.

Программа реализована в форме шаблона для Microsoft Office Excel. В состав шаблона входят лист с таблицами исходных данных и результатов и около десятка листов с графиками. Набор финансовых показателей вполне достаточен и сделан на хорошем уровне. Естественно, программа, построенная на Excel, получает все возможности этой электронной таблицы. Структура данных при работе с балансом и финансовыми показателями достаточно проста, поэтому дописывать собственную аналитику несложно. «Альт-Финансы» – единственная программа, которая может полностью переводить все свои таблицы на английский. Для сравнения, «ИНЭК-Аналитик» переводит только две таблицы из нескольких десятков, а «Audit Ex-pert» – только стандартные отчеты (около 60 %), исходные же таблицы переводит только «Альт-Финансы». Для анализа динамики показателей, если только они не выражены в относительных единицах, нужно исключить влияние инфляции. Это может быть приведение к стабильной валюте или использование других дефляторов. В программе «Альт-Финансы» этого нет.

«АБФИ-предприятие» (http://www.vestona.ru) (Анализ банковской и финансовой информации) – экспертная аналитическая система, предназначенная для анализа любой формализованной информации. Универсальность системы подтверждается тем, что ее пользователями являются самые разные организации – Банк России (департаменты Центрального аппарата и Территориальные учреждения), коммерческие банки, предприятия. Работая с системой, финансовый аналитик имеет возможность обрабатывать информацию быстро и точно, используя для этого все необходимые данные и не отвлекаясь на технические детали.

Стандартные методические приложения для предприятий поставляются в комплекте «АБФИ-предприятие». Набор методических приложений включает:

• анализ показателей бухгалтерской отчетности предприятия;

• горизонтальный и вертикальный анализы баланса;

• расчет финансовых коэффициентов;

• интегральную оценку финансового положения;

• расчет показателя развития предприятия;

• приложения для диагностики банкротства и оценки рыночной стоимости предприятия.

Перечисленные методические приложения выполнены с привлечением современных методик финансово-экономического анализа. Важным преимуществом является возможность трансформации финансовой отчетности по международным правилам, что дает предприятию дополнительные преимущества как при работе с зарубежными партнерами, так и для принятия управленческих решений.

Реализация «АБФИ-предприятия» может быть названа самой основательной методической разработкой из всех программ ее класса. Используемые показатели имеют достаточно сложную структуру, но хорошо проработаны для различных отраслей и выглядят вполне логично. Это одна из сильных сторон системы. Другой ее особенностью является та платформа, на которой написана методика анализа: пользователь получает те же возможности создания собственных модулей, что и разработчики. В большей или меньшей степени это делают и другие программы, но в «АБФИ-предприятии» внутренний язык сделан наиболее удачно. Он мощнее, чем средства настройки «Audit Expert» или «ИНЭК-Аналитика», и лучше приспособлен для анализа, чем «Excel Visual Basic», доступный в «Альт-Финансы».

Универсальность платформы имеет и недостатки. Как правило, чем универсальнее система, тем дальше она уходит в своем интерфейсе от главного назначения. Так происходит и с программой «АБФИ-предприятие». Нельзя сказать, что работать с ней неудобно, но некоторый дискомфорт при работе чувствуется. И даже мощная методика, реализованная в «АБФИ-предприятии», оставляет менее яркое впечатление, чем более простая, но жестко «влитая» в интерфейс методика «ИНЭК-Аналитика».

Учитывая это, «АБФИ-предприятие» можно рекомендовать в тех случаях, когда принципиальное значение играет правильно поставленная методика анализа. Например, при необходимости проводить ранжирование многих предприятий (внутри холдинга или при отборе предприятий для финансирования банком). Для этих ситуаций, особенно учитывая грамотное технологическое решение, «АБФИ-предприятие» подходит очень хорошо. При простом анализе отдельного предприятия и по подходам к работе, и по возможностям программа занимает позицию где-то между «ИНЭК-Аналитиком» и «Audit Expert».

«Financial Analysis» (http://microsoft.ru) – модуль для проведения оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Эту программу пользователь может использовать бесплатно.

После заполнения или импорта из 1С исходных форм программы (формы № 1, № 2, № 5 финансовой отчетности) рассчитывается ряд таблиц, в которых производится оценка финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Анализ финансовых коэффициентов производится путем сравнения полученных значений с рекомендуемыми нормативными величинами, играющими роль пороговых нормативов. Чем удаленнее значения коэффициентов от нормативного уровня, тем ниже степень финансового благополучия предприятия.

Также в программе: вертикальный и горизонтальный анализы уплотненного нетто-баланса; система из 48 показателей финансово-хозяйственной деятельности; анализ экономического потенциала на основе оценки имущественного положения, финансового состояния, наличия «больных» статей в отчетности; оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности. Все формулы программы открыты и доступны для редактирования.

Разработка создана стандартными средствами Microsoft Office Excel, что обеспечивает ей высокую надежность в работе. Специальной установки не требуется. Программа позволяет не только быстро оценить «общий уровень благосостояния» предприятия и его перспективы, но также подготовить графики, иллюстрирующие основные показатели предоставленной финансовой отчетности.

Разработка может быть интересна как для экономистов, бухгалтеров и финансовых менеджеров, так и, с практической точки зрения, для любых пользователей, поскольку позволяет получить общую оценку о степени устойчивости интересуемого предприятия на основании стандартной сводной отчетности о его деятельности.

Скриншоты данной программы представлены в приложении 7.

В программе содержатся готовые решения для бюджетирования, анализа финансовых потоков и структуры средств предприятия.

«1С: Финансовое планирование» (www.1c.ru) представляет собой базовую версию компоненты «Оперативный учет» системы «1С: Предприятие 7.7» и типовую конфигурацию «Финансовое планирование».

Документация, входящая в комплект поставки, содержит не только описание технических возможностей системы, но и методические указания по использованию конфигурации «Финансовое планирование» при постановке и ведении управленческого учета на предприятии.

Программа готова к использованию и не требует дополнительных компонент системы программ «1С: Предприятие 7.7». Входящая в состав программы типовая конфигурация «Финансовое планирование» может также использоваться с компонентой «Оперативный учет», входящей в состав программного продукта «1С: Торговля и Склад 7.7» и в комплексную поставку системы «1С: Предприятие». В таком режиме конфигурация «Финансовое планирование» может быть настроена в полном соответствии с индивидуальными особенностями управления финансами на конкретном предприятии.

В новой редакции расширены аналитические возможности отчетов, добавлены новые средства моделирования финансовых потоков организации, анализа эластичности планов по принципу «что будет, если…» и дисконтирования будущих финансовых потоков для анализа эффективности инвестиций.

Функциональные возможности конфигурации «Финансовое планирование» способствуют осуществлению на предприятии:

• стратегического и оперативного планирования (бюджетирования);

• сбора данных о фактическом выполнении плана;

• план-фактного анализа исполнения бюджета;

• моделирования, анализа и прогнозирования финансового состояния организации.

Среди основных возможностей конфигурации стоит отметить следующие.

Конфигурация позволяет хранить неограниченное количество версий данных, описывающих один и тот же период деятельности предприятия. Это могут быть, например, различные варианты планов (оптимистический, пессимистический, средневзвешенный и т. д.), данные о фактической деятельности фирмы, данные по нескольким независимым предприятиям. Добавление новой версии не требует изменений в программе или структуре базы данных. Сравнение различных версий данных позволяет выбрать из нескольких вариантов развития ситуации наиболее подходящий для текущих целей фирмы, провести анализ отклонения фактических данных от запланированных, сравнить результаты, достигнутые различными фирмами. Версии также могут отличаться детализацией хранимой информации по учетным периодам от дня до года.

Бюджетирование и анализ информации возможны в разрезе центров финансовой ответственности и направлений деятельности фирмы. При этом поддерживается консолидация данных до уровня всей фирмы в целом, группы подразделений или проектов, отдельного ЦФО или направления деятельности.

Конфигурация позволяет проводить мультивалютную консолидацию данных. Информация о различных финансовых потоках хранится в той валюте, в которой это удобно для каждой области деятельности фирмы. При формировании сводных отчетов данные могут быть приведены к любой выбранной валюте. Это позволяет, например, снизить влияние инфляции при планировании и анализе финансовой информации.

В конфигурации поддерживается возможность многопользовательской работы. Все данные хранятся в единой базе, поэтому изменения, сделанные одним пользователем, сразу же доступны для других. При многопользовательской работе все участники планово-учетного процесса оперируют одной системой ЦФО, направлений деятельности, финансовых показателей и бюджетных статей: таким образом решается проблема стыковки данных, подготовленных разными отделами.

Средства разделения доступа к данным конфигурации «Финансовое планирование» позволяют для каждого пользователя индивидуально установить перечень объектов аналитического учета и интервалы времени, в рамках которых он может просматривать и изменять данные.

Средства конфигурации позволяют импортировать данные из других учетных систем, подготовленные и сгруппированные по аналитическим разрезам управленческого учета. В комплект поставки входят механизмы, позволяющие настроить отбор и выгрузку данных из любых (не обязательно типовых) конфигураций, использующих компоненты «Бухгалтерский учет» или «Оперативный учет» семейства программ «1С: Предприятие 7.7». Средства обмена данными поддерживают как стандартный текстовый формат, так и современный формат XML. Таким образом, эти средства можно использовать как конвертер данных из бухгалтерской (торговой) системы в управленческую, для получения отчетности в любых нестандартных группировках и аналитических разрезах, используемых в управленческом учете. Загруженные в базу «Финансового планирования» из других учетных систем данные можно использовать следующими способами:

• консолидировать данные по нескольким предприятиям в один бюджет;

• рассмотреть обороты в пересчете по курсам различных валют, чтобы устранить эффект инфляции;

• провести многомерный план-фактный анализ исполнения бюджетов;

• анализировать прибыльность, ликвидность и платежеспособность по фактическим данным;

• провести статистический анализ данных;

• использовать фактические данные для автоматического создания бюджетов на будущие периоды с возможностью отбора и индексации данных;

• использовать для реализации скользящего планирования, заменяя, по мере поступления фактической информации, часть плановых данных на реальные, что позволяет более точно оценить вероятность достижения запланированных результатов и, при необходимости, скорректировать планы на оставшиеся периоды.

Для пользователей, имеющих доступ в Интернет, в конфигурацию встроен комплекс решений под общим названием «Интернет-поддержка пользователей программ семейства 1С: Предприятие 7.7». С его помощью можно отправить запрос на линию консультаций фирмы «1С», обратиться к наиболее интересным разделам сайта www.1c.ru, загрузить курсы валют с сервера агентства «РосБизнесКонсалтинг».

Для того чтобы пользователи типовых конфигураций «Бухгалтерский учет» и «Торговля + Склад» системы «1С: Предприятие 7.7» могли выгружать накопленные учетные данные в конфигурацию «Финансовое планирование» и использовать их для решения задач анализа финансовых потоков, в поставку данного продукта включены демонстрационные конфигурации «Бухгалтерский учет» и «Торговля + Склад», содержащие встроенные механизмы выгрузки данных в конфигурацию «Финансовое планирование».

Скриншоты данной программы представлены в приложении 8.

Для наглядности сведем в таблице потребительские свойства и возможности программ описанных выше программных продуктов.

На основе приведенных выше данных можно сделать вывод о том, что наиболее оптимальной является программа финансового анализа «ИНЭК-Аналитик» фирмы «ИНЭК». Данная программа, помимо расчета коэффициентов и построения графиков, которые делают все программы, содержит большое количество моделей для анализа финансового состояния, прогнозирования банкротства, возможности привлечения кредитов. Следует заметить, что эту программу имеют возможность приобрести крупные организации, для которых ее цена является приемлемой.

Для менее крупных организаций оптимальным вариантом, на наш взгляд, могут служить программы «АБФИ-предприя-тие» фирмы «Вестона» и «Excel Financial Analysis» написанный Николаем Коротаевым.

«АБФИ-предприятие» обладает достаточно большим количеством моделей для анализа организации, хотя заметно меньшим, чем «ИНЭК-Аналитик», но ее вдвое меньшая стоимость компенсирует этот недостаток.

В тех случаях, когда достаточно провести коэффициентный анализ без построения моделей, вполне может устроить программа «Excel Financial Analysis». Программа сравнивает экономические показатели с нормативными значениями и дает заключение о финансовом состоянии.

Безусловно, интерес к программному обеспечению для анализа финансового состояния организаций будет возрастать. В настоящее время сложно представить рабочее место экономиста, менеджера, аудитора, бухгалтера и людей других экономических профессий, не оборудованное компьютерами или ноутбуками.

Преимущества использования автоматизированных средств неоспоримы:

1) исключается ошибка по невнимательности, которую могут совершать люди;

2) намного повышается точность расчетов;

3) появляется возможность производить большие вычисления за максимально короткое время;

4) появляется возможность быстро обмениваться информацией.

В данной главе предпринята попытка рассмотреть наиболее интересные, на наш взгляд, программные продукты для оценки финансового состояния, которые нашли применение среди отечественных организаций.

На основе возможностей каждой программы (см. табл. 8.1) сделан вывод о приоритетности использования определенных программ в конкретных условиях. Однако следует помнить, что прогресс не стоит на месте, что работы над созданием новых программных продуктов и совершенствованием старых ведутся постоянно, что те программы, которые являются, безусловно, лучшими сейчас, не обязательно будут оставаться таковыми в будущем. Поэтому организации, решившей приобрести программное обеспечение для оценки финансового состояния, нужно учитывать возможность получения технической поддержки от разработчиков, возможность получения обновлений при изменении законодательства, стоимость обучения специалистов работе на этой компьютерной программе и многие другие факторы.

Контрольные вопросы

1. Обоснуйте актуальность компьютерной обработки экономической информации для целей финансово-экономического анализа.

2. Перечислите наиболее актуальные, на ваш взгляд, программные продукты для проведения финансово-экономического анализа в крупных организациях.

3. Перечислите наиболее актуальные, на ваш взгляд, программные продукты для проведения финансово-экономического анализа для средних и мелких организаций.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1

Анализ финансово-экономического состояния предприятия за период с 1 января 2003 г. по 31 декабря 2003 г., руб., с использованием программы «1С: Предприятие» в конфигурации «Финансовое планирование»

Агрегированный аналитический баланс (Aggregated balance sheet) за период с 1 января 2003 г. по 31 декабря 2003 г.

Анализ ликвидности

Текущая ликвидность

Перспективная ликвидность

Относительные показатели платежеспособности и ликвидности

Абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости

Приложение 2

Анализ финансово-экономического состояния предприятия за период с 1 января 2004 г. по 31 декабря 2004 г., руб., с использованием программы «1С: Предприятие» в конфигурации «Финансовое планирование»

Агрегированный аналитический баланс (Aggregated balance sheet) за период с 1 января 2004 г. по 31 декабря 2004 г.

Анализ ликвидности

Текущая ликвидность

Перспективная ликвидность

Относительные показатели платежеспособности и ликвидности

Абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости

Приложение 3

Анализ финансово-экономического состояния предприятия за период с 1 января 2005 г. по 31 декабря 2005 г., руб., с использованием программы «1С: Предприятие» в конфигурации «Финансовое планирование»

Агрегированный аналитический баланс (Aggregated balance sheet) за период с 1 января 2005 г. по 31 декабря 2005 г.

Анализ ликвидности

Текущая ликвидность

Перспективная ликвидность

Относительные показатели платежеспособности и ликвидности

Абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости

Приложение 4

Схема анализа отчетности в программе «ИНЭК-АНАЛИТИК»

Приложение 5

Программа «AUDIT EXPERT» в работе

Приложение 6

Программа «ONVISION» в работе

Приложение 7

Программа «Excel Financial Analisys» в работе

Приложение 8

Программа «1С: Финансовое планирование» в работе

Литература

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. 1, 2.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Ч. 2.

3. Положения по бухгалтерскому учету.

4. Абрютина М. С., Грачев А. В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: Дело и Сервис, 2000.

5. Автоматизированные информационные технологии в экономике: Учебник / Под ред. Г. А. Титоренко. М.: ЮНИТИ, 2003.

6. Анализ финансовой отчетности / Под ред. О. В. Ефимовой, М. В. Мельник. М.: Омега-Л, 2004.

7. Анущенкова К. А. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. Энгельс: Регион. инф. – изд. центр ПКИ, 2003.

8. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2002.

9. Балабанов И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 2002.

10. Бороненкова С. А. Управленческий анализ. М.: Финансы и статистика, 2003.

11. Быкадоров В. Л., Алексеев П. Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практ. пособие. М.: ПРИОР, 2000.

12. Вакуленко Т. Г., Фомина Л. Ф. Анализ финансовой отчетности для принятия управленческих решений. СПб.: Издательский дом «Герда», 2001.

13. Васильева Л. С. Финансовый анализ. М.: КНОРУС, 2006.

14. Вахрушина М. А. Бухгалтерский управленческий учет: Учеб. для вузов. М.: ИКФ Омега-Л; Высшая школа, 2002.

15. Донцова Л. В. Анализ финансовой отчетности. М.: Дело и Сервис, 2006.

16. Дыбаль С. В. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие. СПб.: Изд. дом «Бизнес-пресса», 2004.

17. Ефимова О. В. Финансовый анализ. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Бухгалтерский учет, 2002.

18. Информационные системы и технологии в экономике: Учебник / Под ред. В. И. Лойко. М.: Финансы и статистика, 2005.

19. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2004.

20. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2003.

21. Королева В. Е., Анущенкова К. А., Жулина Е. Г., Иванова Н. И. Финансы и кредит. Энгельс: Региональный информационно-издательский центр ПКИ, 2005.

22. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ финансовых результатов, рентабельности и себестоимости продукции. М.: Финансы и статистика, 2006.

23. Кутер М. И., Уланова И. Н. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. М.: Финансы и статистика, 2006.

24. Новодворские, В. Д., Пономарева Л. В. Бухгалтерская отчетность организации. М.: Бухгалтерский учет, 2003.

25. Палий В. Р. Международные стандарты финансовой отчетности. М.: ИНФРА-М, 2003.

26. Петров М. В. Информационные технологии как инструмент управления финансового директора // www.atkcg.ru

27. Пястолов С. М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. М.: Издательский центр «Академия»; Мастерство, 2002.

28. Рожнова О. В. Международные стандарты бухгалтерского учета и финансовой отчетности. М.: Экзамен, 2002.

29. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2003.

30. Савицкая Г. В. Экономический анализ: Учебник. М.: Новое знание, 2003.

31. Селезнева Н. Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

32. Справочник финансиста предприятия. М.: ИНФРА-М, 2002.

33. Филатов О. К. и др. Планирование, финансы и управление на предприятии. М.: Финансы и статистика, 2004.

34. Финансы предприятий: Учеб. для вузов / Н. В. Колчина, Г. Б. Поляк, Л. П. Павлова и др. / Под ред. Н. В. Колчиной. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

35. Чуев И. Н., Чуева Л. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и K°», 2006.

36. Шуляк П. Н. Финансы предприятия: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и K°», 2004.

37. Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности / Под общ. ред. М. В. Мельник. М.: Экономистъ, 2004.

38. Экономический анализ / Под ред. Л. Т. Гиляровской. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.